به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز فرانچسکو پسوله، استراتژیست ارشد ارزی بانک ING، در تحلیل تازه خود به نکته‌ای اشاره می‌کند که شاید در نگاه اول صرفاً یک ابزار فنی برای ثبات مالی به نظر برسد، اما در لایه‌های عمیق‌تر، پیامدهایی راهبردی برای جایگاه بین‌المللی یورو دارد. به‌گفته او، گسترش خطوط ریپوی EUREP توسط European Central Bank صرفاً یک سازوکار اضطراری برای مدیریت نقدینگی نیست، بلکه گامی دیگر در مسیر تبدیل یورو به یک ارز «واقعاً جهانی» است.
خطوط ریپو در قالب EUREP این امکان را فراهم می‌کنند که نهادهای مالی خارج از منطقه یورو نیز دسترسی مستقیم‌تری به نقدینگی یورویی داشته باشند. این یعنی یورو بیش از گذشته در گردش مالی بین‌المللی، تسویه‌های تجاری، ذخایر ارزی بانک‌های مرکزی و حتی بازار بدهی‌های فرامرزی حضور خواهد داشت. چنین حرکتی به‌تدریج دامنه استفاده از یورو را از مرزهای اروپا فراتر می‌برد و آن را به رقیبی جدی‌تر برای دلار در برخی حوزه‌ها تبدیل می‌کند.
اما نکته مهم‌تر در تحلیل پسوله، برداشت سیاستی از این اقدام است. او معتقد است این توسعه می‌تواند نشانه‌ای از موضعی آرام‌تر و منعطف‌تر بانک مرکزی اروپا نسبت به تقویت نرخ برابری یورو باشد. در گذشته، هرگونه جهش شدید یورو نگرانی‌هایی درباره فشار بر صادرات منطقه یورو ایجاد می‌کرد. اکنون اما اگر سیاست‌گذار اروپایی در حال تقویت زیرساخت‌های بین‌المللی یورو است، احتمالاً حساسیت کمتری نسبت به قدرت‌گیری این ارز در برابر سایر ارزهای اصلی نشان خواهد داد. این تغییر ظریف در لحن و سیاست می‌تواند در میان‌مدت بر انتظارات بازار اثر بگذارد.
شاخص انتظارات ZEW؛ سیگنال خوش‌بینی از اقتصاد آلمان
در سوی داده‌های اقتصادی، نگاه‌ها به انتشار نظرسنجی‌های ZEW دوخته شده است؛ شاخصی که چشم‌انداز فعالان بازار و تحلیلگران نسبت به اقتصاد آلمان را منعکس می‌کند. انتظار می‌رود شاخص «انتظارات» ZEW برای نخستین‌بار از اواسط سال ۲۰۲۱ به بالای سطح ۶۰ واحد صعود کند؛ عددی که نشان‌دهنده بهبود محسوس در فضای ذهنی و ارزیابی آینده اقتصاد بزرگ‌ترین اقتصاد منطقه یورو است.
عبور این شاخص از مرز ۶۰، اگر محقق شود، پیام روشنی به بازار مخابره خواهد کرد: انتظارات نسبت به رشد اقتصادی در حال تقویت است. چنین داده‌ای می‌تواند به یورو در کوتاه‌مدت حمایت بدهد، به‌ویژه اگر هم‌زمان نشانه‌هایی از ثبات تورمی یا بهبود شاخص‌های فعالیت اقتصادی دیده شود. بازار ارز معمولاً نسبت به تغییرات در انتظارات بسیار حساس است، زیرا این انتظارات مبنای تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری، جریان سرمایه و حتی سیاست‌گذاری‌های آینده قرار می‌گیرد.
با این حال، پسوله تأکید می‌کند که حتی با فرض بهبود شاخص ZEW، چشم‌انداز کوتاه‌مدت جفت‌ارز EUR/USD همچنان با تمایل نزولی همراه است. از نگاه او، دلار آمریکا در کوتاه‌مدت فضا برای بازیابی دارد و می‌تواند بخشی از تضعیف اخیر خود را جبران کند. بر این اساس، سناریوی پایه ING همچنان آزمایش سطح 1.1800 در روزهای پیش‌رو است؛ سطحی که می‌تواند به‌عنوان نخستین ایستگاه مهم نزولی در صورت تقویت دلار عمل کند.
این تضاد ظاهری میان بهبود داده‌های اروپایی و احتمال افت EUR/USD نشان می‌دهد که بازار ارز صرفاً به یک متغیر واکنش نشان نمی‌دهد. حتی اگر یورو از منظر بنیادین در حال تقویت جایگاه جهانی خود باشد و داده‌های اقتصادی نشانه‌هایی مثبت ارسال کنند، چرخش‌های کوتاه‌مدت در بنیادهای دلار آمریکا ــ از جمله بازدهی اوراق خزانه‌داری یا انتظارات سیاست پولی فدرال رزرو ــ می‌تواند جهت حرکت جفت‌ارز را موقتاً تغییر دهد.
نظرات کاربران