رشد اقتصاد آمریکا، دلار را تقویت کرد

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بازارهای مالی جهان در هفته‌های اخیر شاهد تغییر قابل‌توجهی در جریان سرمایه بوده‌اند. در حالی که تنها چند ماه پیش بسیاری از سرمایه‌گذاران به دلیل سیاست‌های تجاری و تصمیمات غیرقابل پیش‌بینی دولت آمریکا از دارایی‌های دلاری فاصله گرفته بودند، اکنون شرایط تغییر کرده است. رشد چشمگیر صنعت هوش مصنوعی، بهبود عملکرد اقتصاد آمریکا و تغییر رویکرد فدرال رزرو نسبت به نرخ‌های بهره، بار دیگر دلار را به یکی از جذاب‌ترین دارایی‌های بازارهای جهانی تبدیل کرده است. با این حال، این بازگشت قدرتمند به معنای رفع کامل نگرانی‌ها درباره اقتصاد آمریکا نیست و بسیاری از سرمایه‌گذاران همچنان نسبت به ریسک‌های بلندمدت محتاط هستند.

دلار به اوج ۱۳ ماهه رسید

شاخص دلار آمریکا طی هفته گذشته به بالاترین سطح خود از ماه مه ۲۰۲۵ رسید و بیش از ۵ درصد نسبت به پایان ژانویه افزایش یافت. این رشد، بخش مهمی از افت ۱۲ درصدی دلار از اوج ژانویه ۲۰۲۵ تا ابتدای سال ۲۰۲۶ را جبران کرد.

افزایش ارزش دلار نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران خارجی بار دیگر دارایی‌های آمریکایی را جذاب ارزیابی می‌کنند؛ موضوعی که باعث شده نگرانی‌ها درباره سناریوی موسوم به «فروش آمریکا» (Sell America) تا حد زیادی فروکش کند.

رونق هوش مصنوعی سرمایه‌ها را به آمریکا بازگرداند

یکی از مهم‌ترین عوامل تقویت دلار، موج سرمایه‌گذاری جهانی در صنعت هوش مصنوعی است.

رشد سریع شرکت‌های فعال در حوزه نیمه‌هادی، زیرساخت‌های هوش مصنوعی و فناوری‌های پیشرفته باعث شده سرمایه‌گذاران خارجی برای خرید سهام این شرکت‌ها به بازار آمریکا هجوم بیاورند. افزایش تقاضا برای دارایی‌های دلاری نیز به تقویت ارزش دلار کمک کرده است.

کارشناسان معتقدند حتی سرمایه‌گذارانی که نسبت به سیاست‌های دولت آمریکا تردید دارند، به دلیل فرصت‌های سودآور ایجادشده در صنعت هوش مصنوعی همچنان تمایل دارند سرمایه خود را وارد بازار آمریکا کنند.

فدرال رزرو؛ مهم‌ترین محرک رشد دلار

عامل کلیدی دیگر، تغییر رویکرد فدرال رزرو است.

پس از آنکه این بانک مرکزی در ماه‌های پایانی سال ۲۰۲۵ سه مرتبه نرخ بهره را کاهش داد، بسیاری از فعالان بازار انتظار ادامه این روند را داشتند. اما افزایش دوباره فشارهای تورمی ناشی از رشد قیمت انرژی، تأثیر تعرفه‌های تجاری و رونق سرمایه‌گذاری در حوزه هوش مصنوعی، مسیر سیاست پولی را تغییر داد.

در تازه‌ترین برآوردهای کمیته بازار آزاد فدرال رزرو، ۹ نفر از ۱۸ عضو این کمیته دست‌کم یک مرحله افزایش نرخ بهره در سال جاری را پیش‌بینی کرده‌اند و تنها یک عضو کاهش نرخ بهره را محتمل دانسته است.

همچنین رئیس جدید فدرال رزرو، «کوین وارش»، تأکید کرده است که اولویت اصلی بانک مرکزی، مهار قاطع تورم خواهد بود؛ موضعی که به تقویت بیشتر دلار انجامید.

اقتصاد آمریکا فراتر از انتظار ظاهر شد

داده‌های اقتصادی نیز از دلار حمایت کرده‌اند.

اقتصاد آمریکا در سه‌ماهه نخست سال با نرخ سالانه ۲.۱ درصد رشد کرد که نسبت به برآورد اولیه ۱.۶ درصدی افزایش یافته است. همچنین برآوردها نشان می‌دهد رشد اقتصادی در سه‌ماهه دوم می‌تواند به حدود ۲.۵ درصد برسد.

بازار کار نیز نشانه‌هایی از تقویت را بروز داده است. میانگین ایجاد فرصت‌های شغلی در پنج ماه نخست سال به حدود ۱۱۴ هزار شغل در ماه رسیده که نسبت به عملکرد ضعیف سال گذشته رشد قابل توجهی نشان می‌دهد.

