به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، بازار طلا پس از یکی از قدرتمندترین هفته‌های معاملاتی خود، اکنون در مرحله‌ای از استراحت و تثبیت قرار گرفته است. فلز زرد که هفته گذشته بیش از ۷ درصد رشد کرد، در معاملات دوشنبه حوالی ۴۳۳۳ دلار در نوسان است؛ سطحی که نشان می‌دهد خریداران پس از جهش اخیر فعلاً از ادامه خریدهای سنگین فاصله گرفته‌اند. با این حال، فضای بنیادی بازار همچنان برای طلا مساعد است و دو موضوع بیش از سایر عوامل مورد توجه معامله‌گران قرار دارد: مسیر سیاست پولی فدرال رزرو و تحولات مربوط به تنگه هرمز.
اکنون در شرایطی که انتظارات برای افزایش نرخ بهره آمریکا کاهش یافته و دلار و بازده اوراق خزانه‌داری تحت فشار قرار گرفته‌اند، انتشار داده‌های تورمی جدید آمریکا می‌تواند تعیین کند که طلا به حرکت صعودی خود ادامه خواهد داد یا وارد مرحله اصلاح می‌شود.
طلا پس از جهش سنگین وارد فاز مکث شد
قیمت طلا در آغاز هفته تغییر چندانی نداشت و در محدوده ۴۳۳۳ دلار معامله شد. این ثبات پس از رشد بیش از ۷ درصدی هفته گذشته چندان غیرمنتظره نیست؛ زیرا معامله‌گران پس از چنین جهشی معمولاً بخشی از سود خود را شناسایی می‌کنند و منتظر محرک تازه‌ای برای تصمیم بعدی می‌مانند.
رشد هفته گذشته باعث شد طلا در روز جمعه به بالاترین سطح خود از ۱۷ ژوئن برسد. مهم‌ترین محرک این صعود، تغییر نگاه بازار به سیاست پولی فدرال رزرو بود؛ تغییری که پس از انتشار آمار ضعیف‌تر از انتظار اشتغال آمریکا شدت گرفت.
گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) باعث شد معامله‌گران احتمال افزایش نرخ بهره را کاهش دهند. این تغییر برای طلا اهمیت زیادی دارد، زیرا کاهش انتظارات نرخ بهره معمولاً فشار کمتری بر دارایی بدون بازدهی مانند طلا وارد می‌کند.
فدرال رزرو؛ مهم‌ترین متغیر تعیین‌کننده مسیر طلا
بازار در هفته‌های اخیر بخش قابل‌توجهی از تمرکز خود را روی تصمیمات فدرال رزرو گذاشته است. تازه‌ترین برآوردهای بازار نشان می‌دهد احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر به شکل محسوسی کاهش یافته است.
بر اساس ابزار CME FedWatch، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر اکنون حدود ۴۴ درصد برآورد می‌شود؛ در حالی که یک هفته قبل این رقم حدود ۶۷ درصد بود.
این تغییر چشمگیر نشان می‌دهد که داده‌های اقتصادی تا چه اندازه می‌توانند انتظارات بازار را تغییر دهند. اگر داده‌های تورمی جدید آمریکا نیز ضعیف باشند، احتمالاً بازار بار دیگر به سمت سیاست پولی ملایم‌تر متمایل خواهد شد؛ سناریویی که می‌تواند به نفع طلا تمام شود.
در مقابل، انتشار داده‌های قوی‌تر از انتظار ممکن است به افزایش بازده اوراق و تقویت دلار منجر شود و در کوتاه‌مدت فشار فروش بر طلا ایجاد کند.
CPI و PPI؛ دو داده‌ای که بازار منتظر آنهاست
پس از آمار اشتغال، اکنون نوبت به تورم رسیده است. شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا (CPI) روز چهارشنبه منتشر می‌شود و شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) نیز روز پنجشنبه در اختیار معامله‌گران قرار خواهد گرفت.
اهمیت این دو گزارش از آنجا ناشی می‌شود که فدرال رزرو همچنان در تلاش است میان کنترل تورم و حفظ ثبات بازار کار تعادل برقرار کند.
