تورم و نفت؛ دو تهدید جدی برای طلا

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، طلا (XAU/USD) که هفته گذشته با رشد بیش از ۲ درصدی همراه شده بود، در هفته جاری مسیر خود را معکوس کرد و با کاهش قیمت مواجه شد. تشدید مجدد تنش‌ها در خاورمیانه، اگرچه به طور سنتی باید تقاضای پناهگاه امن را افزایش دهد، اما این بار واکنش متفاوتی را به همراه داشت. حملات متقابل ایران و آمریکا، افزایش قیمت نفت و نگرانی‌های تورمی، سرمایه‌گذاران را به سمت دلار و اوراق قرضه سوق داد و طلا را تحت فشار قرار داد.

در عین حال، بازار در آستانه دو رویداد کلیدی قرار دارد: انتشار داده‌های تورم ژوئن آمریکا و نخستین شهادت کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در کنگره. این دو رویداد می‌توانند مسیر طلا را در کوتاه‌مدت تعیین کنند. در این گزارش، رویدادهای مهم هفته، عوامل مؤثر بر قیمت طلا و چشم‌انداز فنی و بنیادین این فلز گرانبها بررسی می‌شود.

۱. تشدید تنش‌های خاورمیانه؛ محرک اصلی نوسانات هفته

بازارها در آغاز هفته با آرامش نسبی مواجه بودند و معاملات روز دوشنبه به دلیل تعطیلات طولانی در آمریکا، کم‌رونق بود. داده‌های اقتصادی نیز نشان داد که فعالیت تجاری در بخش خدمات آمریکا در ماه ژوئن با شاخص ۵۴ واحد، همچنان با سرعت مطلوبی در حال گسترش است. شاخص اشتغال این گزارش از ۴۷.۹ به ۵۱.۲ افزایش یافت که بیانگر افزایش حقوق‌بگیران در این بخش است.

با این حال، روز سه‌شنبه طلا با موج جدیدی از فشار فروش مواجه شد. سپاه پاسداران انقلاب اسلامی به یک کشتی تجاری در نزدیکی تنگه هرمز حمله کرد و دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، به خبرنگاران گفت که ایالات متحده یا به توافق خواهد رسید یا «کار را تمام خواهد کرد». در ادامه، آمریکا مجوز فروش نفت ایران را که تا ۲۱ آگوست معتبر بود لغو کرد و تحریم‌ها را بازگرداند. ارتش آمریکا نیز حملات تلافی‌جویانه‌ای را علیه پدافند هوایی و سکوهای پرتاب پهپاد ایران آغاز کرد.

این تحولات باعث شد قیمت نفت وست تگزاس اینترمدیت (WTI) بیش از ۵ درصد افزایش یابد، اما طلا حدود ۱.۵ درصد کاهش یافت و روند نزولی خود را تا روز چهارشنبه ادامه داد. در نشست ناتو، ترامپ اعلام کرد که تفاهم‌نامه با ایران به پایان رسیده و تهدید کرد که حملات تازه‌ای را ترتیب خواهد داد. او همچنین افزود که مطمئن نیست توافق «پایدار بماند» و احتمال تصرف جزیره خارک را مطرح کرد. طلا برای سومین روز متوالی در محدوده منفی بسته شد.

۲. بازگشت نسبی در روز پنج‌شنبه؛ نقش دیپلماسی و روحیه ریسک‌پذیری

اگرچه حملات متقابل در روز پنج‌شنبه ادامه یافت، اما دلار آمریکا قدرت خود را از دست داد و به طلا اجازه داد تا بخشی از زیان‌های هفتگی خود را جبران کند. شاخص‌های اصلی وال‌استریت در نیمه دوم روز با روند صعودی همراه شدند که نشان‌دهنده بهبود روحیه ریسک‌پذیری و کاهش تقاضا برای دلار بود.

در عین حال، شبکه الجزیره به نقل از یک مقام آمریکایی گزارش داد که واشنگتن همچنان به دیپلماسی برای یافتن راه‌حل متعهد است و مذاکرات فنی ادامه دارد. توقف حملات در اواخر روز پنج‌شنبه و بازگشت امید به مذاکره، به طلا کمک کرد تا بیش از ۱ درصد رشد کند و در محدوده ۴,۱۰۰ دلار تثبیت شود.

