طلا در صدر، دلار در حاشیه؛ مقصد بعدی بازار کجاست؟

ثبات قیمت طلا در سطوح بالا نزدیک به رکورد

قیمت طلا در نیمه اول جلسه معاملاتی اروپا در روز چهارشنبه عملکرد قابل توجهی داشت و موفق شد روند صعودی خود را حفظ کند. این فلز گرانبها در فاصله‌ای نسبتاً قابل توجه از اوج تاریخی خود که روز سه‌شنبه در سطح ۳,۶۷۵ دلار به ثبت رسیده بود، معامله شد. این ثبات در سطوح بالا نشان‌دهنده تقاضای مستمر برای طلا است و بیانگر این موضوع است که بازار هنوز تمایل خود را برای حفظ موقعیت‌های خرید حفظ کرده است. توانایی طلا برای حفظ سطوح قیمتی بالا علی‌رغم رسیدن به مناطق اشباع خرید، نشان از قدرت بنیادی قابل توجه این دارایی دارد.

انتظارات بازار برای داده‌های تورمی کلید ایالات متحده

بازارهای مالی جهانی با دقت و احتیاط فراوانی در انتظار انتشار دو داده کلیدی تورمی از ایالات متحده هستند. شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) که قرار است در جلسه معاملاتی آمریکای شمالی در روز چهارشنبه منتشر شود، و شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) که روز پنجشنبه عرضه خواهد شد، نقش تعیین‌کننده‌ای در شکل‌دهی به انتظارات بازار از سیاست پولی آتی فدرال رزرو خواهند داشت. این داده‌ها نه تنها بر پویایی قیمت دلار در کوتاه‌مدت تأثیرگذار خواهند بود، بلکه می‌توانند انگیزه تازه‌ای برای طلا و دیگر دارایی‌های امن ایجاد کنند. تحلیلگران بر این باورند که قدرت یا ضعف این داده‌ها می‌تواند جهت حرکت بازار را برای هفته‌های آینده تعیین کند.

تأثیر گزارش اشتغال ضعیف بر انتظارات کاهش نرخ بهره

گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) ایالات متحده که جمعه گذشته منتشر شد، به طور غیرمنتظره‌ای ضعیف بود و شواهد بیشتری از تضعیف تدریجی بازار کار این کشور ارائه داد. این گزارش که به طور قابل توجهی پایین‌تر از انتظارات بازار بود، باعث تقویت پیش‌بینی‌ها برای سه بار کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو تا پایان سال جاری میلادی شد. ضعف در بخش اشتغال که یکی از کلیدی‌ترین شاخص‌های سلامت اقتصاد آمریکا محسوب می‌شود، این پیام را به همراه داشت که فدرال رزرو ممکن است نیاز داشته باشد تا سیاست پولی خود را به سرعت به سمت تسهیل سوق دهد. این انتظارات، بهبود یک شبه دلار آمریکا را محدود کرده و به احیای تقاضا برای طلای بدون بازده کمک شایانی کرده است.

احتمال کاهش نرخ بهره ۵۰ واحدی در سپتامبر

بر اساس ابزار FedWatch گروه CME، بازارهای مالی در حال قیمت‌گذاری احتمال حدود ۸۴ درصدی برای کاهش نرخ بهره به میزان ۲۵ واحد پایه در جلسه سپتامبر FOMC هستند. با این حال، نکته جالب توجه وجود احتمال حدود ۶ درصدی برای یک کاهش شدیدتر نرخ بهره به میزان ۵۰ واحد پایه است. این سناریو اگرچه کم احتمال به نظر می‌رسد، اما نشان‌دهنده این است که بخشی از بازار معتقد است فدرال رزرو ممکن است نیاز به اقدام تهاجمی‌تری در قبال نشانه‌های کندشدن اقتصادی داشته باشد. چنین احتمالی به طور مستقیم از طلا به عنوان دارایی بدون بازده حمایت می‌کند و می‌تواند فشار نزولی بیشتری بر دلار آمریکا وارد نماید.

