دارنده کیف (Bag Holder) سرمایه‌گذاری است که همچنان به نگه‌داری یک اوراق بهادار در حال کاهش ارزش ادامه می‌دهد، اغلب به امید بازگشت قیمت، با وجود اینکه ارزش سرمایه‌گذاری به شدت کاهش یافته یا بی‌ارزش شده است.
دارنده کیف اصطلاحی غیررسمی است که برای توصیف سرمایه‌گذاری به کار می‌رود که در یک اوراق بهادار موقعیت دارد و ارزش آن تا حد بی‌ارزش شدن کاهش می‌یابد. در اکثر موارد، دارنده کیف به طور سرسختانه موقعیت خود را برای مدت طولانی حفظ می‌کند، در حالی که ارزش سرمایه‌گذاری به صفر می‌رسد.
نکات کلیدی
- دارنده کیف اصطلاحی عامیانه برای سرمایه‌گذاری است که به سرمایه‌گذاری‌های با عملکرد ضعیف پایبند می‌ماند، به امید بازگشت قیمت، در حالی که احتمال بازگشت آن‌ها کم است.
- انگیزه‌های روان‌شناختی پشت رفتار نگه‌داری کیف وجود دارد: به طور خاص، سرمایه‌گذاران تمایل دارند بر جبران زیان‌ها تمرکز کنند، بیش از آنکه بر کسب سود تمرکز داشته باشند.
- دارندگان کیف معمولاً با آخرین مالکان بودن یک سرمایه‌گذاری در حال شکست، پول خود را از دست می‌دهند.
درک دارندگان کیف
طبق وب‌سایت Urban Dictionary، اصطلاح «دارنده کیف» از زمان رکود بزرگ اقتصادی سرچشمه می‌گیرد، زمانی که افراد در صف‌های سوپ، کیف‌های سیب‌زمینی حاوی تنها دارایی‌هایشان را نگه می‌داشتند. از آن زمان، این اصطلاح به بخشی از واژگان سرمایه‌گذاری مدرن تبدیل شده است. یک وبلاگ‌نویس که درباره سرمایه‌گذاری در سهام پنی می‌نویسد، زمانی شوخی کرد که قصد دارد گروه حمایتی به نام «دارندگان کیف ناشناس» راه‌اندازی کند.
دارنده کیف به سرمایه‌گذاری اشاره دارد که به طور نمادین یک «کیف سهام» را نگه می‌دارد که با گذشت زمان بی‌ارزش شده است. فرض کنید یک سرمایه‌گذار ۱۰۰ سهم از یک شرکت فناوری تازه‌تأسیس عمومی را خریداری می‌کند. اگرچه قیمت سهام در عرضه اولیه عمومی (IPO) به طور موقت افزایش می‌یابد، اما پس از آنکه تحلیلگران شروع به زیر سؤال بردن صحت مدل کسب‌وکار می‌کنند، به سرعت شروع به کاهش می‌کند.
گزارش‌های درآمدی ضعیف بعدی نشان می‌دهند که شرکت در حال مبارزه است و در نتیجه قیمت سهام بیشتر سقوط می‌کند. سرمایه‌گذاری که مصمم است با وجود این سلسله رویدادهای نگران‌کننده به سهام پایبند بماند، یک دارنده کیف است.
مهم
دارندگان کیف اغلب تسلیم اثر تمایل (Disposition Effect) یا مغالطه هزینه غرق‌شده (Sunk Cost Fallacy) می‌شوند، که باعث می‌شود برای مدت‌های غیرمنطقی طولانی به موقعیت‌های خود پایبند بمانند.
اجتناب از زیان و اثر تمایل
دلایل متعددی وجود دارد که چرا یک سرمایه‌گذار ممکن است به اوراق بهادار با عملکرد ضعیف پایبند بماند. برای مثال، سرمایه‌گذار ممکن است به طور کامل از پرتفوی خود غفلت کند و از کاهش ارزش سهام آگاه نباشد.
