دلار آمریکا مقابل ین ژاپن؛ پایان سال و ادامه روند صعودی

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز  در آخرین روزهای معاملات سال ۲۰۲۵، دلار آمریکا (USD) برای دومین روز متوالی در برابر ین ژاپن (JPY) افزایش یافت و در جلسه معاملاتی اروپا به نزدیکی سقف یک هفته‌ای خود، حوالی ۱۵۶.۷۰، رسید. این حرکت در حالی رخ داد که بازارهای جهانی به‌علت تعطیلات پیش‌رو با حجم معاملات پایین و نقدینگی محدود مواجه بودند. انتشار صورتجلسه آخرین نشست بانک مرکزی آمریکا (Federal Reserve) در روز سه‌شنبه، انگیزه‌ای اضافی برای حمایت از دلار فراهم کرد.

به‌طور کل، USD/JPY در هفته‌های اخیر روندی صعودی را تجربه کرده است، اما حرکت آن بیشتر در قالب یک روند آهسته و مرحله‌ای بوده است؛ بازاری که هرگونه نوسان قابل‌توجه، با واکنش سریع بانک مرکزی ژاپن (BoJ) و معامله‌گران حرفه‌ای همراه است. ترکیب سیاست‌های متفاوت دو بانک مرکزی و اختلاف دیدگاه‌های فدرال رزرو، زمینه را برای این نوسانات فراهم کرده است.

سیاست‌های فدرال رزرو؛ کاهش نرخ‌ها با احتیاط

در نشست ۹ و ۱۰ دسامبر، فدرال رزرو تصمیم به کاهش نرخ بهره به میزان ۲۵ واحد پایه گرفت. با این حال، سه عضو کمیته با حفظ سیاست پولی فعلی موافق بودند؛ بیشترین تعداد مخالفت‌کنندگان از سال ۲۰۱۹ تاکنون. صورتجلسه این نشست همچنین نشان داد که اعضای FOMC گرایش به کاهش هزینه‌های استقراض دارند و هدف اصلی آن‌ها، حمایت از بازار کار در حال تضعیف است، هرچند نگرانی‌ها درباره فشارهای تورمی بالا همچنان پابرجا است.

در نگاه آینده، اکثریت اعضای کمیته، کاهش بیشتر نرخ بهره را مشروط به کاهش پایدار فشارهای تورمی دانسته‌اند. بانک مرکزی آمریکا پیش‌بینی کرده است که در سال ۲۰۲۶ حداقل یک کاهش دیگر نرخ بهره رخ دهد، هرچند بازارها معتقدند احتمالاً دو کاهش دیگر نیز در طول ۱۲ ماه آینده ضرورت پیدا خواهد کرد.

مساله اصلی، کیفیت داده‌های تورمی آمریکاست. علیرغم کاهش قابل توجه شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در آخرین گزارش، سرمایه‌گذاران و سیاستگذاران به نبود داده‌های کلیدی و استفاده گسترده از تخمین‌ها و پیش‌فرض‌ها برای بخش‌هایی از داده‌های ناقص اشاره دارند. این عدم قطعیت می‌تواند روند تصمیم‌گیری اعضای FOMC و انتظارات معامله‌گران را تحت تأثیر قرار دهد و موجب شود هر کاهش آتی نرخ بهره، با احتیاط کامل انجام شود.

سیاست‌های بانک مرکزی ژاپن؛ ین در چالش نرخ بهره

در سوی دیگر، بانک مرکزی ژاپن، با انتشار خلاصه دیدگاه‌های خود در اوایل هفته، تعهد خود به نرخ‌های بهره بالاتر را بار دیگر تأیید کرد، هرچند زمان دقیق افزایش بعدی نرخ بهره به‌طور مشخص اعلام نشد. به‌طور موقت، این سیاست باعث رشد ین شد، اما با توجه به انتظارات بازار از کاهش‌های آتی نرخ بهره در ایالات متحده، این تقویت مقطعی به تدریج از بین رفت.

