قانون اصلاح وال استریت و حفاظت از مصرف‌کننده دود-فرانک چیست؟

قانون اصلاح وال استریت و حفاظت از مصرف‌کننده دود-فرانک، که معمولاً به عنوان قانون دود-فرانک شناخته می‌شود، قانونی است که توسط کنگره ایالات متحده در پاسخ به رفتارهای صنعت مالی که منجر به بحران مالی 2007-2008 شد، تصویب شد. این قانون به دنبال ایمن‌تر کردن نظام مالی ایالات متحده برای مصرف‌کنندگان و مالیات‌دهندگان بود.

این قانون که به نام حامیان آن، سناتور کریستوفر جی. دود (دموکرات از کنتیکت) و نماینده بارنی فرانک (دموکرات از ماساچوست) نام‌گذاری شده است، شامل مقررات متعددی است که در بیش از 848 صفحه شرح داده شده و قرار بود طی چند سال اجرا شوند.

نکات کلیدی

• قانون دود-فرانک بخش‌هایی از نظام مالی را که اعتقاد بر این بود که باعث بحران مالی 2007-2008 شده‌اند، هدف قرار داد.
• در سال‌های منتهی به 2007، مقررات ضعیف منجر به روش‌های وام‌دهی بسیار پرریسک شد که باعث ایجاد حباب در بخش مسکن شد و در نهایت این حباب ترکید و بحران جهانی، نیاز به کمک‌های عمومی به مؤسسات مالی و رکود اقتصادی را به دنبال داشت.
• مؤسساتی که مسئول بحران مالی 2007-2008 شناخته شدند شامل بانک‌ها، شرکت‌های بیمه، شرکت‌های بانکداری سرمایه‌گذاری، وام‌دهندگان رهنی و آژانس‌های رتبه‌بندی اعتباری بودند.
• منتقدان این قانون استدلال می‌کنند که بارهای نظارتی آن می‌تواند شرکت‌های آمریکایی را در مقایسه با همتایان خارجی‌شان کمتر رقابتی کند.
• در سال 2018، کنگره قانونی را تصویب کرد که برخی از محدودیت‌های دود-فرانک را لغو کرد.

درک قانون دود-فرانک

قانون دود-فرانک یک قانون اصلاح مالی عظیم است که در سال 2010، در دوره ریاست‌جمهوری باراک اوباما، تصویب شد.

این قانون تعدادی از آژانس‌های دولتی جدید را ایجاد کرد که وظیفه نظارت بر اجزای مختلف این قانون و در نتیجه جنبه‌های مختلف نظام مالی را بر عهده داشتند.

بحران مالی 2007-2008 شاید بدترین فاجعه اقتصادی باشد که از زمان سقوط وال استریت در سال 1929 گریبان‌گیر این کشور (و جهان) شده است. به‌طور کلی، این بحران ناشی از رفتارهای مبتنی بر طمع و نظارت ضعیف بر مؤسسات مالی بود.

کاهش مقررات صنعت مالی در دهه‌های منتهی به سال 2007 به انواع مؤسسات در صنعت خدمات مالی ایالات متحده اجازه داد تا پول را به روش‌هایی وام دهند که از همیشه پرریسک‌تر بود. به‌ویژه بخش مسکن رشد عظیمی را تجربه کرد که قابل پشتیبانی نبود.

این حباب ترکید و صنعت بانکداری و بازارهای سهام جهانی را به سقوط کشاند. این امر بدترین رکود جهانی را در نسل‌ها ایجاد کرد.

دود-فرانک برای جلوگیری از تکرار چنین اتفاقی ایجاد شد.

نکته مهم: قانون اصلاح وال استریت و حفاظت از مصرف‌کننده دود-فرانک برای جلوگیری از بحرانی مشابه بحران 2007-2008 طراحی شده بود.

