ریسک پریتی یک استراتژی تخصیص پرتفوی است که از ریسک برای تعیین تخصیص‌ها در میان اجزای مختلف یک پرتفوی سرمایه‌گذاری استفاده می‌کند. استراتژی ریسک پریتی رویکرد نظریه پرتفوی مدرن (MPT) را به سرمایه‌گذاری از طریق استفاده از اهرم (leverage) اصلاح می‌کند.
MPT به دنبال تنوع‌بخشی به پرتفوی سرمایه‌گذاری در میان دارایی‌های مشخص برای بهینه‌سازی بازده‌ها ضمن رعایت پارامترهای ریسک بازار است، با در نظر گرفتن ریسک و بازده کل پرتفوی، اما تنها با استفاده از موقعیت‌های بلندمدت و بدون اهرم. با استراتژی‌های ریسک پریتی، مدیران پرتفوی می‌توانند نسبت‌های دقیق مشارکت سرمایه‌ای کلاس‌های دارایی در یک پرتفوی را برای دستیابی به تنوع‌بخشی بهینه برای طیف وسیعی از اهداف و ترجیحات سرمایه‌گذاران تعیین کنند.
نکات کلیدی
- رویکرد ریسک پریتی به ساخت پرتفوی به دنبال تخصیص سرمایه سرمایه‌گذاری بر اساس وزن‌دهی ریسک برای بهینه‌سازی تنوع‌بخشی سرمایه‌گذاری‌ها است، با در نظر گرفتن ریسک و بازده کل پرتفوی به‌عنوان یک کل.
- رویکرد ریسک پریتی از نظریه پرتفوی مدرن (MPT) توسعه یافته است، اما امکان استفاده از اهرم و فروش استقراضی را فراهم می‌کند.
- ریسک پریتی نیاز به محاسبات کمی زیادی دارد، که باعث می‌شود تخصیص‌های آن پیشرفته‌تر از استراتژی‌های تخصیص ساده باشد.
درک ریسک پریتی
ریسک پریتی یک تکنیک پیشرفته پرتفوی است که اغلب توسط صندوق‌های تامینی و سرمایه‌گذاران پیچیده استفاده می‌شود. این روش نیازمند یک روش‌شناسی کمی پیچیده است که تخصیص‌های آن را پیشرفته‌تر از استراتژی‌های تخصیص ساده می‌کند. هدف سرمایه‌گذاری ریسک پریتی کسب سطح بهینه بازده در سطح ریسک هدف‌گذاری‌شده است.
استراتژی‌های تخصیص ساده مانند پرتفوی 60٪ سهام/40٪ اوراق قرضه از MPT استفاده می‌کنند. MPT یک استاندارد برای تنوع‌بخشی در پرتفوی سرمایه‌گذاری فراهم می‌کند که بازده مورد انتظار را برای یک سطح مشخص ریسک به حداکثر می‌رساند. در استراتژی‌های ساده MPT که فقط از سهام و اوراق قرضه استفاده می‌کنند، تخصیص‌ها معمولاً برای سرمایه‌گذارانی که مایل به پذیرش ریسک بیشتری هستند، به سمت سهام سنگین‌تر می‌شوند. سرمایه‌گذاران ریسک‌گریز به جای آن وزن بیشتری در اوراق قرضه برای حفظ سرمایه دارند.
استراتژی‌های ریسک پریتی امکان استفاده از اهرم و تنوع‌بخشی جایگزین، همراه با فروش استقراضی در پرتفوی‌ها و صندوق‌ها را فراهم می‌کنند. با این رویکرد، مدیران پرتفوی می‌توانند هر ترکیبی از دارایی‌ها را که انتخاب می‌کنند استفاده کنند. با این حال، به جای ایجاد تخصیص به کلاس‌های دارایی مختلف برای رسیدن به یک هدف ریسک بهینه، استراتژی‌های ریسک پریتی از سطح هدف ریسک بهینه به‌عنوان مبنای سرمایه‌گذاری استفاده می‌کنند. این هدف اغلب با استفاده از اهرم برای وزن‌دهی برابر ریسک در میان کلاس‌های دارایی مختلف با استفاده از سطح هدف ریسک بهینه به دست می‌آید.
روش‌های ریسک پریتی
با یک استراتژی ریسک پریتی، یک پرتفوی سرمایه‌گذاری اغلب شامل سهام و اوراق قرضه می‌شود. با این حال، به جای استفاده از نسبت‌های از پیش تعیین‌شده‌ای از تنوع‌بخشی دارایی مانند 60/40، نسبت‌های کلاس سرمایه‌گذاری توسط سطح هدف ریسک و بازده تعیین می‌شوند. استراتژی‌های ریسک پریتی به‌طور کلی از سرمایه‌گذاری MPT تکامل یافته و توسعه یافته‌اند. آن‌ها به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهند تا سطوح خاصی از ریسک را هدف قرار دهند و ریسک را در کل پرتفوی سرمایه‌گذاری تقسیم کنند تا تنوع‌بخشی بهینه پرتفوی را به دست آورند.
خط بازار اوراق بهادار (SML) بخش دیگری از رویکرد ریسک پریتی است. SML یک نمایش گرافیکی از رابطه بین ریسک و بازده یک دارایی است و در مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای (CAPM) استفاده می‌شود. شیب خط توسط بتای بازار تعیین می‌شود. خط به سمت بالا شیب دارد. هرچه امکان بازده یک دارایی بیشتر باشد، ریسک مرتبط با آن دارایی بالاتر است.
یک فرض داخلی وجود دارد که شیب SML ثابت است. با این حال، فرض شیب ثابت ممکن است در واقع واقع‌بینانه نباشد. برای تخصیص سنتی 60/40، سرمایه‌گذاران باید ریسک بیشتری را بپذیرند تا به بازده‌های قابل‌قبول دست یابند و مزایای تنوع‌بخشی محدود است زیرا سهام‌های بیشتر و پرریسک‌تر به پرتفوی اضافه می‌شوند. ریسک پریتی این مشکل را با استفاده از اهرم برای برابر کردن میزان نوسانات و ریسک در میان دارایی‌های مختلف در پرتفوی حل می‌کند.
مثال‌های واقعی از ریسک پریتی
صندوق ریسک پریتی AQR
به‌صورت جهانی در سهام، اوراق قرضه، ارزها و کالاها سرمایه‌گذاری می‌کند و به دنبال دستیابی به بازده بهینه از طریق سرمایه‌گذاری ریسک پریتی متعادل است.
ETF ریسک پریتی جهانی هورایزن
نیز از یک استراتژی ریسک پریتی در سرمایه‌گذاری‌های خود استفاده می‌کند. این صندوق معامله‌شده در بورس (ETF) از توزیع وزن‌دار برابر ریسک-نوسانات برای تعیین میزان مشارکت سرمایه استفاده می‌کند.
نظرات کاربران