معاملات آتی شاخص چیست؟

معاملات آتی شاخص چیست؟

معاملات آتی شاخص، قراردادهای آتی هستند که دارایی پایه آن‌ها یک شاخص سهام است. این مشتقات مالی به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهند تا ارزش آتی یک شاخص سهام را در یک قیمت و تاریخ از پیش تعیین‌شده خریداری یا بفروشند.معاملات آتی شاخص، توافقنامه‌هایی هستند که ارزش آن‌ها از یک شاخص مالی مشتق می‌شود. اساساً، آن‌ها توافقنامه‌هایی برای معامله ارزش یک شاخص در زمان آینده هستند که منعکس‌کننده انتظارات از جهت قیمت آتی شاخص است. معاملات آتی شاخص که در ابتدا برای سرمایه‌گذاران نهادی در نظر گرفته شده بود، برای سرمایه‌گذاران فردی نیز در دسترس است. معامله‌گران می‌توانند از این قراردادها برای سفته‌بازی در مورد جهت قیمت شاخص‌هایی مانند S&P 500 و میانگین صنعتی داوجونز (DJIA) استفاده کنند. معاملات آتی محبوب شامل معاملات آتی شاخص کسری است که با قیمت‌های پایین‌تر از قیمت‌های هدف‌گذاری شده برای سرمایه‌گذاران نهادی، مانند E-mini S&P 500 بورس کالای شیکاگو (CME)، معامله می‌شوند. سرمایه‌گذاران همچنین از معاملات آتی شاخص برای پوشش ریسک موقعیت‌های سهام خود در برابر زیان‌های احتمالی استفاده می‌کنند.

نکات کلیدی

• معاملات آتی شاخص قراردادهایی برای خرید یا فروش یک شاخص مالی با قیمت تعیین‌شده امروز هستند و تسویه آن‌ها در آینده انجام می‌شود.
• این قراردادها در ابتدا فقط برای سرمایه‌گذاران نهادی در نظر گرفته شده بودند، اما برای دهه‌ها برای همه در دسترس بوده‌اند.
• مدیران پورتفولیو از معاملات آتی شاخص برای پوشش ریسک موقعیت‌های سهام خود در برابر کاهش ارزش سهام استفاده می‌کنند.
• سفته‌بازان نیز می‌توانند از معاملات آتی شاخص برای شرط‌بندی بر جهت بازار استفاده کنند.
• محبوب‌ترین معاملات آتی شاخص مبتنی بر سهام هستند، از جمله E-mini S&P 500، E-mini Nasdaq-100 و E-mini Dow. بازارهای بین‌المللی نیز معاملات آتی شاخص دارند.

درک معاملات آتی شاخص

یک شاخص، قیمت یک دارایی یا گروهی از دارایی‌ها، مانند سهام، کالاها و ارزها را ردیابی می‌کند. یک قرارداد آتی، یک مشتق مالی است که معامله‌گران را ملزم به خرید یا فروش دارایی پایه در یک روز معین با قیمت از پیش تعیین‌شده می‌کند. با ترکیب این دو، یک قرارداد آتی شاخص، یک قرارداد قانونی است که معامله‌گران را ملزم به خرید یا فروش قراردادی مشتق‌شده از یک شاخص بازار سهام تا یک تاریخ مشخص با قیمت از پیش تعیین‌شده می‌کند.معاملات آتی شاخص که به آن‌ها معاملات آتی شاخص سهام یا بازار سرمایه نیز گفته می‌شود، دقیقاً مانند سایر قراردادهای آتی عمل می‌کنند. آن‌ها به سرمایه‌گذاران قدرت و تعهد تحویل ارزش نقدی قرارداد بر اساس یک شاخص پایه در یک تاریخ مشخص با قیمت توافق‌شده را می‌دهند. مگر اینکه قرارداد قبل از انقضا از طریق یک معامله جبرانی بسته شود، معامله‌گر موظف است ارزش نقدی را در زمان انقضا تحویل دهد. این با سایر انواع معاملات آتی، مانند معاملات مربوط به کالاها، متفاوت است، جایی که ممکن است یک طرف موظف به تحویل دارایی پایه در زمان انقضا، نه وجه نقد، باشد.معامله‌گران از معاملات آتی شاخص برای پوشش ریسک یا سفته‌بازی در برابر تغییرات قیمت آتی در شاخص سهام پایه استفاده می‌کنند. به عنوان مثال، S&P 500 قیمت سهام ۵۰۰ شرکت بزرگ معامله شده در ایالات متحده را ردیابی می‌کند. یک سرمایه‌گذار می‌تواند معاملات آتی شاخص S&P 500 را برای پوشش ریسک یا سفته‌بازی در مورد سود یا زیان این شاخص معامله کند.