اجزای قانون دود-فرانک

در ادامه برخی از مقررات کلیدی این قانون و نحوه عملکرد آنها آورده شده است:

ثبات مالی: تحت قانون دود-فرانک، شورای نظارت بر ثبات مالی و اداره تسویه منظم، ثبات مالی شرکت‌های مالی بزرگ را نظارت می‌کنند. شکست این شرکت‌ها (که به‌عنوان "بزرگ‌تر از آن که شکست بخورند" شناخته می‌شوند) می‌تواند تأثیر منفی جدی بر اقتصاد ایالات متحده داشته باشد. این قانون همچنین برای تسویه یا بازسازی از طریق صندوق تسویه منظم فراهم می‌کند. این صندوق برای کمک به تجزیه شرکت‌های مالی که در حالت ورشکستگی قرار گرفته‌اند ایجاد شد تا از استفاده از دلارهای مالیاتی برای حمایت از چنین شرکت‌هایی جلوگیری شود. این شورا اختیار دارد بانک‌هایی را که به‌عنوان تهدیدکننده ریسک سیستمیک تلقی می‌شوند، تجزیه کند. همچنین می‌تواند بانک‌ها را مجبور به افزایش الزامات ذخیره خود کند. به‌طور مشابه، دفتر بیمه فدرال جدید وظیفه شناسایی و نظارت بر شرکت‌های بیمه‌ای را داشت که آنها نیز بزرگ‌تر از آن تلقی می‌شدند که شکست بخورند.

دفتر حفاظت مالی مصرف‌کننده: دفتر حفاظت مالی مصرف‌کننده (CFPB)، که تحت قانون دود-فرانک تأسیس شد، وظیفه جلوگیری از وام‌دهی رهنی غارتگرانه و کمک به مصرف‌کنندگان برای درک شرایط وام رهن قبل از موافقت با آن را بر عهده داشت. این امر منعکس‌کننده احساس عمومی بود که بازار وام‌های رهنی زیراستاندارد علت اصلی فاجعه 2007-2008 بود. CFPB کارگزاران وام رهن را از دریافت کمیسیون‌های بالاتر برای بستن وام‌هایی با کارمزد یا نرخ بهره بالاتر بازمی‌دارد. این قانون مستلزم آن است که مبدعان وام رهن، وام‌گیرندگان بالقوه را به سمت وامی هدایت نکنند که بیشترین پرداخت را برای مبدع به همراه داشته باشد. CFPB همچنین بر انواع دیگر وام‌های مصرفی، از جمله کارت‌های اعتباری و نقدی، نظارت می‌کند و به شکایات مصرف‌کنندگان رسیدگی می‌کند. این قانون وام‌دهندگان، به‌جز آنهایی که وام‌های خودرویی ارائه می‌دهند، را ملزم می‌کند اطلاعات را به شکلی ارائه دهند که برای مصرف‌کنندگان قابل فهم و خواندن باشد. به‌عنوان مثال، شرایط ساده‌شده‌ای که اکنون در درخواست‌های کارت اعتباری وجود دارد.

قانون ولکر: قانون ولکر نحوه سرمایه‌گذاری بانک‌ها را محدود می‌کند، معاملات سوداگرانه را محدود می‌کند و تجارت اختصاصی را حذف می‌کند. بانک‌ها اجازه ندارند با صندوق‌های تامینی یا شرکت‌های سهام خصوصی که بیش از حد پرریسک تلقی می‌شوند، درگیر شوند. برای به حداقل رساندن تضاد منافع احتمالی، شرکت‌های مالی اجازه ندارند بدون داشتن "پوست در بازی" کافی به‌صورت اختصاصی معامله کنند. قانون ولکر به‌وضوح به سمت قانون گلس-استیگال سال 1933 حرکت می‌کند که برای اولین بار خطرات ذاتی ارائه خدمات بانکی تجاری و سرمایه‌گذاری به‌طور همزمان را شناسایی کرد. این قانون همچنین شامل شرطی برای تنظیم مشتقات، مانند سوآپ‌های پیش‌فرض اعتباری که به‌طور گسترده‌ای برای کمک به بحران مالی 2007-2008 مقصر شناخته شدند. دود-فرانک صرافی‌های متمرکزی را برای تجارت سوآپ‌ها ایجاد کرد تا احتمال نکول طرف مقابل را کاهش دهد. این قانون خواستار شفافیت بیشتر در اطلاعات تجارت سوآپ‌ها برای افزایش شفافیت در این بازارها شد. قانون ولکر همچنین استفاده شرکت‌های مالی از مشتقات را تنظیم می‌کند تا از گرفتن ریسک‌های بزرگی که ممکن است به اقتصاد کلان آسیب برساند، جلوگیری کند.

