تصویر کلی بازار؛ یورو/ین در اوج‌های چندساله

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز  در تاریخ 6 فوریه ۲۰۲۶، جفت‌ارز یورو/ین (EUR/JPY) حوالی سطح ۱۸۵٫۷۸ معامله شد و نسبت به قیمت پایانی روز قبل، رشد ملایم حدود ۰٫۴۵ درصدی را به ثبت رساند. این حرکت اگرچه در نگاه اول آرام به نظر می‌رسد، اما در بستر کلی بازار معنا پیدا می‌کند؛ جایی که یورو/ین طی ماه‌ها و حتی سال گذشته، عملکردی بسیار قدرتمند از خود نشان داده است. بازدهی این جفت‌ارز از ابتدای سال میلادی حدود ۰٫۸۷ درصد و در مقیاس یک‌ساله نزدیک به ۱۸٫۸ درصد بوده که به‌وضوح از تداوم یک روند صعودی ساختاری حکایت دارد.

دامنه نوسان ۵۲ هفته‌ای یورو/ین بین ۱۵۴٫۷۹ تا ۱۸۶٫۸۹ قرار دارد؛ موضوعی که نشان می‌دهد قیمت اکنون در نزدیکی سقف‌های سالانه و چندساله در حال نوسان است. نکته مهم‌تر آن است که با وجود قرار گرفتن در این سطوح بالا، بازار همچنان نشانه‌های فرسودگی جدی از خود بروز نداده و تقاضا پابرجاست. احساس کلی بازار نسبت به این جفت‌ارز همچنان صعودی ارزیابی می‌شود؛ احساسی که ریشه آن را باید در اختلاف نرخ بهره، ضعف ساختاری ین ژاپن و ابهامات سیاسی این کشور جست‌وجو کرد.

تحلیل بنیادی؛ تقابل ضعف ین و ثبات نسبی یورو

عملکرد اخیر EUR/JPY بیش از هر چیز حاصل تضاد آشکار میان شرایط اقتصادی و سیاست‌گذاری در منطقه یورو و ژاپن است. در سمت ین، ضعف مزمن ارز ژاپن همچنان ادامه دارد و مجموعه‌ای از عوامل داخلی و سیاسی، فشار را بر این ارز حفظ کرده‌اند. یکی از مهم‌ترین محرک‌ها، تحولات سیاسی ژاپن است. پیروزی احتمالی «سانائه تاکائیچی» در انتخابات نخست‌وزیری، از دید بازار به‌معنای حرکت به سمت سیاست‌های مالی انبساطی‌تر تلقی می‌شود؛ سیاست‌هایی که شامل افزایش هزینه‌های دفاعی و مخارج دولتی است.

این رویکرد، نگرانی سرمایه‌گذاران را تشدید کرده، چراکه نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی ژاپن هم‌اکنون در محدوده‌ای بسیار بالا و نزدیک به ۲۴۰ درصد قرار دارد. در چنین شرایطی، هرگونه انبساط مالی جدید می‌تواند فشار مضاعفی بر ارزش ین وارد کند. اظهارنظرهای اخیر تاکائیچی که عملاً از تضعیف ین به‌عنوان ابزاری برای حمایت از اقتصاد استقبال کرده، این نگرانی‌ها را دوچندان کرده است.

در کنار این مسائل، داده‌های ضعیف مصرف خانوار نیز تصویر روشنی ارائه نمی‌دهد. کاهش ۲٫۶ درصدی مصرف خانوار در ماه دسامبر نسبت به سال قبل، نشان می‌دهد که تقاضای داخلی ژاپن همچنان شکننده است. از سوی دیگر، توان مداخله بانک مرکزی ژاپن (BoJ) نیز محدود به نظر می‌رسد؛ به‌ویژه در سطوحی که دلار/ین حوالی ۱۶۰ نوسان می‌کند. همین محدودیت‌ها باعث شده بازار نسبت به حمایت قاطع از ین تردید داشته باشد.

در روزهای پیش‌رو، انتشار داده‌هایی نظیر رشد دستمزدها، تراز حساب جاری تعدیل‌شده، وام‌دهی بانک‌ها و حجم نقدینگی M2 می‌تواند بر انتظارات بازار اثر بگذارد. اگر این داده‌ها نشانه‌ای از تداوم ضعف اقتصادی ژاپن ارائه دهند، فشار بر ین و در نتیجه حمایت از EUR/JPY تشدید خواهد شد.

