به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از وب‌پرونیوز، آنتروپیک قصد دارد در یکی از جسورانه‌ترین ورودهای تاریخ به بازار سهام عمومی، عرضه اولیه خود را آغاز کند. بانکداران به سرمایه‌گذاران بالقوه گفته‌اند این شرکت هوش مصنوعی می‌تواند بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار در آی‌پی‌او خود جذب کند؛ رقمی که رکورد اسپیس‌ایکس در چند ماه گذشته را پشت سر می‌گذارد. محور اصلی مذاکرات با سرمایه‌گذاران، ارزش‌گذاری ۲ تریلیون دلاری برای این شرکت است.
آنتروپیک که تنها ۵ سال پیش تاسیس شده، از یک استارت‌آپ نسبتاً کم‌شناخته به ارزش‌گذاری خصوصی ۹۶۵ میلیارد دلار در می ۲۰۲۶ (اردیبهشت ۱۴۰۵) رسیده است. نیویورک‌تایمز این هفته برای نخستین‌بار جزئیات ابعاد این برنامه را منتشر کرد. بر اساس گزارش‌ها، احتمال ثبت درخواست رسمی برای اواخر آگوست ۲۰۲۶ (اواخر مرداد ۱۴۰۵) وجود دارد و عرضه سهام می‌تواند در اکتبر ۲۰۲۶ (مهر ۱۴۰۵) انجام شود.
رشد درآمد؛ موتور اصلی این جاه‌طلبی
داده‌های درآمدی بخشی از این جهش را توضیح می‌دهد. نرخ سالانه درآمد آنتروپیک در پایان ۲۰۲۵ حدود ۹ میلیارد دلار بود و تا می ۲۰۲۶ (اردیبهشت ۱۴۰۵) به بیش از ۴۷ میلیارد دلار و تا پایان ژوئیه ۲۰۲۶ (۹ مرداد ۱۴۰۵) به بیش از ۶۵ میلیارد دلار رسید. درآمد فصل دوم به‌تنهایی بیش از ۱۱٫۵ میلیارد دلار بود، رشدی ۱٬۳۶۰ درصدی نسبت به مدت مشابه سال قبل، و شرکت در همین فصل به سود عملیاتی دست یافت.
ارزش‌گذاری پیشنهادی اما بر چشم‌انداز بلندمدت‌تری تکیه دارد. بر اساس افرادی که با پیش‌بینی‌های داخلی شرکت آشنا هستند، آنتروپیک انتظار دارد درآمد سالانه‌اش تا سال ۲۰۲۸ به بین ۱۹۰ تا ۲۰۰ میلیارد دلار برسد؛ رویترز این ارقام را در ۱۵ آگوست ۲۰۲۶ (۲۴ مرداد ۱۴۰۵) منتشر کرد. بانکداران برای قیمت‌گذاری شرکت ضرایبی بر همین پیش‌بینی درآمد آینده اعمال می‌کنند و شرکت‌هایی مانند کلودفلر، پلانتیر و اسپیس‌ایکس را به‌عنوان مرجع مقایسه در نظر می‌گیرند؛ شرکت‌هایی که در برخی موارد تا ۴۰ تا ۵۰ برابر درآمد پیش‌بینی‌شده خود معامله می‌شوند.
تردید تحلیلگران درباره رقم ۲ تریلیون دلاری
اسوات داموداران، استاد دانشگاه نیویورک که به «پدرخوانده ارزش‌گذاری وال‌استریت» شهرت دارد، محاسبات خود را روی رقم ۲ تریلیون دلار انجام داده است؛ تحلیلی که بنزینگا در ۲۱ آگوست ۲۰۲۶ (۳۰ مرداد ۱۴۰۵) منتشر کرد. طبق این محاسبه، حتی با فرض‌های خوش‌بینانه شامل حاشیه سود خالص ۳۰ درصد، هزینه سرمایه ۱۰ درصد و افق زمانی ۱۰ ساله، آنتروپیک باید در یک دهه به درآمدی نزدیک به ۱٫۲ تریلیون دلار برسد؛ رقمی معادل ۱۸ برابر نرخ فعلی درآمد سالانه‌اش در ژوئیه و حتی بیش از کل فروش آمازون در سال ۲۰۲۵. او روند رشد شرکت را قابل توجه می‌داند اما فاصله میان وضعیت فعلی و این هدف را بسیار بزرگ توصیف می‌کند؛ آنتروپیک همچنان باید هزینه‌های سنگینی برای زیرساخت پردازشی و مراکز داده بپردازد، هرچند حاشیه سود ناخالص در کسب‌وکار رابط برنامه‌نویسی آن طبق برخی گزارش‌ها از ۸۰ درصد فراتر می‌رود.
