اصطلاح «Ex-Ante» به رویدادهای آینده اشاره دارد که بر اساس پیش‌بینی‌ها یا برآوردها شکل گرفته‌اند، نه نتایج واقعی. این اصطلاح از زبان لاتین گرفته شده و به معنای «قبل از رویداد» است. Ex-Ante می‌تواند برای توصیف بازده بالقوه یک اوراق بهادار یا شرکت استفاده شود.
بخش عمده‌ای از تحلیل‌های انجام شده در بازارها از نوع Ex-Ante است و بر تأثیرات جریان‌های نقدی بلندمدت، درآمدها و سودها تمرکز دارد. اگرچه این نوع تحلیل Ex-Ante بیشتر به اصول بنیادی شرکت مرتبط است، اما اغلب به قیمت دارایی‌ها نیز مربوط می‌شود.
نکات کلیدی
- Ex-Ante نوعی تحلیل مالی است که از پیش‌بینی‌ها یا تخمین‌ها برای رویدادهای آینده استفاده می‌کند.
- Ex-Ante که به معنای «قبل از رویداد» است، عملکرد گذشته را نیز در نظر می‌گیرد.
- Ex-Ante برعکس Ex-Post است؛ Ex-Post تحلیلی است که پس از رویداد انجام می‌شود و بر اساس نتایج واقعی صورت می‌گیرد.
پیش‌بینی‌ها
در امور مالی، هرگونه پیش‌بینی یا برآورد قبل از اینکه شرکت‌کنندگان بازار از واقعیت‌های مربوطه آگاه شوند، Ex-Ante تلقی می‌شود. تحقیقات یا تحلیل‌هایی که کارشناسان مالی انجام می‌دهند معمولاً Ex-Ante محسوب می‌شود.
اطلاعات ارائه‌شده در گزارش‌ها بر اساس نتایج واقعی نیست، زیرا رویداد هنوز رخ نداده است. پیش‌بینی‌ها معمولاً بر اساس عملکرد گذشته شرکت یا اوراق بهادار انجام می‌شوند و ممکن است شامل موارد زیر باشند:
- تحلیلگران طرف خرید معمولاً از عوامل بنیادی برای تعیین هدف قیمتی یک سهم استفاده می‌کنند و سپس نتیجه پیش‌بینی شده را با عملکرد واقعی مقایسه می‌کنند.
- برآوردهای سود شامل تحلیل Ex-Ante هستند. این برآوردها عملکرد پیش‌بینی‌شده واحدهای تجاری شرکت و در برخی موارد محصولات منفرد را در نظر می‌گیرند و شامل مدل‌سازی استفاده از نقدینگی مانند سرمایه‌گذاری‌های نقدی، پرداخت سود سهام و بازخرید سهام نیز می‌شوند.
نکته مهم: نتایج تحلیل Ex-Ante قطعی نیستند، اما انجام یک پیش‌بینی، انتظاری را ایجاد می‌کند که می‌تواند به عنوان مبنایی برای مقایسه با نتایج واقعی مورد استفاده قرار گیرد.
انواع تحلیل Ex-Ante
سرمایه‌گذاران معمولاً از تحلیل Ex-Ante سود هر سهم (EPS) در سطح کلان استفاده می‌کنند. برآوردهای اجماعی کمک می‌کنند تا یک خط مبنای درآمد شرکت‌ها تعیین شود. همچنین می‌توان بررسی کرد که کدام تحلیلگران در گروهی که یک سهم را پوشش می‌دهند بیشترین دقت را در پیش‌بینی‌ها دارند، وقتی انتظارات آن‌ها به طور قابل توجهی بالاتر یا پایین‌تر از سایرین است.
تحلیلگران ممکن است پیش‌بینی‌های Ex-Ante را وقتی که یک ادغام به طور گسترده مورد انتظار است اما هنوز انجام نشده است، ارائه دهند. چنین تحلیلی صرفه‌جویی‌های احتمالی مربوط به کاهش فعالیت‌های تکراری و همچنین هم‌افزایی درآمدی احتمالی از فروش متقابل را در نظر می‌گیرد. پس از ادغام، عملکرد بنیادی شرکت ممکن است با عدم قطعیت همراه باشد. ادغام، رویداد اولیه است، اما تحلیل Ex-Ante پیش‌بینی‌هایی مربوط به رویداد بعدی مانند اولین گزارش درآمد شرکت ترکیب شده ارائه می‌دهد.
گاهی اوقات امکان محاسبه تمام متغیرها برای هر نوع تحلیل Ex-Ante وجود ندارد. بازار گاهی اوقات رفتار غیرقابل پیش‌بینی دارد. به همین دلیل اهداف قیمتی که شامل بسیاری از متغیرهای بنیادی هستند، گاهی به دلیل شوک‌های بیرونی بازار که تقریباً همه سهام را تحت تأثیر قرار می‌دهند، از دست می‌روند.
