به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از ۲۴/۷ وال‌استریت، رشد سالانه بدهی مارجین در آمریکا در سپتامبر به ۳۱٫۴ درصد رسید. این رقم در ماه مه ۵۳٫۷ درصد بود. بدهی مارجین یعنی وامی که سرمایه‌گذار از کارگزار می‌گیرد تا سهام بیشتری بخرد. پل سیانا، استراتژیست فنی بانک آمریکا، در یادداشتی به تاریخ ۲۳ اکتبر ۲۰۲۶ (۱ آبان ۱۴۰۵) این کُندشدن را نشانه ریسک بالا خواند.
مجموع این بدهی هنوز بالاست. در پایان سپتامبر، سرمایه‌گذاران آمریکایی حدود ۱٫۴۸ تریلیون دلار به کارگزاران بدهکار بودند. این رقم نسبت به اوت ۱ (۱۰ مرداد ۱۴۰۵)٫۸۰ درصد بالا رفته و ۱٫۴۷ درصد کمتر از اوج ماه ژوئن است. تغییر اصلی در سرعت رشد رخ داده، نه در اصل بدهی.
چرا سرعت مهم‌تر از مجموع است
هر دلار تازه وام مارجین، قدرت خرید تازه‌ای وارد بازار می‌کند. وقتی وام‌گیری کند شود، بازار یکی از منابع تقاضا را از دست می‌دهد. اگر قیمت‌ها هم کاهش یابند، کارگزاران از وام‌گیرندگان وجه نقد یا وثیقه بیشتر می‌خواهند. این درخواست را «مارجین کال» می‌گویند و وام‌گیرنده ناچار می‌شود در بازار نزولی بفروشد. سیانا نرخ رشد ماه مه را چهارمین رقم بالا از سال ۱۹۹۸ دانسته است. ارقام بالاتر فقط در سال‌های ۲۰۰۰، ۲۰۰۷ و ۲۰۲۱ ثبت شد و پس از هر کدام، بازار سهام افت کرد.
سیانا در ۲۹ ژوئن ۲۰۲۶ (۸ تیر ۱۴۰۵) نیز نوشته بود بازار سهام آمریکا ممکن است در سه‌ماهه سوم وارد فاز اصلاحی شود. او در همان یادداشت یادآور شد شاخص‌هایی مانند اس‌اندپی ۵۰۰ معمولاً پس از انتخابات میان‌دوره‌ای بازمی‌گردند، مگر ریسک‌های نزولی شدیدتر پدیدار شوند. بازار پس از هشدار تازه نیز بالا رفت. صندوق شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ در ۲۷ اکتبر (۵ آبان) ۰٫۵۷ درصد رشد کرد و به ۷۶۹٫۶۶ دلار رسید.
وام پنهان در صندوق‌ها و اختیار معامله
بخشی از وام‌گیری در آمار مارجین دیده نمی‌شود. ده صندوق بزرگ اهرمی سهام در ۱ ماه ۱۲ میلیارد دلار پول تازه جذب کردند، اما ارزش بازارشان ۲۰ میلیارد دلار کاهش یافت. بزرگ‌ترین صندوق اهرم‌سه‌برابر نیمه‌هادی‌ها در ۲ هفته ۹ میلیارد دلار جذب کرد؛ این بزرگ‌ترین ورود پول دو‌هفته‌ای تاریخ آن است. چنین صندوق‌هایی بازده روزانه شاخص را دو یا ۳ برابر می‌کنند و سرمایه‌گذار بدون وام مارجین به اهرم دسترسی دارد. معامله‌گران خرد نیز ۶۱ درصد حجم معاملات اختیار معامله را در پلتفرم یک بازارساز بزرگ در اختیار داشتند.
رابین‌هود، کارگزار آنلاین پرطرفدار میان معامله‌گران خرد، در سه‌ماهه سوم به رکورد ۲۲٫۱ میلیارد دلار وام مارجین رسید. رشد سالانه آن اما از ۱۲۷ درصد در سه‌ماهه دوم به ۵۹ درصد کاهش یافت و فقط ۲٫۳ درصد از سطح ژوئن بالاتر است. درآمد شرکت ۱۲ درصد رشد کرد و به ۱٫۴۲ میلیارد دلار رسید، اما سود هر سهم ۱۶ درصد افت کرد و به ۰٫۵۱ دلار رسید. سهم رابین‌هود در ۱ سال گذشته ۳۵٫۱۷ درصد کاهش یافته و ۹۴٫۵۶ دلار معامله می‌شود.
بانک مرکزی آمریکا امروز، ۲۸ اکتبر (۶ آبان)، درباره نرخ بهره تصمیم می‌گیرد؛ سقف فعلی محدوده هدف ۴٫۰۰ درصد است. کاهش نرخ هزینه وام‌گیری را پایین می‌آورد، اما درآمد بهره رابین‌هود را هم کم می‌کند. مدیریت شرکت برآورد می‌کند هر تغییر یک‌چهارم واحد درصدی، درآمد را حدود ۱٫۵ درصد جابه‌جا کند. دو شاخص نشان می‌دهد چرخه وام‌گیری هنوز ادامه دارد: عبور داده مارجین اکتبر از اوج ژوئن، یا رشد روشن وام مارجین رابین‌هود بالاتر از ۲۲٫۱ میلیارد دلار در سه‌ماهه چهارم.
نظرات کاربران