پلاتین خلاف مسیر بازار حرکت می‌کند

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بازار فلزات گرانبها در هفته مورد بررسی شاهد تحولات مهمی بود که تحت تأثیر سه عامل کلیدی قرار گرفت: تقویت تدریجی دلار آمریکا، اعلام توافق‌های تجاری بین‌المللی جدید، و انتظارات بازار از تصمیمات آتی فدرال رزرو. قیمت طلا (XAU/USD) پس از رسیدن به پایین‌ترین سطح یک‌هفته‌ای خود در محدوده ۳۳۳۵ دلار تثبیت شد، در حالی که نقره (XAG/USD) در آستانه سطح حمایت روانی مهم ۳۸ دلار با احتیاط معامله می‌شد. در این میان، پلاتین عملکرد متفاوتی داشت و با رشد ۱ درصدی به ۱۴۳۶.۷۰ دلار رسید، اما مس در بازارهای مختلف رفتار دوگانه‌ای از خود نشان داد. این گزارش به‌صورت مشروح به بررسی دقیق هر یک از این تحولات و تحلیل تأثیرات متقابل آنها بر بازار می‌پردازد.

۱. تثبیت قیمت طلا در محدوده ۳۳۳۵ دلار پس از کاهش‌های متوالی

قیمت طلا در جلسه معاملاتی روز دوشنبه پس از سه روز کاهش پیوسته، در محدوده ۳۳۳۵ دلار به ثبات نسبی رسید. این تثبیت در حالی رخ داد که شاخص دلار آمریکا (DXY) با رشد جزئی به سطح ۹۷.۴۵ رسیده بود. تحلیلگران معتقدند این ثبات قیمتی بیشتر ناشی از احتیاط سرمایه‌گذاران در آستانه تصمیمات فدرال رزرو بوده تا تغییر در روند کلی بازار. از طرف دیگر، بهبود نسبی شاخص‌های سهام جهانی در پی اخبار مثبت تجاری، جذابیت طلا به عنوان دارایی امن را تحت تأثیر قرار داده بود. حجم معاملات آتی طلا در COMEX نیویورک نیز حدود ۱۵ درصد نسبت به میانگین هفتگی کاهش یافته بود که نشان‌دهنده انتظارات بازار برای تحرکات بزرگتر پس از جلسه FOMC بود.

۲. تقویت تدریجی دلار آمریکا و پیامدهای آن برای بازار طلا

شاخص دلار آمریکا در طول هفته گذشته روندی صعودی اما ملایم را تجربه کرد و از سطح ۹۷.۱۰ به ۹۷.۴۵ رسید. این تقویت عمدتاً ناشی از کاهش انتظارات برای کاهش نرخ بهره زودهنگام توسط فدرال رزرو بود. گزارش اشتغال قوی‌تر از انتظار در ماه ژوئن و نرخ تورم پایدار، فضایی را ایجاد کرده بود که احتمال کاهش نرخ در جلسه ژوئیه را به حداقل می‌رساند. از آنجا که طلا به صورت XAU/USD قیمت‌گذاری می‌شود، تقویت دلار به‌طور مستقیم بر قیمت آن تأثیر منفی گذاشت. با این حال، بسیاری از تحلیلگران معتقد بودند این تأثیر موقتی است و در صورت تأیید نشانه‌های کاهش نرخ بهره در آینده، شاهد بازگشت روند صعودی طلا خواهیم بود.

۳. تأثیر گسترده توافق‌های تجاری جدید بر ریسک‌پذیری بازار

هفته گذشته شاهد دو توافق تجاری مهم بودیم: اول توافق ایالات متحده با اتحادیه اروپا بر سر تعرفه ۱۵ درصدی برای کالاهای اروپایی، و دوم پیشرفت مذاکرات تجاری با ژاپن. این تحولات که همراه با اخبار مثبت از مذاکرات آمریکا و چین بود، به طور قابل توجهی اشتهای سرمایه‌گذاران برای دارایی‌های پرریسک را افزایش داد. شاخص S&P 500 در واکنش به این اخبار به رکوردهای جدیدی دست یافت و جریان سرمایه از بازارهای امن مانند طلا به سمت سهام تغییر جهت داد. به ویژه، بخش صنعتی S&P 500 که بیشترین حساسیت را به تحولات تجاری دارد، رشد ۲.۳ درصدی را تجربه کرد که این امر فشار مضاعفی بر قیمت فلزات گرانبها وارد آورد.

