اوراق خزانه آمریکا دوباره پناهگاه شد؛ نفت و ریسک اعتباری دلیلش را نشان می‌دهند

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از لید-لگ ریپورت، اوراق خزانه آمریکا پس از ماه‌ها دوباره نقش پناهگاه ایفا کرد. در ۲۲ اکتبر ۲۰۲۶ (۳۰ مهر ۱۴۰۵) بازدهی اوراق ۱۰ ساله ۱۷ نقطه پایه کاهش یافت و به ۴٫۹۷ درصد رسید. هر ۱۰۰ نقطه پایه معادل ۱ درصد است. کاهش بازدهی یعنی قیمت اوراق بالا رفته است. در همان روز شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ معادل ۱٫۲ درصد افت کرد.

این افت، بزرگ‌ترین کاهش روزانه بازدهی اوراق ۱۰ ساله از مارس ۲۰۲۳ بود. نفت در همان روز گران‌تر شد و فاصله بازدهی اوراق شرکتی پرریسک با اوراق دولتی به بالاترین سطح از مارس رسید. معنای ساده آن این است که سرمایه‌گذاران به سمت دارایی کم‌ریسک رفتند. برای کسی که سبد ترکیبی سهام و اوراق دارد، اوراق دوباره در روز افت سهام نقش جبران‌کننده داشت.

۳ روز با نتایج ناهمسو

از پایان معامله ۲۹ مهر تا پایان معامله ۱ آبان، صندوق اوراق خزانه بلندمدت ۱٫۴ درصد رشد کرد. صندوق شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ معادل ۱٫۷ درصد افت کرد و صندوق اوراق پرریسک شرکتی با ۰٫۱ درصد رشد تقریباً ثابت ماند. صندوق نفت ۶٫۱ درصد بالا رفت و صندوق طلا ۳٫۳ درصد کاهش یافت. نفت معمولاً فشار فروش بر اوراق وارد می‌کند و افت سهام معمولاً خرید اوراق را تقویت می‌کند. این بار نیروی دوم غلبه کرد.

همبستگی ۲۰ روزه بازده روزانه سهام و اوراق بلندمدت، در ۲ مهر به ۰٫۶۵+ رسیده بود. یعنی سهام و اوراق با هم پایین می‌آمدند و سبد ۶۰ به ۴۰ سهام و اوراق پناهگاهی نداشت. این شاخص اکنون به ۰٫۲۴- رسیده و از ۳۰ تیر برای نخستین بار منفی شده است. در افت‌های بزرگ ۱۵ خرداد و ۷ مرداد، اوراق همراه سهام ضعیف‌تر شده بود. نویسنده تأکید می‌کند ۱ روز پرنوسان می‌تواند این میانگین را جابه‌جا کند و ۱ هفته، رژیم بازار را تغییر نمی‌دهد.

رشد، نه تورم، نگرانی اصلی

بازدهی واقعی اوراق ۱۰ ساله مقاوم در برابر تورم از ۲٫۷۶ به ۲٫۶۴ درصد رسید. نرخ تورم انتظاری از ۲٫۳۷ به ۲٫۳۲ درصد کاهش یافت. حدود ۷۰ درصد افت بازدهی از بازدهی واقعی آمد، نه از انتظار تورم. بازار نگفت تورم کم شده است؛ گفت رشد اقتصادی ریسک بزرگ‌تری است. کنت کرامپتون، استراتژیست نرخ بهره بانک ملی استرالیا، گفت با وجود رشد تدریجی نفت، اوراق خزانه دوباره جریان ورود پناهجویانه دریافت می‌کند.

برنت از زیر ۹۷ دلار در ابتدای اکتبر به ۱۱۶٫۷۲ دلار رسید؛ رشدی بیش از ۲۰ درصد. حملات حوثی‌های یمن به عربستان و نرخ‌های رکورد حمل نفتکش به این روند دامن زد. نفت گران، هم تورم را بالا می‌برد و هم هزینه خانوارها و شرکت‌ها را. در سطحی از قیمت، این هزینه از اثر تورمی مهم‌تر می‌شود. فاصله بازدهی اوراق پرریسک شرکتی نیز در ۲۲ اکتبر (۳۰ مهر ۱۴۰۵) به ۳٫۴۰ درصد رسید؛ بالاترین رقم از ۱۰ فروردین و ۸۰ نقطه پایه بالاتر از کف ۲٫۶۰ درصدی ۶ شهریور.