مهم

معاملات آتی شاخص عملکرد آتی شاخص را پیش‌بینی نمی‌کنند.

انواع معاملات آتی شاخص

محبوب‌ترین معاملات آتی شاخص مبتنی بر سهام هستند، به این معنی که سرمایه‌گذاران شرط‌های خود را بر روی شاخص منفرد ذکر شده در قرارداد می‌بندند.به عنوان مثال، معامله‌گران می‌توانند با خرید قراردادهای آتی E-mini S&P 500 در شاخص S&P 500 سرمایه‌گذاری کنند. سرمایه‌گذاران همچنین می‌توانند معاملات آتی شاخص صنعتی داوجونز و شاخص نزدک ۱۰۰ و همچنین نسخه‌های در دسترس‌تر آن‌ها، معاملات آتی E-mini Dow و E-mini Nasdaq-100 و حتی نسخه‌های کوچکتر آن‌ها، Micro E-mini Dow و Micro E-mini Nasdaq-100 را معامله کنند.خارج از ایالات متحده، معاملات آتی برای شاخص سهام DAX، که شامل ۳۰ شرکت بزرگ آلمانی است، و شاخص بازار سوئیس در دسترس است. هر دوی این معاملات آتی در یورکس معامله می‌شوند. در هنگ کنگ، معاملات آتی شاخص هنگ سنگ به معامله‌گران اجازه می‌دهد تا در مورد شاخص اصلی آن بازار سفته‌بازی کنند.معاملات آتی شاخص ممکن است از ضرایب مختلف برای تعیین قیمت قرارداد استفاده کنند. به عنوان مثال، قرارداد آتی E-mini S&P 500 که در CME معامله می‌شود، ارزشی معادل ۵۰ دلار ضربدر ارزش شاخص دارد. بنابراین اگر شاخص در ۳۴۰۰ واحد معامله شود، ارزش بازار قرارداد ۳۴۰۰ × ۵۰ دلار یا ۱۷۰،۰۰۰ دلار خواهد بود.علاوه بر قراردادهای آتی متعارف‌تر که ارزش خود را از نوسانات قیمت ابزارهای مالی می‌گیرند، معاملات آتی رویداد شاخص نیز وجود دارند که به انتظارات برای یک شاخص خاص بستگی دارند. رویدادهای تحت پوشش این نوع معاملات آتی می‌تواند از نتایج انتخابات (به جز برای اهداف تحقیقاتی در ایالات متحده غیرقانونی است) تا تغییرات در قیمت سهام و کالاها و همچنین شاخص‌های خاص متغیر باشد. یک قرارداد آتی رویداد دارای یک نتیجه باینری است: در یک مقدار از پیش تعیین‌شده به اوج خود می‌رسد و اگر رویداد مورد انتظار رخ ندهد، به صفر می‌رسد. CME در سال ۲۰۲۲ شروع به ارائه معاملات آتی رویداد با سررسیدهای روزانه کرد و در سال ۲۰۲۴ آن‌ها را گسترش داد تا شامل سررسیدهای فصلی و سالانه شود. یک قرارداد آتی شاخص معمولی ممکن است این باشد: "آیا E-mini S&P 500 روزانه بالاتر از [یک مقدار نقطه‌ای معین، مانند ۵۰۰۰ واحد] بسته خواهد شد؟" اگر روی "بله" شرط ببندید، بازده مشخصی خواهید داشت و اگر روی "نه" شرط ببندید، بازده دیگری بر اساس درست بودن پیش‌بینی شما و بسته به نظر سایرین در بازار در مورد آن نتیجه خواهید داشت.

