به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بازار جهانی طلا در هفته گذشته شاهد نوسانات گسترده‌ای بود که حاصل برهم‌کنش سیاست‌های پولی آمریکا، تحولات اقتصادی بین‌المللی و فشارهای ژئوپلیتیکی بود. کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو و تأکید بر ادامه چرخه تسهیل، در کنار ضعف نسبی بازار کار ایالات متحده، زمینه‌ای قوی برای افزایش تقاضای فلز زرد ایجاد کرد. با این حال، قدرت گرفتن دلار آمریکا و رشد بازده اوراق خزانه‌داری مانع از تثبیت سریع قیمت‌ها در سطوح رکوردی شد. در همین حال، تغییرات ناگهانی در جریان تجارت جهانی طلا، از جمله کاهش شدید صادرات سوئیس به آمریکا و افزایش چشمگیر واردات چین، مسیرهای تازه‌ای برای عرضه و تقاضا گشود. همچنین، سرمایه‌گذاران نهادی و تحلیلگران بزرگ بر اهمیت استراتژیک طلا در شرایط بدهی فزاینده جهانی و تنش‌های سیاسی تأکید کردند. این مجموعه عوامل نشان می‌دهد که چشم‌انداز طلا همچنان مثبت است، هرچند با ریسک اصلاحات کوتاه‌مدت همراه خواهد بود.
۱. بازگشت طلا پس از روند نزولی
پس از دو روز کاهش متوالی، طلا روز جمعه توانست خود را بازیابی کرده و بیش از ۰.۶۹ درصد رشد کند. این بازگشت در حالی رخ داد که دلار آمریکا در بازار جهانی همچنان قدرتمند بود و بازده اوراق خزانه‌داری نیز رو به افزایش گذاشت. با این وجود، سرمایه‌گذاران در سطوح حمایتی پایین‌تر، به ویژه نزدیک به ۳۶۳۰ دلار، وارد بازار شدند و خریدهای جدید موجب رشد دوباره قیمت شد. معامله‌گران این حرکت را نشانه‌ای از جذابیت پایدار طلا حتی در شرایط فشارهای کلان اقتصادی می‌دانند. چنین واکنش‌هایی نشان می‌دهد که هر بار کاهش قیمت، به جای آغاز یک روند نزولی پایدار، فرصتی برای ورود سرمایه‌گذاران تلقی می‌شود. بنابراین، روند کلی همچنان صعودی ارزیابی می‌شود و بازار در برابر افت‌های کوتاه‌مدت مقاوم است.
۲. اثر کاهش نرخ بهره فدرال رزرو
تصمیم فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره به میزان ۲۵ واحد پایه و رساندن آن به محدوده ۴.۰۰ تا ۴.۲۵ درصد، پیام مهمی برای بازارهای جهانی داشت. این اقدام اولین کاهش سال جاری بود و به طور مستقیم جذابیت دارایی‌های بدون بازدهی همچون طلا را افزایش داد. سرمایه‌گذاران بر این باورند که کاهش هزینه‌های استقراض می‌تواند رشد تقاضا برای فلز زرد را در ماه‌های آینده تضمین کند. همچنین، انتظارات از دو کاهش دیگر تا پایان سال چشم‌انداز مثبتی برای قیمت‌ها فراهم کرده است. چنین سیاستی فضای نقدینگی بیشتری به اقتصاد تزریق می‌کند و سرمایه‌گذاران به دنبال پناهگاهی امن برای دارایی‌های خود هستند. در نتیجه، حتی با وجود فشار کوتاه‌مدت ناشی از دلار قوی، محرک‌های بلندمدت برای رشد قیمت همچنان برقرار است.
