به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بازارهای جهانی فلزات گرانبها در هفته اخیر تحت تأثیر چند عامل کلیدی قرار گرفتند: سیاست‌های پولی فدرال رزرو، روند دلار آمریکا، مذاکرات تجاری میان ایالات متحده و چین، و تعطیلی طولانی مدت دولت آمریکا. طلا (XAU/USD) به رغم حفظ سطح بالاتر از ۴۰۰۰ دلار در برخی ساعات، در مسیر کاهش هفتگی قرار گرفت، در حالی که نقره و دیگر فلزات گرانبها نیز تحت فشار دلار و بازده اوراق خزانه ایالات متحده نوسان کردند. همزمان، خرید گسترده بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران نهادی نشان می‌دهد که تقاضای بلندمدت برای طلا همچنان قوی است و به رغم نوسانات کوتاه‌مدت، نقش این فلز به عنوان دارایی امن پابرجاست.
۱. روند روزانه طلا (XAU/USD)
طلا در روز جمعه تلاش کرد تا از پایین‌ترین سطح روزانه خود که در محدوده حدود ۳۹۷۵ دلار ثبت شده بود، بهبود یابد، اما همچنان فشار نزولی میان‌روزی را تجربه کرد. این فشار عمدتاً ناشی از تثبیت دلار آمریکا نزدیک به بالاترین سطح سه ماهه بود، به‌ویژه پس از اظهارات جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، که کاهش بیشتر نرخ بهره در جلسه دسامبر را قطعی ندانست. در نتیجه، XAU/USD با حدود ۱ درصد کاهش روزانه در محدوده ۳۹۸۵ دلار معامله شد. با این وجود، روند هفتگی و ماهانه طلا هنوز مثبت است و نشان می‌دهد که با وجود اصلاح‌های کوتاه‌مدت، سرمایه‌گذاران به جذابیت طلا به عنوان دارایی امن بلندمدت اعتماد دارند. این نشان می‌دهد که هرگونه کاهش قیمت، عمدتاً ناشی از فشارهای موقتی دلار و بازده اوراق خزانه است و روند صعودی اصلی طلا هنوز پابرجاست.
۲. تأثیر سیاست‌های فدرال رزرو بر طلا
فدرال رزرو در هفته گذشته با کاهش ۲۵ واحد پایه نرخ بهره، محدوده آن را به ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند. با این حال، جروم پاول تأکید کرد که کاهش بیشتر در جلسه دسامبر «قطعی نیست» و تصمیم‌گیری‌های آینده کاملاً به داده‌های اقتصادی بستگی دارد. این لحن محتاطانه باعث شد سرمایه‌گذاران کمتر به کاهش نرخ بهره خوشبین باشند و فشار نزولی بر طلا افزایش یابد. به ویژه، بازده اوراق خزانه‌داری در سراسر منحنی افزایش یافت و دلار آمریکا تقویت شد، که جذابیت طلا را به عنوان یک دارایی بدون بهره کاهش داد. علاوه بر این، تعطیلی دولت آمریکا باعث شد داده‌های اقتصادی کلیدی منتشر نشوند، و این عدم قطعیت، معامله‌گران را به تحلیل اظهارات اعضای FOMC و نرخ‌های کوتاه‌مدت دلار محدود کرد. در نتیجه، قیمت طلا تحت تأثیر سیاست‌های پولی و محدودیت داده‌های اقتصادی، نوسانات روزانه و هفتگی را تجربه کرد.
۳. اثر دلار آمریکا و بازده اوراق خزانه
شاخص دلار آمریکا (DXY) پس از رسیدن به بالاترین سطح سه ماهه، در حدود ۹۹.۷۰ تثبیت شد و این ثبات فشار نزولی بر طلا را تشدید کرد. بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ ساله نیز نزدیک به ۴.۱۱ درصد باقی ماند، که نشان‌دهنده جذابیت نسبی دلار برای سرمایه‌گذاران است. افزایش بازده اوراق خزانه باعث می‌شود سرمایه‌گذاران به جای نگهداری دارایی‌های بدون بهره مانند طلا، به سمت اوراق قرضه سوق پیدا کنند. این عامل به ویژه در شرایطی که انتظارات کاهش نرخ بهره در دسامبر کاهش یافته و بازارها محتاط شده‌اند، اثر منفی مستقیم بر XAU/USD دارد. به همین دلیل، معامله‌گران طلا همواره نیاز دارند تعادل بین فشارهای نزولی ناشی از دلار قوی و محرک‌های صعودی بلندمدت مانند خرید بانک‌های مرکزی و ریسک‌های ژئوپلیتیکی را ارزیابی کنند.