یک CPI ضعیف‌تر از انتظار می‌تواند احتمال افزایش نرخ بهره را بیشتر کاهش دهد، بازده اوراق را تحت فشار قرار دهد و دلار را تضعیف کند. در چنین شرایطی، طلا می‌تواند یکی از مهم‌ترین برندگان بازار باشد.
در سوی مقابل، یک CPI داغ و بالاتر از انتظار ممکن است در کوتاه‌مدت موجب جهش دلار و افزایش بازده اوراق کوتاه‌مدت شود و قیمت طلا را تحت فشار قرار دهد.
با این حال، استراتژیست‌های Brown Brothers Harriman معتقدند ظرفیت یک تغییر بسیار شدید به سمت سیاست پولی انقباضی‌تر محدود است؛ زیرا سیاست پولی فدرال رزرو همچنان نسبتاً محدودکننده محسوب می‌شود.
به همین دلیل، حتی اگر تورم آمریکا دوباره بالا باشد، فضای صعود دلار ممکن است محدودتر از چیزی باشد که در نگاه اول به نظر می‌رسد.
دلار و اوراق خزانه‌داری؛ دو قطعه مهم پازل طلا
حرکت اخیر طلا بدون توجه به وضعیت دلار و بازار اوراق خزانه‌داری قابل تحلیل نیست.
شاخص دلار آمریکا (DXY) در نزدیکی پایین‌ترین سطح دو ماه اخیر در حال تلاش برای تشکیل یک کف است و حوالی ۹۹.۷۱ قرار دارد. این شاخص در معاملات روز دوشنبه حدود ۰.۱۱ درصد رشد کرده، اما همچنان در سطوح نسبتاً پایین قرار دارد.
از سوی دیگر، بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله آمریکا در محدوده ۴.۶۵ درصد قرار گرفته است؛ سطحی که پایین‌تر از سقف اخیر ۴.۷۴ درصدی است. آن سقف بالاترین سطح بازده این اوراق از ژانویه ۲۰۲۵ محسوب می‌شد.
کاهش بازده اوراق و تضعیف دلار، ترکیبی است که معمولاً به نفع طلا عمل می‌کند. بنابراین، اگر داده‌های تورمی آمریکا باعث تداوم این روند شوند، فلز زرد می‌تواند بار دیگر برای عبور از مقاومت‌های پیش‌رو تلاش کند.
تنگه هرمز؛ عامل ژئوپلیتیکی تعیین‌کننده
در کنار سیاست پولی آمریکا، تحولات خاورمیانه همچنان یکی از مهم‌ترین عوامل اثرگذار بر بازارهای جهانی است.
گزارش‌ها حاکی از آن است که ایران و عمان به توافقی برای بازگشایی تنگه هرمز نزدیک شده‌اند. همین خبر باعث کاهش قیمت نفت و در نتیجه کاهش بخشی از نگرانی‌های تورمی در بازار شده است.
اما ماجرا هنوز قطعی نیست.
دونالد ترامپ اعلام کرده که آمریکا به‌صورت «نیمه‌مذاکره‌ای» با تهران در ارتباط است و در عین حال فعالیت نظامی خود را تا حدی کاهش داده است. تهران اما انجام مذاکرات مستقیم را رد کرده و بازگشایی تنگه هرمز را به دریافت امتیازاتی از سوی آمریکا، از جمله کاهش تحریم‌ها، جبران خسارت‌های جنگ و تضمین‌های امنیتی، مشروط کرده است.
بنابراین، اگرچه امید به بازگشایی تنگه هرمز از فشار تورمی نفت کاسته است، اما این موضوع همچنان یکی از ریسک‌های اصلی بازار باقی مانده است.
نفت پایین آمده، اما خطر تورمی هنوز تمام نشده است
کاهش قیمت نفت در پی افزایش امیدها به بازگشایی تنگه هرمز، یکی از عوامل کاهش نگرانی‌های تورمی بوده است. با این حال، قیمت نفت همچنان بسیار بالاتر از سطوح پیش از جنگ قرار دارد.
این موضوع اهمیت زیادی دارد؛ زیرا در صورت باقی ماندن قیمت انرژی در سطوح بالا، تورم ناشی از هزینه‌های انرژی می‌تواند همچنان بر اقتصاد آمریکا فشار وارد کند.