۳. لحن محتاطانه جروم پاول
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در نشست مطبوعاتی پس از اعلام کاهش نرخ بهره، موضعی محتاطانه اتخاذ کرد. او این اقدام را «مدیریت ریسک» توصیف کرد و تأکید داشت که مسیر آینده وابسته به داده‌های اقتصادی خواهد بود. این سخنان نشان داد که فدرال رزرو قصد ندارد وارد یک چرخه تسهیل تهاجمی شود، بلکه با دقت به شرایط بازار کار و تورم واکنش نشان می‌دهد. در همین حال، او از به کار بردن عبارت «تورم گذرا» خودداری کرد که بازارها پیش‌تر انتظار آن را داشتند. همین موضع ملایم موجب تقویت دلار و افزایش بازده اوراق شد و رشد اولیه طلا را محدود کرد. با این وجود، بسیاری از تحلیلگران این محتاط‌کاری را نشانه‌ای از انعطاف فدرال رزرو می‌دانند که در صورت وخامت اوضاع، راه را برای کاهش‌های بیشتر باز خواهد گذاشت.
۴. افت صادرات سوئیس و جهش چین
تحولات تجاری نیز نقش مهمی در بازار طلا داشت. صادرات طلای سوئیس به ایالات متحده در ماه اوت پس از اعلام تعرفه‌های جدید تقریباً ۹۹ درصد کاهش یافت. این شوک عرضه می‌توانست اثر منفی بر بازار داشته باشد، اما به سرعت با افزایش تقاضای چین جبران شد. پکن واردات طلای خود را بیش از سه برابر کرد و از ۹.۹ تن به ۳۵ تن رساند، که بالاترین میزان از مه ۲۰۲۴ بود. این جهش نشان‌دهنده جایگزینی چین به عنوان خریدار اصلی در برابر افت واردات آمریکا است. همزمان، هند نیز خریدهای خود را افزایش داد و توازن در سمت تقاضا حفظ شد. این تحولات تأکید می‌کند که بازار جهانی طلا تنها به اقتصاد آمریکا وابسته نیست و چین و هند به عنوان بازیگران کلیدی در سمت مصرف، توانایی جبران تغییرات ناگهانی عرضه را دارند.
۵. رشد شاخص دلار و بازده اوراق
شاخص دلار آمریکا (DXY) در پی تصمیم فدرال رزرو افزایش یافت و به ۹۷.۶۱ رسید، در حالی که بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ ساله به ۴.۱۳۷ درصد صعود کرد. همچنین بازده واقعی ایالات متحده نزدیک به ۱.۷۵۷ درصد ثبت شد که نشانه افزایش هزینه فرصت نگهداری دارایی‌های بدون بازدهی مانند طلا است. این شرایط معمولاً فشار نزولی بر شمش وارد می‌کند، اما بازگشت سریع قیمت نشان داد که تقاضا بسیار قوی است. سرمایه‌گذاران از طلا به عنوان پوشش ریسک در برابر نااطمینانی‌های اقتصادی استفاده می‌کنند، حتی زمانی که شاخص دلار تقویت می‌شود. به عبارت دیگر، رشد بازده اوراق خزانه‌داری به تنهایی نتوانست مانع از علاقه سرمایه‌گذاران به طلا شود، زیرا چشم‌انداز نرخ‌های بهره پایین‌تر در آینده همچنان غالب بود.
۶. مواضع متفاوت مقامات فدرال رزرو
مواضع مقامات فدرال رزرو در هفته گذشته به روشنی نشان داد که اختلاف نظر درباره مسیر آینده سیاست پولی وجود دارد. نیل کاشکاری، رئیس فدرال رزرو مینیاپولیس، از کاهش اخیر حمایت کرد و آن را پاسخی به خطرات فزاینده در بازار کار دانست. او همچنین بر این باور بود که تعرفه‌ها نمی‌توانند تورم را به‌طور معناداری بالاتر از سه درصد ببرند. در مقابل، استفن میران، یکی از تازه‌واردان به جمع مقامات فدرال رزرو، رأی به کاهش ۵۰ واحدی نرخ بهره داد. او تأکید داشت که اقتصاد آمریکا باید به سمت نرخ خنثی نزدیک شود و سیاست پولی فضای بیشتری برای تسهیل پیدا کند. این اختلاف دیدگاه‌ها نشانه‌ای از عدم اجماع کامل درون بانک مرکزی است که می‌تواند موجب نوسانات بیشتر در بازارهای مالی و طلا شود.
