کاهش بهای نقره، محدودتر از طلا

۱. ریزش قیمت طلا

طلا در روز چهارشنبه بیش از همه فلزات ارزشمند دچار کاهش قیمت شد و تا ۳۲۲۸ دلار سقوط کرد. این افت قابل توجه، تقریباً تمامی سود روز سه‌شنبه را پاک کرد. عامل اصلی این کاهش، انتشار داده‌های تورمی ضعیف‌تر از حد انتظار در آمریکا بود که نگرانی‌ها از افزایش تورم و تبعات تعرفه‌ها را کمرنگ‌تر کرد.

با فروکش‌کردن موج ریسک‌گریزی، سرمایه‌گذارانی که به دنبال دارایی امن بودند، به سمت بازارهای پر‌ریسک‌تری چون سهام حرکت کردند. از سوی دیگر، نگرانی درباره کاهش نرخ بهره و تضعیف ارزش دلار هم نتوانست این سقوط را جبران کند، زیرا بازارها بیش از هر زمان دیگری به داده‌ها و تحولات آتی وابسته‌اند.

۲. رشد سهام و کاهش اقبال به طلا

با انتشار داده‌های تورم پایین‌تر از انتظار، بازار سهام آمریکا و سایر کشورها با رشد مواجه شد. تقویت حس ریسک‌پذیری، سرمایه‌گذاران را ترغیب کرد تا منابع خود را با امید به بازدهی بالا از طلا و سایر دارایی‌های ایمن به سمت سهام و ابزارهای پرریسک‌تر منتقل کنند. این خروج سرمایه به کاهش بیشتر قیمت طلا دامن زد و بار دیگر نشان داد طلای جهانی تا چه میزان در معرض موج‌های تغییر انتظارات سرمایه‌گذاران قرار دارد.

۳. توافق تجاری آمریکا و چین

توافق اولیه میان ایالات متحده و چین برای کاهش موقت و گسترده تعرفه‌ها، یک پیام مثبت برای بازارهای جهانی داشت. این تصمیم تنش‌های تجاری را کاهش داد و ترس از رکود و اختلال زنجیره تأمین را تا حد زیادی حذف کرد. کاهش نگرانی‌های اقتصادی جهانی مزیت نسبی طلا و نقره به عنوان پناهگاهی امن را کمرنگ‌تر ساخت. همزمان، با امیدواری نسبت به رشد اقتصادی بیشتر، اقبال به فلزات صنعتی همچون مس قوت گرفت.

۴. تغییر استراتژی سرمایه‌گذاران ثروتمند

هرچند بخش عمده بازارها شاهد افت طلای جهانی بودند، اما تحلیل‌ها نشان می‌دهند برخی سرمایه‌گذاران ثروتمند—خصوصاً مشتریان UBS—در حال فاصله‌گیری آهسته از دلار آمریکا هستند و بخشی از سبد خود را همچنان به طلا، ارزهای دیجیتال و بازارهای آسیایی اختصاص داده‌اند. چنین رفتاری نشان‌دهنده‌ی نگرانی‌های بلندمدت نسبت به ارزش ارزها و ثبات مالی جهانی و همچنین استقبال از طلا در شرایط بی‌ثباتی‌های ژئوپلیتیکی در سطح کلان است.

۵. کاهش کسری تجاری هند و ارتباط با طلا

در ماه آوریل، کسری تجاری هند نسبت به ماه قبل کاهش یافت که بخش مهمی از دلایل آن به افت واردات طلا باز می‌گردد. افزایش قیمت جهانی طلا مشوقی برای کاهش واردات بوده و در نتیجه باعث انقباض اختلاف میزان صادرات و واردات هند شده است. این واکنش زنجیره‌ای که از بازارهای بین‌المللی به اقتصاد داخلی راه می‌یابد، نشانه بارز اثرگذاری تغییرات قیمتی فلزات بر روابط تجاری کشورها است.

۶. نقش سیاست‌های پولی آمریکا

داده‌های تورمی پایین‌تر از انتظار ایالات متحده، مسیر سیاست‌های پولی فدرال رزرو را مبهم‌تر کرد. بازارها به امید کاهش نرخ بهره تا پایان سال هستند که معمولاً به نفع طلاست، زیرا هزینه فرصت نگهداری طلا را پایین می‌آورد. با این حال، ابهام در تصمیم‌گیری‌های نهایی فدرال رزرو و انتظار برای داده‌های بیشتر، فضای نااطمینانی و احتیاط را تقویت کرده و نوسانات طلا را تداوم داده است.

۷. ثبات نسبی دلار

شاخص دلار آمریکا علی‌رغم تمامی اخبار و داده‌ها در بازار آسیا دچار نوسان مهمی نشد و نسبتاً ثابت ماند. این موضوع باعث شد بخشی از فشار نزولی روی قیمت طلا و نقره خنثی شود، اما در مجموع، اثر اطمینان نسبت به دلار آمریکا همچنان بر بازار سایه انداخت و رشد رقبای کالایی را محدود کرد.