واقعیت سریع

در سال ۲۰۲۲، بورس کالای شیکاگو شروع به ارائه معاملات آتی رویداد شاخص کرد که در آن شما باید "بله" یا "نه" را انتخاب کنید که آیا یک شاخص از سطح معینی بالاتر خواهد رفت یا خیر، و در صورت درست بودن پیش‌بینی خود، سود دریافت می‌کنید و در صورت اشتباه بودن، چیزی دریافت نمی‌کنید.معاملات آتی شاخص و مارجینقراردادهای آتی نیازی ندارند که خریدار کل ارزش قرارداد را هنگام ورود به معامله پرداخت کند. در عوض، خریداران فقط باید کسری از مبلغ قرارداد را در حساب خود نگه دارند. این مبلغ، مارجین اولیه نامیده می‌شود.قیمت معاملات آتی شاخص می‌تواند تا زمان انقضای قرارداد به طور قابل توجهی نوسان کند. به همین دلیل، معامله‌گران باید پول کافی در حساب خود داشته باشند تا ضرر احتمالی را پوشش دهند، که به آن مارجین نگهداری گفته می‌شود. این مبلغ حداقل وجوهی را تعیین می‌کند که یک حساب باید برای برآورده کردن مطالبات آتی در خود نگه دارد.سازمان مقررات صنعت مالی حداقل ۲۵٪ از کل ارزش معامله را به عنوان حداقل موجودی حساب تعیین می‌کند، اگرچه برخی از کارگزاری‌ها مبلغ بیشتری درخواست می‌کنند. با افزایش ارزش معامله قبل از انقضا، کارگزار می‌تواند درخواست واریز وجه بیشتر به حساب را داشته باشد. این درخواست، کال مارجین نامیده می‌شود.توجه به این نکته مهم است که قراردادهای آتی شاخص، توافقنامه‌های قانونی الزام‌آور بین خریدار و فروشنده هستند. معاملات آتی با اختیار معامله تفاوت دارند، زیرا معاملات آتی تعهد به همراه دارند. در حالی که اختیار معامله، حقی است که دارنده ممکن است آن را اعمال کند یا نکند.

سود و زیان معاملات آتی شاخص

یک قرارداد آتی شاخص بیان می‌کند که دارنده موافقت می‌کند یک شاخص را با قیمت معین در یک تاریخ مشخص خریداری کند. معاملات آتی شاخص معمولاً به صورت فصلی در ماه‌های مارس، ژوئن، سپتامبر و دسامبر تسویه می‌شوند. معمولاً چندین قرارداد سالانه نیز وجود دارد.معاملات آتی شاخص سهام به صورت نقدی تسویه می‌شوند. این بدان معناست که در پایان قرارداد، هیچ تحویل دارایی پایه وجود نخواهد داشت. اگر قیمت شاخص در تاریخ انقضا بالاتر از قیمت قرارداد توافق‌شده باشد، خریدار سود می‌کند در حالی که فروشنده (که به عنوان نویسنده آتی شناخته می‌شود) ضرر می‌کند. در سناریوی معکوس، خریدار ضرر می‌کند در حالی که فروشنده سود می‌کند.به عنوان مثال، اگر DJIA در پایان سپتامبر در ۱۶۰۰۰ واحد بسته شود، دارنده یک قرارداد آتی سپتامبر که یک سال قبل در ۱۵۷۶۰ واحد خریداری کرده است، سود می‌برد.تفاوت بین قیمت‌های ورود و خروج قرارداد، سود را تعیین می‌کند. مانند هر معامله سفته‌بازانه، خطراتی وجود دارد که بازار می‌تواند برخلاف موقعیت حرکت کند. حساب معاملاتی باید الزامات مارجین را برآورده کند و ممکن است برای پوشش هرگونه خطر ضرر بیشتر، کال مارجین دریافت کند. معامله‌گر باید درک کند که عوامل زیادی می‌توانند قیمت شاخص‌های بازار را تحت تأثیر قرار دهند، از جمله شرایط اقتصاد کلان مانند رشد اقتصادی و سود شرکت‌ها.

