فشار فروش ادامه دارد؛ خریداران یورو/دلار هنوز مرددند

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز  در روزهایی که بیشتر ارزهای اصلی در حال استراحت هستند، جفت‌ارز EUR/USD همچنان مسیر نزولی خود را ادامه می‌دهد و برای دومین هفته پیاپی در حال افت تدریجی است. با وجود آنکه اختلاف نرخ بهره میان آمریکا و اروپا در هفته‌ی اخیر تغییر خاصی نداشته و حتی تا حدودی به نفع یورو عمل کرده است، اما عوامل دیگری در پشت‌صحنه این ریزش نقش‌آفرینی می‌کنند.

افزایش تقاضای دلار در سایه معاملات کلان و تحولات نقدینگی

یکی از مهم‌ترین دلایل تضعیف اخیر یورو در برابر دلار، افزایش تقاضای جهانی برای اسکناس آمریکایی در بازارهای مالی است؛ روندی که نه‌تنها به سیاست‌های پولی فدرال رزرو مرتبط است، بلکه به وضعیت نقدینگی و جریان سرمایه در بازار بین‌المللی نیز گره خورده است.

«کریس ترنر»، تحلیلگر ارشد بانک ING، در گزارش جدید خود اشاره می‌کند که در ابتدای هفته، بسیاری از معامله‌گران تصور می‌کردند فشردگی در بازار پول آمریکا و رشد نرخ‌های شبانه، محرک اصلی این افزایش تقاضا برای دلار بوده است. در واقع، مؤسسات مالی برای تأمین نقدینگی کوتاه‌مدت خود مجبور شده بودند با نرخ‌های بالاتری وام بگیرند، و همین مسئله جذابیت نگهداری دلار را افزایش داده بود.

اما اکنون داده‌های تازه نشان می‌دهد که استفاده از ابزار Standing Repo Facility – سازوکاری که فدرال رزرو برای تأمین نقدینگی بانک‌ها در مواقع نیاز به کار می‌گیرد – در روزهای اخیر کاهش یافته است. این کاهش استفاده به‌نوعی سیگنال مثبتی از آرام‌تر شدن تنش‌های نقدینگی در بازار پول تلقی می‌شود. به بیان ساده‌تر، بانک‌ها دیگر مثل قبل برای وام‌گیری اضطراری هجوم نمی‌برند و این یعنی فشار سیستم مالی در حال فروکش کردن است.

با وجود این نشانه‌های آرامش، دلار همچنان از جایگاه قدرتمند خود بهره می‌برد، چرا که سرمایه‌گذاران بین‌المللی در شرایط عدم قطعیت جهانی، دلار را امن‌ترین پناهگاه می‌دانند. هرگونه تغییر در وضعیت نقدینگی یا نرخ‌های بهره در آمریکا، بلافاصله در تقاضای جهانی برای دلار بازتاب پیدا می‌کند – همان اتفاقی که این هفته در بازار یورو/دلار شاهد آن بودیم.

در این میان، یک عامل غیربازاری اما بسیار مؤثر نیز به‌طور موقت فشار مضاعفی بر یورو وارد کرد: انتشار اوراق قرضه ۶ میلیارد یورویی شرکت آلفابت (Google) در قالب ساختار موسوم به Reverse Yankee Bonds. این نوع اوراق زمانی منتشر می‌شود که یک شرکت آمریکایی در بازار اروپا اقدام به جذب سرمایه به یورو می‌کند، اما برای پوشش ریسک نوسانات ارزی، مجبور است بخش قابل‌توجهی از آن یوروها را به دلار تبدیل کند.

به‌همین دلیل، در چند روز اخیر تقاضای سنگینی برای دلار در بازار اسپات و سوآپ ایجاد شد که به افت موقت نرخ EUR/USD انجامید. با توجه به اینکه این معامله در آستانه تسویه نهایی قرار دارد، انتظار می‌رود اثر آن در روزهای آینده از بین برود و فشار ناشی از آن بر یورو تخلیه شود.