۸. کاهش نقره پس از موج رشد

قیمت نقره که طی چهار روز متوالی روند صعودی داشت، روز چهارشنبه به حدود ۳۲.۸۰ دلار رساند و متوقف شد. علت اصلی این توقف صعود، کاهش تنش‌های تجاری و ورود سرمایه‌ها به دارایی‌های پرریسک‌تر است. نقره اغلب در دوره‌های ریسک‌گریزی و عدم اطمینان اقتصادی رشد می‌کند و بازگشت نسبی آرامش و توافق‌های سیاسی موجبات افت قیمت آن را فراهم کرد.

۹. اثر تورم ضعیف و دلار بر نقره

با اینکه نقره همانند طلا روند نزولی داشت، اما داده‌های ضعیف تورمی و کاهش ملایم ارزش دلار باعث شد سرعت کاهش قیمت آن تعدیل شود. سرمایه‌گذاران غیرآمریکایی که ارزهای ضعیف‌تری نسبت به دلار دارند، در چنین شرایطی اشتیاق بیشتری برای خرید فلزات گرانبها نشان می‌دهند و این مسئله مانع از افت شدید قیمت نقره شد.

۱۰. رشد پلاتین برخلاف روند کلی

پلاتین خلاف جهت بازار طلا و نقره حرکت کرده و با ۰.۵ درصد رشد به نزدیکی ۱۰۰۰ دلار در هر اونس رسید. رشد این فلز عمدتاً ناشی از عوامل بنیادی و صنعتی مانند بهبود اقتصاد جهانی و افزایش چشم‌انداز تقاضا از سوی صنایع خودرو و فناوری است، ضمن اینکه پلاتین به میزان کمتری تحت تأثیر هیجانات سیاسی و مالی قرار می‌گیرد.

۱۱. صعود مس با امید به افزایش تقاضا

قیمت مس تحت تأثیر اخبار مثبت تجاری آمریکا و چین و امید به بهبود رشد اقتصادی بالا رفت و به ۹۶۲۳ دلار در هر تن رسید. با کاهش تنش‌ها، چشم‌انداز مصرف مس در چین که بزرگ‌ترین واردکننده جهان است، بهبود یافته و خوش‌بینی‌ها درباره رونق سرمایه‌گذاری‌های صنعتی صعود قیمت را رقم زد.

قراردادهای آتی مس در بورس فلزات لندن با 0.2 درصد افزایش، به 9623.65 دلار در هر تن رسید، در حالی که قراردادهای آتی مس با سررسید در ماه ژوئیه با 0.1 درصد افزایش به 4.7125 دلار در هر پوند رسید.

۱۲. احتیاط سرمایه‌گذاران مس

علیرغم رشد قیمت، معامله‌گران بازار مس تا زمان انتشار داده‌های جدید تورم تولیدکنندگان آمریکا (PPI) دست به عصا پیش رفتند و از ورود سرمایه‌گذاری گسترده خودداری کردند. داده‌های غیرمنتظره ممکن است به تغییر شدید روند قیمتی منجر شود؛ بنابراین احتیاط جزئی جداناپذیر از معاملات این روزهای مس بود.

۱۳. جزییات تورم آمریکا

گزارش آوریل شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا نشان داد تورم سالانه به ۲.۳ درصد (کمتر از انتظار) رسیده است و شاخص اصلی نیز ۲.۸ درصد رشد داشته که طبق پیش‌بینی بود. این کاهش باعث شد بازارها موقتاً فرض رکود تورمی را کنار بگذارند و ارزها و دارایی‌های ایمن روندی نزولی را تجربه کنند.

۱۴. عدم قطعیت آینده نرخ بهره

گرچه کاهش تورم و آرام‌تر شدن فضای اقتصاد جهانی تا حدی خیال بازار را آسوده کرده، اما همچنان نگرانی‌هایی در مورد بازگشت دوباره تورم در ماه‌های پیشِ رو وجود دارد، خصوصاً با احتمال اجرای تعرفه‌های جدید یا شوک‌های ژئوپلیتیکی. این عدم قطعیت موجب می‌شود بازارها با ریسک‌پذیری پایین‌تر و احتیاط بیشتر حرکت کنند.

۱۵. توجه به داده‌های آینده

در حال حاضر تمامی نگاه‌ها به داده‌های مهمی نظیر شاخص قیمت تولیدکننده آمریکا و نظرسنجی احساسات مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان دوخته شده است. همچنین روند مذاکرات سیاسی میان روسیه و اوکراین، و مذاکرات نهایی تجاری آمریکا و چین پتانسیل ایجاد نوسان در بازارهای فلزات را دارند. این عوامل تعیین خواهند کرد که روند آتی قیمت فلزات به کدام سو حرکت کند.

نتیجه‌گیری

همانطور که دیده شد، بازار فلزات در روزها و هفته‌های اخیر تحت تأثیر طیفی از عوامل اقتصادی، سیاسی و انتظارات سیاست‌گذاری پولی قرار داشته است. افت قابل توجه طلا و نقره، رشد ملایم پلاتین و صعود محدود مس، همگی بازتابی از واکنش سرمایه‌گذاران به داده‌های کلان و تحولات ژئوپلیتیکی هستند. آینده بازار فلزات به شدت به داده‌های اقتصادی جدید، مسیر نرخ بهره و وضعیت مذاکرات سیاسی وابسته است؛ بنابراین فعالان بازار باید همواره با دید تحلیلی، هوشیار و انعطاف‌پذیر نسبت به اخبار و داده‌های جدید عمل کنند.