فروش کوتاه فروش یک دارایی قرض‌گرفته‌شده، مانند اوراق قرضه یا سهام است. این عموماً معامله‌ای است که در آن سرمایه‌گذار سهامی را از کارگزار قرض می‌گیرد، با این باور که می‌تواند آن را با قیمتی بالاتر از قیمت بازار در زمان قرض‌گرفتن بفروشد. سپس فروشنده موظف است تعداد مساوی سهام را در نقطه‌ای در آینده بازگرداند. این استراتژی نیاز به درک پیشرفته‌ای از بازارها و نحوه زمان‌بندی آنها دارد.
فروش کوتاه پتانسیل ضررهای قابل توجهی را در صورت افزایش قیمت دارایی به همراه دارد. علاوه بر این، سرمایه‌گذار باید حساب حاشیه خود را حفظ کند، که می‌تواند ضررهایش را چند برابر کند.
نکات کلیدی
- فروش کوتاه شامل فروش یک اوراق بهادار قرض‌گرفته‌شده است، با شرط‌بندی که قیمت کاهش یابد تا آن را با هزینه کمتر بازخرید کند، با هدف سود.
- این استراتژی می‌تواند بسیار پرریسک باشد، با ضررهای بالقوه نامحدود اگر قیمت سهام به جای کاهش، افزایش یابد.
- الزامات حاشیه برای فروش‌های کوتاه تضمین می‌کند که معامله‌گران ۱۵۰٪ ارزش کوتاه‌شده را نگه دارند تا ریسک‌ها را کاهش دهند.
- فروشندگان کوتاه باید ریسک‌هایی مانند کارایی بازار و فشارهای کوتاه احتمالی را در نظر بگیرند، که می‌تواند آنها را مجبور به پوشش با ضرر کند.
- تنها سرمایه‌گذاران با تجربه باید در فروش کوتاه شرکت کنند، زیرا نیاز به زمان‌بندی دقیق و درک پویایی بازار دارد.
نحوه کار فروش‌های کوتاه و مکانیسم‌های آنها
فروش کوتاه معامله‌ای است که در آن فروشنده واقعاً مالک سهامی که می‌فروشد نیست. در عوض، آن را از کارگزار-فروشنده‌ای که سفارش فروش را از طریق آن قرار می‌دهد، قرض می‌گیرد. فروشنده سپس باید سهام را در نقطه‌ای در آینده بازخرید کند. فروش‌های کوتاه معاملات حاشیه‌ای هستند، و الزامات ذخیره حقوق صاحبان سهام آنها سختگیرانه‌تر از خریدها است.
کارگزاران سهام را برای معاملات فروش کوتاه از بانک‌های نگهدارنده و شرکت‌های مدیریت صندوق قرض می‌گیرند، که آنها را به عنوان جریان درآمدی قرض می‌دهند. شرکت‌هایی که وام‌دهی اوراق بهادار را فراهم می‌کنند شامل Charles Schwab و Fidelity Investments هستند.
مزیت اصلی فروش کوتاه این است که به معامله‌گران اجازه می‌دهد اگر قیمت کاهش یابد، سود کنند. فروشندگان کوتاه سعی می‌کنند سهام را زمانی که قیمت‌ها بالا است بفروشند، سپس آنها را زمانی که قیمت‌ها کاهش می‌یابد، بازخرید کنند.
فروش‌های کوتاه پرریسک محسوب می‌شوند زیرا اگر قیمت سهام به جای کاهش، افزایش یابد، از نظر نظری هیچ محدودیتی برای ضرر احتمالی سرمایه‌گذار وجود ندارد. در نتیجه، اکثر فروشندگان کوتاه با تجربه از سفارش توقف ضرر استفاده خواهند کرد، به طوری که اگر قیمت سهام شروع به افزایش کند، فروش کوتاه به طور خودکار با ضرر کوچک پوشش داده شود. با این حال، آگاه باشید که توقف ضرر سفارش بازار را فعال می‌کند بدون قیمت تضمین‌شده. این می‌تواند استراتژی پرریسکی برای سهام‌های نوسانی یا غیرنقدشونده باشد.
