ادغام عمودی چیست؟

ادغام عمودی چیست؟

ادغام عمودی، ادغام دو یا چند شرکت است که وظایف مختلف زنجیره تأمین را برای یک کالا یا خدمت مشترک ارائه می‌دهند. این ادغام اغلب برای افزایش هم‌افزایی، کنترل بیشتر بر فرآیند زنجیره تأمین و توسعه کسب‌وکار انجام می‌شود. ادغام عمودی معمولاً منجر به کاهش هزینه‌ها و افزایش بهره‌وری و کارایی می‌شود.

نکات کلیدی

• هدف ادغام عمودی بین دو شرکت، افزایش هم‌افزایی، کنترل بیشتر بر فرآیند زنجیره تأمین و توسعه کسب‌وکار است.

• نقض قوانین ضد انحصار اغلب هنگام برنامه‌ریزی یا وقوع ادغام‌های عمودی مطرح می‌شود، زیرا احتمال کاهش رقابت در بازار وجود دارد.

• ادغام‌های عمودی ممکن است منجر به کاهش هزینه‌ها و افزایش بهره‌وری و کارایی برای شرکت‌های درگیر شود.

شناخت ادغام‌های عمودی

ادغام‌های عمودی به کسب‌وکارها کمک می‌کنند تا مراحل اولیه زنجیره تأمین خود، مانند تأمین‌کننده‌ای که مواد اولیه را به یک تولیدکننده ارائه می‌دهد، کنترل کنند. دو شرکت درگیر در ادغام عمودی هر کدام محصول یا خدمت متفاوتی ارائه می‌دهند، اما در مراحل مختلف فرآیند تولید قرار دارند. با این حال، هر دو شرکت برای تولید محصول نهایی مورد نیاز هستند.

ادغام‌های عمودی رقابت را کاهش می‌دهند و می‌توانند سهم بیشتری از بازار را به نهاد جدید واحد اختصاص دهند. موفقیت ادغام به این بستگی دارد که آیا نهاد ترکیبی ارزش بیشتری نسبت به هر شرکت به طور جداگانه دارد یا خیر.

مزایای ادغام عمودی

ادغام‌های عمودی مفید هستند زیرا می‌توانند کارایی عملیاتی را بهبود بخشند، درآمد را افزایش دهند و هزینه‌های تولید را کاهش دهند. هم‌افزایی‌ها می‌توانند با ادغام‌های عمودی ایجاد شوند، زیرا نهاد ترکیبی معمولاً ارزش بیشتری نسبت به دو شرکت جداگانه دارد.

بهبودهای عملیاتی

هم‌افزایی‌ها می‌توانند شامل هم‌افزایی‌های عملیاتی باشند که بهبودهایی در فرآیند عملیاتی دو شرکت، مانند تأمین‌کننده و تولیدکننده، هستند. اگر تولیدکننده‌ای در تأمین مواد اولیه برای محصولات خود مشکل داشته باشد یا مواد اولیه مورد نیاز برای تولید گران باشند، ادغام عمودی نیاز به تأخیرها را از بین می‌برد و هزینه‌ها را کاهش می‌دهد. ادغام یک تولیدکننده خودرو با یک شرکت تولیدکننده لاستیک نمونه‌ای از ادغام عمودی است که می‌تواند هزینه لاستیک‌ها را برای خودروساز کاهش دهد. این ادغام همچنین می‌تواند کسب‌وکار را با امکان تأمین لاستیک برای خودروسازان رقیب گسترش دهد و در نتیجه درآمد را افزایش دهد.

هم‌افزایی‌های مالی

هم‌افزایی‌های مالی می‌توانند محقق شوند، که ممکن است شامل دسترسی به اعتبار یا سرمایه توسط یکی از شرکت‌ها باشد. برای مثال، یک تأمین‌کننده ممکن است بدهی در ترازنامه خود داشته باشد که منجر به کاهش دسترسی به تسهیلات اعتباری بانکی شود. در نتیجه، تأمین‌کننده ممکن است با کمبود جریان نقدی مواجه شود. از سوی دیگر، تولیدکننده ممکن است بدهی کمتری داشته باشد، نقدینگی بیشتری داشته باشد یا به اعتبار، مانند بانک، دسترسی داشته باشد. تولیدکننده می‌تواند با پرداخت بدهی، ارائه نقدینگی و تسهیلات اعتباری که تأمین‌کننده برای عملکرد کارآمدتر نیاز دارد، به او کمک کند.

