اوراق قرضه پرریسک آمریکا وارد محدوده بحرانی شد؛ نخستین بار از ۲۰۲۳

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از تک‌تایمز، اوراق قرضه شرکتی آمریکا با رتبه CCC روز ۳۰ سپتامبر ۲۰۲۶ (۸ مهر ۱۴۰۵) وارد محدوده بحرانی شد. این نخستین بار از مارس ۲۰۲۳ است. در آن ماه، ورشکستگی بانک سیلیکون‌ولی و نجات اضطراری کردیت سوئیس بازارهای اعتباری جهان را تکان داد. این تحول برای دارندگان صندوق‌های اوراق پربازده و شرکت‌های متکی به وام گران اهمیت مستقیم دارد.

بر اساس داده‌های بلومبرگ، اسپرد این اوراق به ۱٬۰۰۷ واحد پایه رسید. اسپرد همان سود اضافه‌ای است که سرمایه‌گذار نسبت به اوراق خزانه آمریکا طلب می‌کند. هر ۱۰۰ واحد پایه برابر ۱ درصد است. یعنی این شرکت‌ها برای قرض گرفتن باید سالانه حدود ۱۰ درصد بیش از دولت آمریکا سود بپردازند.

مرز ۱٬۰۰۰ واحد پایه در شاخص اوراق پربازده بحرانی آی‌سی‌ای بانک آو امریکا، تعریف رسمی محدوده بحرانی است. زیر این مرز، بازار اوراق را بر پایه احتمال نکول، یعنی ناتوانی در بازپرداخت بدهی، قیمت می‌گذارد. بالای این مرز، پرسش سرمایه‌گذار تغییر می‌کند: اگر شرکت بدهی‌اش را بازسازی کند، چه مقدار از پولش برمی‌گردد؟ با این حال، مؤسسه باند ویجیلانتیز یادآوری می‌کند که این شاخص شرکت‌های سالم و شرکت‌های واقعاً بحران‌زده را با هم ترکیب می‌کند.

نرخ بهره، محرک اصلی فشار

محرک اصلی این وضعیت، فروش گسترده اوراق خزانه آمریکا در سپتامبر بود. بازده اوراق ۱۰ ساله روز ۱۵ سپتامبر ۲۰۲۶ (۲۴ شهریور ۱۴۰۵) برای نخستین بار از ۲۰۲۳ از ۵ درصد گذشت. این بازده در یکی از معاملات درون‌روزی به ۵٫۱۶۸۵ درصد رسید که بالاترین سطح از ژوئیه ۲۰۰۷ است. شرکت‌های رتبه CCC بیش از دیگران آسیب می‌بینند، چون بیشتر وام‌هایشان نرخ شناور و مهلت بازپرداخت کوتاه دارد.

فدرال رزرو در نشست ۱۵ و ۱۶ سپتامبر ۲۰۲۶ (۲۴ و ۲۵ شهریور ۱۴۰۵) نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و به ۳٫۷۵ تا ۴ درصد رساند. کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، این تصمیم را با رأی ۱۲ به صفر پیش برد. پیش‌بینی اعضا نشان می‌دهد ۱۶ نفر از ۱۸ عضو دست‌کم یک افزایش دیگر تا پایان سال انتظار دارند. به گزارش ام‌یو‌اف‌جی، بیشتر تحلیلگران افزایش احتمالی بعدی را در دسامبر می‌دانند، نه در نشست ۲۷ و ۲۸ اکتبر ۲۰۲۶ (۵ و ۶ آبان ۱۴۰۵).

شکاف درون بازار اوراق پربازده

تورستن اسلوک، اقتصاددان ارشد شرکت آپولو، روز ۲۵ سپتامبر ۲۰۲۶ (۳ مهر ۱۴۰۵) نوشت بازده اوراق CCC به حدود ۱۵ درصد رسیده است. این رقم برای کل بازار پربازده ۷٫۶ درصد است؛ یعنی هزینه وام پایین‌ترین پله تقریباً ۲ برابر میانگین است. بازار پربازده در سپتامبر ۱ (۱۰ شهریور ۱۴۰۵)٫۸۴ درصد زیان داد. اسپرد اوراق رتبه B در ۲۸۱ واحد پایه و در محدوده یک‌ساله خود ماند.

اوراق CCC معمولاً ۱۰ تا ۱۵ درصد وزن صندوق‌های اوراق پربازده را تشکیل می‌دهند. اکنون بازار این بخش از دارایی‌ها را نه بر پایه سود، بلکه بر پایه احتمال بازسازی بدهی قیمت می‌گذارد. افزایش بازده اوراق دولتی آمریکا معمولاً هزینه نگهداری دارایی‌های بدون سود مانند طلا را بالا می‌برد. همین بازده بالاتر هم‌زمان می‌تواند تقاضا برای دلار را تقویت کند.