به گزارش بورس امروز ؛ رقابت بورس‌های بین‌المللی برای جذب شرکت‌های متقاضی پذیرش، در کنار نوع مقررات‌گذاری و شیوه نظارت، از عوامل اثرگذار بر فرآیند عرضه اولیه سهام است. موضوع فرآیند عرضه اولیه سهام در نشستی تخصصی در بورس تهران با بررسی تجربه بازارهای نیویورک، لندن و سنگاپور و تفاوت چارچوب‌های حقوقی و نظارتی این بازارها تشریح شد.
در این نشست، دو رویکرد اصلی مقررات‌گذاری در فرآیند عرضه اولیه مورد بررسی قرار گرفت: قانون‌گذاری مبتنی بر افشا و ارزیابی کیفی ناشر. در الگوی نخست، تمرکز بر ارائه اطلاعات کافی، صحیح و کامل است تا سرمایه‌گذاران درباره ارزش اوراق و مناسب‌بودن سرمایه‌گذاری تصمیم بگیرند. در الگوی دوم، نهاد ناظر علاوه بر بررسی اطلاعات، کیفیت ناشر و تناسب ورود آن به بازار را نیز ارزیابی می‌کند.
به گفته هومن ثابتی، میزان استفاده از این رویکردها به ساختار هر بازار و نقش سرمایه‌گذاران خرد بستگی دارد. در بازارهایی که سرمایه‌گذاران خرد حضور پررنگ‌تری دارند یا نهاد ناظر مداخله بیشتری را ضروری می‌داند، ارزیابی کیفی ناشران اهمیت بیشتری پیدا می‌کند.
بخش دیگری از بحث به مسئولیت اجرای مقررات و رسیدگی به تخلفات اختصاص داشت. در برخی نظام‌های حقوقی، از جمله آمریکا، بخش خصوصی نقش مهمی در پیگیری تخلفات دارد؛ اما در برخی کشورها، مسئولیت اصلی بر عهده نهاد ناظر یا مؤسسات تحت نظارت آن است. نحوه تقسیم این مسئولیت‌ها میان نهادهای ناظر، فعالان حرفه‌ای بازار و اشخاص خصوصی، بر شیوه اجرای مقررات اثر می‌گذارد.
در نشست تخصصی «بررسی فرآیندهای عرضه اولیه سهام با رویکرد تجربیات بین‌المللی» همچنین به رقابت فرامرزی بازارها برای میزبانی از عرضه‌های اولیه اشاره شد. بورس لندن برای جذب شرکت‌ها با بازارهای آمریکا، به‌ویژه نیویورک، رقابت می‌کند و سنگاپور نیز در این زمینه با هنگ‌کنگ و تا حدی لندن در رقابت است. این رقابت می‌تواند بر تصمیم قانون‌گذاران و نهادهای ناظر درباره میزان و شیوه سخت‌گیری‌های نظارتی اثر بگذارد.
در ادامه، محورهای مقرراتی عرضه اولیه از جمله شرایط پذیرش شرکت‌ها، ساختار نهادهای ناظر، محتوای امیدنامه و اطلاعات قابل افشا، بررسی و تأیید امیدنامه، بازاریابی اوراق بهادار، قیمت‌گذاری و تخصیص، مسئولیت‌های ناشی از افشای نادرست یا ناقص و سازوکار پیگیری تخلفات تشریح شد. این نشست را مدیریت پژوهش، توسعه و مطالعات اسلامی سازمان بورس و اوراق بهادار به میزبانی بورس تهران برگزار کرد.
نظرات کاربران