۴. چشم‌انداز جلسه FOMC و انتظارات بازار از سیاست پولی

تمامی نگاه‌ها به جلسه دو روزه فدرال رزرو در روزهای سه‌شنبه و چهارشنبه هفته معطوف بود. اگرچه پیش‌بینی عمومی بازار بر ثبات نرخ بهره در محدوده ۴.۲۵-۴.۵۰ درصد استوار بود، اما تحلیلگران به دنبال نشانه‌هایی از زمان‌بندی کاهش نرخ در آینده بودند. گزارش اخیر CPI نشان می‌داد تورم هسته‌ای سالانه در سطح ۲.۱ درصد ثابت مانده که بسیار نزدیک به هدف فدرال رزرو است. برخی اقتصاددانان پیش‌بینی می‌کردند فدرال رزرو ممکن است در بیانیه خود به رشد نگرانی‌های جهانی و نشانه‌های کاهش تورم اشاره کند که می‌توانست سیگنال مثبتی برای طلا محسوب شود. بازارها احتمال کاهش نرخ در اکتبر را حدود ۶۵ درصد قیمت‌گذاری کرده بودند.

۵. هشدار جدی بانک آمریکا درباره فروش الگوریتمی طلا

تحلیلگران بانک آمریکا در گزارش ویژه‌ای هشدار دادند که کاهش بیشتر قیمت طلا به زیر سطح ۳۳۰۰ دلار ممکن است موجی از فروش توسط مشاوران معاملات کالا (CTA) را به همراه داشته باشد. بر اساس مدل‌های این بانک، بسیاری از الگوریتم‌های معاملاتی میان‌مدت حد ضرر خود را در محدوده ۳۲۸۰-۳۳۰۰ دلار قرار داده‌اند. در صورت فعال شدن این دستورات، احتمال ریزش سریع قیمت تا محدوده ۳۲۵۰ دلار وجود داشت. این گزارش خاطرنشان می‌کرد که موقعیت‌های بلندمدت طلا همچنان قوی باقی مانده، اما نوسانات کوتاه‌مدت می‌تواند فشار فروش موقتی ایجاد کند.

۶. تحلیل دقیق رفتار بازار پس از سه روز کاهش قیمت طلا

پس از سه روز کاهش متوالی که قیمت طلا را از سطح ۳۳۸۰ دلار به ۳۳۳۵ دلار رساند، بازار در روز دوشنبه به ثبات نسبی دست یافت. حجم معاملات در این روز حدود ۲۵ درصد کمتر از میانگین هفتگی بود که نشان می‌داد بسیاری از معامله‌گران ترجیح داده‌اند تا پس از جلسه فدرال رزرو وارد موقعیت‌های جدید شوند. از نظر تکنیکال، سطح ۳۳۳۰ دلار به عنوان حمایت کلیدی در نظر گرفته می‌شد که در صورت شکست، هدف بعدی ۳۳۰۰ دلار بود. شاخص قدرت نسبی (RSI) نیز در محدوده ۴۲ قرار داشت که نشان‌دهنده اشباع فروش نبود، اما فضایی برای کاهش بیشتر قیمت باقی می‌گذاشت.

۷. جزئیات توافق تجاری آمریکا و اتحادیه اروپا و تأثیرات آن

توافق تجاری میان آمریکا و اتحادیه اروپا که روز یکشنبه اعلام شد، شامل تعرفه ۱۵ درصدی برای اکثر کالاهای صنعتی و کشاورزی اروپایی صادر شده به آمریکا بود. این نرخ نصف مقداری بود که ترامپ قبلاً تهدید کرده بود (۳۰ درصد). بر اساس این توافق، خودروهای اروپایی مشمول این تعرفه نخواهند شد و برخی محصولات کشاورزی مانند پنیر فرانسوی و شراب ایتالیایی نیز از کاهش تعرفه بهره‌مند می‌شوند. این توافق نه تنها از جنگ تجاری تمام عیار جلوگیری کرد، بلکه باعث رشد ۱.۸ درصدی شاخص EURO STOXX 50 شد. بهبود چشم‌انداز تجاری اروپا به تقویت یورو نیز کمک کرد که این امر به نوبه خود از فشار نزولی بر طلا کاست.