تنش‌های تجاری: پیشنهاد تعرفه‌های جدید بر کالاهای چینی و هندی

روزنامه فایننشال تایمز در گزارش روز سه‌شنبه خود افشا کرد که دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور ایالات متحده، از اتحادیه اروپا خواسته است تا تعرفه‌های ۱۰۰ درصدی بر کالاهای چینی و هندی اعمال کند. این درخواست به عنوان بخشی از تلاش برای فشار آوردن به ولادیمیر پوتین، رئیس‌جمهور روسیه مطرح شده است. در همین گزارش آمده است که دولت ترامپ آماده است تا هرگونه تعرفه‌ای را که اتحادیه اروپا بر واردات هند و چین اعمال می‌کند، "بازتاب" دهد. این اقدام می‌تواند به تشدید جنگ تجاری جهانی بینجامد و عدم اطمینان در بازارهای مالی را افزایش دهد. چنین محیطی به نفع طلا به عنوان پناهگاه امن عمل می‌کند.

بی‌ثباتی سیاسی در فرانسه و ژاپن

بی‌ثباتی سیاسی در دو اقتصاد مهم جهانی به عنوان یکی دیگر از عوامل حمایت‌کننده از طلا عمل کرده است. در فرانسه، فرانسوا بایرو، نخست‌وزیر این کشور، رأی اعتماد مجلس ملی را از دست داد و در نتیجه استعفا داد. این پنجمین تغییر در سمت نخست‌وزیری فرانسه در تنها دو سال گذشته است. همزمان، در ژاپن، شیگرو ایشیبا، نخست‌وزیر این کشور، در آخر هفته اعلام کرد که از ریاست حزب حاکم لیبرال دموکرات (LDP) کناره‌گیری خواهد کرد. این تغییرات سیاسی ناگهانی در دو کشور توسعه‌یافته، نگرانی‌ها در مورد ثبات سیاسی جهانی را افزایش داده و سرمایه‌گذاران را به سمت دارایی‌های امن مانند طلا سوق داده است.

تشدید تنش‌های خاورمیانه پس از حمله به دوحه

تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه پس از حمله هوایی اسرائیل به رهبری حماس در دوحه، پایتخت قطر، به شدت افزایش یافته است. این حمله که با محکومیت گسترده جهانی مواجه شد، واکنش تند مقامات قطری را به همراه داشت. نخست‌وزیر قطر گفت که کشورش حق پاسخ به این حمله آشکار اسرائیل را برای خود محفوظ می‌داند. با توجه به اینکه قطر یک میانجی کلیدی در مذاکرات آتش‌بس بین اسرائیل و حماس محسوب می‌شود، این حمله می‌تواند تأثیر منفی بر روند صلح منطقه داشته باشد. افزایش تنش در خاورمیانه همواره به نفع طلا به عنوان دارایی امن عمل کرده است.

تنش‌ها در اروپای شرقی و نگرانی‌های ناتو

در جبهه اروپای شرقی، لهستان در واکنش به سنگین‌ترین حملات هوایی روسیه به اوکراین در هفته‌های اخیر، که نگرانی‌هایی را در مورد نزدیکی حملات به مرز این کشور ایجاد کرده است، پدافند هوایی خود را در حالت آماده‌باش قرار داد. علاوه بر این، نیروی هوایی اوکراین در مورد حمله مشکوک پهپاد روسی به حریم هوایی لهستان و نقض حریم هوایی ناتو هشدار داد. این تحولات نگرانی‌ها در مورد امکان گسترش درگیری به کشورهای عضو ناتو را افزایش داده است. چنین سناریویی می‌تواند پیامدهای جدی برای امنیت جهانی داشته باشد و به تقاضای برای دارایی‌های امن بینجامد.

