ریسک‌خنثی مفهومی است که هم در نظریه بازی‌ها و هم در امور مالی استفاده می‌شود. این اصطلاح به ذهنیتی اشاره دارد که در آن فرد هنگام تصمیم‌گیری برای سرمایه‌گذاری نسبت به ریسک بی‌تفاوت است. این طرز فکر از محاسبه یا استدلال عقلانی به دست نمی‌آید، بلکه بیشتر از یک ترجیح احساسی ناشی می‌شود. فردی با رویکرد ریسک‌خنثی اساساً بر ریسک تمرکز نمی‌کند، صرف‌نظر از اینکه این کار منطقی باشد یا نه. این طرز فکر اغلب موقعیتی است و می‌تواند به قیمت یا عوامل خارجی دیگر وابسته باشد.
نکات کلیدی
- ریسک‌خنثی ذهنیتی را توصیف می‌کند که در آن سرمایه‌گذاران هنگام تصمیم‌گیری بر اساس سرمایه‌گذاری فقط بر سودهای بالقوه تمرکز می‌کنند.
- سرمایه‌گذاران ریسک‌خنثی ممکن است بدانند که ریسک وجود دارد، اما در لحظه به آن توجهی ندارند.
- یک سرمایه‌گذار می‌تواند ذهنیت خود را از ریسک‌گریزی به ریسک‌خنثی تغییر دهد.
- معیارهای ریسک‌خنثی نقش مهمی در قیمت‌گذاری مشتقات ایفا می‌کنند.
درک مفهوم ریسک‌خنثی
ریسک‌خنثی اصطلاحی است برای توصیف نگرش فردی که ممکن است گزینه‌های سرمایه‌گذاری را ارزیابی کند. اگر فرد فقط بر سودهای بالقوه تمرکز کند و ریسک را نادیده بگیرد، گفته می‌شود که او ریسک‌خنثی است. چنین رفتاری که فقط پاداش را بدون توجه به ریسک ارزیابی می‌کند، ذاتاً پرخطر به نظر می‌رسد.
برای مثال، یک سرمایه‌گذار ریسک‌گریز انتخاب ریسک 1000 دلار زیان در مقابل 50 دلار سود را همانند ریسک 100 دلار زیان برای همان 50 دلار سود نمی‌بیند. اما یک سرمایه‌گذار ریسک‌خنثی چنین دیدگاهی دارد. در مواجهه با دو فرصت سرمایه‌گذاری، سرمایه‌گذار ریسک‌خنثی فقط به سودهای بالقوه هر کدام نگاه می‌کند و ریسک زیان احتمالی را نادیده می‌گیرد.
قیمت‌گذاری و معیارهای ریسک‌خنثی
دلایل زیادی می‌تواند وجود داشته باشد که فرد به ذهنیت ریسک‌خنثی برسد، اما ایده اینکه فرد می‌تواند بر اساس تغییرات قیمت از ذهنیت ریسک‌گریزی به ریسک‌خنثی تغییر کند، به یک مفهوم مهم دیگر منجر می‌شود: معیارهای ریسک‌خنثی.
معیارهای ریسک‌خنثی کاربرد گسترده‌ای در قیمت‌گذاری مشتقات دارند، زیرا قیمتی که انتظار می‌رود سرمایه‌گذاران در آن ذهنیت ریسک‌خنثی نشان دهند باید نقطه تعادل میان خریداران و فروشندگان باشد.
سرمایه‌گذاران فردی تقریباً همیشه ریسک‌گریز هستند، به این معنا که تمایل دارند ترس بیشتری نسبت به از دست دادن پول در مقایسه با اشتیاق خود به کسب پول نشان دهند. این تمایل اغلب باعث می‌شود قیمت یک دارایی در نقطه‌ای کمتر از بازده‌های آتی مورد انتظار آن دارایی به تعادل برسد. هنگامی که تحلیلگران و پژوهشگران سعی می‌کنند این اثر را در قیمت‌گذاری بازار مدل‌سازی و تعدیل کنند، برای تعدیل ریسک‌گریزی از این معیارهای نظری ریسک‌خنثی استفاده می‌کنند.
مثال ریسک‌خنثی
برای مثال، تصور کنید 100 سرمایه‌گذار فرصت کسب 100 دلار را در صورت سپرده‌گذاری 10,000 دلار در یک بانک به مدت شش ماه دریافت کنند. در این حالت، تقریباً هیچ ریسکی برای از دست دادن پول وجود ندارد (مگر اینکه خود بانک در معرض ورشکستگی باشد). سپس همان 100 سرمایه‌گذار یک سرمایه‌گذاری جایگزین دریافت کنند. این سرمایه‌گذاری به آن‌ها فرصت کسب 10,000 دلار می‌دهد، در حالی که احتمال از دست دادن کل 10,000 دلار نیز وجود دارد.
حال اگر از سرمایه‌گذاران نظرسنجی کنیم که کدام گزینه را انتخاب می‌کنند و سه پاسخ ارائه دهیم:
(A) هرگز این گزینه جایگزین را در نظر نمی‌گیرم.
(B) نیاز به اطلاعات بیشتری درباره سرمایه‌گذاری جایگزین دارم.
(C) همین حالا در سرمایه‌گذاری جایگزین سرمایه‌گذاری می‌کنم.
در این سناریو، کسانی که A را انتخاب کنند، ریسک‌گریز محسوب می‌شوند، و کسانی که C را انتخاب کنند، ریسک‌جو محسوب می‌شوند، زیرا ارزش سرمایه‌گذاری با آن میزان اطلاعات به‌طور دقیق قابل تعیین نیست. اما کسانی که B را انتخاب کنند، تشخیص می‌دهند که نیاز به اطلاعات بیشتری دارند تا ببینند آیا به گزینه جایگزین علاقه دارند یا خیر. آن‌ها نه ریسک‌گریز هستند و نه صرفاً به دنبال ریسک. بلکه به ارزش بازده انتظاری علاقه‌مندند تا بدانند آیا ترجیح می‌دهند ریسک را بپذیرند یا خیر. بنابراین در لحظه‌ای که به دنبال اطلاعات بیشتر هستند، ریسک‌خنثی محسوب می‌شوند.
چنین سرمایه‌گذارانی احتمالاً می‌خواهند بدانند احتمال دو برابر شدن پولشان چقدر است (در مقایسه با احتمال از دست دادن کل آن). اگر احتمال دو برابر شدن تنها 50% باشد، آن‌ها می‌توانند تشخیص دهند که ارزش انتظاری سرمایه‌گذاری صفر است، چون احتمال از دست دادن همه چیز یا دو برابر شدن برابر است. اما اگر احتمال دو برابر شدن به 60% تغییر کند، کسانی که در آن نقطه گزینه جایگزین را در نظر می‌گیرند، ذهنیت ریسک‌خنثی اتخاذ کرده‌اند، زیرا آن‌ها بر احتمال سود تمرکز کرده‌اند و دیگر بر ریسک تمرکز ندارند.
قیمتی که در آن سرمایه‌گذاران ریسک‌خنثی رفتار خود را در نظر گرفتن گزینه‌ها علی‌رغم وجود ریسک نشان می‌دهند، یک نقطه مهم تعادل قیمت است. این نقطه‌ای است که بیشترین تعداد خریداران و فروشندگان ممکن است در بازار حضور داشته باشند.
نظرات کاربران