طلا اکنون به اعتبار فدرال‌رزرو واکنش نشان می‌دهد، نه فقط تورم

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از مارکت‌واچ، تحلیلگران بازار فلزات گران‌بها می‌گویند طلا وارد فاز تازه‌ای شده است. برای مدت‌های طولانی، دو عامل اصلی مسیر قیمت طلا را تعیین می‌کردند: نرخ تورم و سیاست نرخ بهره فدرال‌رزرو. اما این روزها عامل سومی وارد معادله شده که می‌تواند اهمیتی به مراتب بیشتر داشته باشد: اعتبار و استقلال بانک مرکزی آمریکا.

در الگوی سنتی، وقتی تورم بالا می‌رود یا انتظار می‌رود بانک مرکزی نرخ بهره را افزایش دهد، سرمایه‌گذاران واکنش مشخصی نشان می‌دهند. طلا دارایی بدون سود نقدی است؛ یعنی نگه‌داشتن آن هزینه فرصت دارد. وقتی نرخ بهره واقعی بالا می‌رود، جذابیت طلا نسبت به دارایی‌های سودده کاهش می‌یابد و برعکس.

اما بر اساس این گزارش، بازار اکنون به موضوعی فراتر از این محاسبه ساده توجه می‌کند: اعتماد به فدرال‌رزرو. منظور از اعتبار بانک مرکزی، اطمینان بازار به این است که تصمیم‌های پولی بر پایه داده‌های اقتصادی گرفته می‌شود، نه فشارهای بیرونی. هر گاه این اطمینان تضعیف شود، سرمایه‌گذاران نگران می‌شوند که کنترل تورم در بلندمدت دشوارتر شود.

همین نگرانی، طلا را به دارایی امن در برابر ریسک نهادی و پولی تبدیل می‌کند، ریسکی که با ابزارهای معمول تحلیل نرخ بهره یا تورم قابل سنجش نیست. نتیجه عملی برای مخاطب این است که حرکت قیمت طلا ممکن است دیگر همیشه هم‌جهت با انتظارات معمول نرخ بهره یا کاهش و افزایش تورم نباشد.

به بیان دیگر، اگر تا امروز پیش‌بینی قیمت طلا با نگاه به گزارش‌های تورمی و بیانیه‌های فدرال‌رزرو ممکن بود، از این پس باید عاملی کمتر قابل اندازه‌گیری یعنی سطح اعتماد بازار به استقلال این نهاد را نیز در نظر گرفت.