برخی سرمایه‌گذاران با اشاره به تقاضای بالای کلود، مدل پرچمدار آنتروپیک، از این ارزش‌گذاری دفاع می‌کنند؛ رشد عمدتاً از سوی مشتریان سازمانی و قیمت‌گذاری مبتنی بر میزان مصرف تامین می‌شود. یکی از حامیان مالی شرکت در اواسط آگوست ۲۰۲۶ (اواسط مرداد ۱۴۰۵) به فایننشال‌تایمز گفته رشد سالانه ۸۰۰ درصدی می‌تواند ضریب ۳۰ برابری درآمد را توجیه کند، محاسبه‌ای که در کمینه‌ترین حالت به ارزش‌گذاری ۳ تریلیون دلاری می‌رسد. مقایسه با اسپیس‌ایکس هم اجتناب‌ناپذیر است؛ این شرکت در آی‌پی‌او ژوئن ۲۰۲۶ (خرداد ۱۴۰۵) خود ۷۵ میلیارد دلار با ارزش‌گذاری ۱٫۷۷ تریلیون دلار جذب کرد که بعدتر با احتساب سهام اضافی به ۸۶٫۲ میلیارد دلار رسید. بانک‌های مورگان‌استنلی، گلدمن‌ساکس، جی‌پی‌مورگان‌چیس و سیتی متعهدان پذیره‌نویسی عرضه آنتروپیک هستند و شرکت خط اعتباری چرخشی بیش از ۱۰ میلیارد دلار و قرارداد تامین قدرت پردازشی با اسپیس‌ایکس به ارزش ده‌ها میلیارد دلار در چند سال آینده منعقد کرده است؛ در همین حال، اوپن‌ای‌آی که در فصل دوم درآمدی معادل ۶٫۷ میلیارد دلار ثبت کرد، احتمالاً عرضه اولیه‌اش را زودتر از ۲۰۲۷ انجام نخواهد داد.
ریسک‌های پیش‌رو
در کنار این چشم‌انداز، ریسک‌هایی هم وجود دارد. آنتروپیک با دولت ترامپ اختلاف‌نظرهایی داشته و درگیر دعوایی حقوقی با وزارت دفاع آمریکاست که پیش‌تر این شرکت را «ریسک زنجیره تامین» توصیف کرده بود؛ نیاز سرمایه‌ای سنگین برای زیرساخت همچنان پابرجاست و ساخت مراکز داده در مناطقی مانند تگزاس با مخالفت محلی روبه‌رو شده است. سهام آنتروپیک در بازارهای ثانویه در ۲۱ آگوست ۲۰۲۶ (۳۰ مرداد ۱۴۰۵) حدود ۹۸۶ دلار معامله می‌شد که بر اساس برخی برآوردها معادل ارزش‌گذاری نزدیک به ۱٫۲ تریلیون دلار است؛ بازارهای پیش‌بینی احتمال عرضه این شرکت تا پایان سال را ۸۹ درصد و احتمال رسیدن به ارزش ۱٫۷۵ تریلیون دلار تا دسامبر را ۸۰ درصد برآورد می‌کنند. کریشنا رائو، مدیر مالی آنتروپیک، در جلسات اخیر با سرمایه‌گذاران رقم مشخصی برای ارزش‌گذاری اعلام نکرده و می‌گوید اندازه و قیمت نهایی عرضه به شرایط بازار و روند بررسی نهاد ناظر بستگی دارد.
نظرات کاربران