تنزیل چیست؟

تنزیل فرآیند تعیین ارزش فعلی یک پرداخت یا مجموعه‌ای از پرداخت‌ها است که قرار است در آینده دریافت شوند. با توجه به ارزش زمانی پول، یک دلار امروز ارزش بیشتری نسبت به فردا دارد. تنزیل عامل اصلی مورد استفاده در قیمت‌گذاری جریان نقدی آینده است.

نکات کلیدی

• تنزیل فرآیند تعیین ارزش فعلی یک پرداخت یا مجموعه‌ای از پرداخت‌های آینده است.
• بر اساس مفهوم ارزش زمانی پول، یک دلار همیشه امروز ارزش بیشتری نسبت به فردا دارد.
• تنزیل بالاتر نشان‌دهنده سطح بالاتری از ریسک مرتبط با یک سرمایه‌گذاری و جریان‌های نقدی آینده آن است.
• یک دارایی هیچ ارزش واقعی ندارد مگر اینکه بتواند جریان‌های نقدی آینده تولید کند.
• تنزیل: تعیین ارزش فعلی یک پرداخت یا مجموعه‌ای از پرداخت‌هایی که قرار است در آینده دریافت شوند.

تنزیل چگونه کار می‌کند؟

پرداخت‌های کوپن موجود در یک اوراق قرضه معمولی با نرخ بهره خاصی تنزیل می‌شوند. سپس این پرداخت‌ها با ارزش اسمی تنزیل‌شده جمع می‌شوند تا ارزش فعلی اوراق قرضه تعیین شود.

از منظر کسب‌وکار، یک دارایی هیچ ارزشی ندارد مگر اینکه بتواند در آینده جریان‌های نقدی تولید کند. سهام سود سهام پرداخت می‌کنند. اوراق قرضه بهره پرداخت می‌کنند و پروژه‌ها جریان‌های نقدی افزایشی را برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کنند. ارزش این جریان‌های نقدی آینده در شرایط امروزی با اعمال یک عامل تنزیل به جریان‌های نقدی آینده محاسبه می‌شود.

ارزش زمانی پول و تنزیل

این مفهوم مشابه تخفیف در قیمت یک خودرو است که با 10٪ تخفیف به فروش می‌رسد. مفهوم مشابه تنزیل برای ارزش‌گذاری و قیمت‌گذاری دارایی‌های مالی استفاده می‌شود. ارزش تنزیل‌شده یا فعلی، ارزش اوراق قرضه در امروز است. ارزش آینده، ارزش اوراق قرضه در زمانی در آینده است. تفاوت در ارزش بین آینده و حال با تنزیل آینده به حال با استفاده از یک عامل تنزیل ایجاد می‌شود که تابعی از زمان و نرخ‌های بهره است.

یک اوراق قرضه می‌تواند ارزش اسمی 1000 دلار داشته باشد و با تخفیف 20٪، یعنی 800 دلار، قیمت‌گذاری شود. سرمایه‌گذار می‌تواند اوراق قرضه را امروز با تخفیف خریداری کند و در زمان سررسید ارزش کامل اسمی اوراق قرضه را دریافت کند. این تفاوت بازده سرمایه‌گذار است.

مهم: تخفیف بزرگ‌تر منجر به بازده بیشتر می‌شود که تابعی از ریسک است.

تنزیل و ریسک

تنزیل بالاتر معمولاً به این معناست که سطح بالاتری از ریسک با یک سرمایه‌گذاری و جریان‌های نقدی آینده آن مرتبط است. تنزیل عامل اصلی مورد استفاده در قیمت‌گذاری جریان نقدی آینده است. جریان‌های نقدی درآمد شرکت در مدل جریان‌های نقدی تنزیل‌شده با هزینه سرمایه تنزیل می‌شوند. جریان‌های نقدی آینده با نرخی معادل هزینه تأمین وجوه موردنیاز برای تأمین مالی جریان‌های نقدی تنزیل می‌شوند.

نرخ بهره بالاتر پرداخت‌شده بر بدهی نیز با سطح بالاتری از ریسک برابر است که تخفیف بیشتری ایجاد می‌کند و ارزش فعلی اوراق قرضه را کاهش می‌دهد. اوراق قرضه بی‌ارزش با تخفیف عمیق فروخته می‌شوند.

به همین ترتیب، سطح بالاتری از ریسک مرتبط با یک سهام خاص به‌عنوان بتا در مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای نشان داده می‌شود. این به معنای تخفیف بالاتر است که ارزش فعلی سهام را کاهش می‌دهد.

تخفیف نقطه شکست چیست؟

تخفیف‌های نقطه شکست به صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک کلاس A اعمال می‌شوند. سرمایه‌گذاران باید از طریق خرید سهام این صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک و برآورده کردن چند الزام دیگر برای آنها واجد شرایط شوند. اینها تخفیف‌های حجمی بر بار فروش پیشین هستند که به سرمایه‌گذار تحمیل می‌شوند. این تخفیف‌ها با افزایش مقدار سرمایه‌گذاری افزایش می‌یابد.

وقتی اوراق قرضه قابل بازخرید است به چه معناست؟

اوراق قرضه قابل بازخرید اوراق قرضه‌ای شهری است که ممکن است قبل از تاریخ سررسید توسط دولت ایالتی یا محلی بازخرید شود. یک دولت ممکن است این کار را انجام دهد زیرا اوراق قرضه نرخ بهره‌ای بالاتر از نرخ بازار در آن زمان پرداخت می‌کند. شما می‌توانید با جستجو در وب‌سایت دسترسی به بازار شهری الکترونیکی که توسط هیئت قانون‌گذاری اوراق بهادار شهری ارائه شده است، قبل از تعهد بررسی کنید که آیا اوراق قرضه قابل بازخرید است یا خیر.

اوراق قرضه بی‌ارزش چیست؟

"اوراق قرضه بی‌ارزش" نام دیگری برای اوراق قرضه با بازده بالا است. این اوراق نرخ بهره یا بازده بالاتری پرداخت می‌کنند زیرا به دلیل ریسک بالای نکول توسط مودیز و اس‌اندپی رتبه‌بندی پایینی دارند. آنها برای سرمایه‌گذاران پرریسک تلقی می‌شوند.

نتیجه‌گیری

تنزیل فرآیند فروش یک دارایی به قیمتی کمتر از ارزش آن است. یک خودروی 35,000 دلاری که با تخفیف 10٪ به فروش می‌رسد، می‌تواند به قیمت 31,500 دلار خریداری شود. این خودرو 3,500 دلار تخفیف داده شده است. یک اوراق قرضه 1,000 دلاری که با تخفیف 20٪ ارائه می‌شود، می‌تواند به قیمت 800 دلار خریداری شود.

اوراق قرضه معمولاً به دلیل داشتن درجه بالاتری از ریسک برای خریدار یا سرمایه‌گذار تخفیف داده می‌شوند. تخفیف بر اساس ارزش درآمد یک دارایی در لحظه حاضر است.

بدون بررسی دلیل ارائه تخفیف در وهله اول، فریب چشم‌انداز خرید یک سرمایه‌گذاری با تخفیف را نخورید.