۳. نقش کاهش نرخ بهره فدرال رزرو و اظهارات جروم پاول
فدرال رزرو نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه کاهش داد و محدوده آن را به ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند. اما اظهارات جروم پاول مبنی بر اینکه کاهش مجدد نرخ بهره در دسامبر قطعی نیست، باعث شد انتظارات بازار نسبت به کاهش‌های بیشتر به شدت کاهش یابد. ابزار CME FedWatch نشان می‌دهد احتمال کاهش نرخ بهره از حدود ۹۱.۷ درصد به ۶۶.۸ درصد سقوط کرده است. این موضع محتاطانه موجب شد که فشار بر طلا افزایش یابد، زیرا دلار تقویت و جذابیت طلا کاهش یافت.
۴. خوش‌بینی تجاری آمریکا و چین و اثر آن بر طلا
دیدار دونالد ترامپ و شی جین پینگ در اجلاس اپک با توافق آتش‌بس تجاری یک ساله به پایان رسید. ایالات متحده تعرفه‌های مربوط به فنتانیل را به ۱۰٪ کاهش داد و چین خرید سویا را افزایش داد، همچنین اجرای محدودیت‌های صادرات عناصر خاکی کمیاب به تعویق افتاد. این خوش‌بینی تجاری، تقاضای امن برای طلا را کاهش داد و فشار نزولی بر XAU/USD وارد کرد، زیرا سرمایه‌گذاران بخشی از وجوه خود را به دارایی‌های ریسک‌پذیر منتقل کردند.
۵. تعطیلی دولت آمریکا و اثرات اقتصادی
تعطیلی دولت آمریکا وارد پنجمین هفته خود شد و بن‌بست کنگره بر سر بودجه، انتشار داده‌های اقتصادی کلیدی را به تعویق انداخت. شاخص‌های مهم مانند PMI، فرصت‌های شغلی JOLTS و تغییرات اشتغال ADP در هفته آینده منتشر می‌شوند و بازارها به شدت به این داده‌ها چشم دارند. تعطیلی طولانی‌مدت، نگرانی‌های اقتصادی را افزایش داده و مانع از شرط‌بندی‌های تهاجمی دلار شده است، که به طلا به عنوان دارایی امن حمایت محدودی می‌دهد.
۶. تهدیدات هسته‌ای و ریسک ژئوپلیتیکی
اعلامیه ترامپ درباره از سرگیری آزمایش‌های هسته‌ای و پاسخ احتمالی روسیه، موجی از نگرانی‌های ژئوپلیتیکی ایجاد کرد. این نوع خبرها معمولاً باعث افزایش تقاضای طلا به عنوان دارایی امن می‌شوند، زیرا سرمایه‌گذاران در شرایط عدم قطعیت جهانی به دنبال محافظت از سرمایه خود هستند. حتی با وجود فشارهای نزولی ناشی از دلار قوی، این ریسک ژئوپلیتیکی نقش مهمی در محدود کردن کاهش قیمت ایفا کرده است.
۷. تحلیل روند ماهانه طلا و ثبت سود سه ماهه
با وجود کاهش حدود ۵۰۰ دلاری از بالاترین رکورد خود در ۲۰ اکتبر، XAU/USD هنوز در مسیر ثبت سود ماهانه و سه ماهه است. این نشان‌دهنده اعتماد سرمایه‌گذاران به طلا به عنوان پناهگاه امن و پوشش‌دهنده ریسک‌های بلندمدت است. تحلیلگران اظهار دارند که حتی اصلاح اخیر، تنها سودهای کوتاه‌مدت را جبران کرده و روند صعودی گسترده همچنان پابرجاست.
۸. شاخص دلار آمریکا (DXY) و تأثیر آن بر بازار
شاخص دلار آمریکا (DXY) در حوالی ۹۹.۷۰ معامله شد و نسبت به هفته گذشته رشد قابل توجهی داشت. هر افزایش ۰.۵ واحد در DXY معمولاً موجب کاهش ۱۰ تا ۱۵ دلاری قیمت طلا می‌شود. فشار ناشی از DXY، همراه با بازده بالای اوراق خزانه، مهم‌ترین عامل محدودکننده رشد XAU/USD در هفته اخیر بوده است.