BoJ به‌عنوان تنها بانک مرکزی که در پایان سال، نرخ بهره را افزایش داد، در ۱۹ دسامبر اقدام به افزایش یک چهارم واحد درصدی کرد و نرخ بهره نقدی اکنون در بالاترین سطح سه دهه گذشته، یعنی ۰.۷۵٪ قرار دارد. با این حال، حتی با نرخ‌های بالاتر ژاپن، دلار هنوز نتوانسته است قدرت معنی‌داری پیدا کند و در سطح 156.70 با مقاومت‌های روانی و فنی مواجه است.

نوسانات دلار-ین؛ از کف تا سقف سالانه

USD/JPY از کف سالانه خود در حوالی ۱۳۹.۸۹ که در آوریل ثبت شده بود، تاکنون تقریباً ۱۲٪ رشد کرده است. با این حال، جفت‌ارز احتمالاً سال ۲۰۲۵ را نزدیک سطوحی به پایان خواهد رساند که در گذشته موجب دخالت‌های بانک مرکزی ژاپن شده‌اند. این موضوع نشان می‌دهد که بازار هنوز در محدوده حساس و تاریخی قرار دارد و هر حرکت ناگهانی ممکن است واکنش سیاستگذاران را برانگیزد.

در کوتاه‌مدت، جفت‌ارز در حوالی سطح ۱۵۶.۰۰ تا ۱۵۶.۷۰ درگیر نوسانات محدود و مقاومتی شده است که نشان‌دهنده فشارهای متضاد از سوی داده‌های آمریکا و سیاست‌های ژاپن است. معامله‌گران ین با چالش‌های متعددی روبه‌رو هستند، از جمله انتظارات نرخ بهره، اختلاف دیدگاه‌های FOMC و فشارهای تورمی، که همه بر مسیر آتی جفت‌ارز تأثیر می‌گذارند.

تحلیل تکنیکال USD/JPY؛ نشانه‌های اصلاح و مقاومت‌های کلیدی

در نمودار ۴ ساعته، USD/JPY پس از رسیدن به سقف هفتگی، کمی عقب‌نشینی کرده است و کندل‌های اخیر نشانه‌هایی از فشار فروش کوتاه‌مدت را نشان می‌دهند. با این حال، جفت‌ارز همچنان بالای سطوح حمایتی مهمی مانند ۱۵۵.۵۰ و میانگین متحرک ۲۰ دوره‌ای حرکت می‌کند، که به‌عنوان خط دفاعی اولیه بازار عمل می‌کنند. حمایت مووینگ ۲۰ و ۵۰ دوره‌ای در تایم فریم روزانه نیز با فاصله نزدیک به قیمت جاری قرار دارند و به‌طور بالقوه از افت شدید جلوگیری می‌کنند.

اندیکاتور RSI در بازه ۴ ساعته، پس از نزدیک شدن به نواحی اشباع خرید، کمی افت کرده و به محدوده ۶۵–۶۰ بازگشته است. این وضعیت نشان‌دهنده کاهش مومنتوم کوتاه‌مدت است، اما هنوز از سطوح نزولی قوی فاصله دارد. MACD نیز گرچه در حال کاهش شیب است، هنوز زیر خط سیگنال حرکت نکرده و به این ترتیب نمی‌توان اصلاح عمیق یا ریزش سریع را پیش‌بینی کرد. به‌عبارت دیگر، بازار ممکن است وارد فاز نوسانات فرسایشی یا اصلاح محدود زمانی شود تا تعادل بین فشارهای خرید و فروش برقرار شود.

سطوح کلیدی و سناریوهای پیش‌رو

از دیدگاه تکنیکال، مقاومت مهم پیش روی دلار-ین حوالی ۱۵۷.۲۰ تا ۱۵۷.۵۰ قرار دارد. عبور موفقیت‌آمیز قیمت از این محدوده، مسیر رشد تا ۱۵۸.۰۰ و حتی سقف سالانه نزدیک ۱۵۸.۵۰ را هموار می‌کند. در مقابل، اگر فشار فروش ادامه پیدا کند، نخستین حمایت در سطح ۱۵۵.۵۰ عمل می‌کند و در صورت شکسته شدن، محدوده ۱۵۴.۸۰ و سپس ۱۵۴.۰۰ می‌توانند اهداف اصلاحی بعدی باشند.