ترکیب رشد اقتصادی، بازار کار مقاوم و سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو، مهم‌ترین دلایل افزایش تقاضا برای دلار بوده است.

نرخ بهره بالاتر؛ جذابیت بیشتر برای سرمایه‌گذاران

افزایش احتمالی نرخ‌های بهره، بازده اوراق و سایر دارایی‌های دلاری را افزایش می‌دهد و سرمایه‌گذاران خارجی را به بازار آمریکا جذب می‌کند.

در حالی که نرخ بهره آمریکا در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد قرار دارد، نرخ سیاستی بانک مرکزی اروپا تنها ۲.۴ درصد است و ضعف اقتصاد منطقه یورو، فضای چندانی برای افزایش بیشتر نرخ‌ها باقی نگذاشته است.

همین اختلاف نرخ بهره باعث شده آمریکا همچنان مقصد جذاب‌تری برای سرمایه‌های بین‌المللی باشد.

شرکت‌های آمریکایی با چالش دلار قوی روبه‌رو می‌شوند

اگرچه افزایش ارزش دلار برای سرمایه‌گذاران جذاب است، اما پیامدهایی نیز برای شرکت‌های آمریکایی دارد.

شرکت‌هایی که بخش بزرگی از درآمد خود را از بازارهای خارجی کسب می‌کنند، هنگام تبدیل درآمدهای ارزی به دلار با کاهش سود مواجه خواهند شد. همچنین صادرات آمریکا که طی چهار ماه گذشته روندی صعودی داشته، ممکن است به دلیل افزایش قیمت کالاهای آمریکایی در بازارهای جهانی با کاهش تقاضا روبه‌رو شود.

در مقابل، تقویت دلار هزینه سفر شهروندان آمریکایی به اروپا و ژاپن را کاهش خواهد داد.

آیا اعتماد جهانی به آمریکا بازگشته است؟

با وجود رشد ارزش دلار، بسیاری از تحلیلگران معتقدند اعتماد سرمایه‌گذاران به آمریکا هنوز به طور کامل احیا نشده است.

سیاست‌های تجاری متغیر، افزایش بدهی دولت فدرال، کسری بودجه سنگین و نگرانی‌ها درباره وضعیت مالی آمریکا همچنان از مهم‌ترین دغدغه‌های سرمایه‌گذاران خارجی به شمار می‌روند.

بر اساس برآوردها، کسری بودجه دولت آمریکا در سال مالی جاری از ۱.۸ تریلیون دلار فراتر خواهد رفت و بدهی عمومی این کشور نیز به بیش از ۳۱.۶ تریلیون دلار رسیده است. افزایش هزینه پرداخت بهره این بدهی‌ها، نگرانی‌هایی درباره پایداری مالی دولت آمریکا ایجاد کرده است.

بانک‌های مرکزی همچنان به خرید طلا ادامه می‌دهند

در حالی که سرمایه‌گذاران خصوصی بار دیگر به دلار روی آورده‌اند، بانک‌های مرکزی جهان مسیر متفاوتی را دنبال می‌کنند.

در چهار سال گذشته بسیاری از بانک‌های مرکزی، به‌ویژه در چین، هند، ترکیه و لهستان، خرید طلا را افزایش داده‌اند تا وابستگی خود به دارایی‌های دلاری را کاهش دهند.

اکنون طلا حدود ۲۷ درصد از ذخایر بانک‌های مرکزی جهان را تشکیل می‌دهد؛ رقمی که برای نخستین بار از سهم اوراق خزانه آمریکا، با حدود ۲۲ درصد، پیشی گرفته است.

همچنین سهم دلار در ذخایر ارزی جهان طی دو دهه گذشته از بیش از ۶۶ درصد به حدود ۵۷ درصد کاهش یافته که نشان‌دهنده روند تدریجی تنوع‌بخشی به ذخایر ارزی است.

نتیجه‌گیری

رشد دلار به بالاترین سطح ۱۳ ماه اخیر نشان می‌دهد بازارهای جهانی بار دیگر اقتصاد آمریکا را به عنوان یکی از جذاب‌ترین مقاصد سرمایه‌گذاری ارزیابی می‌کنند. رونق صنعت هوش مصنوعی، بهبود شاخص‌های اقتصادی و احتمال افزایش نرخ‌های بهره، سرمایه‌های خارجی را به بازارهای آمریکا بازگردانده است. با این حال، افزایش بدهی دولت، کسری بودجه سنگین، ریسک‌های ژئوپلیتیکی و تلاش بانک‌های مرکزی برای کاهش وابستگی به دلار نشان می‌دهد این ارز همچنان با چالش‌های ساختاری روبه‌رو است. از این رو، اگرچه دلار در کوتاه‌مدت از حمایت عوامل بنیادی برخوردار است، اما پایداری این روند به سیاست‌های اقتصادی آمریکا و میزان اعتماد سرمایه‌گذاران جهانی در سال‌های آینده وابسته خواهد بود.