۷. داده‌های قوی اقتصادی آمریکا
انتشار داده‌های اقتصادی ایالات متحده نیز تأثیر قابل توجهی بر روند طلا گذاشت. آمار مدعیان بیکاری اولیه هفتگی کمتر از انتظار بود و به ۲۳۱ هزار نفر رسید، در حالی که بازار انتظار ۲۴۰ هزار نفر را داشت. همچنین، شاخص تولید فدرال رزرو فیلادلفیا در سپتامبر به‌طور غیرمنتظره‌ای جهش کرده و به ۲۳.۲ واحد رسید. این داده‌ها تصویری مثبت از وضعیت اقتصاد ارائه دادند و موجب تقویت دلار شدند. در نتیجه، بخشی از رشد قیمت طلا که پس از کاهش نرخ بهره شکل گرفته بود، از بین رفت. با این وجود، سرمایه‌گذاران همچنان به دلیل نااطمینانی‌های بلندمدت و نگرانی از رکود اقتصادی، به خرید طلا ادامه دادند. به بیان دیگر، داده‌های قوی کوتاه‌مدت نتوانستند چشم‌انداز صعودی میان‌مدت را تغییر دهند.
۸. انتظارات بازار برای کاهش‌های بعدی
بازارهای مالی اکنون تقریباً مطمئن هستند که فدرال رزرو در جلسه اکتبر یک کاهش دیگر به میزان ۲۵ واحد پایه انجام خواهد داد. بر اساس ابزارهای ردیابی احتمال، این شانس ۹۱ درصد تخمین زده می‌شود و برای جلسه دسامبر نیز حدود ۸۰ درصد احتمال کاهش مجدد وجود دارد. چنین انتظاراتی موجب شده سرمایه‌گذاران با دیدگاه مثبت به طلا نگاه کنند. زیرا نرخ‌های بهره پایین‌تر نه تنها هزینه فرصت نگهداری طلا را کاهش می‌دهند، بلکه ارزش دلار را در برابر سایر ارزها تضعیف می‌کنند. در همین حال، «نمودار نقطه‌ای» فدرال رزرو نیز چشم‌انداز یک چرخه تسهیل تدریجی را نشان می‌دهد. این همسویی میان سیاست رسمی و انتظارات بازار، فضای اطمینان‌بخشی برای تداوم سرمایه‌گذاری در طلا فراهم کرده است.
۹. رکوردشکنی طلا پس از نشست فدرال رزرو
بلافاصله پس از اعلام کاهش نرخ بهره، طلا جهشی سریع را تجربه کرد و به سطح تاریخی ۳۷۰۷ دلار رسید. این سطح بالاترین رکورد ثبت‌شده برای فلز زرد بود، هرچند نتوانست برای مدت طولانی حفظ شود. افزایش سریع بازده اوراق و تقویت دلار موجب شد قیمت‌ها اندکی عقب‌نشینی کنند. با این حال، دستیابی به این رکورد نشان داد که بازار همچنان ظرفیت جهش‌های بزرگ را دارد. این حرکت برای بسیاری از سرمایه‌گذاران یک سیگنال تکنیکال مهم بود، زیرا عبور از سطوح کلیدی معمولاً آغازگر فازهای صعودی جدید محسوب می‌شود. در نهایت، اگرچه قیمت دوباره به محدوده ۳۶۶۰ دلار بازگشت، اما رکوردشکنی اخیر در ذهن فعالان بازار باقی مانده و چشم‌انداز اهداف بالاتر را تقویت کرده است.