به احتمال زیاد، سرمایه‌گذار به این دلیل موقعیت را نگه می‌دارد که فروش آن به معنای پذیرش یک تصمیم سرمایه‌گذاری ضعیف در وهله اول است. سپس، پدیده‌ای به نام اثر تمایل وجود دارد، که در آن سرمایه‌گذاران تمایل دارند سهام‌هایی که قیمت آن‌ها افزایش می‌یابد را زودهنگام بفروشند، در حالی که به طور سرسختانه سرمایه‌گذاری‌هایی که ارزششان کاهش می‌یابد را نگه می‌دارند. به بیان ساده، سرمایه‌گذاران از نظر روان‌شناختی از باختن بیشتر از بردن متنفرند، بنابراین به امید بازگشت موقعیت‌های زیان‌ده خود پایبند می‌مانند.
این پدیده با نظریه چشم‌انداز (Prospect Theory) مرتبط است، که در آن افراد بر اساس سودهای درک‌شده، به جای زیان‌های درک‌شده، تصمیم‌گیری می‌کنند. این نظریه با مثالی نشان داده می‌شود که افراد ترجیح می‌دهند ۵۰ دلار دریافت کنند، تا اینکه ۱۰۰ دلار دریافت کنند و نیمی از آن را از دست بدهند، حتی اگر هر دو مورد در نهایت ۵۰ دلار برای آن‌ها به ارمغان بیاورد.
در مثالی دیگر، افراد از کار کردن در ساعات اضافه‌کاری خودداری می‌کنند زیرا ممکن است مالیات بیشتری متحمل شوند. اگرچه در نهایت سود می‌برند، وجوه خروجی در ذهنشان بزرگ‌تر به نظر می‌رسد.
مغالطه هزینه غرق‌شده
مغالطه هزینه غرق‌شده دلیل دیگری است که سرمایه‌گذار ممکن است به دارنده کیف تبدیل شود. هزینه‌های غرق‌شده هزینه‌های غیرقابل بازگشتی هستند که قبلاً رخ داده‌اند.
فرض کنید یک سرمایه‌گذار ۱۰۰ سهم از یک سهام را به قیمت ۱۰ دلار برای هر سهم، در معامله‌ای به ارزش ۱,۰۰۰ دلار خریداری کرده است. اگر سهام به ۳ دلار برای هر سهم کاهش یابد، ارزش بازار این سرمایه‌گذاری اکنون تنها ۳۰۰ دلار است. بنابراین، زیان ۷۰۰ دلار به عنوان هزینه غرق‌شده در نظر گرفته می‌شود. بسیاری از سرمایه‌گذاران وسوسه می‌شوند تا منتظر بمانند تا سهام به ۱,۰۰۰ دلار بازگردد تا سرمایه‌گذاری خود را جبران کنند، اما زیان‌ها قبلاً به عنوان هزینه غرق‌شده رخ داده‌اند و باید دائمی تلقی شوند.
در نهایت، بسیاری از سرمایه‌گذاران سهام را برای مدت طولانی نگه می‌دارند زیرا کاهش ارزش یک زیان غیرواقعی است که تا زمان تکمیل فروش در حسابداری واقعی آن‌ها منعکس نمی‌شود. این نگه‌داری اساساً وقوع اجتناب‌ناپذیر را به تأخیر می‌اندازد.
ملاحظات ویژه
از نظر عملی، چند راه برای تعیین اینکه آیا یک سهام احتمالاً کاندیدای دارنده کیف است وجود دارد. به عنوان مثال، اگر شرکتی چرخه‌ای باشد، که قیمت سهام آن با اختلالات اقتصادی نوسان می‌کند، شانس خوبی وجود دارد که تحمل دوره‌های سخت ممکن است منجر به بازگشت قیمت سهام شود.
اما اگر مبانی یک شرکت آسیب دیده باشد، قیمت سهام ممکن است هرگز بهبود نیابد. در نتیجه، بخش یک سهام ممکن است شانس آن را برای عملکرد بهتر در بلندمدت نشان دهد.
نظرات کاربران