به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بازار طلا در روزهای اخیر شاهد یکی از شدیدترین و پرنوسان‌ترین دوره‌های خود در ماه‌های اخیر بوده است. فلز زرد که در اوایل سال جاری به اوج تاریخی نزدیک ۵۶۰۰ دلار دست یافته بود، اکنون در محدوده ۴۰۰۰ دلار در نوسان است و بسیاری از تحلیلگران از فروش «تسلیم‌وار» (capitulatory selling) در این بازار سخن می‌گویند. خروج معامله‌گران کوتاه‌مدت و استفاده‌شده (لوریج‌دار) از موقعیت‌های خود، همراه با تقویت دلار و افزایش بازده واقعی اوراق قرضه، فشار نزولی بی‌سابقه‌ای بر طلا وارد کرده است. در این گزارش، به بررسی نشانه‌های فروش تسلیم‌وار، عملکرد امروز طلا، علل اصلی این اصلاح شدید و چشم‌انداز پیش‌رو می‌پردازیم.
۱. فروش تسلیم‌وار؛ خروج معامله‌گران کوتاه‌مدت از بازار طلا
یکی از مهم‌ترین تحولات امروز بازار طلا، نشانه‌های آشکار فروش تسلیم‌وار است. این پدیده زمانی رخ می‌دهد که معامله‌گران کوتاه‌مدت و استفاده‌شده، نه به دلیل تغییر در ارزیابی بنیادی از ارزش طلا، بلکه به دلیل مکانیسم‌های اهرمی و تماس‌های حاشیه (margin calls) مجبور به خروج از موقعیت‌های خود می‌شوند.
سیمون وایت، تحلیلگر بازار، معتقد است که شکست اخیر طلا به زیر سطح ۴۰۰۰ دلار منعکس‌کننده فروش تسلیم‌وار توسط معامله‌گران کوتاه‌مدت است، نه پایان روند صعودی بلندمدت. به گفته وی، «گردشگران طلا» در حال خروج از بازار هستند و برخی سرمایه‌ها به سمت نیمه‌رساناها و ارزهای دیجیتال در حال چرخش است.
مکانیسم این فروش به این صورت عمل می‌کند: حرکت قیمت بر خلاف موقعیت معامله‌گران استفاده‌شده قرار می‌گیرد. تماس‌های حاشیه آغاز می‌شود و دستورات حد ضرر فعال می‌شوند. موقعیت‌ها تصفیه می‌شوند و هر فروش اجباری، قیمت را بیشتر پایین می‌آورد که خود باعث فعال‌شدن موج بعدی تماس‌های حاشیه می‌شود. این یک آبشار خودتقویت‌شونده است که تا زمانی که «ضعیف‌ترین دست‌ها» کاملاً از بازار خارج شوند، ادامه می‌یابد.
۲. عملکرد امروز طلا؛ بهبود نسبی اما همچنان در مسیر هفته چهارم نزولی
با وجود فروش سنگین روزهای اخیر، طلا امروز (۲۷ ژوئن) موفق به ثبت رشد نسبی شده است. قیمت نقدی طلا در ساعت ۱:۳۵ بعدازظهر به وقت شرق آمریکا با رشد ۱.۳ درصدی به ۴,۰۷۷.۶۴ دلار در هر اونس رسید. قراردادهای آتی طلا برای تحویل اوت نیز با افزایش ۱.۲ درصدی در سطح ۴,۰۹۶.۳۰ دلار بسته شدند.
با این حال، این بهبود نتوانسته است روند نزولی هفتگی را معکوس کند. طلا همچنان در مسیر ثبت چهارمین هفته متوالی کاهش قرار دارد. این طولانی‌ترین روند نزولی طلا از اوت ۲۰۲۳ تاکنون محسوب می‌شود.
طلا در روز چهارشنبه به زیر سطح روانی ۴۰۰۰ دلار سقوط کرد و به پایین‌ترین سطح خود از نوامبر سال گذشته رسید. اگرچه پس از انتشار داده‌های تورم آمریکا تا حدودی بهبود یافت، اما همچنان در محدوده حساس و شکننده‌ای قرار دارد.
۳. دلار قوی و بازده واقعی؛ محرک‌های اصلی فشار بر طلا
عوامل بنیادی متعددی در پشت این فشار نزولی قرار دارند که مهم‌ترین آنها عبارتند از:
تقویت دلار آمریکا: شاخص دلار در مسیر ثبت دومین هفته متوالی رشد قرار دارد و از زمان آخرین نشست فدرال رزرو حدود سه‌چهارم درصد افزایش یافته است. دلار قوی، طلا را برای خریداران خارجی گران‌تر می‌کند و جذابیت آن را کاهش می‌دهد.
افزایش بازده واقعی اوراق قرضه: با بالا ماندن نرخ‌های بهره و کاهش امیدواری به کاهش نرخ، بازده واقعی اوراق قرضه افزایش یافته است. از آنجا که طلا بازده جاری ندارد، در محیط نرخ بهره بالا، هزینه فرصت نگهداری آن افزایش می‌یابد و سرمایه‌گذاران را به سمت دارایی‌های با بازده مطمئن‌تر مانند اوراق خزانه سوق می‌دهد.
