آنتروپیک با پیش‌بینی درآمد ۲۰۰ میلیارد دلاری، به دنبال عرضه اولیه ۲ هزار میلیارد دلاری

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از نشریه آمریکایی ۲۴/۷ وال استریت، بانک‌های سرمایه‌گذاری شرکت هوش مصنوعی آنتروپیک را برای عرضه اولیه سهامی با ارزش ۲ هزار میلیارد دلار آماده می‌کنند. این رقم نه بر مبنای عملکرد امسال یا سال آینده، بلکه بر اساس پیش‌بینی درآمد ۲۰۰ میلیارد دلاری برای سال ۲۰۲۸ محاسبه شده است. چنین روشی در بازار سهام آمریکا غیرمعمول است، زیرا سرمایه‌گذاران معمولاً قیمت سهم را بر پایه عملکرد ۱۲ ماه گذشته یا حداکثر پیش‌بینی سال آینده تعیین می‌کنند.

آنتروپیک اعلام کرده درآمد سالانه‌اش که در پایان سال ۲۰۲۵ نزدیک به ۹ میلیارد دلار بود، تنها در ۵ ماه به ۴۷ میلیارد دلار رسیده است. بر اساس گزارش رویترز به نقل از ۲ نفر آشنا با وضعیت مالی این شرکت، آنتروپیک برای سال ۲۰۲۸ درآمدی میان ۱۹۰ تا ۲۰۰ میلیارد دلار پیش‌بینی کرده؛ رقمی بیش از ۴ برابر نرخ درآمد ماه می. همین شتاب رشد، دلیل اصلی بانک‌ها برای اعتماد به پیش‌بینی ۳ سال آینده است.

سودآوری در راه است

آنتروپیک برای سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶ درآمدی دست‌کم ۱۰٫۹ میلیارد دلار پیش‌بینی کرده که بیش از ۲ برابر سه‌ماهه پیش از آن است. طبق این برآورد، شرکت برای نخستین‌بار به سود عملیاتی فصلی می‌رسد؛ رقمی معادل ۵۵۹ میلیون دلار. نرخ رشد سالانه درآمد این شرکت در هر یک از ۳ سال گذشته تا اوایل ۲۰۲۶ بیش از ۱۰ برابر بوده است.

بانک‌ها و سرمایه‌گذاران برای قیمت‌گذاری این عرضه از نسبت ارزش شرکت به درآمد استفاده می‌کنند؛ روشی که در آن ارزش کل شرکت بر درآمد سالانه آن تقسیم می‌شود. این روش معمولاً برای شرکت‌های نرم‌افزاری پررشد به کار می‌رود که هنوز به حاشیه سود پایدار نرسیده‌اند. کاربرد این نسبت بر مبنای درآمد سال ۲۰۲۸ به‌جای سال ۲۰۲۶ است که رقم ۲ هزار میلیارد دلاری را برای ارزش‌گذاری آنتروپیک به دست می‌دهد.

تجربه دو عرضه بزرگ مشابه در همین سال

دیوید مرکل، از مدیران شرکت سرمایه‌گذاری آلف اینوستمنتس، این عدم قطعیت را صریح بیان کرده است. به گفته او، آنتروپیک ممکن است در همان ابتدا به ارزش‌گذاری ۲ هزار میلیارد دلاری برسد، اما این پرسش باقی می‌ماند که آیا این ارزش در بلندمدت پایدار خواهد ماند. رشد ده‌برابری سالانه در ۳ سال متوالی اعتبار قابل‌توجهی به این پیش‌بینی می‌دهد؛ با این حال، یک پیش‌بینی همچنان پیش‌بینی است، نه گزارش مالی قطعی.

دو عرضه اولیه بزرگ دیگر در همین سال نیز بر پایه رشد آینده قیمت‌گذاری شدند و هر دو پس از هیجان روزهای نخست با افت همراه شدند. سهام شرکت سربراس سیستمز نزدیک به ۲ برابر قیمت عرضه باز شد، تا ۳۸۶ دلار بالا رفت و اکنون حدود ۲۱۹٫۵ دلار معامله می‌شود؛ افتی ۴۳ درصدی از اوج قیمت. سهام اسپیس‌ایکس نیز با ۱۱ درصد صرف نسبت به قیمت عرضه باز شد، در روزهای نخست به ۲۲۵٫۶۴ دلار رسید و اکنون حدود ۱۴۰٫۵ دلار است؛ افتی نزدیک به ۳۸ درصد از سقف قیمتی. سهام شرکت اس‌کی‌هاینیکس هم روند مشابهی را تجربه کرد و پس از جهش اولیه به سرعت افت کرد.

رشد درآمد آنتروپیک بر پایه داده‌های موجود واقعی است و رسیدن از ۹ میلیارد به ۴۷ میلیارد دلار در ۵ ماه، رقمی قابل استناد است. با این حال، الگوی دو عرضه اولیه دیگر امسال نیز واقعی است؛ شروع قوی و سپس افت ۴۰ درصدی یا بیشتر از اوج قیمت در همان سال نخست. تحلیلگران می‌گویند خوب‌بودن یک کسب‌وکار و مناسب‌بودن قیمت عرضه آن، دو پرسش جداگانه‌اند که امسال پاسخ‌های متفاوتی گرفته‌اند.