به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، تحلیل بازار طلا در هفته جاری نشان‌دهنده تقابل پیچیده‌ای میان عوامل بنیادی و روانی است. پس از دو روز افزایش متوالی، قیمت طلا در معاملات روز سه‌شنبه با اصلاح مواجه شد، اما این کاهش را باید در چارچوب گسترده‌تری تحلیل کرد. فلز زرد در آستانه دو رویداد سرنوشت‌ساز قرار دارد: مهلت اول آگوست برای اعمال تعرفه‌های جدید تجاری توسط دولت ترامپ و نشست سیاستی فدرال رزرو در هفته آینده. این گزارش با بررسی عوامل کلیدی، به واکاوی عمیق‌تر این تحولات می‌پردازد.
۱. تثبیت سود پس از رشد چشمگیر
قیمت طلا در روز سه‌شنبه پس از ثبت رشد ۱.۵ درصدی در روز دوشنبه، با کاهش محدودی مواجه شد. این اصلاح قیمتی عمدتاً ناشی از رفتار طبیعی معامله‌گران برای تثبیت سودهای کسب‌شده پس از صعود به بالاترین سطح در یک ماه اخیر (۳۴۰۳ دلار) بود. تحلیل تکنیکال نشان می‌دهد که منطقه ۳۴۰۰ دلار یک سطح مقاومت روانی مهم محسوب می‌شود و عبور پایدار از این ناحیه نیازمند محرک‌های بنیادی قوی‌تری است.
۲. شمشیر داموکلس تعرفه‌های تجاری
تهدید اخیر دونالد ترامپ مبنی بر اعمال تعرفه‌های ۳۰ درصدی بر کالاهای اروپایی از اول آگوست، به یکی از اصلی‌ترین عوامل نوسانات بازار تبدیل شده است. این تهدید در شرایطی مطرح می‌شود که مذاکرات تجاری واشنگتن و بروکسل به بن‌بست نزدیک شده است. تاریخچه رفتارهای تجاری ترامپ نشان می‌دهد که این گونه تهدیدها ممکن است به اقدامات عملی تبدیل شوند، همان‌گونه که در جنگ تجاری با چین شاهد بودیم. چنین سناریویی می‌تواند تقاضای پوششی برای طلا را به شدت افزایش دهد.
۳. آماده‌باش اتحادیه اروپا برای جنگ تجاری
واکنش اتحادیه اروپا به تهدیدات اخیر آمریکا بسیار جدی بوده است. بر اساس گزارش‌های موثق، کمیسیون اروپا در حال تدوین فهرست جامعی از کالاهای آمریکایی برای اعمال تعرفه‌های متقابل است. دیپلمات‌های ارشد اروپایی به رویترز اعلام کرده‌اند که احتمال دستیابی به توافق قابل قبول برای هر دو طرف به شدت کاهش یافته است. این وضعیت، بازارها را با سناریوی خطرناک تشدید جنگ تجاری مواجه کرده که به نفع دارایی‌های امن مانند طلا خواهد بود.
۴. جنگ قدرت در فدرال رزرو
انتقادات تند دونالد ترامپ از جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، به بحرانی نهادی تبدیل شده است. ترامپ در اظهارنظری بی‌سابقه، استقلال فدرال رزرو را زیر سؤال برده و از «خزش اختیارات» این نهاد انتقاد کرده است. اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری، حتی خواستار بازنگری کامل در ساختار و مأموریت‌های فدرال رزرو شده است. این تنش‌ها باعث ایجاد نگرانی‌های جدی درباره ثبات سیاست‌گذاری پولی آمریکا شده است.
۵. اتهامات حقوقی علیه رئیس فدرال رزرو
آنا پائولینا لونا، نماینده تندروی جمهوری‌خواه، با تنظیم شکایتی رسمی، جروم پاول را به دو مورد شهادت دروغ متهم کرده است. این اتهامات مربوط به شفاف‌سازی درباره پروژه بازسازی ساختمان مرکزی فدرال رزرو است. اگرچه این اتهامات به احتمال زیاد به برکناری پاول منجر نخواهد شد، اما فضای سیاسی را برای فدرال رزرو سمی‌تر کرده و بر تصمیم‌گیری‌های سیاست پولی سایه افکنده است.
۶. شکاف دیدگاه‌ها در FOMC
گروه بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) با شکاف نظرات قابل توجهی مواجه است. از یک سو، آدریانا کوگلر معتقد است که کاهش نرخ بهره در شرایط فعلی می‌تواند به تشدید تورم منجر شود. از سوی دیگر، کریستوفر والر بر این باور است که تأخیر در کاهش نرخ‌ها ممکن است اقتصاد را با خطر رکود مواجه کند. این اختلاف نظرها باعث شده بازارها نتوانند پیش‌بینی دقیقی از مسیر سیاست پولی آمریکا داشته باشند.
۷. پیش‌بینی مسیر نرخ بهره
مری دالی، رئیس فدرال رزرو سانفرانسیسکو، در تحلیل جامعی اعلام کرده که دو کاهش نرخ بهره در سال جاری سناریویی «معقول اما نه قطعی» است. نکته جالب توجه در اظهارات دالی، هشدار صریح درباره انتظارات بیش از حد بازار برای کاهش‌های پیاپی نرخ بهره بود. وی همچنین اشاره کرد که نرخ‌های بهره در بلندمدت احتمالاً در محدوده ۳ درصد یا بالاتر تثبیت خواهند شد که بالاتر از سطح خنثی پیش از همه‌گیری است.