دفتر رتبه‌بندی اعتباری کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC): دود-فرانک دفتر رتبه‌بندی اعتباری SEC را تأسیس کرد، زیرا آژانس‌های رتبه‌بندی اعتباری به دلیل ارائه رتبه‌بندی‌های سرمایه‌گذاری مثبت گمراه‌کننده در آستانه بحران مالی متهم شده بودند. این دفتر وظیفه دارد اطمینان حاصل کند که آژانس‌ها رتبه‌بندی‌های معنادار و قابل اعتمادی از کسب‌وکارها، شهرداری‌ها و سایر نهادهایی که ارزیابی می‌کنند ارائه دهند.

برنامه افشاگر: دود-فرانک همچنین برنامه افشاگری موجود را که توسط قانون ساربنز-آکسلی (SOX) سال 2002 وضع شده بود، تقویت و گسترش داد. به‌طور خاص، این قانون یک برنامه پاداش اجباری ایجاد کرد که تحت آن افشاگران می‌توانند بین 10٪ تا 30٪ از عواید حاصل از یک تسویه دعوی قضایی دریافت کنند، دامنه کارمند تحت پوشش را با شامل کردن کارکنان شرکت‌های تابعه و وابسته گسترش داد و دوره محدودیت قانونی را که تحت آن افشاگران می‌توانند ادعایی علیه کارفرمای خود مطرح کنند از 90 روز به 180 روز پس از کشف تخلف افزایش داد.

تلاش برای لغو قانون دود-فرانک

وقتی دونالد ترامپ در سال 2016 به عنوان رئیس‌جمهور انتخاب شد، قول داد که قانون دود-فرانک را لغو کند. با همراهی منتقدان، کنگره ایالات متحده قانون رشد اقتصادی، تسکین نظارتی و حفاظت از مصرف‌کننده را تصویب کرد که بخش‌های قابل‌توجهی از قانون دود-فرانک را لغو کرد.

این قانون در 24 مه 2018 توسط رئیس‌جمهور وقت ترامپ امضا شد.

برخی از مقررات این قانون و حوزه‌هایی که استانداردهای قبلی در آنها کاهش یافت عبارتند از:

• قانون جدید مقررات دود-فرانک را برای بانک‌های کوچک و منطقه‌ای با افزایش آستانه دارایی برای اعمال استانداردهای احتیاطی، الزامات تست استرس و کمیته‌های ریسک اجباری کاهش داد.
• برای مؤسساتی که نگهدارنده دارایی‌های مشتریان هستند اما به‌عنوان وام‌دهنده یا بانکدار سنتی عمل نمی‌کنند، این قانون الزامات سرمایه‌ای و نسبت‌های اهرمی کمتری فراهم کرد.
• این قانون الزامات سپرده برای وام‌های رهنی مسکونی که توسط مؤسسه سپرده‌گذاری یا اتحادیه اعتباری تحت شرایط خاصی نگهداری می‌شوند را معاف کرد. همچنین به آژانس مالی مسکن فدرال (FHFA) دستور داد تا استانداردهایی برای فردی مک و فانی می برای بررسی روش‌های جایگزین امتیازدهی اعتباری تعیین کند.
• این قانون وام‌دهندگان با دارایی‌های کمتر از 10 میلیارد دلار را از الزامات قانون ولکر معاف کرد و هنجارهای گزارش‌دهی و سرمایه‌ای کمتر سخت‌گیرانه‌ای را بر وام‌دهندگان کوچک تحمیل کرد.
• این قانون مستلزم آن بود که سه آژانس اصلی گزارش اعتباری به مصرف‌کنندگان اجازه دهند فایل‌های اعتباری خود را به‌صورت رایگان قفل کنند تا از کلاهبرداری جلوگیری شود.