معاملات آتی شاخص برای پوشش ریسک

مدیران پورتفولیو اغلب معاملات آتی شاخص سهام را به عنوان پوششی در برابر زیان‌های احتمالی خریداری می‌کنند. اگر مدیر موقعیت‌هایی در بسیاری از سهام داشته باشد، معاملات آتی شاخص می‌تواند با فروش معاملات آتی شاخص سهام به پوشش ریسک کاهش قیمت سهام کمک کند.از آنجایی که بسیاری از سهام تمایل دارند در یک جهت کلی حرکت کنند، مدیر پورتفولیو می‌تواند در صورت کاهش قیمت سهام، یک قرارداد آتی شاخص را بفروشد یا شورت کند. اگر رکود بازار رخ دهد، ارزش سهام موجود در پورتفولیو کاهش می‌یابد، اما ارزش قراردادهای آتی شاخص فروخته شده افزایش می‌یابد و ضررهای ناشی از سهام را جبران می‌کند.مدیر صندوق می‌تواند تمام ریسک‌های نزولی پورتفولیو را پوشش دهد یا فقط بخشی از آن‌ها را جبران کند. جنبه منفی پوشش ریسک این است که اگر پوشش ریسک مورد نیاز نباشد، سود را کاهش می‌دهد. بنابراین، اگر یک سرمایه‌گذار با یک قرارداد آتی سپتامبر، معاملات آتی شاخص را شورت کند و بازار صعودی شود، ارزش معاملات آتی شاخص کاهش می‌یابد. ضررهای ناشی از پوشش ریسک، سودهای پورتفولیو را با افزایش بازار سهام جبران می‌کند.

معاملات آتی شاخص برای سفته‌بازی

سفته‌بازی یک استراتژی معاملاتی پیچیده است که برای بسیاری از سرمایه‌گذاران مناسب نیست. معامله‌گران باتجربه معمولاً از معاملات آتی شاخص برای سفته‌بازی در مورد جهت یک شاخص استفاده می‌کنند. یک معامله‌گر به جای خرید سهام یا دارایی‌های فردی، می‌تواند با خرید یا فروش معاملات آتی شاخص، روی جهت یک گروه از دارایی‌ها شرط ببندد.به عنوان مثال، برای تقلید از شاخص S&P 500، سرمایه‌گذاران باید تمام ۵۰۰ سهام موجود در این شاخص را خریداری کنند. در عوض، می‌توان از معاملات آتی شاخص برای شرط‌بندی بر جهت تمام ۵۰۰ سهام استفاده کرد، به طوری که یک قرارداد همان اثر مالکیت و وزن‌دهی صحیح ۵۰۰ سهام موجود در S&P 500 را ایجاد می‌کند.

مزایا و معایب استفاده از معاملات آتی شاخص

مزایا

• معاملات آتی شاخص می‌توانند در برابر کاهش ارزش دارایی‌های مشابه پوشش ایجاد کنند.
• حساب‌های کارگزاری فقط به کسری از ارزش قرارداد به عنوان مارجین نیاز دارند.
• معاملات آتی شاخص امکان سفته‌بازی در مورد تغییرات ارزش شاخص را فراهم می‌کنند.
• به کسب‌وکارها کمک می‌کند تا برای تغییرات احتمالی در بازار گسترده‌تر که بر سودآوری آن‌ها تأثیر می‌گذارد، آماده شوند.

معایب

• پوشش‌های غیرضروری یا نادرست، سود پورتفولیو را کاهش می‌دهند.
• کارگزاران ممکن است برای حفظ مبلغ مارجین حساب، درخواست واریز وجه اضافی کنند.
• سفته‌بازی در معاملات آتی شاخص بسیار پرخطر است.
• رویدادهای پیش‌بینی نشده ممکن است باعث حرکت شاخص در جهت مخالف شوند.

مقایسه معاملات آتی شاخص با قراردادهای آتی کالا

معاملات آتی شاخص سهام به طور ذاتی با معاملات آتی کالا متفاوت عمل می‌کنند. معاملات آتی کالا به معامله‌گران اجازه می‌دهند تا مقدار معینی از یک کالا را با قیمت توافق‌شده در یک تاریخ توافق‌شده در آینده خریداری یا بفروشند. قراردادها معمولاً برای کالاهای ملموس مانند پنبه، دانه سویا، شکر، نفت خام، طلا و غیره مبادله می‌شوند.سرمایه‌گذاران معمولاً معاملات آتی کالا را برای پوشش ریسک یا سفته‌بازی در مورد قیمت کالای پایه معامله می‌کنند. برخلاف معاملات آتی شاخص که به صورت نقدی تسویه می‌شوند، دارندگان موقعیت‌های خرید در قراردادهای آتی کالا در صورت عدم بستن موقعیت قبل از انقضا، باید تحویل فیزیکی را بپذیرند.کسب‌وکارها اغلب از معاملات آتی کالا برای تثبیت قیمت مواد خام مورد نیاز برای تولید خود استفاده می‌کنند.

