به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از وال‌استریت ژورنال، بخش قابل‌توجهی از رشد سود اخیر بزرگ‌ترین شرکت‌های فناوری آمریکا منشأ عملیاتی ندارد. این شرکت‌ها روی هم ۱۲۱ میلیارد دلار «سود یک‌باره» در دفاتر خود ثبت کرده‌اند. سود یک‌باره یعنی درآمدی که تکرارشدنی نیست و از فروش روزمره کالا یا خدمات به دست نمی‌آید.
خوب که چه؟ سود گزارش‌شده مهم‌ترین معیاری است که سرمایه‌گذاران با آن سهام را ارزش‌گذاری می‌کنند. وقتی بخشی از این سود یک‌بار مصرف باشد، توان واقعی کسب‌وکار کمتر از ظاهر ارقام است. این شرکت‌ها وزن سنگینی در شاخص‌های سهام آمریکا دارند و نوسان آن‌ها به فضای ریسک‌پذیری در بازارهای جهانی منتقل می‌شود.
چرخه‌ای که سود می‌سازد
الگوی این چرخه ساده است. شرکت‌های بزرگ فناوری در استارتاپ‌های هوش مصنوعی سرمایه‌گذاری می‌کنند. آن استارتاپ‌ها در دور بعدی جذب سرمایه با ارزش‌گذاری بالاتری قیمت می‌خورند. سرمایه‌گذار قبلی هم ارزش سهم خود را به‌روز می‌کند و مابه‌التفاوت را به‌عنوان سود در صورت مالی می‌آورد.
حلقه دوم این چرخه سمت درآمد است. استارتاپ‌های هوش مصنوعی بخش بزرگی از پول جذب‌شده را صرف خرید تراشه و اجاره فضای ابری می‌کنند. فروشنده این تراشه‌ها و خدمات ابری، غالباً همان شرکت‌های سرمایه‌گذار هستند. به این ترتیب پول در مداری بسته می‌چرخد و در دو نقطه به‌عنوان سود و درآمد ثبت می‌شود.
عددی که باید مقیاس‌بندی شود
۱۲۱ میلیارد دلار رقم بزرگی است؛ بیش از تولید ناخالص داخلی سالانه بسیاری از کشورهای جهان. نکته کلیدی این است که بخش عمده آن «غیرنقدی» است. سود غیرنقدی یعنی پولی وارد حساب شرکت نشده و فقط ارزش دفتری یک دارایی بالا رفته است. اگر ارزش‌گذاری آن استارتاپ‌ها کاهش یابد، همین اقلام می‌توانند در فصل‌های بعد به زیان دفتری تبدیل شوند.
تحلیلگران معمولاً این اقلام را از سود کنار می‌گذارند تا سود عملیاتی خالص را ببینند. داده‌ها نشان می‌دهد با حذف این سودهای یک‌باره، شتاب رشد سود این گروه کمتر از ارقام اعلامی است. محتمل‌ترین سناریو به مسیر ارزش‌گذاری شرکت‌های هوش مصنوعی و تداوم موج سرمایه‌گذاری در این حوزه گره خورده است.
برای مخاطب ایرانی، اثر این موضوع غیرمستقیم اما قابل ردیابی است. سهام فناوری آمریکا محرک اصلی شاخص‌های جهانی است و جهت‌گیری آن بر اشتهای ریسک سرمایه‌گذاران اثر می‌گذارد. کاهش ریسک‌پذیری در بازارهای جهانی معمولاً تقاضا برای دارایی‌های امن مانند طلا را تقویت می‌کند و افزایش آن، مسیر معکوس دارد.
نظرات کاربران