در مقابل، یورو از ثبات نسبی سیاست پولی بهره‌مند است. تورم منطقه یورو به حدود ۱٫۷ درصد کاهش یافته و در نزدیکی هدف بانک مرکزی اروپا قرار دارد. این موضوع فشار برای سیاست‌های انقباضی شدیدتر را کاهش داده و به بازار اجازه داده با آرامش بیشتری آینده را قیمت‌گذاری کند. هرچند رشد اقتصادی در برخی اقتصادهای کلیدی مانند آلمان همچنان کند است، اما نشانه‌هایی از بهبود تدریجی در بخش صنعت و شاخص‌های PMI، به‌ویژه در آلمان، دیده می‌شود که تا حدی از یورو حمایت می‌کند.

با این حال، نگاه بازار به نشست آتی بانک مرکزی اروپا و سخنرانی مقاماتی مانند فیلیپ لین، یوآخیم ناگل و کریستین لاگارد، همچنان حساس است. هرگونه سیگنال غیرمنتظره می‌تواند نوسانات کوتاه‌مدتی ایجاد کند. در سطحی گسترده‌تر، تحرکات دلار آمریکا و عدم قطعیت در سیاست‌های فدرال رزرو – به‌ویژه در سایه داده‌های ضعیف بازار کار آمریکا و احتمال کاهش نرخ بهره – به‌طور غیرمستقیم به نفع یورو و به ضرر ین عمل می‌کند؛ چراکه جذابیت معاملات کری ترید را افزایش می‌دهد.

ساختار تکنیکال بلندمدت؛ روندی که هنوز نشکسته

از منظر تکنیکال، جفت‌ارز EUR/JPY همچنان در یک روند صعودی بلندمدت قرار دارد؛ روندی که ریشه آن به کف تاریخی سال ۲۰۲۰ در محدوده ۱۱۴٫۴۲ بازمی‌گردد. حرکت قیمت طی سال‌های اخیر به‌صورت پلکانی و منظم انجام شده و هر اصلاح، کف بالاتری نسبت به اصلاح قبلی ساخته است. همین ساختار، نشان‌دهنده قدرت روند غالب و برتری تقاضا در مقیاس زمانی بزرگ‌تر است.

در نمودار روزانه، قیمت همچنان بالاتر از میانگین متحرک نمایی ۱۰۰ روزه در حوالی ۱۸۰٫۲۳ قرار دارد؛ سطحی که در ماه‌های اخیر بارها نقش حمایت پویا را ایفا کرده است. حفظ قیمت بالای این میانگین، نشانه‌ای مهم از تداوم سوگیری صعودی بازار محسوب می‌شود. همچنین میانگین‌های متحرک ۵۰ و ۲۰۰ روزه نیز به‌ترتیب در محدوده‌های ۱۸۲٫۷۶ و ۱۷۵٫۷۳ قرار دارند و آرایش آن‌ها کاملاً صعودی است؛ به‌گونه‌ای که قیمت بالاتر از تمام میانگین‌های مهم در حال نوسان است.

مومنتوم و اندیکاتورها؛ قدرت هست، اما با احتیاط

اندیکاتورهای مومنتوم تصویر نسبتاً متعادلی ارائه می‌دهند. شاخص RSI چهاردهم در حوالی ۷۱٫۸ قرار دارد؛ سطحی که ورود بازار به محدوده اشباع خرید را نشان می‌دهد، اما هنوز نشانه‌ای از فرسودگی کامل یا واگرایی قاطع نزولی در آن دیده نمی‌شود. این وضعیت معمولاً در روندهای قوی صعودی مشاهده می‌شود؛ جایی که RSI می‌تواند برای مدت قابل‌توجهی در سطوح بالا باقی بماند.

در کنار آن، مقدار ADX نزدیک به ۲۶ قرار دارد که از وجود یک روند تثبیت‌شده خبر می‌دهد. با این حال، در مکدی روزانه نشانه‌هایی از واگرایی منفی دیده می‌شود؛ هشداری ملایم که نشان می‌دهد شتاب صعودی نسبت به قبل کاهش یافته است. این واگرایی الزاماً به‌معنای پایان روند نیست، اما می‌تواند زمینه‌ساز فازهایی از نوسان یا اصلاح‌های کم‌عمق شود.

در تایم‌فریم چهارساعته، قیمت در بازه‌ای میان حمایت ۱۸۱٫۷۶ تا مقاومت ۱۸۶٫۸۶ در حال حرکت است. این محدوده، عملاً میدان نبرد کوتاه‌مدت میان خریداران و فروشندگان را مشخص می‌کند. سطوح پیوت روزانه نیز نشان می‌دهد که ناحیه ۱۸۳٫۵۷ تا ۱۸۳٫۸۸ می‌تواند نقش تعادلی مهمی در نوسانات کوتاه‌مدت ایفا کند.