۹. تغییرات بازده اوراق خزانه و تاثیر بر XAU/USD
بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله از ۴ درصد به ۴.۱۱ درصد افزایش یافت، که به تقویت دلار و کاهش جذابیت طلا منجر شد. افزایش بازده، سرمایه‌گذاران را به سمت اوراق با بازده تضمین‌شده هدایت می‌کند و طلا به عنوان دارایی بدون بهره، در مقایسه با اوراق قرضه، فشار نزولی بیشتری تجربه می‌کند.
۱۰. انتظارات بازار برای نرخ بهره و ابزار CME FedWatch
ابزار CME FedWatch نشان می‌دهد احتمال کاهش ۲۵ واحد پایه نرخ بهره در دسامبر از ۹۱.۷ درصد به ۶۶.۸ درصد کاهش یافته است. این تغییر انتظارات، ناشی از موضع محتاطانه جروم پاول و کمبود داده‌های اقتصادی به دلیل تعطیلی دولت است. چنین شرایطی باعث افزایش نوسانات و تغییر سریع تصمیمات سرمایه‌گذاران در بازار طلا شده است.
۱۱. خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی و ETFها
طبق گزارش شورای جهانی طلا، بانک‌های مرکزی و موسسات مالی در سه‌ماهه سوم ۲۲۰ تن طلا خریداری کردند که ۲۸ درصد بیشتر از سه ماهه قبل است. همچنین، ورود بیش از ۳۰۰ تن شمش و سکه به بازار، تقاضای جهانی را به رکورد جدیدی رسانده و نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران نهادی به رغم نوسانات کوتاه‌مدت، به طلا اعتماد دارند.
۱۲. تقاضای جواهرات جهانی و کاهش در هند
قیمت‌های بالای طلا همچنان بر تقاضای جواهرات تأثیر منفی گذاشته است. در هند، تقاضای جواهرات در سه‌ماهه سوم با کاهش ۳۱ درصدی نسبت به سال قبل به ۱۱۸ تن رسید که کمترین میزان از سال ۲۰۲۰ بود. در چین، تقاضا کمی بهتر شده است، اما هنوز پایین‌تر از سطح سال گذشته باقی مانده است. این کاهش تقاضا، نشان‌دهنده حساسیت بازار به قیمت‌های بالا و اثر محدود آن بر جریان سرمایه‌گذاری است.
۱۳. تأثیر داده‌های اقتصادی آینده آمریکا بر بازار طلا
با ادامه تعطیلی دولت، انتشار شاخص‌های کلیدی اقتصادی به تعویق افتاده است. در هفته آینده، داده‌های PMI، فرصت‌های شغلی JOLTS و تغییرات اشتغال ADP منتشر می‌شوند که بینش مهمی درباره تورم و بازار کار ارائه خواهند داد. این داده‌ها می‌توانند به شدت بر قیمت طلا و دلار تأثیر بگذارند و مسیر کوتاه‌مدت فلز زرد را تعیین کنند.
۱۴. چشم‌انداز کوتاه‌مدت و میان‌مدت طلا
چشم‌انداز کوتاه‌مدت طلا خنثی تا کمی نزولی ارزیابی می‌شود، زیرا دلار قوی و بازده اوراق خزانه محدودیت ایجاد کرده‌اند. با این حال، محرک‌های بلندمدت مانند تقاضای بانک‌های مرکزی، خرید ETFها و ریسک‌های ژئوپلیتیکی، همچنان پشتیبان روند صعودی طلا هستند. تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که XAU/USD ممکن است تا پایان ماه نوامبر در محدوده ۳۹۵۰ تا ۴۰۵۰ دلار نوسان کند.
۱۵. نتیجه‌گیری و جمع‌بندی تحلیلی
در مجموع، بازار طلا تحت تأثیر ترکیبی از عوامل اقتصادی، سیاسی و ژئوپلیتیکی قرار دارد. دلار آمریکا و بازده اوراق خزانه فشار نزولی بر XAU/USD وارد کرده‌اند، اما خریدهای بانک‌های مرکزی، ETFها و ریسک‌های جهانی به عنوان عامل حمایتی عمل می‌کنند. با وجود کاهش کوتاه‌مدت، طلا برای سومین ماه متوالی روند صعودی خود را حفظ کرده و همچنان به عنوان پناهگاه امن در برابر نوسانات جهانی و عدم قطعیت‌های اقتصادی مورد توجه سرمایه‌گذاران است. تحولات تجاری آمریکا-چین و داده‌های اقتصادی آینده آمریکا تعیین‌کننده مسیر کوتاه‌مدت خواهند بود، اما روند بلندمدت همچنان صعودی و سازنده باقی می‌ماند.
نظرات کاربران