کارایی‌های مدیریتی

بهبودها می‌توانند شامل تلفیق یا کاهش تیم مدیریت اجرایی شرکت‌های ترکیبی باشند. با حذف مدیران با عملکرد ضعیف و جایگزینی آن‌ها، شرکت می‌تواند ارتباطات و اثربخشی کلی نهاد ترکیبی را بهبود بخشد.

ادغام عمودی در مقابل یکپارچگی عمودی

اگرچه اصطلاحات ادغام عمودی و یکپارچگی عمودی اغلب به جای یکدیگر استفاده می‌شوند، اما دقیقاً یکسان نیستند. یکپارچگی عمودی—گسترش عملیات به مراحل دیگر فرآیند زنجیره تأمین—می‌تواند بدون ادغام دو کسب‌وکار رخ دهد. برای مثال، با یکپارچگی عمودی، یک شرکت تولید نردبان می‌تواند تصمیم بگیرد که آلومینیوم مورد نیاز برای محصول نهایی را خود تولید کند به جای خرید از تأمین‌کنندگان. از سوی دیگر، ادغام عمودی منجر به ادغام شرکت تولیدکننده و تأمین‌کننده می‌شود.

نکته مهم

متضاد ادغام عمودی، ادغام افقی است که شامل ادغام دو شرکت رقیب است که در همان مرحله از فرآیند زنجیره تأمین تولید می‌کنند.

جنجال ادغام عمودی

ادغام‌های عمودی بدون جنجال نیستند. نقض قوانین ضد انحصار اغلب هنگام برنامه‌ریزی یا وقوع ادغام‌های عمودی مطرح می‌شود، زیرا احتمال کاهش رقابت در بازار وجود دارد. ادغام‌های عمودی می‌توانند برای جلوگیری از دسترسی رقبا به مواد اولیه یا تکمیل مراحل خاصی در زنجیره تأمین استفاده شوند.

مثال قبلی تولیدکننده خودرو که یک شرکت تولیدکننده لاستیک را خریداری می‌کند را در نظر بگیرید. فرض کنید این خودروساز بیشتر شرکت‌های تولیدکننده لاستیک در صنعت را خریداری کند. در این صورت، می‌تواند عرضه به بازار و همچنین قیمت را کنترل کند و بدین ترتیب رقابت منصفانه یا «کامل» را از بین ببرد. علاوه بر این، برخی اقتصاددانان معتقدند که ادغام‌های عمودی می‌توانند تبانی بین شرکت‌های بالادستی، یعنی شرکت‌های درگیر در مراحل اولیه تولید، را ترویج کنند.

مثال واقعی از ادغام عمودی

یک ادغام عمودی قابل‌توجه، ادغام سال ۱۳۷۵ (۱۹۹۶) بین شرکت تایم وارنر، یک شرکت بزرگ کابلی، و شرکت ترنر، یک شرکت رسانه‌ای بزرگ مسئول شبکه‌های CNN، TNT، کارتون نتورک و TBS بود. در سال ۱۳۹۷ (۲۰۱۸)، ادغام بین تایم وارنر و AT&T نهایی شد، اما نه بدون بررسی دقیق.

تا فوریه ۱۳۹۸ (۲۰۱۹)، به گزارش آسوشیتد پرس، «دادگاه تجدیدنظر فدرال خرید ۸۱ میلیارد دلاری تایم وارنر توسط AT&T را تأیید کرد و ادعاهای دولت ترامپ مبنی بر اینکه این معامله به مصرف‌کنندگان آسیب می‌رساند و رقابت در صنعت تلویزیون را کاهش می‌دهد را رد کرد.»

بر اساس جزئیات مالی این خرید، نهاد ترکیبی هم‌افزایی‌های مالی به ارزش ۲/۵ میلیارد دلار محقق خواهد کرد. هم‌افزایی‌های هزینه‌ای به ارزش ۱/۵ میلیارد دلار و هم‌افزایی‌های درآمدی به ارزش ۱ میلیارد دلار تا پایان سه سال پس از بسته شدن معامله انتظار می‌رود.