ین پس از افزایش نرخ بهره ژاپن ضعیف‌تر شد؛ صورت‌جلسه ژوئیه چه می‌گوید؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از فارکس‌لایو، بانک مرکزی ژاپن امروز دوشنبه صورت‌جلسه نشست ۳۰ و ۳۱ ژوئیه ۲۰۲۶ (۸ و ۹ مرداد ۱۴۰۵) را منتشر می‌کند. در آن نشست، نرخ بهره در سطح ۱ درصد ثابت ماند. این سند اکنون بیش‌تر ارزش تاریخی دارد. دلیلش این است که بانک مرکزی ژاپن ۲ ماه بعد نرخ را به ۱٫۲۵ درصد رساند که بالاترین سطح از سال ۱۹۹۵ است.

نکته مهم برای بازار، واکنش ین است. افزایش نرخ بهره معمولاً پول ملی را تقویت می‌کند، اما این بار ین ضعیف‌تر شد و هر دلار آمریکا به بیش از ۱۵۷ ین رسید. این رفتار نشان می‌دهد معامله‌گران مسیر آینده سیاست پولی را مهم‌تر از خود تصمیم می‌دانند.

هشداری که ۲ ماه بعد محقق شد

در نشست ژوئیه، ۸ عضو هیئت‌مدیره به حفظ نرخ رأی دادند و تنها هاجیمه تاکاتا مخالفت کرد. او افزایش فوری نرخ به ۱٫۲۵ درصد را پیشنهاد داد. خلاصه دیدگاه‌های همان نشست، خطر تورم را به‌طور محسوس رو به بالا ارزیابی کرد. ضعف ین، تنش‌های ژئوپلیتیک، گرانی نفت خام و تقاضای ناشی از هوش مصنوعی از عوامل این ارزیابی بودند.

یکی از اعضا هم هشدار داده بود که سرعت افزایش نرخ‌ها ممکن است از انتظار بازار بیش‌تر شود. این هشدار در نشست ۱۷ و ۱۸ سپتامبر (۲۶ و ۲۷ شهریور) محقق شد و نرخ دقیقاً به رقم پیشنهادی تاکاتا رسید. این بار رأی‌گیری ۷ به ۲ بود و تویچیرو آسادا و آیانو ساتو خواستار حفظ نرخ شدند.

چرا ین با وجود افزایش نرخ ضعیف شد؟

داده‌ها دو علت اصلی را نشان می‌دهد. نخست، رأی ۷ به ۲ از اختلاف جدی اعضا درباره سرعت افزایش‌های بعدی حکایت داشت. دوم، کازوئو اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، هیچ نشانه روشنی از افزایش سریع‌تر نرخ‌ها نداد. او گفت «احتمالات مختلفی وجود دارد» و نباید «هیچ گزینه‌ای را کنار گذاشت». اوئدا درباره انقباض شتاب‌زده و برهم‌زدن ارزش دارایی‌ها نیز هشدار داد.

فاصله نرخ بهره آمریکا و ژاپن همچنان زیاد است. به همین دلیل «معاملات حمل ین» پابرجا مانده است؛ یعنی سرمایه‌گذاران با بهره پایین ین وام می‌گیرند و پول را در دارایی‌های پربازده‌تر کشورهای دیگر به کار می‌برند. این جریان، فشار فروش بر ین را حفظ کرده است. در همین حال، بازده اوراق ۱۰ ساله دولت ژاپن کاهش یافت و شاخص سهام نیکی ۲۲۵ با رشد ۱٫۵ درصدی بسته شد.

تورم هسته ژاپن، یعنی تورم بدون مواد غذایی تازه، در اوت از ۱٫۸ به ۱٫۷ درصد رسید. این رقم با تصویر بانکی سازگار است که نرخ‌ها را تنها به‌تدریج عادی می‌کند. در چنین شرایطی، انتظار می‌رود مسیر نرخ بهره آمریکا و تمایل کلی بازارها به ریسک، این هفته عامل پررنگ‌تری برای جهت دلار باشند.