۸. نوسانات شاخص دلار
شاخص دلار آمریکا (DXY) پس از کاهش ۰.۶۲ واحدی در روزهای اخیر، در محدوده ۹۷.۹۰ در نوسان است. این نوسانات عمدتاً تحت تأثیر دو عامل بوده است: عدم قطعیت درباره سیاست‌های تجاری آمریکا و تغییر انتظارات بازار درباره مسیر آتی نرخ بهره. تقویت دلار در کوتاه‌مدت می‌تواند فشار نزولی بر قیمت طلا وارد کند، اما تحلیلگران معتقدند روند بلندمدت دلار همچنان نزولی است.
۹. بازده واقعی و هزینه فرصت طلا
بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ ساله آمریکا به ۴.۳۶۶ درصد کاهش یافته که کمترین سطح در سه هفته اخیر است. این کاهش در شرایطی رخ داده که نرخ تورم همچنان بالاتر از هدف فدرال رزرو قرار دارد. در نتیجه، بازده واقعی (بازده اسمی منهای تورم) به محدوده منفی نزدیک شده است. از آنجا که طلا دارایی بدون بازده است، کاهش بازده واقعی اوراق قرضه، جذابیت نسبی طلا را افزایش می‌دهد.
۱۰. همبستگی منفی با وال استریت
رشد بی‌سابقه شاخص‌های سهام آمریکا در هفته‌های اخیر، یکی از عوامل کاهش تقاضا برای دلار بوده است. با این حال، بسیاری از تحلیلگران هشدار می‌دهند که این رشد ممکن است حباب‌گونه باشد، به ویژه در بخش فناوری. در صورت اصلاح بازار سهام، احتمال انتقال سرمایه به سمت دارایی‌های امن مانند طلا وجود دارد. این پویایی، رابطه پیچیده‌ای بین بازار سهام و طلا ایجاد کرده است.
۱۱. بحران سیاسی ژاپن و پیامدهای تجاری
ناپایداری سیاسی در ژاپن پس از رسوایی مالی اخیر، مذاکرات تجاری این کشور با آمریکا را تحت تأثیر قرار داده است. با توجه به مهلت اول آگوست برای اعمال تعرفه‌های جدید، این بی‌ثباتی می‌تواند به ضرر توافق تجاری بین دو کشور تمام شود. از آنجا که ژاپن سومین شریک بزرگ تجاری آمریکا است، تشدید تنش‌های تجاری می‌تواند اثر موجی بر بازارهای جهانی داشته باشد.
۱۲. هشدارهای جدی وزیر بازرگانی آمریکا
هاوارد لوتنیک، وزیر بازرگانی، در اظهارنظری هشداردهنده تأکید کرد که مهلت اول آگوست برای مذاکرات با اتحادیه اروپا «کاملاً جدی» است. وی حتی پیشنهاد کرد که تعرفه پایه ممکن است از ۱۰ درصد فعلی به ۱۵ درصد یا بیشتر افزایش یابد. این اظهارات نشان می‌دهد که واشنگتن حاضر است برای گرفتن امتیازات بیشتر، فشار خود را افزایش دهد.
۱۳. احتمال ۶۰ درصدی کاهش نرخ در سپتامبر
بازارهای مالی در حال حاضر احتمال کاهش نرخ بهره در نشست سپتامبر فدرال رزرو را حدود ۶۰ درصد تخمین می‌زنند. این انتظارات تحت تأثیر دو عامل شکل گرفته است: نشانه‌های ضعف اقتصادی و فشارهای سیاسی ترامپ بر فدرال رزرو. چنین سناریویی می‌تواند به تضعیف بیشتر دلار و تقویت طلا منجر شود.
۱۴. بازگشت طلا به نقش تاریخی خود
در شرایط فعلی که ترکیبی از عدم قطعیت‌های تجاری، بی‌ثباتی سیاسی و نوسانات بازارهای مالی وجود دارد، طلا بار دیگر نقش سنتی خود به عنوان پناهگاه امن را بازی می‌کند. حجم معاملات آتی طلا در بورس کالای نیویورک (COMEX) به بالاترین سطح در سه ماه اخیر رسیده که نشان‌دهنده اقبال مجدد سرمایه‌گذاران نهادی به این فلز گرانبها است.
۱۵. سناریوهای محتمل در انتظار طلا
در کوتاه‌مدت، قیمت طلا ممکن است بین محدوده ۳۳۵۰ تا ۳۴۲۰ دلار نوسان کند. عبور از سطح ۳۴۲۰ دلار می‌تواند راه را برای آزمایش مقاومت ۳۵۰۰ دلاری باز کند. از سوی دیگر، شکست حمایت ۳۳۵۰ دلار ممکن است اصلاح عمیق‌تری را رقم بزند. تصمیمات فدرال رزرو و نتیجه مذاکرات تجاری، دو عامل تعیین‌کننده در هفته‌های آینده خواهند بود.
نتیجه‌گیری تحلیلی
وضعیت کنونی بازار طلا بازتابی از تقابل چندین نیروی قدرتمند است: از یک سو، فشارهای تورمی و سیاست‌های انقباضی بانک‌های مرکزی می‌تواند محدودیت‌هایی ایجاد کند؛ از سوی دیگر، تشدید تنش‌های ژئوپلیتیک و تجاری، تقاضای پوششی را افزایش می‌دهد. در میان‌مدت، به نظر می‌رسد عوامل صعودی بر بازار مسلط خواهند بود، چرا که ریسک‌های سیستماتیک در حال افزایش است. سرمایه‌گذاران باید به دقت تحولات مربوط به فدرال رزرو و مذاکرات تجاری را رصد کنند، زیرا این دو متغیر می‌توانند جهت‌گیری بعدی بازار را تعیین نمایند. در چنین شرایطی، تخصیص بخشی از سبد سرمایه‌گذاری به طلا می‌تواند راهبرد محتاطانه‌ای باش
نظرات کاربران