چرا پلاتین و مس در سایه طلا و نقره گم شده‌اند؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بازار فلزات گرانبها در هفته جاری صحنه نوسانات چشمگیری بوده است که ریشه در سه محور اساسی دارد: نخست، انتظارات فزاینده از گزارش تورم آمریکا (CPI) که قرار است روز سه‌شنبه منتشر شود و می‌تواند مسیر سیاست‌های پولی فدرال رزرو را مشخص کند. دوم، تنش‌های تجاری میان آمریکا و چین که به مهلت تعیین‌شده ۱۲ آگوست نزدیک می‌شود، و سوم، دیدار سرنوشت‌ساز رهبران آمریکا و روسیه درباره جنگ اوکراین در ۱۵ آگوست. این گزارش به بررسی عمیق ۱۵ عامل کلیدی می‌پردازد که سرمایه‌گذاران باید با دقت آنها را رصد کنند، و شامل تحلیل جامعی از تمام فلزات گرانبهای مطرح شده در متن اصلی می‌شود.

۱. طلا در آستانه تصمیم سرنوشت‌ساز فدرال رزرو

قیمت طلا در معاملات روز دوشنبه با کاهش ۱.۲ درصدی به محدوده ۳۳۵۰ دلار در هر اونس رسید. این کاهش قابل توجه در شرایطی رخ داده که بازار با تنش‌های متعددی روبرو است. از یک سو، سرمایه‌گذاران به شدت منتظر انتشار گزارش تورم آمریکا (CPI) هستند که پیش‌بینی می‌شود شاخص اصلی آن به ۲.۸ درصد و شاخص اصلی (بدون احتساب مواد غذایی و انرژی) به ۳ درصد برسد. این ارقام از آن جهت حائز اهمیت هستند که می‌توانند تعیین‌کننده موضع فدرال رزرو در مورد نرخ بهره در جلسه سپتامبر باشند. تحلیلگران خاطرنشان می‌کنند که هرگونه انحراف از این پیش‌بینی‌ها، به ویژه در بخش خدمات که فدرال رزرو به دقت آن را زیر نظر دارد، می‌تواند نوسانات شدیدی در قیمت طلا ایجاد کند.

۲. سناریوهای محتمل پس از انتشار CPI

ابزار نظارت بر نرخ گروه CME نشان می‌دهد بازار در حال حاضر با احتمال ۸۸ درصد کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره در سپتامبر قیمت‌گذاری کرده است. اما این پیش‌بینی می‌تواند به سرعت تغییر کند:

• سناریوی تورم بالاتر از انتظار: ممکن است فدرال رزرو را وادار کند کاهش نرخ را به تعویق بیندازد که به نفع دلار و به ضرر طلا خواهد بود.

• سناریوی تورم پایین‌تر از انتظار: احتمال کاهش نرخ در سپتامبر را تقویت می‌کند که می‌تواند به طلا کمک کند تا روند صعودی خود را از سر بگیرد.

• سناریوی همسو با پیش‌بینی‌ها: ممکن است بازار را به سمت انتظار برای شواهد بیشتر سوق دهد و نوسانات محدودی ایجاد کند.

۳. تنش‌های ژئوپلیتیک و تأثیر آن بر طلا

دیدار پیش‌روی ترامپ و پوتین در ۱۵ آگوست درباره اوکراین یکی دیگر از عوامل کلیدی تأثیرگذار بر قیمت طلاست. تحلیلگران ING خاطرنشان می‌کنند که با توجه به مواضع سختگیرانه روسیه درباره حفظ سرزمین‌های اشغالی، احتمال دستیابی به توافق صلح فوری کم است. اما حتی نشانه‌ای از پیشرفت در مذاکرات می‌تواند به کاهش تقاضا برای طلا به عنوان پناهگاه امن منجر شود. از سوی دیگر، شکست مذاکرات ممکن است تحریم‌های بیشتری علیه روسیه به همراه داشته باشد که این امر به نوبه خود می‌تواند از قیمت طلا حمایت کند.

۴. چالش تعرفه‌های جدید بر واردات طلا

گمرک آمریکا اخیراً حکمی صادر کرده که بر اساس آن شمش‌های طلای استاندارد ۱ کیلوگرمی و ۱۰۰ اونسی مشمول تعرفه خواهند شد. این تصمیم که عمدتاً بر واردات از سوئیس تأثیر می‌گذارد، باعث اختلال در زنجیره تأمین شده و قیمت‌های آتی طلا را به طور موقت به ۳۵۳۰ دلار رساند. گزارش‌ها حاکی از آن است که کاخ سفید ممکن است با صدور دستور اجرایی این حکم را تعدیل کند. این عدم قطعیت Regulatory یکی از عوامل افزایش نوسانات اخیر در بازار طلا بوده است.

۵. نقره: قربانی تقویت دلار و ریسک‌پذیری

نقره با کاهش ۱.۴ درصدی به ۳۷.۹۹ دلار در هر اونس رسید. این فلز که همبستگی تاریخی بالایی با طلا دارد، در شرایط فعلی تحت تأثیر دو عامل اصلی قرار گرفته است:
۱. تقویت نسبی دلار آمریکا که قیمت نقره را برای دارندگان سایر ارزها گران‌تر می‌کند.
۲. افزایش ریسک‌پذیری بازار که ناشی از خوش‌بینی نسبت به مذاکرات تجاری آمریکا و چین است.

