داستان چندگانه بازار؛ سهام در رشد، طلا در رکود

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، روز سه‌شنبه، بازار سهام آمریکا بار دیگر شگفتی‌ساز شد. شاخص S&P 500 با ثبت نهمین افزایش متوالی خود، به رکورد تازه‌ای دست یافت. آنچه این رکورد را از رکوردهای قبلی متمایز می‌کند، عملکرد شاخص S&P هم‌وزن (Equal Weight) است که برای نخستین بار به بالاترین سطح تاریخ رسید. این موضوع حاکی از آن است که دامنه رشد در حال گسترش است و دیگر تنها سهام غول‌های فناوری نیستند که بازار را بالا می‌برند. از سوی دیگر، تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه با شلیک موشک‌های ایران به کویت و بحرین و ادامه بن‌بست مذاکرات، جو بازار را تیره کرده و آتی سهام آمریکا و بازارهای اروپایی را به محدوده منفی کشانده است. در این میان، خبر بزرگ روز، گزارش قیمت‌گذاری عظیم اسپیس‌ایکس است که می‌تواند ۷۵ میلیارد دلار سرمایه جذب کند. در این گزارش، تحولات بازار سهام، وضعیت مذاکرات ایران، جزئیات عرضه اولیه اسپیس‌ایکس، قیمت نفت و طلا و همچنین داده‌های اقتصادی پیش‌رو را مرور می‌کنیم.

نه روز صعود؛ شاخص‌ها رکورد زدند، دامنه رشد بهبود یافت

روز سه‌شنبه، دوم ژوئن ۲۰۲۶، شاخص S&P 500 با افزایش ۱۰ واحدی به ۷,۶۰۹ رسید و نهمین روز متوالی صعود خود را ثبت کرد. این طولانی‌ترین روند صعودی از ژانویه ۲۰۲۴ است. داو جونز ۲۲۹ واحد افزایش یافت، نزدک ۸ واحد، راسل ۲۰۰۰ حدود ۲۶ واحد و شاخص S&P هم‌وزن ۳۰ واحد بالا آمد. در مقابل، شاخص حمل‌ونقل ۶۰ واحد کاهش یافت و گروه «هفت بزرگ» (Mag 7) ۳۶۰ واحد سقوط کرد.

نکته مهم، رکوردزنی شاخص S&P هم‌وزن است. روز دوشنبه، با وجود ثبت رکورد توسط شاخص‌های اصلی، تنها ۲ بخش از ۱۱ بخش S&P مثبت بودند و اکثر سهام کاهش یافتند. اما روز سه‌شنبه، ۷ بخش از ۱۱ بخش رشد کردند که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران به دنبال فرصت‌های فراتر از غول‌های فناوری و هوش مصنوعی هستند. این تغییر مثبت، پایه‌های رشد را محکم‌تر می‌کند.

با این حال، پس از ۹ روز صعود، انتظار یک تثبیت یا اصلاح کاملاً طبیعی است. امروز چهارشنبه، آتی سهام آمریکا عمدتاً منفی است: داو جونز حدود ۱۹۰ واحد، S&P حدود ۱۰ واحد و راسل ۱۶ واحد کاهش دارند، در حالی که نزدک ۴۵ واحد مثبت است. بازارهای اروپایی نیز عمدتاً منفی هستند؛ آلمان ۰٫۹ درصد و اسپانیا ۰٫۵ درصد مثبت است.

تنش‌های خاورمیانه: موشک به کویت و بحرین، مذاکرات در بن‌بست

عامل اصلی جو منفی امروز، تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی است. ایران به سمت کویت و بحرین موشک‌های بالستیک شلیک کرده است. هدف این حملات، تأسیسات نظامی آمریکا بوده، اما سامانه‌های پدافندی آمریکا و کشورهای حاشیه خلیج فارس این موشک‌ها را رهگیری کرده‌اند و خسارت آن اندک بوده است. با این حال، این اقدام نشان می‌دهد که ایران از مواضع خود عقب‌نشینی نمی‌کند و مذاکرات صلح با آمریکا در وضعیت بن‌بست قرار دارد.

دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، ساعت ۶:۴۵ صبح امروز خبری فوری منتشر کرد که «ایران موافقت کرده سلاح هسته‌ای نداشته باشد، اما می‌تواند نظر خود را تغییر دهد.» با این حال، آتی سهام پس از این خبر همچنان منفی باقی ماند. تحلیلگران معتقدند تنش‌های ژئوپلیتیکی هرچند در کوتاه‌مدت نوسان‌آفرین هستند، اما در بلندمدت قیمت سهام را تعیین نمی‌کنند. با این وجود، احتمال کاهش بخشی از شور و هیجان اخیر وجود دارد.

اسپیس‌ایکس: ۷۵ میلیارد دلار با قیمت ۱۳۵ دلار؛ رویاهایی به ارزش ۹۴ برابر درآمد

خبر بزرگ امروز، گزارش جزئیات عرضه اولیه اسپیس‌ایکس است. این شرکت قصد دارد ۵۵۵٫۶ میلیون سهم را به قیمت ۱۳۵ دلار هر سهم عرضه کند. این معامله می‌تواند ۷۵ میلیارد دلار سرمایه جذب کند و ارزش کل شرکت را به حدود ۱٫۷۵ تریلیون دلار برساند.

نکته قابل تأمل این است که قیمت‌گذاری پیش از جاده‌نمایی (roadshow) انجام شده است. در حالت عادی، شرکت‌ها یک محدوده قیمتی (مثلاً ۱۰۰ تا ۱۵۰ دلار) اعلام می‌کنند، مدیریت به دیدار سرمایه‌گذاران می‌رود، سفارش‌ها ثبت می‌شود و قیمت نهایی از طریق فرآیند کشف قیمت تعیین می‌گردد. اما ایلان ماسک ظاهراً مسیر معمول را کنار گذاشته و مستقیماً قیمت را تعیین کرده است: «این قیمت است، یا بپذیرید یا رها کنید.»

قابل تغییر است؟ صد در صد. آیا این قیمت نهایی در روز معاملاتی ۱۲ ژوئن خواهد بود؟ قطعاً خیر. جاده‌نمایی قرار است از ۴ ژوئن آغاز شود، قیمت‌گذاری نهایی تا ۱۱ ژوئن انجام خواهد شد و معاملات از ۱۲ ژوئن با نماد SPCX آغاز می‌شود. همچنین یک گزینه سقف سبز (greenshoe) ۱۵ درصدی به معامله متصل است که در صورت تقاضای قوی، می‌تواند کل سرمایه جذب شده را بسیار فراتر از ۷۵ میلیارد دلار ببرد.

اما بیایید از ارزش‌گذاری صحبت کنیم. با این اعداد، سرمایه‌گذاران حدود ۹۴ برابر درآمد سالانه شرکت را پرداخت می‌کنند. اسپیس‌ایکس طبق گزارش‌ها حدود ۵ میلیارد دلار ضرر کرده است. هیچ نسبت قیمت به سودی (P/E) برای بحث وجود ندارد، زیرا سودی برای اندازه‌گیری وجود ندارد. این یک داستان ارزش‌گذاری نیست. این یک داستان باور است: باور به ایلان ماسک، باور به استارلینک، باور به اینکه ارتباطات ماهواره‌ای به یک ابزار غالب جهانی تبدیل می‌شود، باور به اینکه هوش مصنوعی، مراکز داده، سیستم‌های خودمختار، زیرساخت فضایی و اکوسیستم xAI ماسک به چیزی بسیار بزرگ‌تر از آنچه امروز وجود دارد، همگرا می‌شوند. سرمایه‌گذاران حاضرند تقریباً هر قیمتی برای این امکان بپردازند. این معامله، نماد مرحله بعدی رونق هوش مصنوعی و نوآوری است.

داده‌های اقتصادی: سرد شدن اما نه شکستن

داده‌های اقتصادی روز سه‌شنبه روایتی را که بازار را بالا برده تأیید کرد: اقتصاد در حال سرد شدن است، اما ترک نمی‌خورد. گزارش فرصت‌های شغلی JOLTS نشان داد کارفرمایان همچنان به دنبال کارگر هستند. سفارشات کارخانه حاکی از ادامه رکود اما تثبیت بخش تولید است. مصرف‌کنندگان علیرغم هزینه‌های بالای استقراض، به خرج کردن ادامه می‌دهند. به عبارت دیگر، داده‌ها به رکود اشاره ندارند. آنها به محیط رشد آهسته‌تری اشاره می‌کنند که همچنان از سودآوری شرکت‌ها حمایت می‌کند و به فدرال رزرو فضایی برای باقی ماندن در حالت خنثی می‌دهد.