در واقع، این مورد یک نمونه‌ی کلاسیک از تأثیر معاملات کلان شرکتی بر نرخ ارز است؛ جایی که حتی یک معامله بزرگ از سوی یک شرکت چندملیتی می‌تواند موازنه‌ی کوتاه‌مدت عرضه و تقاضای ارز را در بازارهای جهانی تغییر دهد. اگرچه این نوع تأثیرها معمولاً کوتاه‌مدت هستند، اما در شرایط شکننده‌ی فعلی، کافی‌اند تا روند قیمتی یورو/دلار را برای چند روز دستخوش تغییر کنند.

هم‌زمانی اصلاح بازار سهام و تقویت دلار

ترنر اضافه می‌کند که بخش مهمی از فشار فروش یورو نه از ضعف بنیادی، بلکه از افزایش تقاضای جهانی برای دلار در پی کاهش تمایل به ریسک ناشی شده است. به بیان دیگر، سرمایه‌گذاران با خروج از دارایی‌های پرریسک و فروش ارزهای وابسته به ریسک، باعث تقویت دلار شده‌اند.
در همین حال، ریزش جفت‌ارز GBP/USD نیز یورو را تحت فشار مضاعف قرار داده است. در بریتانیا، سخنرانی اخیر «ریچل ریوز» وزیر دارایی جدید، که به نوعی «بودجه بدون عدد و رقم» توصیف شده، انتظاراتی از افزایش مالیات در آینده را به وجود آورده است. هرچند انتظارات برای کاهش نرخ بهره توسط بانک انگلستان تغییر محسوسی نکرده، اما اصلاح بازار سهام جهانی محرک اصلی ضعف پوند بوده است.

در حال حاضر، GBP/USD حمایت مهمی در محدوده‌ی ۱.۲۹۵۰ تا ۱.۳۰۰۰ دارد و برای یورو/دلار نیز حمایت کلیدی ۱.۱۴۵۰ به‌عنوان مرز حیاتی توجه معامله‌گران شناخته می‌شود. داده‌های اشتغال بخش خصوصی آمریکا (ADP) که امروز منتشر می‌شود، می‌تواند جهت کوتاه‌مدت این جفت‌ارز را مشخص‌تر کند.

تحلیل تکنیکال: نزول موقت یا آغاز فاز جدید؟

یورو/دلار در روزهای اخیر در یکی از حساس‌ترین مقاطع قیمتی خود در ماه‌های گذشته قرار گرفته است. پس از افت حدود ۱.۵ درصدی طی پنج روز معاملاتی اخیر، این جفت‌ارز اکنون در تلاش است تا از کف سه‌ماهه‌ی خود بازگردد، اما هر بار که خریداران برای بازگشت وارد میدان می‌شوند، با دیوار سنگین عرضه و فشار فروشندگان مواجه می‌گردند. این واکنش‌های تکراری نشان می‌دهد که هنوز اعتماد به بازگشت صعودی شکل نگرفته و بازار در حال آزمون محدوده‌های حمایتی کلیدی است.

نشانه‌های اولیه از ضعف مومنتوم نزولی

با وجود تسلط خرس‌ها بر بازار، برخی نشانه‌های اولیه از کاهش مومنتوم نزولی در حال ظاهر شدن است. اندیکاتور RSI در تایم‌فریم چهار‌ساعته به نزدیکی محدوده‌ی اشباع فروش (۳۰ واحد) رسیده و در حال چرخش به سمت بالا است. چنین رفتاری معمولاً در آستانه‌ی شکل‌گیری واکنش‌های تکنیکالی صعودی یا اصلاح موقت مشاهده می‌شود. به بیان دیگر، بازار به نقطه‌ای رسیده که فروشندگان انگیزه‌ی کمتری برای ادامه‌ی فشار دارند و خریداران تدریجاً به جمع‌آوری موقعیت‌ها فکر می‌کنند.