از دیدگاه تکنیکال، نقره در حال آزمایش سطح حمایتی مهم ۳۷.۵۰ دلار است که شکست آن می‌تواند راه را برای حرکت به سمت ۳۶ دلار باز کند.

۶. پلاتین و چالش‌های تقاضای صنعتی

پلاتین با ۰.۷ درصد کاهش به ۱۳۳۰.۸۰ دلار در هر اونس رسید. این فلز گرانبها که مصارف صنعتی گسترده‌ای به ویژه در صنعت خودروسازی دارد، از چند جهت تحت فشار است:

• کاهش رشد اقتصادی جهانی که تقاضای صنعتی را تضعیف کرده است.

• روند رو به رشد خودروهای الکتریکی که نیاز به مبدل‌های کاتالیستی (مصرف اصلی پلاتین) را کاهش می‌دهد.

• مشکلات زنجیره تأمین در صنعت خودروسازی اروپا.

تحلیلگران معتقدند تا زمانی که نشانه‌ای از بهبود تقاضای صنعتی مشاهده نشود، پلاتین ممکن است در محدوده فعلی تحت فشار باقی بماند.

۷. مس: آینه تمام‌نمای اقتصاد چین

قیمت مس در بازار آتی لندن (LME) با ۰.۱ درصد کاهش به ۹۷۵۱.۵۰ دلار در هر تن رسید. این فلز صنعتی که اغلب به عنوان «دکتر اقتصاد» شناخته می‌شود، به شدت تحت تأثیر آخرین داده‌های اقتصادی چین قرار گرفته است:

• کاهش ۳.۶ درصدی شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) که نشان‌دهنده ضعف تقاضای صنعتی است.

• رکود در بخش ساخت‌وساز که یکی از مصرف‌کنندگان اصلی مس محسوب می‌شود.

• کاهش صادرات در پی تنش‌های تجاری جهانی.

با توجه به اینکه چین حدود ۵۰ درصد از مصرف جهانی مس را به خود اختصاص داده است، بهبود چشم‌انداز اقتصادی این کشور شرط لازم برای بازگشت روند صعودی قیمت مس خواهد بود.

۸. اقتصاد چین: ترمز رشد فلزات گرانبها

چین به عنوان مصرف‌کننده اصلی طلا، نقره و مس در جهان، نقش تعیین‌کننده‌ای در بازار فلزات گرانبها ایفا می‌کند. آخرین داده‌های اقتصادی این کشور حاکی از چالش‌های متعددی است:

• تورم منفی تولیدکننده (PPI منفی ۳.۶%) که نشان‌دهنده ضعف تقاضا در بخش صنعتی است.

• ثبات شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) که نشان می‌دهد اقدامات محرک پکن تاکنون نتوانسته است تقاضای داخلی را به طور معناداری افزایش دهد.

• بحران بخش املاک که بر مصرف بسیاری از فلزات اساسی تأثیر گذاشته است.

تا زمانی که نشانه‌ای از بهبود چشم‌انداز اقتصادی چین مشاهده نشود، فشار نزولی بر بسیاری از فلزات گرانبها و پایه ممکن است ادامه یابد.

۹. مذاکرات تجاری آمریکا و چین: بازی با آتش

مهلت ۱۲ آگوست برای توافق تجاری آمریکا و چین به سرعت نزدیک می‌شود. گزارش اخیر فایننشال تایمز حاکی از آن است که شرکت‌های تراشه‌سازی آمریکایی مانند انویدیا و AMD موافقت کرده‌اند ۱۵ درصد از درآمد فروش به چین را به دولت آمریکا بپردازند. این توافق اگرچه نشانه‌ای مثبت از کاهش تنش‌هاست، اما مسائل اساسی‌تری مانند یارانه‌های دولتی و حقوق مالکیت فکری هنوز حل‌نشده باقی مانده‌اند. در صورت عدم تمدید آتش‌بس تجاری، ممکن است شاهد بازگشت تعرفه‌های سه‌رقمی باشیم که این امر می‌تواند به رشد جهانی آسیب زده و تقاضا برای فلزات صنعتی را کاهش دهد.

۱۰. شاخص دلار: عامل کلیدی در معادلات بازار

شاخص دلار (DXY) در محدوده ۹۸ نوسان می‌کند. تقویت دلار در روز دوشنبه یکی از عوامل اصلی فشار بر قیمت فلزات گرانبها بوده است. رابطه معکوس دلار و فلزات گرانبها به خوبی شناخته شده است:

• دلار قوی‌تر → فلزات گرانبها برای دارندگان سایر ارزها گران‌تر می‌شود → کاهش تقاضا

• دلار ضعیف‌تر → افزایش جذابیت فلزات گرانبها → افزایش تقاضا

گزارش CPI سه‌شنبه می‌تواند جهت بعدی حرکت دلار را مشخص کند. اگر گزارش نشانه‌ای از تورم سمج ارائه دهد، ممکن است شاهد تقویت بیشتر دلار باشیم که این امر به نوبه خود می‌تواند فشار نزولی بیشتری بر فلزات گرانبها وارد کند.