انتظارات برای ادامه انقباض فدرال رزرو: داده‌های تورم اخیر آمریکا نشان داده است که فشارهای قیمتی همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو باقی مانده است. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، بارها بر «ثبات قیمت‌ها» به عنوان اولویت خود تأکید کرده است. اگرچه پس از انتشار داده‌های PCE، انتظارات برای افزایش نرخ بهره تا حدودی کاهش یافته است، اما روند کلی سیاست انقباضی همچنان سد راه فلزات بدون بازده است.
۴. تحلیل تکنیکال؛ سطوح کلیدی در کانون توجه
از منظر تحلیل تکنیکال، طلا در حال آزمایش سطوح کلیدی است. سطح ۴۰۰۰ دلار به عنوان حمایت روانی و تکنیکال مهم برای طلا مطرح است و بازار در حال پایان‌بندی هفته در موقعیتی شکننده قرار دارد.
طلا پس از سقوط اخیر، موفق شده است به محدوده ۴۱۰۰ دلار بازگردد که نشان‌دهنده تلاش برای بهبودی در معاملات امروز است. با این حال، تحلیلگران معتقدند که ساختار کلی بازار هنوز نشانه‌های قطعی از پایان فشار نزولی را نشان نمی‌دهد.
محدوده مقاومت اولیه بین ۴,۰۹۶ تا ۴,۱۱۵ دلار قرار دارد و برخی از تحلیلگران معتقدند طلا برای ایجاد یک روند صعودی پایدار، نیاز به ماندن بالای سطح ۴,۱۲۰ دلار دارد. در صورت تثبیت بالای این سطح، اهداف بعدی ۴,۲۲۰ و ۴,۳۳۰ دلار خواهند بود. اما در صورت شکست، حمایت‌های بعدی در محدوده ۳,۸۰۰ دلار قرار دارند.
۵. چشم‌انداز پیش رو؛ آیا فروش تسلیم‌وار پایان روند صعودی است؟
سؤال کلیدی که ذهن بسیاری از سرمایه‌گذاران را به خود مشغول کرده، این است که آیا فروش تسلیم‌وار فعلی پایان روند صعودی طلاست یا فرصتی برای ورود مجدد؟
تحلیلگران بر این باورند که فروش تسلیم‌وار لزوماً به معنای پایان روند صعودی بلندمدت نیست. سابقه تاریخی از سال ۲۰۲۲ نشان می‌دهد که فروش‌های آبشاری ناشی از خروج معامله‌گران کالا، اختلالات موقتی در قیمت‌ها ایجاد کرده‌اند که در نهایت به سمت بالا حل شده‌اند.
سیمون وایت تأکید می‌کند که طلا همچنان از نیروهای عمیق‌تری حمایت می‌شود: فشار مالی، نگرانی‌های مربوط به اعتبار دلار، تقاضای آسیایی، ریسک تورم و شوک‌های کاهشی احتمالی. به عقیده او، با پاک‌شدن سفته‌بازی‌های بیش‌ازحد، بازار ممکن است در حال بازنشانی برای یک رالی بلندمدت‌تر و بادوام‌تر باشد.
با این حال، کارشناسان هشدار می‌دهند که تأیید پایان فروش تسلیم‌وار در زمان واقعی دشوار است و به داده‌های واضح حجم معاملات یا سطوح قیمتی نیاز دارد. سیگنال مهم بعدی این است که آیا خریداران نهادی و حاکمیتی موقعیت‌هایی را که سفته‌بازان در حال رها کردن آنها هستند، جذب می‌کنند یا خیر.
نتیجه‌گیری
بازار طلا در روزهای اخیر شاهد فروش تسلیم‌وار گسترده‌ای بوده است که عمدتاً ناشی از خروج اجباری معامله‌گران کوتاه‌مدت و استفاده‌شده است. این پدیده که یادآور شرایط سال ۲۰۲۲ است، فلز زرد را به پایین‌ترین سطح از نوامبر سال گذشته و به زیر کانال ۴۰۰۰ دلاری کشانده است. با وجود بهبود نسبی امروز و بازگشت به بالای ۴۰۰۰ دلار، طلا همچنان در مسیر چهارمین هفته متوالی نزولی قرار دارد.
عوامل بنیادی مانند دلار قوی، افزایش بازده واقعی اوراق قرضه و انتظارات برای ادامه سیاست انقباضی فدرال رزرو، فشار سنگینی بر این فلز گرانبها وارد کرده‌اند. با این حال، بسیاری از تحلیلگران معتقدند که فروش تسلیم‌وار فعلی نشان‌دهنده پایان روند صعودی بلندمدت طلا نیست و ممکن است بازار در حال پاک‌سازی سفته‌بازی‌های بیش‌ازحد برای یک رالی بادوام‌تر باشد.
سطح ۴۰۰۰ دلار اکنون به عنوان یک حمایت روانی و تکنیکال حیاتی مطرح است و نحوه واکنش بازار به این سطح، تعیین‌کننده مسیر آینده خواهد بود. ورود خریداران نهادی و حاکمیتی برای جذب موقعیت‌های خالی‌شده توسط سفته‌بازان، سیگنال کلیدی بعدی خواهد بود. در شرایط کنونی، سرمایه‌گذاران باید با دقت تحولات اقتصاد کلان، سیاست پولی و جریان‌های سرمایه را رصد کنند و برای سناریوهای مختلف آماده باشند.
نظرات کاربران