پس از انتخاب جو بایدن به عنوان رئیس‌جمهور در سال 2020، CFPB بر لغو قوانین دوران ترامپ که در تضاد مستقیم با منشور CFPB بودند تمرکز کرد.

دولت بایدن همچنین اعلام کرد که قصد دارد قوانینی را علیه سایر اشکال وام‌دهی غارتگرانه، مانند وام‌های روزپرداخت، بازگرداند. در 30 ژوئن 2023، بایدن قانونی را امضا کرد تا مقررات وام‌دهی روزپرداخت دفتر کنترل‌کننده ارز (OCC) را لغو کند. علاوه بر این، شیوه‌های وام خودرویی زیراستاندارد توسط CFPB مورد توجه قرار گرفته است.

ترامپ در ژانویه 2025 به دفتر بازگشت و وعده کاهش مقررات مالی را داد. در 1 فوریه 2025، او رئیس CFPB، روهیت چوپرا را اخراج کرد.

انتقاد از قانون دود-فرانک

طرفداران دود-فرانک معتقد بودند که این قانون از اقتصاد در برابر تجربه بحرانی مانند 2007-2008 جلوگیری می‌کند و مصرف‌کنندگان را از بسیاری از سوءاستفاده‌هایی که به بحران کمک کردند محافظت می‌کند.

با این حال، مخالفان استدلال کرده‌اند که این قانون می‌تواند به رقابت‌پذیری شرکت‌های آمریکایی در مقایسه با همتایان خارجی آنها آسیب برساند. به‌ویژه، آنها ادعا می‌کنند که الزامات انطباق نظارتی آن به‌طور غیرمنصفانه بانک‌های محلی و مؤسسات مالی کوچکتر را که نقشی در ایجاد بحران مالی نداشتند، تحت فشار قرار می‌دهد.

چهره‌های برجسته دنیای مالی مانند وزیر خزانه‌داری سابق لری سامرز، مدیرعامل گروه بلک‌استون (BX) استفن شوارتزمن، فعال کارل آیکان و مدیرعامل جی‌پی‌مورگان چیس (JPM) جیمی دایمون نیز استدلال کردند که، در حالی که هر مؤسسه به دلیل محدودیت‌های سرمایه‌ای تحمیل‌شده توسط دود-فرانک بدون شک ایمن‌تر است، این محدودیت‌ها بازار را به‌طور کلی غیرنقدینه‌تر می‌کنند.

عدم نقدینگی به‌ویژه در بازار اوراق قرضه می‌تواند مضر باشد، جایی که همه اوراق به بازار قیمت‌گذاری نمی‌شوند و بسیاری از اوراق قرضه فاقد عرضه مداوم خریداران و فروشندگان هستند. الزامات ذخیره بالاتر تحت دود-فرانک به این معناست که بانک‌ها باید درصد بیشتری از دارایی‌های خود را به‌صورت نقدی نگه دارند. این امر مقدار دارایی‌هایی را که می‌توانند در اوراق بهادار قابل معامله نگه دارند کاهش می‌دهد.

در نتیجه، این امر نقش بازارسازی اوراق قرضه را که بانک‌ها به‌طور سنتی بر عهده داشتند محدود می‌کند. با ناتوانی بانک‌ها در ایفای نقش بازارساز، خریداران بالقوه احتمالاً در یافتن فروشندگان متقابل مشکل بیشتری خواهند داشت. مهم‌تر از آن، فروشندگان بالقوه ممکن است در یافتن خریداران متقابل دشواری بیشتری داشته باشند.

