به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از اینوستینگ‌لایو، بانک یو‌بی‌اس در گزارشی تازه سه راهبرد صندوق‌های پوشش ریسک را برای شرایط کنونی مناسب دانسته است. این سه راهبرد «خنثی نسبت به بازار سهام»، «کلان اختیاری» و «ارزش نسبی در اوراق با درآمد ثابت» هستند. صندوق پوشش ریسک نوعی صندوق خصوصی است که با ابزارهای متنوع، در هر وضعیتی از بازار به دنبال بازده است.
این دیدگاه در شرایطی منتشر شده که بازدهی اوراق قرضه دولتی در جهان همچنان بالا می‌رود. بن‌بست در خاورمیانه نیز قیمت نفت برنت را حدود ۱۰۷ دلار در هر بشکه نگه داشته است. به گفته یو‌بی‌اس، بانک‌های مرکزی نشان داده‌اند نرخ بهره در کوتاه‌مدت بالا می‌ماند، زیرا تورم سرسخت و رشد اقتصادی پایدار است. معنای این وضعیت برای پس‌اندازکنندگان روشن است: پول گران باقی می‌ماند و دارایی‌های سنتی مانند اوراق قرضه زیر فشار قرار دارند.
کارنامه صندوق‌ها در دوره‌های افزایش نرخ بهره
یو‌بی‌اس می‌گوید صندوق‌های پوشش ریسک از سال ۱۹۹۴ در همه دوره‌های انقباضی فدرال رزرو بازده تجمعی مثبت داشته‌اند. دوره انقباضی یعنی زمانی که بانک مرکزی آمریکا برای مهار تورم نرخ بهره را بالا می‌برد. در آخرین دوره، اوراق قرضه جهانی حدود ۱۲ درصد افت کردند؛ یعنی از هر ۱۰۰ دلار سرمایه در این اوراق، حدود ۸۸ دلار باقی ماند. در همان دوره، صندوق‌های پوشش ریسک با سود به پایان رسیدند.
استدلال این بانک آن است که وقتی پول گران‌تر است، وضعیت مالی شرکت‌ها و تفاوت سیاست‌های پولی کشورها اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. این شرایط فضای بیشتری برای کسب بازده در اختیار مدیران ماهر می‌گذارد. با این حال، یو‌بی‌اس تأکید می‌کند نرخ بهره بالا تضمینی برای عملکرد قوی این صندوق‌ها نیست. این گزارش دیدگاه یک بانک است و یو‌بی‌اس خود اوراق با درآمد ثابت را «جذاب» ارزیابی می‌کند.
سه راهبرد به زبان ساده
در راهبرد خنثی نسبت به بازار، مدیر هم‌زمان برخی سهام را می‌خرد و برخی دیگر را می‌فروشد تا جهت کلی بازار اثر چندانی بر نتیجه نگذارد. همبستگی پایین سهام، یعنی حرکت نکردن هم‌جهت آن‌ها، به سود این راهبرد است. در راهبرد کلان اختیاری، مدیر بر پایه ارزیابی خود از سیاست‌های اقتصادی کشورها روی نرخ بهره، ارز و کالا موضع می‌گیرد. ناهمسویی بانک‌های مرکزی فرصت‌های بیشتری برای این نوع موضع‌گیری ایجاد می‌کند.
راهبرد ارزش نسبی از اختلاف قیمت میان اوراق مشابه و ناهمواری منحنی بازدهی سود می‌برد. منحنی بازدهی نموداری است که سود اوراق با سررسیدهای مختلف را کنار هم نشان می‌دهد. به گفته یو‌بی‌اس، اهرم بالای تاریخی در این راهبرد، انتخاب مدیر صندوق را اهمیتی دوچندان می‌بخشد. این بانک برای صندوق‌های چندراهبردی نیز نقشی قائل است، زیرا این صندوق‌ها می‌توانند سرمایه را با تغییر شرایط میان این فرصت‌ها جابه‌جا کنند.
هزینه‌ها و شرط‌های این دیدگاه
یو‌بی‌اس خود فهرستی از محدودیت‌ها را برمی‌شمارد: اهرم یا همان سرمایه‌گذاری با پول قرضی، شفافیت محدود، نوسان و کارمزد بیشتر. نقدشوندگی پایین و دوره‌های طولانی قفل سرمایه نیز در این فهرست قرار دارد. بیشتر سرمایه‌گذاران خرد به این صندوق‌ها دسترسی مستقیم ندارند. کاهش سریع‌تر نرخ بهره، پایان بن‌بست نفتی، هم‌سویی دوباره بانک‌های مرکزی یا افزایش همبستگی سهام می‌تواند پشتوانه این دیدگاه را تضعیف کند.
نظرات کاربران