۱۰. نقش عوامل ژئوپلیتیکی
تنش‌های ژئوپلیتیکی در نقاط مختلف جهان همچنان از مهم‌ترین محرک‌های تقاضای طلا هستند. بحران‌های مداوم در خاورمیانه، به‌ویژه تشدید درگیری‌ها در منطقه، همراه با ادامه جنگ روسیه و اوکراین، فضای نااطمینانی شدیدی ایجاد کرده‌اند. این شرایط موجب می‌شود سرمایه‌گذاران برای حفظ ارزش دارایی‌های خود به طلا روی بیاورند. علاوه بر این، ریسک‌های سیاسی در آمریکا و اروپا نیز به این نگرانی‌ها افزوده است. چنین وضعیتی معمولاً به افزایش تقاضای پناهگاهی برای فلز زرد منجر می‌شود. بنابراین، حتی در زمانی که عوامل اقتصادی مانند دلار قوی مانع رشد سریع می‌شوند، شرایط ژئوپلیتیکی می‌توانند به‌عنوان پشتوانه‌ای محکم برای روند صعودی عمل کنند. در واقع، ترکیب این دو عامل موجب تثبیت موقعیت طلا به‌عنوان دارایی امن جهانی شده است.
۱۱. تغییر دیدگاه بازارها درباره تورم
هرچند تورم آمریکا همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو قرار دارد، اما تمرکز سرمایه‌گذاران از این شاخص به سمت داده‌های اشتغال و رشد اقتصادی تغییر کرده است. دو گزارش اخیر حقوق و دستمزد غیرکشاورزی (NFP) نتایجی ضعیف نشان داد و نگرانی‌ها درباره رکود را افزایش داد. این تغییر تمرکز به این معناست که بازارها بیشتر نگران کاهش شتاب اقتصادی هستند تا فشارهای تورمی. در چنین شرایطی، طلا به‌عنوان پناهگاهی در برابر رکود احتمالی تقاضای بیشتری پیدا می‌کند. در واقع، حتی اگر تورم همچنان بالا باشد، ترس از رکود موجب می‌شود سرمایه‌گذاران خرید فلز زرد را ترجیح دهند. این تغییر رویکرد در روانشناسی بازار به نفع تداوم روند صعودی عمل کرده است.
۱۲. ورود سرمایه‌گذاران نهادی
حضور پررنگ نهادهای مالی بزرگ نیز یکی از عوامل مهم حمایت از قیمت طلا است. بانک فرانسوی سوسیته جنرال سهم طلا را در سبد چند‌گانه خود به ۱۰ درصد افزایش داد که نشان‌دهنده اعتماد به پایداری روند صعودی است. همچنین ری دالیو، میلیاردر مشهور و بنیان‌گذار بریج‌واتر، به سرمایه‌گذاران توصیه کرد حداقل ۱۰ درصد از دارایی‌های خود را به طلا اختصاص دهند. مایک ویلسون از مورگان استنلی نیز پیشنهاد داد ترکیب سبد سرمایه‌گذاری به شکلی تنظیم شود که طلا و اوراق خزانه نقش پررنگی در آن ایفا کنند. این توصیه‌ها نه تنها اعتبار بیشتری به روند صعودی می‌دهند، بلکه جریان نقدینگی تازه‌ای را به سمت این بازار هدایت می‌کنند. در نتیجه، ورود سرمایه‌گذاران نهادی موجب تقویت انتظارات صعودی می‌شود.
۱۳. بحران بدهی‌های جهانی
افزایش سطح بدهی‌های دولت‌ها در سراسر جهان یکی از عوامل کلان حمایت از قیمت طلاست. کسری بودجه آمریکا در سال جاری به ۲ تریلیون دلار رسیده و کل بدهی این کشور را به بیش از ۳۷ تریلیون دلار افزایش داده است. این روند نه تنها مختص آمریکا نیست، بلکه کشورهای اروپایی و آسیایی نیز با بحران بدهی روبه‌رو هستند. چنین شرایطی ارزش ارزهای ملی را تضعیف می‌کند و طلا را به‌عنوان جایگزینی امن مطرح می‌سازد. در حال حاضر، قیمت طلا در برابر همه ارزهای اصلی از جمله یورو، پوند، ین و دلار کانادا رکوردهای جدیدی ثبت کرده است. برای مثال، در برابر دلار کانادا بیش از ۵۰۰۰ دلار در هر اونس معامله می‌شود. این روند نشان‌دهنده جایگاه جهانی طلا به‌عنوان پناهگاهی در برابر بحران بدهی است.
