به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از موتلی فول، سهام شرکت اسپیس‌اکسپلوریشن تکنولوژیز با نماد SPCX، ۲۳ خرداد ۱۴۰۵ (۱۲ ژوئن ۲۰۲۶ (۲۲ خرداد ۱۴۰۵)) وارد بورس آمریکا شد. اکنون این سهم در سه‌ماهه چهارم سال با سه ریسک جدی روبه‌رو است. قیمت این سهم در عرضه اولیه ۱۳۵ دلار تعیین شد، اما در نخستین روز معامله تا ۱۷۶٫۵۲ دلار هم بالا رفت و سرانجام با قیمت ۱۶۰٫۹۵ دلار بسته شد.
با وجود آن جهش اولیه، سهام اسپیس‌ایکس از ابتدای سال تاکنون بیش از ۷ درصد افت کرده است؛ مگر برای کسانی که دقیقا با قیمت عرضه اولیه خرید کرده باشند. قیمت این سهم روز جمعه با رشد ۲٫۰۴ درصدی معادل ۳٫۰۳ دلار به ۱۵۱٫۲۱ دلار رسید. این رقم ارزش کل بازار شرکت را به حدود ۲٫۱ تریلیون دلار می‌رساند؛ عددی که ابعاد بزرگ این شرکت فضایی را نشان می‌دهد. دامنه نوسان سهم در ۵۲ هفته گذشته بین ۱۰۴٫۸۳ تا ۲۲۵٫۶۴ دلار بوده که نشان می‌دهد بازار هنوز ارزش‌گذاری ثابتی برای آن پیدا نکرده است.
پایان قفل فروش سهامداران
نخستین ریسک پیش‌روی این سهم، پایان دوره قفل فروش سهامداران اولیه است. برخلاف بیشتر شرکت‌های تازه‌وارد به بورس که یک سررسید ۱۸۰ روزه یک‌جا دارند، اسپیس‌ایکس این محدودیت را به چند مرحله زمان‌بندی‌شده تقسیم کرده است. با این حال، دوره اصلی ۱۸۰ روزه برای همه سهامداران، به‌جز ایلان ماسک و چند سهامدار خاص، اوایل آذر به پایان می‌رسد. پایان قفل فروش یعنی سهامدارانی که پیش از عرضه عمومی سهم داشته‌اند، از آن پس مجاز به فروش می‌شوند؛ ورود ناگهانی حجم بالایی از این عرضه می‌تواند قیمت را پایین بکشد.
نمونه این اتفاق پیش‌تر هم رخ داده است. ۱۹ شهریور ۱۴۰۵ (۹ سپتامبر ۲۰۲۶ (۱۸ شهریور ۱۴۰۵))، در نخستین سررسید ۹۰ روزه که تنها ۷ درصد از سهام را در بر می‌گرفت، قیمت سهم از سقف میان‌روزی ۱۵۳ دلار به ۱۴۷٫۵۵ دلار در پایان معاملات عقب نشست.
گزارش مالی سه‌ماهه سوم و هزینه‌های سنگین
دومین ریسک به گزارش مالی سه‌ماهه سوم بازمی‌گردد که قرار است اوایل نوامبر منتشر شود. در سه‌ماهه دوم، اسپیس‌ایکس ۷٫۸ میلیارد دلار درآمد ثبت کرد که نسبت به مدت مشابه سال گذشته ۹۲ درصد رشد داشت. با این حال، زیان خالص شرکت به ۵۴۱ میلیون دلار رسید و هزینه‌های سرمایه‌ای آن، یعنی مبالغی که صرف ساخت زیرساخت و تجهیزات می‌شود، در ۶ ماه نخست سال با جهش ۳۰۹ درصدی به ۲۸٫۵ میلیارد دلار رسید. بازار به این ارقام واکنش منفی نشان داد. سهمی که ۱۴ مرداد ۱۴۰۵ (۴ آگوست ۲۰۲۶ (۱۳ مرداد ۱۴۰۵)) با قیمت ۱۲۵٫۳۳ دلار بسته شده بود، روز بعد یعنی ۱۵ مرداد (۵ آگوست (۱۴ مرداد ۱۴۰۵)) با قیمت ۱۰۸٫۲۷ دلار باز شد. تکرار چنین گزارشی در سه‌ماهه سوم می‌تواند فشار فروش مشابهی بر سهم وارد کند.
سومین ریسک، سرعت بالای مصرف نقدینگی شرکت است. اسپیس‌ایکس در کنار درآمد بالای سرویس اینترنت ماهواره‌ای استارلینک و خدمات پرتاب فضایی، سرمایه‌گذاری سنگینی روی توسعه فضاپیمای استارشیپ و خوشه‌های محاسباتی هوش مصنوعی انجام داده است. این روند در سال ۲۰۲۵ به جریان نقدی آزاد منفی ۱۳٫۸ میلیارد دلاری انجامید و در نیمه نخست ۲۰۲۶ نیز ادامه داشت. به بیان ساده، شرکت بیشتر از آن‌چه از عملیات خود نقد وارد می‌کند، خرج می‌کند. اگر شرایط اعتباری در بازار سخت‌تر شود یا برآورد هزینه سرمایه‌ای سه‌ماهه چهارم افزایش یابد، تحلیلگران وال‌استریت احتمالا ارزش‌گذاری سهم را پایین‌تر تنظیم خواهند کرد.
علاوه بر این سه عامل، نسبت قیمت به فروش، معیاری که میزان گرانی سهم نسبت به درآمد شرکت را نشان می‌دهد، برای سهام اسپیس‌ایکس به ۹۴٫۸ واحد رسیده است؛ رقمی به‌مراتب بالاتر از میانگین شرکت‌های هم‌گروه در صنایع دفاعی، هوافضا و فناوری. این نسبت نشان می‌دهد بازار انتظار رشد بسیار بالایی از این شرکت دارد. به همین دلیل، هر گزارش کاهش رشد مشترکان استارلینک، تاخیر در بهره‌برداری تجاری از استارشیپ، یا نوسان در قراردادهای پرهزینه محاسبات ابری هوش مصنوعی می‌تواند به تعدیل سریع ارزش سهم در سه‌ماهه چهارم منجر شود. با این‌همه، بخشی از تحلیلگران همچنان چشم‌انداز بلندمدت رشد درآمد اسپیس‌ایکس را دلیلی برای حفظ این سهم در سبد سرمایه‌گذاران بلندمدت می‌دانند.
نظرات کاربران