لین: خط نقدینگی یورو می‌تواند تقاضا برای اوراق قرضه اروپایی را تقویت کند

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از اکشن‌فارکس، فیلیپ لین، اقتصاددان ارشد بانک مرکزی اروپا، گسترش ابزار «یوراپ» (EUREP) را عاملی برای تقویت نقدینگی یورو در سطح جهان دانست. او در سخنرانی خود در شانگهای گفت این ابزار می‌تواند بر بازار اوراق قرضه یورویی اثر مثبت و قوی بگذارد. یوراپ خط تأمین مالی اضطراری است که بانک‌های مرکزی خارج از منطقه یورو در برابر وثیقه‌های باکیفیت یورویی از آن استفاده می‌کنند.

لین اعلام کرد در ۶ ماه گذشته بیش از ۳۰ بانک مرکزی به این ابزار علاقه نشان داده‌اند. نخستین بانک‌های مرکزی خارجی نیز در اوایل اکتبر مراحل پیوستن را کامل کرده‌اند. سقف خط اعتباری برای هر بانک مرکزی ۵۰ میلیارد یورو است و برداشت از آن از سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۶ ممکن می‌شود. این رقم نشان می‌دهد هر بانک مرکزی عضو می‌تواند در ۱ روز به منابعی در این مقیاس دسترسی یابد.

اثر بر بازار اوراق قرضه

به گفته لین، این ابزار نقدینگی اوراق در اختیار مدیران ذخایر خارجی را بهبود می‌دهد. مدیران ذخایر می‌توانند در یک معامله و در همان روز تا ۵۰ میلیارد یورو نقدینگی خارج از بازار دریافت کنند. در نتیجه، در دوره‌های تنش مالی کم‌تر مجبور به فروش اوراق می‌شوند. فشار فروش اوراق در چنین دوره‌هایی معمولاً قیمت‌ها را پایین و بازده را بالا می‌برد.

لین افزود مدیران ذخایر می‌توانند اوراق همه کشورهای منطقه یورو را نگه دارند و به اوراق نقدشوندهٔ محدود بسنده نکنند. این موضوع می‌تواند تقاضا برای بدهی دولتی بلندمدت و کم‌نقدشونده و اوراق نهادهای فراملی مانند کمیسیون اروپا را بالا ببرد. با این حال، بهبود یکپارچگی بازار فعلاً یک منفعت مورد انتظار است و هنوز به نتیجه قطعی تبدیل نشده است.

نقش توافق‌های مبادله ارز

لین توضیح داد توافق‌های مبادله ارز (سوآپ) مکمل یوراپ‌اند و ریسک‌های متفاوتی را پوشش می‌دهند. یوراپ در برابر اوراق یورویی نقدینگی می‌دهد، اما سوآپ به داشتن وثیقه یورویی وابسته نیست. به همین دلیل می‌تواند حمایت هدفمندتری از نظام بانکی خارجی فراهم کند. از آنجا که سوآپ ریسک بیش‌تری دارد، دسترسی به آن باید به طرف‌های مالی سالم محدود بماند. بانک مرکزی اروپا برای این گروه، بحران تأمین مالی را تهدیدی برای انتقال سیاست پولی منطقه یورو می‌داند.

هر دو ابزار پشتوانه‌ای برای شرایط بحرانی‌اند. لین تأکید کرد همین وجود آن‌ها، حتی بدون استفاده، می‌تواند از شکل‌گیری روندهای نامطلوب بازار پیشگیری کند. او همچنین گفت خطوط نقدینگی می‌توانند نقش جهانی یورو را در فاکتورهای تجاری، وام‌دهی فرامرزی و انتشار بدهی افزایش دهند. به گفته او، این روند حساسیت قیمت واردات منطقه یورو به شوک‌های بیرونی را کم می‌کند. این منافع ساختاری‌اند و اثر فوری بر نرخ برابری یورو یا بازده اوراق دولتی ندارند.