به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، طلا در ماه‌های ابتدایی سال ۲۰۲۶ یکی از پرشتاب‌ترین روندهای صعودی تاریخ خود را تجربه کرد. قیمت هر اونس در ژانویه به سطح بی‌سابقه ۵,۵۸۹ دلار رسید. محرک اصلی این صعود، ترکیبی از خرید گسترده بانک‌های مرکزی (به ویژه بانک خلق چین)، تداوم درگیری‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه و انتظار بازار برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو بود.
اما از فوریه تا اواسط ماه مه، قیمت طلا مسیر معکوسی را طی کرد. در اوج فشار فروش، طلا تا مرز ۴,۴۸۰ دلار سقوط کرد و اصلاحی بیش از ۱۶ درصد را ثبت نمود. این ریزش، بسیاری از سرمایه‌گذاران خرد را غافلگیر کرد و پرسش اصلی این شد: آیا حباب طلا ترکیده است یا این فقط یک توقف موقتی در مسیر صعودی بلندمدت است؟
چرا طلا سقوط کرد؟ سه عامل کلیدی
عامل اول، برداشت سود پس از رشد سریع بود. صعود ۳۸ درصدی طلا در کمتر از یک سال، هر سرمایه‌گذاری را وسوسه می‌کند که سود خود را نقد کند. عامل دوم، تقویت موقت دلار در پی انتشار داده‌های قوی اشتغال آمریکا و عقب‌انداختن انتظارات کاهش نرخ بهره بود. طلا به عنوان دارایی بدون بازده، با افزایش نرخ بهره حقیقی تحت فشار قرار می‌گیرد. عامل سوم، جابجایی نقدینگی به سمت سهام هوش مصنوعی بود. در بهار ۲۰۲۶، سرمایه‌گذاری در زیرساخت هوش مصنوعی به حدود ۶۳۰ میلیارد دلار رسید و بخشی از سرمایه‌ها از طلا به سمت این بازار پرشور حرکت کرد.
چرا تحلیلگران بزرگ همچنان صعودی هستند؟
با وجود این ریزش، گلدمن ساکس هدف پایان سال طلا را ۵,۴۰۰ دلار و جی‌پی مورگان هدف ۵,۲۴۳ دلار اعلام کرده است. برخی تحلیلگران مستقل حتی اهداف بالاتر تا ۵,۸۰۰ دلار را مطرح می‌کنند. دلیل این خوش‌بینی چیست؟
مهمترین محرک، رفتار بانک‌های مرکزی است. چین که در حال دلارزدایی از ذخایر خود است، هر ماه صدها تن طلا خریداری می‌کند. روسیه، هند، ترکیه و چندین بانک مرکزی دیگر نیز همین مسیر را دنبال می‌کنند. این تقاضای ساختاری، یک کف محکم زیر قیمت طلا ایجاد کرده است.
دوم، سیاست پولی آمریکا. انتظار عمومی این است که فدرال رزرو در نیمه دوم ۲۰۲۶ حداقل دو بار نرخ بهره را کاهش دهد. با کاهش نرخ بهره حقیقی، هزینه نگهداری طلا کاهش می‌یابد و سرمایه‌گذاران نهادی دوباره به سمت صندوق‌های طلا بازمی‌گردند.
سوم، بحران تنگه هرمز و قیمت نفت. با تثبیت سیستم عوارض ایران بر کشتی‌های عبوری از تنگه هرمز، قیمت نفت برنت بالای ۱۰۴ دلار باقی مانده است. تورم انرژی، تورم عمومی را زنده نگه می‌دارد و در چنین شرایطی، طلا به عنوان پوشش تورم، محبوبیت خود را حفظ می‌کند.
رابطه طلا و نفت: یک همبستگی فراموش شده
در شرایط عادی، همبستگی طلا و نفت مثبت اما ضعیف است. اما در بحران‌های ژئوپلیتیکی، این همبستگی شدت می‌گیرد. در سال ۲۰۲۶، با بسته شدن عملاً یک شریان اصلی نفت جهان (تنگه هرمز)، هزینه واردات انرژی برای اروپا و آسیا تا ۲۵ درصد افزایش یافته است. این شوک عرضه، انتظارات تورمی را به شدت بالا برده و بانک‌های مرکزی را در تنگنایی تاریخی گرفتار کرده است: اگر نرخ بهره را کاهش ندهند، رکود تهدید می‌کند و اگر کاهش دهند، تورم دوباره اوج می‌گیرد. در این معمای سیاستگذاری، طلا تنها دارایی است که در هر دو سناریو عملکرد مثبت دارد.
چشم‌انداز سرمایه‌گذاری طلا برای نیمه دوم ۲۰۲۶
پیش‌بینی قیمت طلا در کوتاه‌مدت همیشه دشوار است، اما شواهد زیر به نفع ادامه روند صعودی هستند:
خرید ماهانه بانک‌های مرکزی به حدود ۸۰ تن در ماه رسیده است که یک رکورد تاریخی محسوب می‌شود. نسبت قیمت طلا به شاخص S&P 500 هنوز پایین‌تر از میانگین بلندمدت خود قرار دارد که نشان می‌دهد طلا نسبت به سهام، ارزان به نظر می‌رسد. همچنین صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) طلا در هفته‌های اخیر خروج سرمایه نداشته‌اند، که نشانه تثبیت تقاضا در سطوح پایین‌تر است.
از نظر تحلیل تکنیکال، سطح ۴,۴۵۰ دلار به عنوان یک حمایت قوی عمل کرده است. در صورت شکست این سطح، حمایت بعدی در ۴,۲۸۰ دلار قرار دارد. اما محتمل‌ترین سناریو، تثبیت قیمت در محدوده ۴,۶۰۰ تا ۴,۹۰۰ دلار در خرداد و تیرماه، و سپس صعود تدریجی به سوی ۵,۲۰۰ تا ۵,۴۰۰ دلار در پاییز و زمستان است.
جمع‌بندی: طلا در حال نفس‌گیری پیش از جهش بعدی
سقوط ۱۶ درصدی طلا در بهار ۲۰۲۶ را باید یک اصلاح سالم در یک روند صعودی بلندمدت تلقی کرد، نه پایان دوران طلایی طلا. محرک‌های ساختاری مانند دلارزدایی بانک‌های مرکزی، تداوم ریسک‌های ژئوپلیتیکی و چشم‌انداز کاهش نرخ بهره در آمریکا، کماکان به قوت خود باقی هستند. برای سرمایه‌گذاران، سطوح فعلی زیر ۴,۸۰۰ دلار یک فرصت ورود مجدد محسوب می‌شود. اما توصیه حرفه‌ای این است که به جای ورود یکباره، از استراتژی خرید پله‌ای (Dollar Cost Averaging) استفاده کنید و حداکثر ۱۵ تا ۲۰ درصد پرتفوی خود را به طلا اختصاص دهید. جهانی که شاهد تبدیل تنگه هرمز به یک دروازه پولی و تضعیف حاکمیت دلار است، طلا را به یک ابزار ضروری برای حفظ ارزش دارایی تبدیل کرده است.
نظرات کاربران