Ex-Post
Ex-Post برعکس Ex-Ante است. این اصطلاح لاتین به معنای «پس از رویداد» است و انتظارات را با نتایج واقعی مقایسه می‌کند. بازبینی پیش‌بینی‌ها به صورت Ex-Post به تحلیلگران کمک می‌کند تا پیش‌بینی‌های آینده خود را دقیق‌تر کنند.
تحلیلگران و سرمایه‌گذاران می‌توانند از بازده‌های تاریخی برای پیش‌بینی عملکرد سرمایه‌گذاری‌ها و شرکت‌ها استفاده کنند. بنابراین، هرگونه ریسکی که سرمایه‌گذار ممکن است در آینده تجربه کند، می‌تواند با استفاده از اندازه‌گیری‌های آماری مبتنی بر بازده بلندمدت سرمایه‌گذاری تعیین شود.
تحلیلگران و سرمایه‌گذاران می‌توانند از تحلیل‌های Ex-Post برای محاسبه بیشترین میزان زیان ممکن استفاده کنند. این تحلیل‌ها شامل نوسانات آتی بازار، نابهنجاری‌ها یا سایر رویدادهای غیرمنتظره نمی‌شوند.
مزایا و معایب
تحلیل‌های Ex-Ante با استفاده از عملکرد گذشته به سرمایه‌گذاران و شرکت‌ها کمک می‌کند تا برای تمام نتایج ممکن آماده باشند، چه مثبت و چه منفی. استفاده از داده‌های تاریخی باعث می‌شود سرمایه‌گذاران، تحلیلگران و شرکت‌ها برای اتخاذ تصمیمات مهم سرمایه‌گذاری بهتر آماده باشند.
با این حال، این نوع تحلیل تنها یک پیش‌بینی است و بر اساس نتایج واقعی نیست. بنابراین نمی‌تواند تعیین‌کننده قطعی باشد و همچنین رویدادهای غیرمنتظره مانند نوسانات بازار یا اخبار شگفت‌آور را در نظر نمی‌گیرد.
مزایا
- سرمایه‌گذاران و شرکت‌ها می‌توانند برای تمام نتایج ممکن آماده شوند
- از عملکرد گذشته به عنوان پایه استفاده می‌کند
- به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تصمیمات سرمایه‌گذاری بهتری اتخاذ کنند
معایب
- دقیق نیست، زیرا بر اساس پیش‌بینی‌ها است و نه نتایج واقعی
- رویدادهای غیرمنتظره یا اخبار را در نظر نمی‌گیرد
مثال
فرض کنید انتظار می‌رود شرکت ABC در تاریخ مشخصی گزارش درآمد ارائه دهد. تحلیلگران یک شرکت تحقیقاتی از داده‌های اقتصادی و مالی گذشته و شرایط عملیاتی کنونی شرکت برای پیش‌بینی EPS استفاده می‌کنند. آن‌ها ممکن است شرایط اقتصادی کلی و تأثیر هزینه‌های عملیاتی شرکت بر آن را بررسی کنند و همچنین تصمیمات تجاری و صورت‌های سود گذشته را برای پیش‌بینی فروش شرکت تحلیل کنند.
نرخ بهره Ex-Ante چیست؟
نرخ بهره Ex-Ante به نرخ واقعی بهره اشاره دارد که قبل از اعلام نرخ واقعی محاسبه می‌شود. نرخ بهره Ex-Ante توسط وام‌دهندگان و صادرکنندگان اوراق منتشر می‌شود و از ویژگی‌های آن این است که تعدیل‌شده برای تورم نیست.
استفاده تحلیلگران از Ex-Ante در ارزیابی ادغام‌ها
کارشناسان جریان‌های درآمدی هر دو شرکت را تجزیه و تحلیل می‌کنند و میزان سازگاری آن‌ها با یکدیگر را بررسی می‌کنند. آن‌ها می‌توانند از پیش‌بینی‌ها برای تعیین صرفه‌جویی احتمالی در صورت شکل‌گیری شرکت جدید استفاده کنند و از تحلیل هزینه-فایده بهره ببرند.
سرمایه‌گذاری Ex-Ante چیست؟
سرمایه‌گذاری Ex-Ante معمولاً به سرمایه‌گذاری برنامه‌ریزی‌شده شرکت در یک دوره اشاره دارد، یعنی بودجه و هزینه‌ای که در نظر گرفته شده است. سرمایه‌گذاری Ex-Post به سرمایه‌گذاری واقعی انجام‌شده در همان دوره اشاره دارد.
جمع‌بندی
راه‌های مختلفی برای تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران و شرکت‌ها در مورد سرمایه‌گذاری‌هایشان وجود دارد. یکی از رایج‌ترین روش‌ها، انجام یا بررسی تحلیل Ex-Ante است. این نوع تحقیق با استفاده از پیش‌بینی‌ها و بررسی بازده و عملکرد گذشته انجام می‌شود و در گزارش‌های درآمد و رویدادهای مهم مانند ادغام‌ها بسیار کاربرد دارد.
نظرات کاربران