در نتیجه، بازار نمی‌تواند صرفاً بر اساس افت اخیر نفت نتیجه بگیرد که خطر تورمی کاملاً برطرف شده است. هر تحول جدید در خاورمیانه می‌تواند بار دیگر بازار انرژی را متلاطم کند و در نتیجه انتظارات نرخ بهره و قیمت طلا را تحت تأثیر قرار دهد.
تصویر تکنیکال؛ طلا هنوز دست بالا را دارد
از منظر تکنیکال، ساختار کلی طلا همچنان صعودی و سازنده است.
قیمت XAU/USD بالاتر از میانگین متحرک ۵۰روزه در محدوده ۴۱۵۰ دلار قرار دارد؛ موضوعی که از حفظ روند صعودی میان‌مدت حمایت می‌کند.
در عین حال، قیمت هنوز پایین‌تر از میانگین متحرک ۱۰۰روزه در حوالی ۴۳۸۹ دلار قرار دارد. این سطح نخستین مانع مهم در مسیر صعودی طلاست.
شاخص RSI در نمودار روزانه در محدوده میانی ۶۰ قرار گرفته است. این وضعیت نشان می‌دهد قدرت خریداران همچنان قابل‌توجه است، اما بازار هنوز وارد محدوده اشباع خرید شدید نشده است.
شاخص ADX نیز در محدوده بالای ۲۰ قرار دارد و از تقویت تدریجی روند حکایت می‌کند.
۴۳۸۹ دلار؛ دروازه ورود به محدوده ۴۵۰۰ دلار؟
اگر خریداران بتوانند طلا را بالاتر از میانگین متحرک ۱۰۰روزه در ۴۳۸۹ دلار تثبیت کنند، مقاومت بعدی در حوالی ۴۵۰۰ دلار قرار خواهد داشت.
در طرف مقابل، نخستین حمایت مهم در ۴۱۵۰ دلار قرار دارد. شکست این سطح می‌تواند فشار اصلاحی را افزایش دهد و توجه بازار را دوباره به حمایت مهم ۴۰۰۰ دلار معطوف کند.
سطح ۴۰۰۰ دلار از اهمیت روانی و تکنیکال بالایی برخوردار است و از دست رفتن آن می‌تواند ساختار صعودی فعلی را به شکل محسوسی تضعیف کند.
بنابراین، محدوده ۴۱۵۰ تا ۴۳۸۹ دلار را می‌توان منطقه مهم تصمیم‌گیری بازار در کوتاه‌مدت دانست.
جمع‌بندی؛ طلا به دنبال محرک بعدی است
بازار طلا پس از رشد بیش از ۷ درصدی هفته گذشته اکنون در مرحله‌ای حساس قرار گرفته است. از یک سو، کاهش احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو، افت بازده اوراق و فشار بر دلار از قیمت فلز زرد حمایت می‌کنند؛ از سوی دیگر، معامله‌گران پس از رشد سریع اخیر آماده شناسایی سود هستند.
در این میان، CPI و PPI آمریکا مهم‌ترین محرک‌های کوتاه‌مدت بازار خواهند بود. تورم ضعیف می‌تواند به کاهش بیشتر انتظارات نرخ بهره و تضعیف دلار منجر شود و زمینه را برای حرکت طلا به سمت ۴۳۸۹ و سپس ۴۵۰۰ دلار فراهم کند.
در مقابل، داده‌های تورمی قوی ممکن است یک موج کوتاه‌مدت تقویت دلار و اصلاح طلا را رقم بزند؛ هرچند فضای لازم برای یک چرخش بسیار شدید و پایدار به سمت سیاست پولی انقباضی همچنان محدود به نظر می‌رسد.
در کنار داده‌های آمریکا، سرنوشت مذاکرات مربوط به تنگه هرمز نیز اهمیت زیادی دارد. بنابراین، مسیر بعدی طلا نه فقط در نمودار قیمت، بلکه در داده‌های تورمی آمریکا، تصمیمات فدرال رزرو و تحولات ژئوپلیتیکی خاورمیانه تعیین خواهد شد.
نظرات کاربران