به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز بازار سرب در بورس فلزات لندن (LME) در واپسین هفته‌های سال ۲۰۲۵ تصویری از یک فلز سنگین‌تر از همیشه را ارائه می‌دهد؛ فلزی که هم فشار مازاد عرضه و هم ضعف بنیادهای تقاضا را بر دوش می‌کشد. تا ۲۸ نوامبر، قیمت نقدی سرب با ثبت ۱,۹۸۰.۳۸ دلار در هر تن بار دیگر کاهش ملایمی را تجربه کرد و افت ماهانه به ۲.۲۲ درصد رسید؛ مسیری که آن را به یکی از ضعیف‌ترین عملکردها در میان فلزات پایه تبدیل کرده است. قرارداد سه‌ماهه نیز حوالی ۲,۰۱۶ تا ۲,۰۲۰ دلار معامله شد و افت سالانه آن به بیش از پنج درصد رسید؛ عقب‌نشینی‌ای که پس از رالی کوتاه اوایل نوامبر تا سطح ۲,۰۹۷ دلار شکل گرفت اما به‌سرعت با افزایش موجودی‌ها خفه شد.
تثبیت خنثی تا نزولی در نمودار؛ بازاری کم‌رمق با نوسانات فشرده
ساختار قیمت در تایم‌فریم‌های روزانه و هفتگی همچنان متمایل به نزول آرام است. شکل‌گیری «مثلث نزولی» در چارت روزانه و گیر افتادن قیمت بین ۱,۹۵۰ تا ۲,۰۰۰ دلار نشان می‌دهد بازار درگیر یک مرحله بلندمدت از تثبیت فرسایشی است. حجم‌های هفتگی نیز حدود ۱۰ درصد کاهش یافته و تأیید می‌کند که محرک‌های صعودی فعلی نه تنها ضعیف‌اند، بلکه در حال محو شدن هستند.
بازار زمان‌سپردگی هم در وضعیت کانتانگو قرار گرفته و پرمیوم مثبت ۳۵ دلاری بین قرارداد نقدی و سه‌ماهه نشان می‌دهد عرضه کوتاه‌مدت به‌وفور در دسترس است. هم‌زمان ATR دوره ۱۴روزه به حدود ۲۵ دلار رسیده؛ عددی که از فشرده شدن نوسانات و آماده شدن بازار برای یک شکست بزرگ – به هر طرف – خبر می‌دهد.
در نمای ماهانه، سرب در سه ماه اخیر نزدیک چهار درصد افت کرده و از کانال صعودی شکل‌گرفته از کف‌های سه‌ماهه سوم خارج شده است. میانگین متحرک ۵۰روزه حوالی ۲,۰۲۰ دلار اکنون مقاومت جدی است و میانگین ۲۰۰روزه در محدوده ۱,۹۸۰ دلار به‌عنوان آخرین خط دفاعی خریداران عمل می‌کند. در این میان، ساختار سالانه نیز تصویر مبهم‌تری ارائه می‌دهد: روند نزولی چندساله از قله‌های بالای ۲,۵۰۰ دلار در ۲۰۲۲ همچنان فعال است و رِنج سنگین ۱,۹۰۰ تا ۲,۱۰۰ دلار اجازه خروج قیمت را نمی‌دهد.
سیگنال‌های تکنیکال؛ ضعف غالب اما احتمال ریباند کوتاه‌مدت
شاخص‌های تکنیکال در روزهای اخیر تصویری کاملاً سازگار با روایت غالب بازار ترسیم می‌کنند؛ روایتی که در آن فشار عرضه هنوز نقش پررنگ‌تری نسبت به تقاضا دارد و نشانه‌های بازگشت خریداران همچنان ضعیف و پراکنده است.
RSI که اکنون در محدوده ۴۲ قرار دارد، نه‌تنها نشان‌دهنده نبود انرژی صعودی است، بلکه یک پیام مهم‌تر را منتقل می‌کند: بازار هنوز آن‌قدر افت نکرده که وارد ناحیه بیش‌فروش شود و یک بازگشت فنی قدرتمند را تحریک کند. این یعنی فضای اصلاح بیشتر همچنان باز است، هرچند عمق احتمالی این ریزش محدود ارزیابی می‌شود و بیشتر در قالب یک ادامه–ضعف آرام تعریف می‌شود تا یک سقوط شدید.
در همین حال، شاخص MACD که هفته‌هاست زیر خط صفر حرکت می‌کند، به روند نزولی ساختاری بازار مهر تأیید زده است. با این‌حال، انقباض هیستوگرام – که سرعت کاهش آن به‌طور محسوس کند شده – یک نکته ظریف و قابل‌توجه را نشان می‌دهد: شدت فروش دیگر مثل قبل نیست و بازار شاید در حال ورود به مرحله «فرسایش فشار نزولی» باشد، جایی که فروشندگان هنوز کنترل را در دست دارند اما قدرت آن‌ها نسبت به اواسط ماه کمتر شده است.
در بخش میانگین‌های متحرک نیز نشانه‌ها به‌وضوح جانب فروشندگان را گرفته‌اند. قیمت اکنون زیر SMA50 معامله می‌شود و این شکست، یکی از سیگنال‌های کلاسیک تداوم ضعف کوتاه‌مدت است. در مقابل، SMA200 همچنان حفظ شده و نقش «حمایت بلندمدت» را ایفا می‌کند؛ اما این سطح دقیقاً همان جایی است که بازار با آن درگیر است. معامله پایدار زیر ۱,۹۸۰ دلار – محدوده‌ای که هم‌پوشانی مهمی با میانگین ۲۰۰روزه دارد – می‌تواند آغازگر یک فاز اصلاح عمیق‌تر باشد و مسیر را به‌سوی محدوده ۱,۹۰۰ دلار هموار کند؛ محدوده‌ای که از نظر روانی و تکنیکالی یک ناحیه تعیین‌کننده محسوب می‌شود.