۸. پیشرفت‌های مذاکرات تجاری آمریکا و چین

گزارش‌ها حاکی از آن بود که مقامات ارشد آمریکایی و چینی روز دوشنبه در استکهلم دیدار کردند تا درباره تمدید آتش‌بس تجاری گفتگو کنند. بر اساس اطلاعات روزنامه ساوت چاینا مورنینگ پست، هیچ یک از دو طرف قصد نداشتند قبل از مهلت ۱۲ آگوست تعرفه‌های جدیدی اعمال کنند. این خبر باعث شد شاخص Hang Seng چین رشد ۲.۱ درصدی را تجربه کند. تحلیلگران معتقد بودند ادامه مذاکرات اگرچه تضمینی برای حل اختلافات ساختاری نبود، اما فضای کسب‌وکار جهانی را بهبود بخشیده و نیاز به دارایی‌های امن مانند طلا را کاهش می‌داد.

۹. پیش‌بینی مسیر نرخ بهره توسط فدرال رزرو

بازارهای مالی بر اساس داده‌های فیوچرز CME Group، احتمال کاهش نرخ بهره در جلسه ژوئیه را کمتر از ۱۰ درصد ارزیابی می‌کردند. با این حال، تمرکز اصلی بر پیش‌بینی مسیر نرخ‌ها در ماه‌های آینده بود. تحلیلگران ING در یادداشتی اشاره کرده بودند که بازار کمتر از دو کاهش نرخ بهره را تا پایان سال پیش‌بینی می‌کند، با اولین کاهش محتمل در اکتبر. این در حالی بود که برخی نهادهای مالی مانند گلدمن ساکس هنوز احتمال سه کاهش نرخ در سال ۲۰۲۴ را مد نظر داشتند. این عدم قطعیت باعث شده بود نوسانات ضمنی (implied volatility) در قراردادهای آتی طلا به بالاترین سطح دو ماهه برسد.

۱۰. تحلیل وضعیت نقره در آستانه سطح حمایت ۳۸ دلار

قیمت نقره در طول جلسه معاملاتی آسیا در روز دوشنبه با ۰.۲ درصد کاهش به ۳۸.۲۷۵ دلار در هر اونس رسید. از نظر تکنیکال، سطح ۳۸ دلار حمایت روانی مهمی محسوب می‌شد که در صورت شکست، هدف بعدی ۳۷.۵۰ دلار بود. نسبت طلا به نقره (Gold/Silver Ratio) نیز به سطح ۸۷ رسیده بود که بالاتر از میانگین سه ماهه ۸۵ بود و نشان می‌داد نقره نسبت به طلا ارزان‌تر شده است. از دید بنیادی، کاهش تقاضای صنعتی به ویژه از بخش فتوولتائیک به دلیل تنش‌های تجاری، فشار مضاعفی بر قیمت نقره وارد می‌کرد.

۱۱. عملکرد متمایز پلاتین در مقایسه با دیگر فلزات گرانبها

برخلاف روند کلی بازار، پلاتین با رشد ۱ درصدی به ۱۴۳۶.۷۰ دلار رسید. این رشد عمدتاً ناشی از گزارش مثبت انجمن تولیدکنندگان خودرو اروپا (ACEA) بود که نشان می‌داد فروش خودروهای مجهز به مبدل‌های کاتالیستی در ماه ژوئن ۳.۲ درصد افزایش یافته است. از آنجا که حدود ۴۰ درصد تقاضای پلاتین از صنعت خودروسازی تأمین می‌شود، این خبر تأثیر مثبتی بر قیمت داشت. همچنین، ذخایر ETF های پلاتین در هفته گذشته ۲.۵ درصد افزایش یافته بود که نشان‌دهنده بازگشت جریان سرمایه به این بخش بود.