حکم دادگاه برای حفظ استقلال فدرال رزرو

یک قاضی فدرال در روز سه‌شنبه به طور موقت مانع از برکناری لیزا کوک، رئیس فدرال رزرو، توسط ترامپ شد. این حکم قضایی نگرانی‌های بازار در مورد استقلال فدرال رزرو را کاهش داده است. استقلال بانک مرکزی آمریکا همواره به عنوان یکی از پایه‌های ثبات سیستم مالی جهانی محسوب شده است. این تصمیم قضایی، همراه با برخی از معاملات تغییر موضع پیش از انتشار داده‌های مهم تورم ایالات متحده، به دلار آمریکا کمک کرده است تا سودهای بهبود روز قبل را حفظ کند. حفظ استقلال فدرال رزرو می‌تواند در بلندمدت به ثبات سیاسی و اقتصادی آمریکا کمک کند.

صعود بازارهای سهام و تأثیر آن بر طلا

سه شاخص اصلی وال‌استریت در روز سه‌شنبه به بالاترین رکوردهای بسته شدن خود رسیدند. این عملکرد قوی اثر سرریز مثبتی بر بازارهای سهام آسیا داشته و منجر به افزایش بیشتر آن‌ها شده است. صعود بازارهای سهام معمولاً می‌تواند جذابیت دارایی‌های ریسکی را افزایش داده و از تقاضا برای دارایی‌های امن مانند طلا بکاهد. در شرایط فعلی، این پدیده ممکن است تا حدی به حفظ محدودیت برای طلا کمک کند و احتیاط معامله‌گران را افزایش دهد. با این حال، قدرت نسبی طلا علی‌رغم صعود بازار سهام، نشان از تقاضای قوی بنیادی برای این فلز گرانبها دارد.

بازبینی بی‌سابقه آمار اشتغال ایالات متحده

اداره آمار کار (BLS) دیروز اعلام کرد که گزارش اشتغال غیرکشاورزی ممکن است برای دوره ۱۲ ماهه تا مارس ۲۰۲۵، حدود ۹۱۱,۰۰۰ شغل کاهش یابد - که به طور متوسط حدود ۷۶,۰۰۰ شغل کمتر در هر ماه خواهد بود. این یک بازبینی بی‌سابقه محسوب می‌شود و نشان می‌دهد که بازار کار ایالات متحده در وضعیت بسیار بدتری از آنچه قبلاً تصور می‌شد قرار دارد. این بازبینی کاهشی نگرانی‌ها نسبت به بازار کار ایالات متحده را تشدید کرده و خواستار کاهش نرخ بزرگ فدرال رزرو در هفته آینده شده است. چنین بازبینی قابل توجهی اعتماد به آمار رسمی اقتصادی را نیز تحت تأثیر قرار داده است.

چشم‌انداز قیمت طلا: پیش‌بینی صعود تا ۳۸۰۰ دلار

جری پرایور، مدیر ارشد عملیات و مدیر ارشد پرتفوی KraneShares، در مصاحبه اخیر خود اعلام کرد که قیمت طلا در سال جاری می‌تواند تا سطح ۳۸۰۰ دلار در هر اونس افزایش یابد. به باور وی، فدرال رزرو در حال تغییر جهت سیاست پولی خود و بازگشت به کاهش نرخ بهره است. پرایور معتقد است که با وجود تورم بالا، کند شدن اقتصاد و رکود بازار کار به فدرال رزرو اجازه می‌دهد تا در سال جاری نرخ بهره را کاهش دهد. این پیش‌بینی خوش‌بینانه بر اساس سناریوی کاهش نرخ بهره تهاجمی‌تر از سوی فدرال رزرو صورت گرفته است.