نمونه‌هایی از معاملات آتی شاخص

فرض کنید تصمیم می‌گیرید در مورد S&P 500 سفته‌بازی کنید. قیمت معاملات آتی E-mini S&P 500 برابر است با ۵۰ دلار ضربدر ارزش شاخص. بنابراین، ممکن است یک قرارداد آتی را زمانی بخرید که در ۵۰۰۰ واحد معامله می‌شود، که منجر به ارزش قرارداد ۲۵۰،۰۰۰ دلار (۵۰ دلار × ۵۰۰۰) می‌شود.

از آنجایی که معاملات آتی شاخص نیازی به پرداخت کامل ۱۰۰٪ توسط سرمایه‌گذاران ندارند، شما فقط باید درصد کمی را در حساب کارگزاری خود نگه دارید.

سناریو ۱: شاخص S&P 500 به ۴۹۰۰ واحد کاهش می‌یابد. ارزش قرارداد آتی اکنون ۲۴۵۰۰۰ دلار (۵۰ دلار × ۴۹۰۰) است. شما ۵۰۰۰ دلار ضرر می‌کنید.

سناریو ۲: شاخص S&P 500 به ۵۱۰۰ واحد افزایش می‌یابد. ارزش قرارداد آتی اکنون ۲۵۵۰۰۰ دلار (۵۰ دلار × ۵۱۰۰) است. شما ۵۰۰۰ دلار سود می‌کنید.

چگونه معاملات آتی شاخص را معامله می‌کنید؟

برای معامله معاملات آتی شاخص، باید یک حساب در یک شرکت کارگزاری باز کنید. پس از باز شدن حساب، شاخص مورد نظر برای معامله را انتخاب کنید و تصمیم بگیرید که آیا می‌خواهید موقعیت خرید (باور دارید قیمت افزایش خواهد یافت) یا فروش (باور دارید قیمت کاهش خواهد یافت) بگیرید. با نزدیک شدن به تاریخ انقضا، قرارداد خود را زیر نظر داشته باشید.

آیا می‌توان از معاملات آتی شاخص برای پیش‌بینی عملکرد بازار استفاده کرد؟

معاملات آتی شاخص عموماً یک شرط‌بندی آگاهانه در نظر گرفته می‌شوند - نه یک پیش‌بینی‌کننده. معامله‌گرانی که در معاملات آتی شاخص سهام سرمایه‌گذاری می‌کنند، در مورد حرکت شاخص در یک جهت خاص سفته‌بازی می‌کنند. سرمایه‌گذارانی که موقعیت خرید می‌گیرند، سفته‌بازی می‌کنند که قیمت شاخص افزایش خواهد یافت، در حالی که کسانی که موقعیت فروش می‌گیرند، شرط می‌بندند که قیمت کاهش خواهد یافت. عوامل مختلفی می‌توانند بازارها را تحت تأثیر قرار دهند، به این معنی که آن‌ها می‌توانند در هر جهتی حرکت کنند، اگرچه برخی جهات محتمل‌تر از سایرین هستند. به همین دلیل، بازار هیچ پیش‌بینی‌کننده مطمئنی، از جمله معاملات آتی شاخص، ندارد. فقط پس از کسب تجربه کافی در بازار وارد معاملات آتی شوید و هرگز بیش از آنچه می‌توانید از دست بدهید، سرمایه‌گذاری نکنید.

آیا معامله معاملات آتی شاخص پرخطرتر از معامله سهام است؟

معامله معاملات آتی شاخص می‌تواند پرخطرتر از معامله سهام باشد، به ویژه هنگامی که اهرم مالی درگیر باشد، که می‌تواند هم سود و هم زیان را تشدید کند. در حالی که معاملات آتی شاخص به دلیل مبتنی بودن بر یک شاخص بازار گسترده، تنوع‌بخشی را ارائه می‌دهند، نوسانات آن‌ها و پتانسیل تغییرات مالی سریع، خطر را افزایش می‌دهد. در مقابل، معامله سهام به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد تا از اهرم ذاتی اجتناب کنند و زیان‌ها را به مبلغ سرمایه‌گذاری شده محدود کنند. پوشش ریسک با معاملات آتی،که هدف آن جبران بخشی از ریسک‌های یک پورتفولیو است، می‌تواند ریسک کلی شما را کاهش دهد. با این حال، نتایج می‌توانند بر اساس دانش بازار، تجربه و توانایی مدیریت اهرم و تنوع‌بخشی به طور موثر، به طور قابل توجهی متفاوت باشند.