۱۲. واگرایی قیمت مس در بازارهای مختلف

قیمت مس در بورس فلزات لندن (LME) با ۰.۳ درصد افزایش به ۹۸۲۰.۴۰ دلار در هر تن رسید، در حالی که قراردادهای آتی مس در COMEX نیویورک ۰.۱ درصد کاهش یافت. این واگرایی عمدتاً ناشی از تفاوت در الگوهای تقاضای منطقه‌ای بود. گزارش‌ها حاکی از افزایش ذخیره‌سازی مس در انبارهای آسیایی بود، در حالی که سطح موجودی انبارهای آمریکایی در حد متعادلی قرار داشت. تحلیلگران مک کینزی پیش‌بینی کرده بودند که کسری عرضه مس در سال ۲۰۲۴ ممکن است به ۱۵۰ هزار تن برسد که این عامل در بلندمدت می‌توانست قیمت را تحت تأثیر قرار دهد.

۱۳. نقش داده‌های کلان اقتصادی در تعیین مسیر بازار

انتشار داده‌های مهم اقتصادی آمریکا در پایان هفته، از جمله گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) و شاخص قیمت مصرف‌کننده (PCE)، می‌توانست جهت‌گیری جدیدی به بازار بدهد. پیش‌بینی‌ها حاکی از ایجاد ۱۹۰ هزار شغل جدید در ماه ژوئیه بود که اگر محقق می‌شد، می‌توانست انتظارات از کاهش نرخ بهره را به تأخیر بیندازد. از طرف دیگر، شاخص PCE که معیار مورد علاقه فدرال رزرو برای سنجش تورم است، پیش‌بینی می‌شد رشد ۰.۱ درصدی ماهانه را نشان دهد. هرگونه انحراف از این پیش‌بینی‌ها می‌توانست نوسانات قابل توجهی در بازار طلا ایجاد کند.

۱۴. چالش‌های پیش روی استقلال فدرال رزرو

انتقادات مکرر ترامپ از جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، نگرانی‌هایی را درباره استقلال این نهاد ایجاد کرده بود. ترامپ در توئیتی ادعا کرده بود که فدرال رزرو به عمد نرخ‌ها را بالا نگه داشته تا دولت او را تحت فشار قرار دهد. این در حالی بود که دو عضو هیئت مدیره فدرال رزرو که توسط ترامپ منصوب شده بودند (کریس والر و میشل بومن) در جلسه ژوئیه از کاهش نرخ حمایت کرده بودند. این تناقض‌ها باعث شده بود برخی تحلیلگران پیش‌بینی کنند ممکن است شاهد تغییر در ترکیب هیئت مدیره فدرال رزرو در ماه‌های آینده باشیم که این امر می‌توانست عدم اطمینان بازارها را افزایش دهد.

۱۵. سناریوهای محتمل برای بازار فلزات گرانبها در آینده نزدیک

با توجه به تمامی عوامل فوق، سه سناریوی اصلی برای بازار فلزات گرانبها متصور بود:
۱) در صورت تأیید نشانه‌های کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، احتمال بازگشت روند صعودی طلا به بالای سطح ۳۴۰۰ دلار وجود داشت.
۲) تداوم موضع انقباضی فدرال رزرو می‌توانست قیمت طلا را به محدوده ۳۲۸۰-۳۳۰۰ دلار سوق دهد.
۳) تشدید تنش‌های تجاری بحران‌های ژئوپلیتیک می‌توانست به عنوان کاتالیزوری برای جهش ناگهانی قیمت فلزات امن عمل کند.

نتیجه‌گیری

تحلیل جامع بازار فلزات گرانبها در هفته مورد بررسی نشان می‌دهد که این بازار در تقاطع عوامل متعددی قرار گرفته است. از یک سو، بهبود چشم‌انداز تجاری بین‌المللی و تقویت نسبی دلار آمریکا فشار نزولی بر قیمت‌ها وارد کرده است. از سوی دیگر، انتظارات از تغییر جهت سیاست پولی فدرال رزرو و عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیک، از سقوط آزاد قیمت‌ها جلوگیری کرده است. به نظر می‌رسد در کوتاه‌مدت، محدوده ۳۳۰۰-۳۳۵۰ دلار به عنوان محدوده کلیدی برای طلا باقی بماند. با این حال، تصمیمات فدرال رزرو و تحولات تجاری آمریکا و چین در هفته‌های آینده می‌تواند این تعادل را به هر سمتی تغییر دهد. سرمایه‌گذاران باید به دقت پیام‌های فدرال رزرو، داده‌های اقتصادی کلید و تحولات تجاری را رصد کنند تا بتوانند در این بازار پرنوسان موقعیت‌گیری مناسبی داشته باشند.