فروشندگان کوتاه می‌توانند سهام قرض‌گرفته‌شده را هر زمان قبل از مهلت بخرند و به کارگزار بازگردانند. بازگرداندن سهام فروشنده کوتاه را از هرگونه افزایش یا کاهش قیمت بیشتر که سهام ممکن است تجربه کند، محافظت می‌کند.
پیمایش الزامات حاشیه فروش کوتاه
فروش‌های کوتاه اجازه سودهای اهرمی را می‌دهند زیرا این معاملات همیشه بر حاشیه قرار می‌گیرند، که به معنای آن است که تنها بخشی از مبلغ کامل معامله نیاز به پرداخت پیشاپیش دارد. بنابراین، کل سود محقق‌شده از فروش کوتاه می‌تواند بسیار بزرگ‌تر از حقوق صاحبان سهام موجود در حساب سرمایه‌گذار باشد که در غیر این صورت اجازه می‌داد.
قوانین حاشیه برای فروش‌های کوتاه نیاز به نگه داشتن ۱۵۰٪ ارزش سهام کوتاه‌شده در حساب دارد. بنابراین، اگر سهام کوتاه‌شده ۲۵,۰۰۰ دلار ارزش داشته باشد، حاشیه اولیه مورد نیاز ۳۷,۵۰۰ دلار است. این از استفاده عواید فروش برای خرید سهام دیگر قبل از بازگرداندن سهام قرض‌گرفته‌شده جلوگیری می‌کند.
این شامل ۲۵,۰۰۰ دلار از فروش است، به معنای آن که سرمایه‌گذار تنها ۵۰٪ یا ۱۲,۵۰۰ دلار می‌کند.
مهم:
فروش‌های کوتاه معمولاً توسط سرمایه‌گذارانی اجرا می‌شوند که فکر می‌کنند قیمت سهامی که می‌فروشند در کوتاه‌مدت (مانند چند ماه) کاهش خواهد یافت.
ارزیابی ریسک‌های فروش کوتاه
فروش کوتاه ریسک‌های زیادی دارد که آن را برای سرمایه‌گذار تازه‌کار نامناسب می‌کند.
ضررهای نامحدود
فروش کوتاه حداکثر سودها را محدود می‌کند در حالی که سرمایه‌گذار را بالقوه در معرض ضررهای نامحدود قرار می‌دهد. سهام تنها می‌تواند به صفر برسد، که منجر به ضرر ۱۰۰٪ برای سرمایه‌گذار بلندمدت می‌شود، اما هیچ محدودیتی برای اینکه سهام از نظر نظری چقدر می‌تواند بالا برود وجود ندارد. فروشنده کوتاهی که موقعیت خود را با سفارش بازخرید توقف ضرر پوشش نداده است، می‌تواند ضررهای عظیمی متحمل شود اگر قیمت سهام به جای کاهش، افزایش یابد.
برای مثال، شرکتی را در نظر بگیرید که در رسوایی درگیر می‌شود زمانی که سهامش ۷۰ دلار در هر سهم معامله می‌شود. سرمایه‌گذاری فرصتی برای سود سریع می‌بیند و سهام را در ۶۵ دلار کوتاه می‌فروشد.
اما سپس شرکت می‌تواند خود را به سرعت از اتهامات تبرئه کند با ارائه شواهد ملموس برخلاف آن. قیمت سهام به سرعت به ۸۰ دلار در هر سهم افزایش می‌یابد، و سرمایه‌گذار را با ضرر ۱۵ دلار در هر سهم برای لحظه‌ای رها می‌کند. اگر سهام همچنان افزایش یابد، ضررهای سرمایه‌گذار نیز افزایش می‌یابد.