۳. داده‌های تورم آمریکا؛ نقطه عطف هفته پیش‌ رو

روز سه‌شنبه، اداره آمار کار آمریکا (BLS) شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ماه ژوئن را منتشر خواهد کرد. انتظار می‌رود این شاخص نسبت به ماه قبل ۰.۱ درصد کاهش یابد، در حالی که در ماه مه با افزایش ۰.۵ درصدی همراه بود. اگر این پیش‌بینی محقق شود، نخستین کاهش ماهانه از دوران همه‌گیری کووید-۱۹ خواهد بود.

با این حال، آنچه برای بازار طلا اهمیت دارد، واکنش به این داده‌هاست. یک گزارش داغ‌تر از حد انتظار می‌تواند نگرانی‌های تورمی را تشدید کند و فشار نزولی بر طلا وارد آورد، زیرا انتظار افزایش نرخ بهره را تقویت می‌کند. در مقابل، داده‌های پایین‌تر از پیش‌بینی می‌تواند دلار را تضعیف کرده و به طلا کمک کند تا جای پای خود را محکم‌تر کند.

با این حال، تحلیلگران معتقدند واکنش بازار به داده‌های تورم ممکن است کوتاه‌مدت باشد، زیرا سرمایه‌گذاران پیش از شهادت کوین وارش در کنگره از ورود به معاملات بزرگ خودداری خواهند کرد.

۴. شهادت وارش در کنگره؛ لحن انقباضی یا محتاطانه؟

کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، روز سه‌شنبه در کمیته خدمات مالی مجلس نمایندگان و روز چهارشنبه در کمیته بانکداری، مسکن و امور شهری سنا شهادت خواهد داد. این نخستین حضور عمومی او پس از نشست ژوئیه خواهد بود و بازار به شدت به لحن او توجه دارد.

در اولین سخنرانی عمومی خود در مجمع بانک مرکزی اروپا در تاریخ ۱ ژوئیه، وارش به وضوح اعلام کرد که با ارائه راهنمایی آینده‌نگر (Forward Guidance) مخالف است، اما تأکید کرد که اگر کسی فکر می‌کند فدرال رزرو از تورم بالای ۲ درصد خوشحال می‌شود، «ناامید خواهد شد». این موضع نشان می‌دهد که او همچنان بر مبارزه با تورم مصمم است، اما بعید است که سرنخی در مورد زمان دقیق افزایش نرخ بهره ارائه دهد.

بر اساس ابزار FedWatch گروه CME، بازارها در حال حاضر حدود ۲۰ درصد احتمال افزایش ۲۵ واحدی نرخ بهره در نشست ژوئیه را قیمت‌گذاری کرده‌اند و حدود ۶۰ درصد احتمال می‌دهند که این اتفاق در سپتامبر رخ دهد. به عبارت دیگر، برای تغییر این انتظارات، یا داده‌های تورم ژوئن باید به طور قابل‌توجهی بالاتر از پیش‌بینی باشد، یا قیمت نفت باید به سرعت و به‌طور پیوسته افزایش یابد. در چنین سناریویی، طلا می‌تواند با فشار فروش سنگین مواجه شده و به سمت پایین‌ترین سطح سال ۲۰۲۶ سقوط کند.

۵. حمایت بانک‌های مرکزی؛ پشتوانه ای برای طلا

در میان نوسانات اخیر، تقاضای رسمی از سوی بانک‌های مرکزی همچنان به عنوان یک عامل حمایتی مهم برای طلا مطرح است. به گفته تحلیلگران ING، وارن پترسون و ایوا مانتی، آخرین داده‌های بانک مرکزی چین نشان می‌دهد که این بانک برای بیستمین ماه متوالی در ماه ژوئیه ذخایر طلای خود را افزایش داده است.

آنها تأکید می‌کنند: «ادامه انباشت طلا توسط چین نشان‌دهنده تلاش‌های مستمر این کشور برای تنوع‌بخشی به ذخایر خود است و روند گسترده‌تری از خرید قوی بانک‌های مرکزی را تقویت می‌کند. این موضوع باید با وجود نوسانات اخیر، منبع مهمی از حمایت برای قیمت طلا باقی بماند.»