۱۴. چشم‌انداز فنی و اهداف قیمتی
از منظر تحلیل تکنیکال، روند کلی طلا همچنان صعودی باقی مانده است. شاخص قدرت نسبی (RSI) نشان‌دهنده شرایط اشباع خرید است، اما این موضوع لزوماً پایان روند صعودی را تأیید نمی‌کند. حمایت کلیدی میانگین متحرک ۲۰۰ روزه در سطح ۳۱۴۷ دلار قرار دارد و تا زمانی که قیمت بالاتر از این سطح باشد، چشم‌انداز مثبت حفظ خواهد شد. مقاومت فوری در رکورد ۳۷۰۷ دلار قرار دارد و عبور از آن می‌تواند مسیر رسیدن به اهداف بالاتر مانند ۳۹۱۲، ۴۱۲۷ و حتی ۴۴۳۷ دلار را باز کند. بسیاری از تحلیلگران معتقدند که در صورت عبور موفق از مقاومت‌های کلیدی، احتمال دستیابی به سطح روانی ۴۰۰۰ دلار در میان‌مدت بسیار بالاست. این اهداف فنی چشم‌انداز مثبتی برای سرمایه‌گذاران بلندمدت ترسیم می‌کنند.
۱۵. خطر اصلاح کوتاه‌مدت
با وجود روند صعودی قدرتمند، خطر اصلاح کوتاه‌مدت در بازار طلا وجود دارد. شاخص RSI نزدیک به ۷۲ قرار گرفته که نشان‌دهنده اشباع خرید است و معمولاً با عقب‌نشینی‌های موقتی همراه می‌شود. در چنین شرایطی، سرمایه‌گذاران خرد اغلب دست به فروش برای ذخیره سود می‌زنند و این امر موجب کاهش کوتاه‌مدت قیمت‌ها می‌شود. با این حال، هر افت قیمتی تاکنون با ورود سریع خریداران نهادی و فردی مواجه شده است. بنابراین، اصلاحات بیشتر به‌عنوان فرصتی برای خرید تلقی می‌شوند تا تهدیدی برای روند. این ویژگی نشان‌دهنده سلامت یک بازار صعودی است، جایی که اصلاحات بخشی طبیعی از مسیر رشد محسوب می‌شوند. در نتیجه، چشم‌انداز کلی طلا همچنان صعودی ارزیابی می‌شود.
نتیجه‌گیری
در مجموع، بازار طلا در شرایطی قرار دارد که عوامل بنیادی، فنی و روانی همگی به نفع آن عمل می‌کنند. کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، بحران بدهی جهانی، ورود سرمایه‌گذاران نهادی و تداوم تنش‌های ژئوپلیتیکی پایه‌های مستحکمی برای رشد بیشتر ایجاد کرده‌اند. هرچند داده‌های اقتصادی قوی و دلار قدرتمند ممکن است در کوتاه‌مدت مانع جهش‌های سریع شوند، اما روند بلندمدت همچنان صعودی است. تحلیلگران اهدافی فراتر از ۴۰۰۰ دلار را برای ماه‌های آینده متصور هستند، به‌ویژه اگر فدرال رزرو کاهش‌های بیشتری را اعمال کند. بنابراین، با وجود احتمال اصلاحات مقطعی، چشم‌انداز کلی طلا روشن است و همچنان جایگاه خود را به‌عنوان دارایی امن جهانی حفظ خواهد کرد.
نظرات کاربران