به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از کریپتونیوز، کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا در ۱۷ سپتامبر ۲۰۲۶ (۲۶ شهریور ۱۴۰۵) اعلام کرد یک معافیت نوآورانه و مشروط، به مدت ۵ سال، برای پلتفرم‌های اوراق بهادار توکنیزه یا TSV در نظر گرفته است. این پلتفرم‌ها می‌توانند با استفاده از استخرهای نقدینگی بازارسازهای خودکار، معاملات ثانویه سهام توکنیزه بازار اصلی آمریکا را انجام دهند.
این تصمیم راه را برای ورود رسمی سهام شرکت‌های بزرگ آمریکایی به بلاک‌چین باز می‌کند و می‌تواند شیوه خرید و نگه‌داری سهام برای سرمایه‌گذاران خرد را تغییر دهد. طبق این چارچوب، محصولات سنتتیک که صرفا قیمت سهام را دنبال می‌کنند مشمول معافیت نیستند و توکن‌ها باید همان حقوق سهام سنتی، از جمله سود سهام، حق رای و حق تسویه، را به دارنده منتقل کنند.
شرایط و سقف‌های معاملاتی
عرضه‌های اولیه مشمول این معافیت نمی‌شوند و اوراق بهاداری که در این چارچوب عرضه می‌شود، همچنان باید الزامات ثبت قانون اوراق بهادار را رعایت کند یا از معافیت دیگری برخوردار باشد. اگر شخص ثالثی بخواهد نسخه توکنیزه سهام شرکتی را بدون وابستگی به آن شرکت عرضه کند، باید دست‌کم ۳۰ روز پیش از آن به ناشر اطلاع دهد؛ در صورت اعتراض ناشر در این بازه، پلتفرم اجازه آغاز معامله را ندارد.
کمیسیون بورس آمریکا برای تعداد نمادها و حجم معاملات نیز سقف تعیین کرده است. سهام دسته یک، شامل نمادهای شاخص S&P ۵۰۰، راسل ۱۰۰۰ و برخی صندوق‌های قابل معامله پرحجم، در هر پلتفرم به ۷۵ نماد و ۰٫۲۵ درصد میانگین حجم روزانه ماه گذشته محدود می‌شود. سهام دسته دو سقف ۲۵۰ نماد و ۲٫۵ درصد میانگین حجم روزانه دارد. نقض مکرر این سقف‌ها به توقف معاملات آن سهام توکنیزه به مدت ۳ ماه منجر می‌شود. هدف این محدودیت‌ها، به گفته کمیسیون، جلوگیری از فاصله قیمتی میان توکن‌های معامله‌شده در بازارساز خودکار و سهام معامله‌شده در بازارهای متعارف است.
قراردادهای هوشمند این پلتفرم‌ها باید قابل حسابرسی و عمومی باشند و روی شبکه‌های بدون مجوز عمل کنند، هرچند دسترسی به خودِ پلتفرم معاملاتی همچنان نیازمند احراز هویت است. هر گاه نماد اصلی سهم در بورس اصلی متوقف شود، معاملات نسخه توکنیزه آن نیز باید متوقف شود.
کوین‌بیس، رابین‌هود و سرکل در مسیر رقابت
کوین‌بیس از پیش زیرساخت توکنیزاسیون، نگه‌داری دارایی، استیبل‌کوین و بلاک‌چین را در اختیار دارد. این شرکت هم‌اکنون در بازارهای بین‌المللی، سهام توکنیزه اپل، انویدیا، متا و الفابت را با پشتوانه کامل سهام واقعی و بر پایه استاندارد B۲۰ روی شبکه بیس عرضه می‌کند؛ محصولاتی که فعلا فقط برای سرمایه‌گذاران خارج از آمریکا در دسترس است. طبق داده‌های ترمینال توکن، حجم معاملات این توکن‌ها در صرافی‌های غیرمتمرکز طی ۳۰ روز منتهی به ۱۲ سپتامبر ۲۰۲۶ (۲۱ شهریور ۱۴۰۵) به ۷۳۰ میلیون و ۹۰۰ هزار دلار رسید که بیشتر آن، معادل ۵۵۷ میلیون و ۱۰۰ هزار دلار، از طریق پلتفرم ایرودروم انجام شد.
پروتکل مورفو نیز بازارهای وام‌دهی را برای ۵ توکن سهام کوین‌بیس فعال کرده و تا ۱۸ سپتامبر ۲۰۲۶ (۲۷ شهریور ۱۴۰۵) کاربران ۱۰۴ هزار و ۴۰۱ دلار از این توکن‌ها را به‌عنوان وثیقه گذاشته و ۵۴ هزار و ۶۵۲ دلار به شکل استیبل‌کوین یواس‌دی‌سی وام گرفته‌اند. با این حال، تحلیلگران گلدمن‌ساکس هشدار دادند صرافی سنتی کوین‌بیس بر پایه دفتر سفارش متمرکز کار می‌کند، نه بازارساز خودکار؛ از این رو این شرکت برای بهره‌مندی از معافیت جدید در آمریکا باید زیرساخت تازه‌ای بسازد یا از پلتفرم‌های غیرمتمرکز واجد شرط، از جمله پروتکل‌های فعال روی بیس، استفاده کند.
رابین‌هود در بازارهای خارج از آمریکا پیش‌تر توکن‌های سهام عرضه کرده، اما بر پایه گزارش این شرکت به کمیسیون بورس، این توکن‌ها اوراق بدهی توکنیزه‌شده هستند که از سوی شرکت زیرمجموعه‌اش در جرزی منتشر می‌شوند و تنها بازدهی اقتصادی سهام پایه را منتقل می‌کنند، بدون آن‌که مالکیت یا حق رای واقعی به دارنده بدهند. این ساختار با الزام معافیت جدید مبنی بر انتقال کامل حقوق سهامداری مغایرت دارد و به گفته تحلیلگران گلدمن‌ساکس، رابین‌هود برای عرضه محصولی مشابه در آمریکا باید طراحی محصول خود را تغییر دهد. مدیرعامل این شرکت، ولاد تنف، در سپتامبر گفته بود قصد دارد امکان بازخرید سهام و حق رای را نیز به محصولات توکنیزه اضافه کند.
نظرات کاربران