الگوهای قیمتی و سطوح کلیدی؛ بازار کجا تصمیم می‌گیرد؟

بررسی رفتار قیمت در هفته‌های اخیر نشان می‌دهد که حوالی سطح ۱۸۲٫۷۰، چندین کندل دوجی متوالی شکل گرفته است؛ الگویی که از وجود حمایت قوی و تردید بازار نسبت به شکست این ناحیه حکایت دارد. این رفتار معمولاً زمانی دیده می‌شود که بازیگران بزرگ تمایلی به ریزش عمیق ندارند و هر بار فشار فروش با ورود تقاضا خنثی می‌شود.

در سمت مقابل، محدوده ۱۸۵٫۳۰ تا ۱۸۵٫۴۵ به‌عنوان یک مقاومت کوتاه‌مدت مهم شناخته می‌شود. عبور پایدار از این ناحیه می‌تواند مسیر را برای حمله مجدد به سقف ۱۸۶٫۸۶ هموار کند. شکست قاطع این سقف، از منظر تکنیکال به‌معنای ازسرگیری موج صعودی و حرکت به سمت اهداف بالاتر، از جمله محدوده ۱۹۴٫۸۸ خواهد بود؛ سطحی که بر اساس پروجکشن ۷۸٫۶ درصدی فیبوناچی محاسبه شده است.

در سناریوی اصلاحی، اگر قیمت به زیر ۱۸۴٫۲۶ نفوذ کند، احتمال حرکت به سمت سطح ۱۸۱٫۲۷ افزایش می‌یابد؛ جایی که اصلاح ۳۸٫۲ درصدی فیبوناچی آخرین موج صعودی قرار دارد. این ناحیه می‌تواند یک حمایت مهم برای توقف اصلاح و بازگشت دوباره تقاضا باشد.

چشم‌انداز کوتاه‌مدت و میان‌مدت؛ سوگیری همچنان صعودی

در افق کوتاه‌مدت، یورو/ین همچنان چشم‌انداز مثبتی دارد و در صورت عبور از مقاومت ۱۸۵٫۴۵، می‌تواند به سمت ۱۸۶٫۰۰ تا ۱۸۶٫۸۶ حرکت کند. با این حال، شرایط اشباع خرید و رویدادهای مهم پیش‌رو، به‌ویژه نشست بانک مرکزی اروپا، ریسک نوسانات مقطعی و اصلاح‌های محدود را افزایش می‌دهد. در چنین فضایی، حرکات رِنج یا پولبک به محدوده ۱۸۳٫۵۰ تا ۱۸۴٫۰۰ چندان دور از انتظار نیست.

در نگاه میان‌مدت و بلندمدت، تا زمانی که قیمت بالای میانگین متحرک ۵۵ هفته‌ای در حوالی ۱۷۳٫۸۰ باقی بماند، ساختار کلی بازار صعودی ارزیابی می‌شود. اهداف بالاتر در این چارچوب می‌توانند حتی تا محدوده ۱۹۱ و بالاتر نیز امتداد پیدا کنند. در چنین شرایطی، بسیاری از استراتژی‌ها همچنان بر پایه «خرید در اصلاح‌ها» طراحی می‌شوند.

جمع‌بندی نهایی؛ برتری یورو در برابر ین

در مجموع، توازن نیروها همچنان به نفع یورو و به ضرر ین ژاپن است. ریسک‌های مالی و سیاسی ژاپن، در کنار محدودیت‌های بانک مرکزی این کشور، فشار را بر ین حفظ کرده، در حالی که یورو از ثبات نسبی سیاست پولی و جذابیت معاملات کری ترید بهره می‌برد. هرچند اصلاح‌های کوتاه‌مدت در چنین سطوحی طبیعی است، اما تا این لحظه نشانه‌ای قوی از تغییر روند دیده نمی‌شود.

اگر بازار بتواند با قدرت از سقف‌های فعلی عبور کند، فاز جدیدی از قیمت‌گذاری برای EUR/JPY آغاز خواهد شد. در مقابل، اصلاح‌های محدود و کنترل‌شده را می‌توان فرصتی برای بازچینی موقعیت‌های خرید در نظر گرفت، مادامی که حمایت‌های کلیدی دست‌نخورده باقی بمانند.