هم‌زمان، باندهای بولینگر نیز نشانه‌ای تکنیکال از ورود بازار به فاز «آرامش قبل از طوفان» ارائه می‌کنند. این باندها طی ماه گذشته حدود ۸ درصد منقبض شده‌اند و چنین فشردگی‌ای معمولاً در بازارهای کالایی یک سیگنال پیش‌رو برای جهش شدید نوسانات است. جهت این خروج هنوز مشخص نیست، اما ساختار فعلی اجازه می‌دهد تا کوچک‌ترین محرک فاندامنتال یا تکنیکال موجب حرکت‌های ناگهانی – چه صعودی و چه نزولی – شود.
در نهایت، اسیلاتور استوکاستیک در محدوده ۳۵ قرار دارد؛ وضعیتی که نشان می‌دهد مومنتوم کلی بازار ضعیف است، اما هنوز هیچ سیگنال بازگشتی معناداری فعال نشده است. این سطح نه آن‌قدر پایین است که خریداران را تحریک کند و نه به‌اندازه کافی بالا که فروشندگان را تشویق به فشار مضاعف کند؛ یک فضای خنثی با تمایل نزولی.
فاندامنتال‌های سنگین؛ مازاد عرضه جهانی نفس بازار را گرفته است
سایه ساختاری مازاد عرضه اکنون بر تمام نمودارهای سرب گسترده شده است. طبق داده‌های ILZSG، عرضه تصفیه‌شده جهانی در سال ۲۰۲۵ حدود ۱۲۱ هزار تن بیش از تقاضا خواهد بود؛ رقمی که تقریباً دوبرابر مازاد سال ۲۰۲۴ است. تولید معدنی نیز ۲.۱ درصد رشد کرده و به ۴.۶۴ میلیون تن رسیده؛ رشدی که عملاً در بازاری با تقاضای کم‌جان، تنها به انباشت موجودی‌ها انجامیده است.
ذخایر ثبت‌شده در LME اکنون در بالاترین سطح یک دهه اخیر قرار دارد و صف‌های طولانی در انبارهای سنگاپور نشانه روشنی از فراوانی عرضه است. موجودی‌های خارج از سیستم LME نیز فضای عدم‌قطعیت را سنگین‌تر می‌کنند و تخمین‌ها از فراتر رفتن آن‌ها از ۱۰۰ هزار تن حکایت دارد. این در حالی است که تولید سرب ثانویه، که نیمی از عرضه جهان را تأمین می‌کند، با محدودیت قراضه درگیر شده اما این کمبود نیز نتوانسته اثر قابل‌توجهی بر قیمت‌ها بگذارد.
در سمت تقاضا، بازار باتری‌های سرب–اسید که حدود ۸۵ درصد مصرف جهانی را تشکیل می‌دهد، تنها ۱.۹ درصد رشد کرده است و گذار جهانی به خودروهای برقی نوین (لیتیوم-یون) یکی از بزرگ‌ترین تهدیدهای بلندمدت برای سرب محسوب می‌شود. در چین که حدود نیمی از مصرف جهانی را در اختیار دارد، رشد تقاضا تنها نیم درصد بوده و اروپا و مکزیک نیز با وجود بهبود نسبی، توان جبران ضعف کلی بازار را ندارند.
چشم‌انداز کوتاه‌مدت و مسیر پیش رو؛ بازار سرب در جستجوی تعادل
ترکیب سیگنال‌های تکنیکال و فاندامنتال نشان می‌دهد بازار سرب در حال حرکت روی خط باریکی از تثبیت و فشار نزولی است. شکست پایدار زیر ۱,۹۸۰ دلار می‌تواند مسیر را برای آزمایش ناحیه ۱,۹۲۰–۱,۹۰۰ دلار باز کند، در حالی که تنها بازگشت قیمت بالای ۲,۰۲۰ دلار می‌تواند اولین جرقه‌های یک رالی اصلاحی را روشن کرده و هدف ۲,۱۰۰ دلار را فعال کند.
با ثبات دلار آمریکا و سیاست‌های پولی انقباضی، فضای تنفسی بازار محدود باقی مانده؛ بااین‌حال، هر نشانه‌ای از تضعیف دلار یا کاهش نرخ‌های بهره در نیمه دوم ۲۰۲۵ می‌تواند جرقه‌های کوتاه‌مدت صعودی ایجاد کند.
با این همه، تصویر بلندمدت همچنان نزولی باقی می‌ماند. تحلیل‌گران میانگین قیمتی ۲۰۲۵ را حدود ۲,۰۹۰ تا ۲,۱۰۰ دلار پیش‌بینی می‌کنند و معتقدند بازار حداقل تا سال ۲۰۲۷ شانسی برای خروج از مازاد ساختاری ندارد. آینده سرب بیش از هر زمان دیگری به تقاضای زیرساختی و نقش رو به افول آن در صنایع باتری پیوند خورده است؛ و تا زمانی که موتورهای جدیدی برای مصرف آن روشن نشود، بازار در همان محدوده خسته‌کننده و فرسایشی ۱,۹۰۰ تا ۲,۱۰۰ دلار باقی خواهد ماند.
نظرات کاربران