۱۱. انتظارات تورمی و طلای بیمه‌گر

طلا به طور سنتی به عنوان پوششی در برابر تورم شناخته می‌شود. اما این رابطه در شرایط فعلی پیچیده شده است:

• از یک سو، تورم بالا می‌تواند تقاضا برای طلا را افزایش دهد.

• از سوی دیگر، تورم بالا ممکن است فدرال رزرو را وادار به حفظ سیاست انقباضی کند که این امر به نفع دلار و به ضرر طلاست.

این تناقض ظاهری باعث شده است که قیمت طلا در ماه‌های اخیر نسبت به داده‌های تورم حساسیت بیشتری نشان دهد. گزارش CPI سه‌شنبه می‌تواند این معادله را به نفع یکی از این دو نیروی متضاد تغییر دهد.

۱۲. موقعیت‌یابی معامله‌گران: خروج پیش‌گیرانه

بسیاری از معامله‌گران نهادی در روزهای اخیر از موقعیت‌های خود در بازار طلا خارج شده‌اند که این امر به کاهش قیمت‌ها دامن زده است. این خروج عمدتاً دو دلیل دارد:
۱. کاهش مواجهه با ریسک پیش از انتشار گزارش CPI
۲. تغییر موقت به سمت دارایی‌های پرریسک در پی بهبود نسبی جو بازار

با این حال، اگر گزارش CPI پایین‌تر از انتظار باشد، ممکن است شاهد بازگشت سریع این سرمایه‌ها به بازار طلا باشیم که می‌تواند به رشد قیمت‌ها منجر شود.

۱۳. بازارهای سهام: رقیبی برای فلزات گرانبها

صعود بازارهای سهام، به ویژه شاخص نزدک که به رکوردهای تاریخی خود نزدیک شده است، بخشی از سرمایه‌ها را از فلزات گرانبها به سمت دارایی‌های پرریسک هدایت کرده است. این روند که عمدتاً ناشی از بهبود انتظارات از کاهش نرخ بهره فدرال رزرو است، ممکن است در صورت تداوم، فشار نزولی بیشتری بر فلزات گرانبها وارد کند. با این حال، تحلیلگران هشدار می‌دهند که ارزش‌گذاری‌های فعلی در برخی سهام فناوری ممکن است بیش از حد بالا باشد و فضایی برای اصلاح قیمت ایجاد کرده باشد که در این صورت ممکن است بخشی از سرمایه‌ها دوباره به سمت فلزات گرانبها بازگردد.

۱۴. چشم‌انداز فصلی: نور امید برای طلا

با نزدیک شدن به فصل تقاضای فیزیکی طلا در هند (همزمان با جشنواره‌هایی مانند دیوالی) و چین (پیش از سال نو چینی)، ممکن است شاهد حمایت پایه از قیمت طلا باشیم. این تقاضای فصلی که عمدتاً از سوی بخش جواهرات و پس‌اندازهای شخصی نشأت می‌گیرد، می‌تواند به عنوان یک عامل تعدیل‌کننده در برابر فشارهای نزولی عمل کند. تاریخچه بازار نشان می‌دهد که طلا معمولاً در نیمه دوم سال عملکرد بهتری دارد که بخشی از آن ناشی از همین تقاضای فصلی است.

۱۵. تحلیل تکنیکال: طلا در تقاطع راه‌ها

از دیدگاه تکنیکال، طلا در حال حاضر در یک موقعیت حساس قرار دارد:

• سطح حمایتی کلیدی: ۳۳۵۰ دلار که شکست آن می‌تواند راه را برای حرکت به سمت ۳۳۰۰ دلار باز کند.

• سطح مقاومت اصلی: ۳۴۰۰ دلار که عبور از آن ممکن است قیمت را به سمت ۳۴۵۰ دلار هدایت کند.

• میانگین متحرک ۲۰۰ روزه: که در حال حاضر در حدود ۳۳۷۵ دلار قرار دارد و می‌تواند به عنوان سطح محوری عمل کند.

معامله‌گران کوتاه‌مدت باید این سطوح را به دقت زیر نظر داشته باشند، در حالی که سرمایه‌گذاران بلندمدت ممکن است کاهش‌های اخیر را فرصتی برای ورود به بازار بدانند.

نتیجه‌گیری استراتژیک و توصیه‌های عملی

بازار فلزات گرانبها در آستانه هفته‌ای تعیین‌کننده قرار دارد که می‌تواند جهت‌گیری ماه‌های آینده را مشخص کند. سه رویداد کلیدی که باید به دقت زیر نظر گرفته شوند عبارتند از:
۱. گزارش تورم آمریکا (CPI) در روز سه‌شنبه
۲. مهلت ۱۲ آگوست برای توافق تجاری آمریکا و چین
۳. دیدار ترامپ و پوتین در ۱۵ آگوست درباره اوکراین