هدف قانون دود-فرانک چه بود؟

دود-فرانک برای مهار فعالیت‌های بسیار پرریسک صنعت مالی که منجر به بحران مالی 2007-2008 شد طراحی شده بود. هدف آن بود و همچنان هست که مصرف‌کنندگان و مالیات‌دهندگان را از روش‌های فاحش مانند وام‌دهی غارتگرانه محافظت کند.

آیا قانون دود-فرانک هنوز اجرا می‌شود؟

بله، اجرا می‌شود؛ با این حال، قدرت نظارتی آن با تصویب قانون رشد اقتصادی، تسکین نظارتی و حفاظت از مصرف‌کننده در سال 2018 کاهش یافت. با این حال، برخی جنبه‌ها، مانند تست‌های استرس بانکی که این قانون خواستار آن بود، امروز همچنان استفاده می‌شوند. فدرال رزرو نتایج تست استرس را به‌طور منظم منتشر می‌کند.

برخی از انتقادات از قانون دود-فرانک چیست؟

مخالفان قانون دود-فرانک استدلال کرده‌اند که این قانون می‌تواند به رقابت‌پذیری شرکت‌های آمریکایی در مقایسه با همتایان خارجی آنها آسیب برساند. به‌ویژه، منتقدان ادعا می‌کنند که الزامات انطباق نظارتی آن به‌طور غیرمنصفانه بانک‌های محلی و مؤسسات مالی کوچکتر را که نقشی در ایجاد بحران مالی نداشتند، تحت فشار قرار می‌دهد. چندین چهره برجسته دنیای مالی نیز استدلال کرده‌اند که، در حالی که هر مؤسسه به دلیل محدودیت‌های سرمایه‌ای تحمیل‌شده توسط دود-فرانک بدون شک ایمن‌تر است، این محدودیت‌ها بازار را به‌طور کلی غیرنقدینه‌تر می‌کنند.

تأثیر لغو مقررات دود-فرانک در سال 2018 چه بود؟

تحت قوانین دود-فرانک، بانک‌هایی با 50 میلیارد دلار دارایی مشمول الزامات سرمایه‌ای و نقدینگی سخت‌گیرانه‌تری بودند، اما قانون جدید در سال 2018 آستانه دارایی را به 250 میلیارد دلار افزایش داد. این تغییر مقررات را برای بانک‌های کوچکتر و متوسط کاهش داد. هنگامی که بانک سیلیکون ولی در مارس 2023 سقوط کرد، ناظران استدلال کردند که کمبود نظارت نظارتی بر مؤسسات مالی این اندازه نقش کلیدی در شکست بانک ایفا کرد.

نتیجه‌گیری

قانون دود-فرانک، که در سال 2010 تصویب شد، پاسخ مستقیمی به بحران مالی 2007-2008 و کمک‌های دولتی بعدی تحت برنامه امداد دارایی‌های مشکل‌دار (TARP) بود.

این قانون اصلاحات گسترده‌ای را در کل نظام مالی ایجاد کرد، با هدف جلوگیری از تکرار بحران 2007-2008 و جلوگیری از کمک‌های دولتی بیشتر. قانون دود-فرانک همچنین شامل حفاظت‌های اضافی برای مصرف‌کنندگان بود.

اگرچه دولت اول ترامپ چندین جنبه از قانون دود-فرانک را، به‌ویژه آنهایی که بر مصرف‌کنندگان تأثیر می‌گذاشتند، معکوس کرد یا تضعیف کرد، دولت بایدن به دنبال بازگرداندن و تقویت این معکوس‌ها برای محافظت از افرادی بود که ممکن است در معرض روش‌های وام‌دهی غارتگرانه در صنایعی مانند آموزش با سود و خودروها قرار گیرند. دولت دوم ترامپ ممکن است تلاش‌های دولت بایدن را لغو کند.