هزینه‌های قابل توجه
فروش کوتاه همچنین شامل هزینه‌های قابل توجهی است. اینها شامل هزینه‌های:
- قرض‌گرفتن اوراق قرضه یا اوراق بهادار سهام برای فروش
- سود قابل پرداخت بر حساب حاشیه که سهام را نگه می‌دارد
- کمیسیون‌های معاملاتی
کارایی بازار
موانع عمده دیگری که فروشندگان کوتاه باید بر آن غلبه کنند، کارایی بازار است. بازارها از نظر تاریخی در طول زمان روند صعودی داشته‌اند، که علیه سود از کاهش‌های گسترده بازار در هر حس بلندمدتی کار می‌کند.
علاوه بر این، کارایی کلی بازارها اغلب اثر هر نوع خبر بد در مورد شرکت را در قیمت فعلی آن می‌سازد. برای مثال، اگر شرکتی انتظار گزارش درآمد بد را داشته باشد، در اکثر موارد، قیمت تا زمان اعلام درآمد قبلاً کاهش یافته است.
بنابراین، برای سود، فروشندگان کوتاه باید کاهش قیمت سهام را قبل از اینکه بازار علت آن را تحلیل کند، پیش‌بینی کنند.
فشارها و خریدهای اجباری
فروشندگان کوتاه همچنین باید ریسک فشارهای کوتاه و خریدهای اجباری را در نظر بگیرند.
- فشار کوتاه: زمانی که سهام به شدت کوتاه‌شده به طور شدید بالاتر حرکت می‌کند، که فروشندگان کوتاه بیشتری را از موقعیت‌هایشان "فشار" می‌دهد و قیمت سهام را بالاتر می‌برد
- خرید اجباری: زمانی که کارگزار موقعیت‌های کوتاه را در سهام دشوار برای قرض‌گرفتن که وام‌دهندگان آن می‌خواهند آن را بازگردانند، می‌بندد
محدودیت‌های نظارتی
در نهایت، ریسک‌های نظارتی با ممنوعیت‌های فروش کوتاه در بخش خاصی یا در بازار گسترده برای جلوگیری از وحشت و فشارهای فروش ایجاد می‌شود.
هشدار
زمان‌بندی تقریباً کامل برای کار کردن فروش کوتاه لازم است، برخلاف روش خرید و نگهداری که اجازه می‌دهد زمان برای کار کردن سرمایه‌گذاری بدهد. تنها معامله‌گران با تجربه باید کوتاه بفروشند، زیرا نیاز به انضباط برای بریدن موقعیت کوتاه ضررده به جای اضافه کردن به آن و امیدوار بودن به کار کردن دارد.
برای موفقیت، فروشندگان کوتاه باید شرکت‌هایی را پیدا کنند که اساساً توسط بازار اشتباه درک شده‌اند (مانند Enron و WorldCom). برای مثال، شرکتی که وضعیت مالی فعلی خود را افشا نمی‌کند می‌تواند هدف ایده‌آلی برای فروشنده کوتاه باشد.
فروش‌های کوتاه می‌توانند سودآور باشند اما نیاز به مدیریت دقیق توسط سرمایه‌گذاران با تجربه آشنا با شرکت دارند. هر دو تحلیل بنیادی و فنی می‌توانند ابزارهای مفیدی در تعیین زمان مناسب برای فروش کوتاه باشند.
انتقاد از فروش‌های کوتاه
فروش‌های کوتاه، که می‌توانند به قیمت سهام شرکت آسیب برسانند، منتقدان زیادی دارند، از جمله شرکت‌های کوتاه‌شده.
سرمایه‌گذار افسانه‌ای وارن بافت فروشندگان کوتاه را استقبال می‌کند. "هرچه کوتاه‌ها بیشتر، بهتر، زیرا باید سهام را بعداً بخرند،" گزارش شده که گفته است. طبق او، فروشندگان کوتاه تصحیح‌کننده‌های لازم هستند که "بو می‌کشند" تخلف یا شرکت‌های مشکل‌دار در بازار.
