فدرال رزرو نرخ بهره را بالا برد؛ اما ریشه تورم آمریکا فراتر از تعرفه است

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از موتلی فول، فدرال رزرو آمریکا نرخ بهره پایه را به محدوده ۳٫۷۵ تا ۴ درصد رساند. کمیته بازار آزاد فدرال، یعنی نهاد تعیین‌کننده نرخ بهره آمریکا، در ۱۶ سپتامبر ۲۰۲۶ (۲۵ شهریور ۱۴۰۵) با اتفاق آرا این تصمیم را گرفت. این افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای، معادل ۰٫۲۵ درصد، آغاز چهارمین چرخه افزایش نرخ بهره در قرن ۲۱ است و در دوره ریاست کوین وارش رخ می‌دهد.

این تصمیم پاسخی به تورمی است که ۶۶ ماه پیاپی بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو مانده است. نرخ بهره بالاتر در آمریکا معمولاً دلار را تقویت می‌کند و جذابیت طلا را، که سودی به دارنده نمی‌پردازد، کاهش می‌دهد. اما معمای اصلی وارش فراتر از تعرفه و انرژی است. بخشی از تورم از هزینه‌های سنگین هوش مصنوعی می‌آید؛ همان موتوری که رشد بازار سهام را پیش برده است.

تورم آمریکا در عدد

شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا در ماه اوت به ۳٫۴ درصد رسید که با پیش‌بینی بازار هم‌خوان بود. تورم هسته‌ای، یعنی تورم بدون خوراک و انرژی، به ۲٫۴ درصد کاهش یافت. رشد ماهانه قیمت‌ها ۰٫۴ درصد بود که بیشترین افزایش از ماه مه ۲۰۲۶ به شمار می‌رود. پس از انتشار این داده، بازده اوراق خزانه آمریکا بالا رفت که معمولاً نشانه انتظار سرمایه‌گذاران برای نرخ‌های بالاتر است.

تعرفه و انرژی؛ دو ریشه آشنا

موتلی فول بخشی از تورم سال ۲۰۲۶ را به سیاست‌های دونالد ترامپ نسبت می‌دهد؛ پدیده‌ای که «ترامپ‌فلیشن» نام گرفته است. دیوان عالی آمریکا در فوریه ۲۰۲۶ تعرفه‌های موسوم به «روز آزادی» را باطل کرد. با این حال، دولت آمریکا در اواخر ژوئیه تعرفه‌های ۱۰ تا ۱۲٫۵ درصدی را بر واردات از بیش از ۸۰ کشور دوباره برقرار کرد. تعرفه بر کالاهای نیمه‌ساخته هزینه تولید داخلی را بالا می‌برد و این هزینه در نهایت به مصرف‌کننده می‌رسد.

عامل دوم انرژی است. تنگه هرمز، یکی از مهم‌ترین گذرگاه‌های انتقال نفت خام جهان، از اواخر فوریه به روی بیشتر کشتی‌های تجاری بسته مانده است. این وضعیت قیمت سوخت را به‌شدت بالا برده است. گرانی فرآورده‌های نفتی مانند پلاستیک، تغییر مسیرهای کشتیرانی و بازآرایی زنجیره تأمین نیز هزینه کسب‌وکارها را افزایش داده است.

هوش مصنوعی؛ عامل تازه در معادله

از نشست ژوئن کمیته بازار آزاد، سیاست‌گذاران فدرال رزرو ساخت زیرساخت هوش مصنوعی را نیز یکی از محرک‌های اصلی قیمت‌ها می‌دانند. شرکت‌ها هزینه‌ای بی‌سابقه برای خرید پردازنده‌های گرافیکی و ساخت این زیرساخت‌ها صرف کرده‌اند. همین هزینه‌ها تاکنون موتور رشد تاریخی شاخص‌های اصلی وال‌استریت بوده است.

معمای وارش همین‌جاست. اگر فدرال رزرو برای مهار این بخش از تورم سیاست سخت‌گیرانه‌تری در پیش بگیرد، رشد بازار سهام ممکن است متوقف شود. اگر عقب بنشیند، احتمال دارد تورم همچنان بالاتر از هدف بماند. وارش در مراسم تحلیف خود در ۲۲ مه ۲۰۲۶ (۱ خرداد ۱۴۰۵) وعده داده بود فدرال رزرو را با رویکردی اصلاح‌گرانه اداره کند.