اصلاح مقطعی یا مکث قبل از پرواز؟ طلا در مدار سیاست پولی

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بازار جهانی طلا پس از ثبت رشد قابل توجه در پایان هفته گذشته، معاملات هفته جدید را با اصلاحی محدود آغاز کرد. با وجود این عقب‌نشینی مقطعی، فضای کلی بازار همچنان تحت تأثیر کاهش تورم آمریکا، افزایش احتمال کاهش نرخ بهره و افت بازده اوراق خزانه‌داری قرار دارد؛ عواملی که چشم‌انداز میان‌مدت طلا را همچنان مثبت نگه داشته‌اند.

نوسان قیمت در ابتدای هفته

بهای هر اونس طلا (XAU/USD) در معاملات آسیایی روز دوشنبه حوالی ۵۰۳۰ دلار معامله شد و بخشی از رشد بیش از دو درصدی جلسه قبل را اصلاح کرد. این کاهش قیمت بیشتر به‌عنوان استراحت بازار پس از جهش سریع اخیر ارزیابی می‌شود تا تغییر در روند بنیادی. با توجه به اینکه طلا دارایی بدون بهره محسوب می‌شود، هرگونه افت در بازده اوراق می‌تواند هزینه فرصت نگهداری آن را کاهش دهد و از قیمت حمایت کند؛ موضوعی که همچنان در بازار مشهود است.

تورم آمریکا پایین‌تر از انتظار

گزارش جدید وزارت کار آمریکا نشان داد شاخص قیمت مصرف‌کننده در ژانویه نسبت به سال قبل ۲.۴ درصد افزایش یافته که نسبت به رشد ۲.۷ درصدی دسامبر کاهش داشته و کمتر از پیش‌بینی ۲.۵ درصدی بازار بوده است. تورم ماهانه نیز به ۰.۲ درصد محدود شد، در حالی که انتظار می‌رفت ۰.۳ درصد باشد. حتی در شاخص هسته که نوسانات غذا و انرژی را حذف می‌کند، رشد ۰.۳ درصدی ثبت شد که مطابق پیش‌بینی‌ها بود. این مجموعه داده‌ها نشان می‌دهد روند فشارهای قیمتی در حال تعدیل است و نگرانی‌ها درباره تداوم تورم بالا کاهش یافته است.

تقویت انتظارات برای کاهش نرخ بهره

کاهش سرعت تورم باعث شده معامله‌گران احتمال چرخش سیاست پولی فدرال رزرو را بیشتر در نظر بگیرند. بازارها اکنون بر این باورند که بانک مرکزی آمریکا در نشست ماه مارس نرخ بهره را ثابت نگه خواهد داشت، اما تا پایان سال دو مرحله کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای را اجرایی می‌کند. داده‌های بازار آتی نیز نشان می‌دهد احتمال آغاز کاهش نرخ‌ها از ماه ژوئن حدود ۶۸ درصد برآورد می‌شود و در مجموع حدود ۶۲ واحد پایه کاهش برای سال جاری در قیمت‌ها لحاظ شده است. همین تغییر انتظارات موجب افت بازده اوراق خزانه‌داری و تضعیف دلار شده و زمینه رشد قیمت طلا را فراهم کرده است.

بازار کار؛ ثبات در کنار کاهش تورم

در کنار داده‌های تورمی، گزارش اشتغال آمریکا نیز حاوی سیگنال مهمی بود. افزایش اشتغال غیرکشاورزی بیشترین رشد در بیش از یک سال گذشته را نشان داد و نرخ بیکاری نیز به‌طور غیرمنتظره‌ای کاهش یافت. این وضعیت بیانگر ثبات بازار کار است؛ عاملی که به فدرال رزرو اجازه می‌دهد در صورت ادامه روند کاهشی تورم، به‌تدریج به سمت سیاست‌های انبساطی حرکت کند، بدون آنکه نگرانی فوری از رکود شدید وجود داشته باشد.

تحولات ژئوپلیتیک و جریان سرمایه

بازار طلا همچنان به تحولات سیاسی جهانی حساس است. ازسرگیری مذاکرات هسته‌ای میان آمریکا و ایران و همچنین تلاش‌ها برای پایان دادن به جنگ اوکراین می‌تواند بر تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های پرریسک یا امن اثر بگذارد. هرگونه تنش یا بن‌بست در این مذاکرات می‌تواند تقاضا برای طلا را به‌عنوان دارایی امن افزایش دهد. علاوه بر این، خریدهای مستمر بانک‌های مرکزی و حرکت برخی سرمایه‌گذاران به‌سمت دارایی‌های فیزیکی در برابر اوراق قرضه و ارزهای حاکمیتی نیز به حفظ جذابیت طلا کمک کرده است.

داده‌های پیش‌رو و مسیر کوتاه‌مدت

در روزهای آینده، تمرکز بازار بر انتشار داده‌های مهم از جمله تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ آمریکا خواهد بود. تا آن زمان، کاهش حجم معاملات به دلیل تعطیلات سال نو قمری چین و همچنین نوسانات مرتبط با انتظارات سیاستی فدرال رزرو می‌تواند جهت حرکت قیمت را تعیین کند. همچنین چرخش‌های سرمایه‌ای ناشی از تحولات بازار سهام و نگرانی‌های مرتبط با فناوری‌های نوین مانند هوش مصنوعی ممکن است بر رفتار معامله‌گران فلزات گرانبها اثرگذار باشد.

نتیجه‌گیری

در مجموع، عقب‌نشینی محدود طلا در ابتدای هفته بیشتر ماهیتی اصلاحی دارد و نشانه‌ای از تضعیف بنیادهای حمایتی نیست. کاهش تورم آمریکا، ثبات بازار کار و افزایش احتمال کاهش نرخ بهره، فضای مناسبی برای ادامه حمایت از قیمت طلا فراهم کرده است. در عین حال، ریسک‌های ژئوپلیتیک و رفتار بانک‌های مرکزی همچنان متغیرهای کلیدی تعیین‌کننده مسیر آتی این فلز گرانبها خواهند بود.