در همین حال، اندیکاتور MACD نیز در فاز منفی باقی مانده، اما شیب هیستوگرام به‌وضوح کاهش یافته است؛ یعنی اختلاف بین خطوط سیگنال و مکدی در حال کم شدن است. این تغییر معمولاً پیش‌درآمدی برای فاز تثبیت یا بازگشت جزئی قیمت به‌شمار می‌رود. به‌عبارتی، بازار از حالت ریزشی شارپ در حال ورود به فاز افقی و نوسانی است — فازی که می‌تواند بسترساز یک چرخش تدریجی در روند شود.

مناطق حساس قیمتی: دیوارهای دفاعی یورو

از منظر نموداری، اولین خط دفاعی خریداران در ۱.۱۴۷۵ قرار دارد. این سطح تاکنون چند بار مانع شکست کامل روند شده و نقش حیاتی در حفظ ثبات نسبی یورو ایفا کرده است. پایین‌تر از آن، ۱.۱۴۴۰ به‌عنوان منطقه‌ی کلیدی و هدف قیمتی الگوی مثلث نزولی شکسته‌شده شناخته می‌شود که با سطح فیبوناچی ۲۶۱.۸٪ از موج صعودی اواخر اکتبر هم‌پوشانی دارد. در صورت ازدست‌رفتن این ناحیه، حمایت بعدی در محدوده‌ی ۱.۱۳۹۰ (کف ماه اوت) قرار دارد — سطحی که شکست آن می‌تواند روند کوتاه‌مدت را به نزولیِ کامل و ساختاری تبدیل کند.

مقاومت‌های کلیدی و نقاط چرخش احتمالی

در جهت صعودی، بازگشت پایدار قیمت بالای ۱.۱۵۰۰ نخستین نشانه‌ی تضعیف قدرت فروشندگان خواهد بود. تثبیت بالای این محدوده می‌تواند به‌مرور تمرکز بازار را از کف‌ها به سمت اهداف بالاتر معطوف کند. در این مسیر، مقاومت‌های ۱.۱۵۳۰، ۱.۱۵۴۵ و نهایتاً ۱.۱۵۸۰ به‌ترتیب اهداف بعدی محسوب می‌شوند. عبور از ۱.۱۵۸۰ نه‌تنها نشانه‌ای تکنیکال از پایان فاز نزولی کوتاه‌مدت است، بلکه می‌تواند آغازگر یک موج اصلاحی صعودی گسترده‌تر تا محدوده‌ی ۱.۱۶۳۰ – ۱.۱۶۵۰ باشد.

جمع‌بندی تکنیکال

به‌طور کلی، نمودار نشان می‌دهد که بازار وارد منطقه‌ی اشباع فروش شده و احتمال تثبیت یا بازگشت موقت در روزهای آتی افزایش یافته است. با این حال، تا زمانی که قیمت زیر ۱.۱۵۰۰ باقی بماند، ساختار اصلی بازار نزولی است و هر صعودی در وهله‌ی اول باید صرفاً به‌عنوان اصلاح در روند نزولی غالب در نظر گرفته شود.
بنابراین، معامله‌گران کوتاه‌مدت می‌توانند واکنش قیمت به محدوده‌ی ۱.۱۴۴۰ را زیر نظر بگیرند، در حالی که خریداران میان‌مدت ترجیح می‌دهند صبر کنند تا نشانه‌های قطعی تثبیت بالای ۱.۱۵۰۰ ظاهر شود.

جمع‌بندی نهایی

بازار یورو/دلار در آستانه‌ی یک تصمیم مهم قرار گرفته است. تا زمانی که نرخ بالای ۱.۱۵۰۰ تثبیت نشود، سناریوی نزولی فعال باقی می‌ماند و احتمال لمس ۱.۱۴۴۰ یا حتی ۱.۱۳۹۰ وجود دارد. اما در صورت بهبود شرایط نقدینگی دلار و انتشار داده‌های ضعیف از بازار کار آمریکا، ممکن است واکنش صعودی کوتاه‌مدت تا محدوده‌ی ۱.۱۵۵۰ شکل بگیرد.