ریسک‌های کلان: بازده اوراق بلندمدت و قدرت دلار

پرایور به چندین ریسک کلان که می‌توانند بر قیمت طلا تأثیر بگذارند اشاره کرد. اولاً، او هشدار داد که بازده اوراق قرضه بلندمدت ممکن است به دلیل نگرانی‌های مربوط به افزایش بدهی‌های دولت آمریکا، بیش از حد پیش‌بینی افزایش یابد. ثانیاً، او به تضعیف نقش دلار آمریکا به عنوان ارز ذخیره جهانی به دلیل استفاده ابزاری از تعرفه‌ها اشاره کرد. این دو عامل در ترکیب با کاهش نرخ بهره کوتاه‌مدت می‌توانند فشار بیشتری بر دلار آمریکا وارد کرده و به نفع طلا عمل کنند. پرایور معتقد است که اگر فدرال رزرو مجبور به خرید اوراق خزانه ۱۰ ساله برای محدود کردن بازده شود، قیمت طلا می‌تواند به طور تصاعدی افزایش یابد.

واکنش بازار اوراق بهادار به بازبینی اشتغال

علیرغم بازبینی نزولی قابل توجه آمار اشتغال، بازده اوراق دو ساله ایالات متحده به ۳.۵۵ درصد افزایش یافت. این واکنش به نظر متناقض می‌تواند به احتیاط سرمایه‌گذاران پیش از انتشار داده‌های تورم و همچنین تأثیر جریان‌های امن در بحبوحه افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه نسبت داده شود. معاملات آتی صندوق‌های فدرال اکنون احتمال ۱۰۰ درصدی برای کاهش حداقل ۲۵ واحد پایه در جلسه FOMC هفته آینده و حدود ۸ درصد احتمال کاهش ۵۰ واحد پایه را نشان می‌دهند. این انتظارات همچنان از طلا به عنوان دارایی بدون بازده حمایت می‌کند.

صعود بازارهای کالا و انرژی

در بازار کالاها، طلا به لطف تقاضای پناهگاه امن ناشی از تشدید تنش‌های خاورمیانه به رکوردهای جدیدی دست یافت. همزمان، نفت خام به دلیل پس‌زمینه ژئوپلیتیکی و کاهش امیدها به برقراری آرامش در اوکراین همچنان در حال افزایش است. معاملات آتی گاز طبیعی نیز از یک حمایت کلیدی فیبوناچی بهبود یافته و می‌تواند به دلیل نگرانی‌های جدید ژئوپلیتیکی، سود خود را افزایش دهد. شاخص FTSE 100 بریتانیا که به شدت به بخش انرژی و معدن وابسته است، توسط تقاضای قوی کالا پشتیبانی می‌شود. این روند نشان می‌دهد که در شرایط کنونی، دارایی‌های واقعی و ملموس در کانون توجه سرمایه‌گذاران قرار دارند.

نتیجه‌گیری

در جمع‌بندی نهایی، طلا در یک محیط فوق‌العاده حمایتی در حال معامله است. ترکیب قدرتمندی از عوامل بنیادی شامل انتظارات برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو به دلیل نشانه‌های ضعف در بازار کار آمریکا، تشدید تنش‌های ژئوپلیتیک در نقاط مختلف جهان (خاورمیانه، اروپای شرقی)، و بی‌ثباتی سیاسی در کشورهای مهم (فرانسه، ژاپن)، همگی تقاضای قوی برای طلا به عنوان پناهگاه امن نهایی را تغذیه می‌کنند. در کوتاه‌مدت، انتشار داده‌های تورم PPI و CPI ایالات متحده می‌توانند نوسانات قابل توجهی ایجاد کنند. داده‌های قوی‌تر از انتظار ممکن است کاهش نرخ بهره را به تأخیر انداخته و به طور موقت بر طلا فشار وارد کنند، در حالی که داده‌های ضعیف‌تر می‌توانند سناریوی کاهش نرخ بهره تهاجمی‌تر را تقویت کرده و محرک صعود بیشتر طلا باشند. با این حال، چشم‌انداز بلندمدت برای طلا با توجه به هم‌پوشانی عوامل حمایتی، همچنان بسیار مثبت به نظر می‌رسد. سرمایه‌گذاران هوشمند ممکن است هرگونه عقب‌نشینی اصلاحی در قیمت طلا را به عنوان فرصت خرید در نظر بگیرند.