نکته:
قبل از تلاش برای فروش کوتاه، در یکی از بهترین دوره‌های سرمایه‌گذاری که می‌توانید پیدا کنید ثبت‌نام کنید تا بیشتر در مورد ریسک‌ها، پاداش‌ها و تکنیک‌های معاملاتی این استراتژی سرمایه‌گذاری بیاموزید.
مثال عملی: فروش کوتاه
فرض کنید سرمایه‌گذاری ۱,۰۰۰ سهم را در ۲۵ دلار هر کدام، یا ۲۵,۰۰۰ دلار قرض می‌گیرد. فرض کنید سهام به ۲۰ دلار کاهش یابد و سرمایه‌گذار موقعیت را می‌بندد. برای بستن موقعیت، سرمایه‌گذار نیاز به خرید ۱,۰۰۰ سهم در ۲۰ دلار هر کدام، یا ۲۰,۰۰۰ دلار دارد. سرمایه‌گذار تفاوت بین مبلغی که از فروش کوتاه دریافت می‌کند و مبلغی که برای بستن موقعیت پرداخت می‌کند، یا ۵,۰۰۰ دلار را به دست می‌آورد.
فروش کوتاه در املاک و مستغلات
در املاک و مستغلات، فروش کوتاه فروش املاک و مستغلاتی است که در آن عواید خالص کمتر از وام مسکن بدهکار یا مجموع بدهی‌های حق‌الامتیاز که ملک را تضمین می‌کنند، است. در فروش کوتاه، فروش زمانی اجرا می‌شود که وام‌دهنده یا دارنده حق‌الامتیاز مبلغی کمتر از آنچه بدهکار است را بپذیرد و زمانی که فروش معامله‌ای در فاصله بازو باشد. اگرچه معامله‌ای مطلوب‌ترین برای خریداران و وام‌دهندگان نیست، اما بر سلب مالکیت ترجیح داده می‌شود.
چرا سرمایه‌گذاری معامله فروش کوتاه انجام می‌دهد؟
دو دلیل رایج‌ترین که سرمایه‌گذاری ممکن است بخواهد اوراق بهادار را کوتاه بفروشد عبارتند از:
- برای هج سرمایه‌گذاری دیگر
- برای سود از کاهش قیمت پیش‌بینی‌شده
چه کسی در فروش کوتاه ضرر می‌کند؟
معامله‌گر ضرر می‌کند اگر سهامی که کوتاه می‌فروشد به جای آن افزایش یابد. اگر این اتفاق بیفتد، باید تفاوت قیمت را جبران کند و در فرآیند پول از دست بدهد.
سرمایه‌گذاران چگونه در فروش کوتاه پول درمی‌آورند؟
برای پول درآوردن در فروش کوتاه، سرمایه‌گذار باید سهام قرض‌گرفته‌شده را با قیمتی پایین‌تر از خرید اولیه بازخرید کند. تفاوت سود سرمایه‌گذار در معامله است (منهای کمیسیون‌ها یا هزینه‌ها، اگر وجود داشته باشد).
نتیجه‌گیری
فروش کوتاه شامل قرض‌گرفتن سهام با قیمت بالا با قصد بازخرید آنها با قیمت پایین‌تر برای سود است. این استراتژی پرریسک است زیرا قیمت دارایی‌ها می‌تواند به طور نامحدود افزایش یابد، و سرمایه‌گذار را با ریسک‌های نامحدود مواجه کند. سرمایه‌گذاران همچنین باید حساب حاشیه را حفظ کنند، که در مقابل آن دارایی‌های کوتاه‌شده شمرده می‌شود—تماس‌های حاشیه می‌توانند ضررها را تقویت کنند.
فروش کوتاه نیاز به دانش پیشرفته استراتژی‌ها، حرکات بازار و زمان‌بندی دقیق برای اجرا دارد، و بنابراین تنها باید توسط سرمایه‌گذاران با تجربه انجام شود.
نظرات کاربران