سناریوی محتمل بازار، ترکیبی از اصلاح محدود و نوسان فرسایشی است. دلیل این پیش‌بینی، ترکیب فشارهای بنیادین از سوی سیاست پولی آمریکا و ژاپن، حجم کم معاملات در آستانه تعطیلات و واکنش محافظه‌کارانه معامله‌گران است. در این چارچوب، حتی اصلاح‌های مقطعی معمولاً فرصت خرید در محدوده‌های حمایتی ایجاد می‌کنند و احتمال ریزش‌های هیجانی پایین است.

تحلیل بنیادین و اثر سیاست‌های دوگانه

در بخش بنیادین، USD/JPY تحت تأثیر چند عامل کلیدی قرار دارد:

1. فدرال رزرو: کاهش نرخ بهره با احتیاط و چشم‌انداز کاهش‌های بیشتر در صورت تداوم کاهش تورم، نشان می‌دهد که دلار هنوز فضای رشد بیشتری دارد، اما به‌شدت به داده‌های اقتصادی آمریکا وابسته است. هر گزارش تورمی ضعیف یا رشد اقتصادی کمتر، می‌تواند برنامه کاهش نرخ بهره را تسریع کند و مسیر جفت‌ارز را تغییر دهد.

2. بانک مرکزی ژاپن: افزایش نرخ بهره تا ۰.۷۵٪ و تعهد به ادامه سیاست‌های پولی محدود، نشان‌دهنده قدرت نسبی ین است، اما با توجه به رشد سریع دلار، ین هنوز قادر به بازگشت سریع به سطوح قوی نیست. احتمال تداوم حمایت بانک مرکزی ژاپن از ین، به‌ویژه در سطوح حساس، ریسک نوسان‌های کوتاه‌مدت را افزایش می‌دهد.

3. انتظارات بازار: معامله‌گران، با توجه به حجم کم در تعطیلات پایان سال، محتاطانه عمل می‌کنند و هر افت کوچک را به‌عنوان فرصت خرید تلقی می‌کنند. این ذهنیت موجب می‌شود که حتی اصلاح‌های قیمتی عمیق، با ورود تدریجی نقدینگی خنثی شود.

چشم‌انداز میان‌مدت؛ ادامه روند صعودی محتاطانه

با توجه به داده‌های جدید و تحلیل تکنیکال، USD/JPY همچنان در فاز صعودی قرار دارد، اما مسیر رشد دیگر آسان و بدون ریسک نیست. هر حرکت صعودی با اصلاح‌های کوتاه‌مدت همراه خواهد بود و معامله‌گران باید در انتظار نوسانات فرسایشی باشند.

سطوح حمایتی میان‌مدت، یعنی محدوده ۱۵۴.۵۰–۱۵۵.۵۰، به‌عنوان خط دفاعی اصلی عمل می‌کنند و حفظ این سطوح، ادامه روند صعودی را محتمل می‌کند. از سوی دیگر، مقاومت ۱۵۷.۵۰–۱۵۸.۰۰ نقطه‌ای است که بازار باید برای حرکت به سقف‌های بالاتر آن را پشت سر بگذارد. شکست این محدوده، مسیر تا ۱۵۸.۵۰ و حتی بالاتر را باز می‌کند و سناریوی صعود قوی را تقویت می‌کند.

جمع‌بندی نهایی

در پایان، USD/JPY در نقطه حساسی از سال ۲۰۲۵ قرار دارد:

• دلار آمریکا از حمایت فدرال رزرو و داده‌های تورمی بهره می‌برد و فضای رشد بیشتری دارد.

• ین ژاپن با نرخ‌های بالاتر، فشار فروش را کنترل می‌کند اما هنوز توان بازگشت سریع را ندارد.

• بازار در کوتاه‌مدت تحت تأثیر تعطیلات و حجم پایین معاملات، احتمال اصلاح محدود و نوسان فرسایشی دارد.

سناریوی محتمل، ترکیبی از تثبیت قیمت در محدوده فعلی، اصلاح محدود زمانی و حرکت مرحله‌ای به سمت مقاومت‌های بالاتر است. تا زمانی که ساختار حمایتی حفظ شود و داده‌های اقتصادی آمریکا از مسیر مثبت خود خارج نشود، روایت غالب بازار همچنان صعودی خواهد بود، اما معامله‌گران باید با احتیاط و مدیریت ریسک وارد معاملات شوند و انتظار نوسانات کوتاه‌مدت شدید را داشته باشند.