کاهش رتبه سهام نبیوس گروپ به دلیل ریسک تأمین مالی هوش مصنوعی

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از سیکینگ آلفا، یکی از تحلیلگران این پایگاه در گزارشی تازه رتبه سهام شرکت هلندی نبیوس گروپ (Nebius Group)، فعال در زیرساخت‌های هوش مصنوعی، را کاهش داد. به گفته این تحلیلگر، ادامه رقابت شدید سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی می‌تواند معادله تأمین مالی این شرکت را در سال ۲۰۲۷ میلادی (۱۴۰۶ شمسی) با چالش جدی روبه‌رو کند.

این گزارش هم‌زمان با جدلی در بازارهای مالی منتشر شده که به «تعیین سرعت توسعه هوش مصنوعی» معروف است؛ بحثی که پس از انتشار یادداشتی از داریو آمودی، مدیرعامل شرکت آنتروپیک، درباره لزوم کندکردن روند توسعه فناوری‌های پیشرفته هوش مصنوعی داغ شد. این تحلیلگر خود این جدل را بیشتر یک نویز رسانه‌ای می‌داند، اما هشدار داد کندشدن واقعی هزینه‌کرد شرکت‌های فعال در این حوزه می‌تواند فشار مالی بر نبیوس را افزایش دهد.

وابستگی سنگین به پیش‌پرداخت مشتریان

مدل درآمدی نبیوس تا حد زیادی به پیش‌پرداخت مشتریان برای دسترسی به زیرساخت‌های محاسباتی هوش مصنوعی متکی است؛ یعنی بخش بزرگی از هزینه‌های ساخت مراکز داده پیش از تکمیل پروژه از سوی مشتریان تأمین می‌شود. مدیریت شرکت پیش‌بینی کرده امسال بیش از ۹ میلیارد دلار از همین محل تأمین مالی شود. تحلیلگر یادشده برای هزینه‌های سرمایه‌ای سال ۲۰۲۷ رقمی میان ۲۰ تا ۳۰ میلیارد دلار را به‌عنوان سناریوی پایه در نظر گرفته و تأکید کرد احتمال دارد هزینه واقعی حتی از این بازه هم فراتر رود.

شکاف مالی و احتمال رقیق‌شدن سهام

بر پایه این برآورد، اگر پیش‌پرداخت مشتریان تنها ۵۰ تا ۶۰ درصد از هزینه‌های سرمایه‌ای سال ۲۰۲۷ را پوشش دهد، نبیوس باید میان ۸ تا ۱۵ میلیارد دلار نقدینگی از منابع دیگر تأمین کند. به باور این تحلیلگر، جریان نقدی عملیاتی شرکت برای پوشش این شکاف کافی نخواهد بود. به همین دلیل، انتشار اوراق قرضه قابل‌تبدیل یا افزایش سرمایه از طریق عرضه سهام جدید را محتمل‌ترین سناریوهای پیش‌رو عنوان کرد؛ اقداماتی که معمولاً به معنای رقیق‌شدن سهم سهامداران فعلی شرکت است.

نبیوس گروپ که پیش از این با نام گروه یاندکس نیز شناخته می‌شد، در ماه‌های اخیر یکی از سهم‌های پرتوجه بازار زیرساخت هوش مصنوعی بوده و در گزارش‌های تحلیلی با شرکت‌هایی مانند کورویو (CoreWeave) و آیرن (IREN) مقایسه می‌شود. کاهش رتبه این سهم از سوی تحلیلگران می‌تواند بر نگاه سرمایه‌گذاران به بخش زیرساخت هوش مصنوعی در ماه‌های آینده تأثیر بگذارد.