۶. تحلیل تکنیکال؛ مقاومت‌ها و حمایت‌های کلیدی

از منظر تحلیل تکنیکال، طلا همچنان زیر خط روند نزولی مارس-ژوئیه قرار دارد و اندکی پایین‌تر از میانگین متحرک ۲۰ روزه معامله می‌شود. شاخص قدرت نسبی (RSI) در نمودار روزانه زیر سطح ۵۰ قرار دارد که نشان‌دهنده عدم تمایل خریداران برای ورود به بازار است.

در سمت صعودی، اگر طلا بتواند بالای مقاومت ۴,۱۳۰ دلار (میانگین متحرک ۲۰ روزه و خط روند نزولی) تثبیت شود و این سطح را به عنوان حمایت تأیید کند، فروشندگان تکنیکال ممکن است کنار بکشند. در این سناریو، مقاومت بعدی در سطح ۴,۲۵۰ دلار (فیبوناچی ۷۸.۶ درصد اصلاح صعودی نوامبر-فوریه) قرار دارد و پس از آن سطوح ۴,۳۵۰ دلار (میانگین متحرک ۵۰ روزه) و ۴,۵۰۰ تا ۴,۵۱۰ دلار (فیبوناچی ۶۱.۸ درصد و میانگین متحرک ۲۰۰ روزه) به عنوان موانع بعدی خواهد بود.

در سمت نزولی، یک منطقه حمایتی قوی در محدوده ۴,۰۰۰ تا ۳,۹۵۰ دلار (سطح دور و مقاومت ایستا) شکل گرفته است. اگر خریداران نتوانند طلا را بالای این منطقه نگه دارند، سطح بعدی ۳,۹۱۵ تا ۳,۹۰۰ دلار و در نهایت ۳,۸۰۰ دلار به عنوان حمایت‌های بعدی مطرح خواهند شد.

نتیجه‌گیری

طلا در هفته گذشته نشان داد که دیگر صرفاً یک پناهگاه امن سنتی نیست و واکنش آن به تنش‌های ژئوپلیتیک به شدت تحت تأثیر انتظارات تورمی و سیاست پولی فدرال رزرو قرار دارد. تشدید درگیری‌های ایران و آمریکا اگرچه قیمت نفت را به شدت افزایش داد، اما طلا به دلیل نگرانی از افزایش نرخ بهره و تقویت دلار، با فشار فروش مواجه شد و بخش قابل‌توجهی از رشد هفته قبل را از دست داد.

در هفته پیش‌رو، دو رویداد کلیدی مسیر طلا را تعیین خواهند کرد: نخست، داده‌های تورم ژوئن که می‌تواند انتظارات بازار را نسبت به سیاست فدرال رزرو به‌طور اساسی تغییر دهد؛ دوم، شهادت کوین وارش در کنگره که لحن او می‌تواند دیدگاه بازار را نسبت به افزایش نرخ بهره در ماه‌های آینده روشن کند.

در سطح بنیادین، حمایت بانک‌های مرکزی از جمله چین، همچنان به عنوان یک عامل مثبت برای طلا عمل می‌کند و می‌تواند از ریزش عمیق‌تر قیمت جلوگیری کند. با این حال، تا زمانی که ابهامات پیرامون تورم و سیاست پولی وجود دارد، طلا در محدوده فعلی در نوسان خواهد بود.

از منظر تکنیکال، شکست مقاومت ۴,۱۳۰ دلار می‌تواند موج جدیدی از خرید را به دنبال داشته باشد و طلا را به سمت سطوح بالاتر سوق دهد. اما در صورت شکست حمایت ۳,۹۵۰ دلار، احتمال سقوط به سمت ۳,۸۰۰ دلار وجود دارد. آنچه مسلم است، هفته پیش‌رو با انبوهی از داده‌های اقتصادی و سخنرانی‌های کلیدی، یکی از تعیین‌کننده‌ترین هفته‌ها برای بازار طلا خواهد بود و سرمایه‌گذاران باید با دقت تحولات را رصد کنند.