آزمون واقعی امروز و بقیه هفته با گزارش‌های ADP (اشتغال بخش خصوصی)، ISM خدمات و جمعه با گزارش اشتغال غیرکشاورزی فرا می‌رسد. اگر این گزارش‌ها روند سرد شدن تدریجی را بدون وخامت شدید در اشتغال تأیید کنند، بازار احتمالاً آن را چراغ سبز دیگری خواهد دید. در غیر این صورت، قیمت‌گذاری مجدد رخ خواهد داد.

نفت، طلا، اوراق قرضه و VIX

نفت همچنان در مسیر صعودی است. نفت خام WTI امروز به ۹۶٫۴۱ دلار در هر بشکه رسیده است، یعنی ۱۰ دلار بالاتر از پایین‌ترین سطح هفته گذشته که ۸۶ دلار بود. در آن زمان، برخی فکر می‌کردند «جنگ تقریباً تمام شده است». اما اکنون مشخص شده که نه تنها تمام نشده، بلکه به نظر نمی‌رسد حتی نزدیک به پایان باشد. انتظار کاهش سریع قیمت نفت را نداشته باشید. نفت در محدوده معاملاتی ۹۰ تا ۱۰۵ دلار باقی می‌ماند. اگر این درست باشد، انتظار کاهش شاخص‌های تورم (CPI، PPI و PCE) را نداشته باشید و در نتیجه، کاهش نرخ بهره در کار نخواهد بود.

طلا همچنان در مثلث نزولی خود گرفتار است. امروز صبح ۲۴ دلار کاهش یافت و به ۴,۴۶۰ دلار رسید. حمایت در ۴,۴۲۰ دلار و مقاومت در ۴,۶۳۰ دلار قرار دارد.

اوراق قرضه روز سه‌شنبه تغییر چندانی نکردند و بازدهی تقریباً بدون تغییر ماند. اما امروز وضعیت متفاوت است. تنش‌های ژئوپلیتیکی اندکی اضطراب ایجاد کرده و اوراق قرضه تحت فشار قرار گرفته‌اند و بازدهی را بالا برده‌اند: بازدهی ۲ ساله ۳ واحد پایه افزایش به ۴٫۰۷ درصد، ۱۰ ساله ۳ واحد پایه به ۴٫۴۸ درصد و ۳۰ ساله ۳ واحد پایه به ۴٫۹۸ درصد رسیده است.

شاخص VIX (شاخص ترس) که روزهای اخیر رضایت و بی‌خیالی کامل را نشان می‌داد، امروز صبح اندکی بالاتر رفته است. اگر تنش‌ها ناگهان تغییر نکنند، احتمالاً VIX در روزهای آینده افزایش می‌یابد و در آن صورت، انتظار عقب‌نشینی سهام را داشته باشید. این عقب‌نشینی شاید بد نباشد، شاخه‌ها را تکان می‌دهد و ببینیم چه کسی می‌افتد. شاید معامله‌گران مومنتوم‌باز؟

نتیجه‌گیری

بازار سهام آمریکا با ثبت نهمین افزایش متوالی و رکوردهای تاریخی، قدرت خود را نشان داده است. بهبود دامنه رشد و مشارکت شاخص S&P هم‌وزن، نشانه مثبتی برای تداوم این روند است. با این حال، تنش‌های نظامی ایران و بن‌بست مذاکرات صلح، ریسک‌های ژئوپلیتیکی را افزایش داده و آتی بازار را منفی کرده است. عرضه اولیه عظیم اسپیس‌ایکس با ارزش‌گذاری ۹۴ برابر درآمد، نماد باور سرمایه‌گذاران به آینده هوش مصنوعی و نوآوری است. داده‌های اقتصادی روند سرد شدن تدریجی را نشان می‌دهد و بازار اکنون در انتظار گزارش‌های اشتغال این هفته است. نفت صعودی، طلا نزولی و اوراق قرضه تحت فشار هستند. سرمایه‌گذاران باید هوشمندانه و منضبط تصمیم بگیرند و تحت تأثیر هیجانات کوتاه‌مدت قرار نگیرند.