پاره سهم چیست؟

پاره سهم به بخشی از یک سهم کامل گفته می‌شود. این نوع سهم‌ها معمولاً بر اثر اقداماتی مانند تقسیم سهام، برنامه‌های سرمایه‌گذاری مجدد سود سهام (DRIP)، یا رویدادهای مشابه شرکتی ایجاد می‌شوند. معمولاً امکان خرید و فروش پاره سهام در بازار سهام وجود ندارد و با اینکه برای سرمایه‌گذار ارزش دارند، فروش آن‌ها دشوار است.

نکات مهم:

• پاره سهم بخشی از یک سهم کامل است.

• این نوع سهم اغلب بر اثر تقسیم سهام ایجاد می‌شود، مخصوصاً وقتی تعداد سهام جدید دقیقاً قابل تقسیم نباشد.

• در ادغام یا تملک شرکت‌ها، پاره سهام ایجاد می‌شود چون سهام جدید معمولاً بر اساس نسبت خاصی ترکیب می‌شوند.

• سود سرمایه‌ای، خرید پله‌ای (dollar-cost averaging) و سرمایه‌گذاری مجدد سود سهام معمولاً باعث ایجاد پاره سهام می‌شوند.

• این نوع سهم در بازار آزاد معامله نمی‌شود و تنها از طریق کارگزاری‌های بزرگ قابل فروش است.

نکته: پاره سهام ممکن است به دلایلی مانند برنامه‌های سرمایه‌گذاری مجدد سود، تقسیم سهام، یا ادغام و تملک شرکت‌ها ایجاد شود.

برنامه‌های سرمایه‌گذاری مجدد سود
برنامه‌های سرمایه‌گذاری مجدد سود سهام (DRIP) یکی از دلایل رایج ایجاد پاره سهم است. در این برنامه‌ها، شرکت یا کارگزاری به سرمایه‌گذار اجازه می‌دهد سود نقدی دریافتی را برای خرید سهام بیشتری از همان شرکت استفاده کند. چون این سود ممکن است برای خرید یک سهم کامل کافی نباشد، به صورت پاره سهم سرمایه‌گذاری می‌شود. همچنین سرمایه‌گذاری مجدد سود سرمایه‌ای و برنامه‌های خرید پله‌ای می‌توانند منجر به خرید پاره سهام شوند.

تقسیم سهام
تقسیم سهام همیشه به تعداد مساوی سهام منجر نمی‌شود. مثلاً در تقسیم سهام ۳ به ۲، به ازای هر دو سهم، سه سهم جدید داده می‌شود. بنابراین، اگر فردی تعداد فردی از سهام داشته باشد، پس از تقسیم، پاره سهم خواهد داشت. مثلاً ۳ سهم تبدیل به ۴.۵ می‌شود، ۵ سهم تبدیل به ۷.۵، و به همین ترتیب.

ادغام و تملک شرکت‌ها
در ادغام یا تملک (M&A)، چون شرکت‌ها سهام جدید را بر اساس نسبتی مشخص ترکیب می‌کنند، معمولاً برای سهامداران پاره سهم ایجاد می‌شود.

برخی کارگزاری‌ها خودشان عمداً سهام کامل را تقسیم می‌کنند تا بتوانند پاره سهم به مشتریان بفروشند. این کار معمولاً در مورد سهام شرکت‌هایی با قیمت بالا مثل آمازون (Amazon) یا آلفابت (Alphabet)، شرکت مادر گوگل، انجام می‌شود. تا مارس ۲۰۲۰، قیمت هر سهم آمازون بیش از ۱۸۰۰ دلار و هر سهم آلفابت بیش از ۱۱۰۰ دلار بود. برای بسیاری از سرمایه‌گذاران خرد، خرید پاره سهم تنها راه داشتن سهام این شرکت‌هاست.

مثلاً یک سرمایه‌گذار جوان با سرمایه‌ی محدود ممکن است علاقه‌مند به خرید سهام آمازون باشد. با هزار دلار، امکان خرید یک سهم کامل را ندارد، اما ممکن است کارگزاری پیدا کند که پاره سهم بفروشد. در این صورت، می‌تواند نیمی از پول را صرف خرید یک‌سوم سهم آمازون کند و با باقی‌مانده در سهام ارزان‌تر سرمایه‌گذاری کند تا سهم کامل داشته باشد.

نکته مهم
در مواردی مثل تقسیم سهام، ادغام یا تملک، گاهی به سهامداران امکان داده می‌شود به جای پاره سهم، وجه نقد دریافت کنند. این مبلغ دریافتی مشمول مالیات است.

معامله پاره سهام
تنها راه فروش پاره سهام از طریق یک کارگزاری بزرگ است که می‌تواند آن‌ها را با سایر پاره سهام ترکیب کند تا یک سهم کامل به دست آید. اگر تقاضای زیادی برای سهام فروخته شده در بازار وجود نداشته باشد، ممکن است فروش پاره سهام بیشتر از آنچه انتظار می‌رود طول بکشد.

تمامی سرمایه‌گذاران تمایل ندارند که پاره سهام را نگه دارند، به‌ویژه اگر این سهام به‌طور غیرارادی و مثلاً به دلیل تقسیم سهام به دست آمده باشد. فرض کنید یک سرمایه‌گذار ۲۲۵ سهم از سهام XYZ به قیمت ۱۲ دلار در هر سهم دارد. پس از تقسیم سهام ۳ به ۲، تعداد سهام به ۳۳۷.۵ سهم با قیمت ۸ دلار در هر سهم تبدیل می‌شود. اگر تقاضای بالایی برای سهام XYZ در بازار وجود داشته باشد، احتمالاً کارگزاری‌ای پیدا می‌شود که بخواهد سهم کسری را بخرد. یا شاید کارگزاری‌ای پیدا کند که سهم کسری دیگر بفروشد تا تعداد سهام به ۳۳۸ برسد.

مثال واقعی از سهم کسری
در نوامبر ۲۰۱۹، Interactive Brokers اولین کارگزاری آنلاین بزرگ شد که امکان معامله پاره سهام را فراهم کرد.
در تاریخ ۲۹ ژانویه ۲۰۲۰، Fidelity اعلام کرد که امکان معامله پاره سهام در سهام و ETF‌ها را ارائه خواهد داد.