بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا به اوج ۱۹ ساله رسید؛ پیام بازار چیست؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از بیزینس اینسایدر، فروش اوراق خزانه آمریکا روز چهارشنبه ۲۳ سپتامبر ۲۰۲۶ (۱ مهر ۱۴۰۵) شتاب گرفت. بازده اوراق ۱۰ ساله به ۵٫۱۲ درصد رسید که بالاترین رقم از سال ۲۰۰۷ است. بازده اوراق ۳۰ ساله نیز به ۵٫۴۲ درصد رسید و به سطحی بازگشت که از سال ۲۰۰۴ دیده نشده بود. بازده، سودی است که دولت آمریکا برای قرض‌گرفتن می‌پردازد و با افت قیمت اوراق بالا می‌رود.

اوراق دولتی آمریکا به‌طور سنتی امن‌ترین پناهگاه سرمایه به شمار می‌رود. فروش سنگین این اوراق نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران به چشم‌انداز اقتصاد آمریکا با تردید نگاه می‌کنند. این تحول می‌تواند بر هزینه وام، ارزش دلار و قیمت دارایی‌هایی مانند طلا و سهام اثر بگذارد.

نشانه دیگر، حراج ضعیف اوراق ۵ ساله در همان روز بود. به گزارش بلومبرگ، این اوراق با بازده ۵٫۰۳۳ درصد فروخته شد که ضعیف‌ترین نتیجه از سال ۲۰۱۸ است. به زبان ساده، خریداران برای نگه‌داشتن بدهی آمریکا سود بیش‌تری طلب کردند.

سه عامل پشت جهش بازده

نخستین نگرانی سرمایه‌گذاران، بدهی ملی آمریکاست؛ به‌ویژه اکنون که جنگ در خاورمیانه وارد ماه هفتم شده است. این بدهی در ماه اوت برای نخستین بار به ۴۰ هزار میلیارد دلار رسید. هزینه بهره آن امسال از هزار میلیارد دلار فراتر می‌رود؛ رقمی بیش از کل بودجه دفاعی آمریکا. دیوید روزنبرگ، اقتصاددان، می‌گوید ریسک تمدید بدهی‌ها، یعنی جایگزینی وام‌های سررسیدشده با وام‌های گران‌تر، امروز بسیار جدی‌تر از سال ۲۰۰۷ است.

عامل دوم، نگرانی از تورم است: نفت برنت روز پنجشنبه با ۲ درصد رشد به ۱۰۵ دلار در هر بشکه رسید. معامله‌گران اختلال عرضه در خاورمیانه، از جمله حمله به خط لوله شرق به غرب عربستان، را زیر نظر دارند. هم‌زمان، شاخص مدیران خرید، سنجه‌ای از وضعیت بنگاه‌ها، در سپتامبر بیش‌ترین رشد ماهانه هزینه مواد اولیه از زمان همه‌گیری کرونا را نشان داد. اد یاردنی، رئیس مؤسسه یاردنی ریسرچ، دلیل اصلی جهش بازده را رونق اقتصاد آمریکا می‌داند.

فدرال رزرو در برابر تورم

مقام‌های ارشد فدرال رزرو، بانک مرکزی آمریکا، در اظهارات اخیر لحنی سخت‌گیرانه داشته‌اند. بر پایه ابزار فدواچ بورس شیکاگو، بازار ۵۳ درصد احتمال می‌دهد فدرال رزرو امسال ۲ بار دیگر نرخ بهره را افزایش دهد. در ابتدای سال، اجماع بازار بر چند نوبت کاهش نرخ بهره در ۲۰۲۶ بود. بازده اوراق ۲ ساله، که بیش‌ترین حساسیت را به سیاست پولی دارد، روز پنجشنبه حدود ۴٫۸۶ درصد و نزدیک اوج ۲ ساله بود.

پیام روانی این موج فروش نیز اهمیت دارد. محمد العریان، اقتصاددان برجسته، می‌گوید ذهنیت بازار با بیش از یک دهه نرخ بهره مصنوعی پایین پس از بحران مالی ۲۰۰۸ شکل گرفته است. بسیاری از فعالان بازار سطح ۵ درصد را برای بازار سهام «منطقه خطر» می‌دانند. از نگاه تحلیلگران، جهش اخیر نشانه ورود به دوره‌ای طولانی از نرخ‌های بهره بالاتر است.