اوراق قرضه چگونه دوباره به دارایی کم‌ریسک تبدیل می‌شود؟

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از بلومبرگ، کارولین فلوگر، دانشیار دانشگاه شیکاگو، در تازه‌ترین قسمت پادکست «آد لاتس» درباره بازار اوراق قرضه گفت‌وگو کرد. این برنامه روز ۵ اکتبر ۲۰۲۶ (۱۳ مهر ۱۴۰۵) منتشر شد. محور گفت‌وگو دو پرسش بود: چرا بازدهی اوراق خزانه آمریکا و اوراق دولتی جهان به‌سرعت بالا رفته است و بانک‌های مرکزی برای بازگرداندن آرامش به این بازار چه باید بکنند؟

اوراق قرضه دولتی سال‌ها پناهگاه سرمایه‌گذاران محتاط بوده است. این اوراق در دوره‌های افت بازار سهام معمولاً ارزش خود را حفظ می‌کرد و بخشی از زیان سبد دارایی را جبران می‌کرد. افزایش بازدهی یعنی کاهش قیمت اوراق موجود؛ بنابراین دارندگان این اوراق در دوره صعود بازدهی زیان می‌بینند.

تعبیر «شبیه‌تر شدن اوراق قرضه به اوراق قرضه» در این گفت‌وگو به همین نقش سنتی اشاره دارد. وقتی نگرانی اصلی بازار تورم باشد، سهام و اوراق قرضه ممکن است هم‌زمان ارزش از دست بدهند. در چنین شرایطی، اوراق دیگر سپر محافظ سبد سرمایه‌گذاری نیست. تریسی الووی و جو وایزنتال، مجریان برنامه، این موضوع را با فلوگر به بحث گذاشتند.

کشمکش اصلی در این بازار میان بانک‌های مرکزی و تورم جریان دارد. هرچه اعتماد سرمایه‌گذاران به توان بانک‌های مرکزی در مهار تورم کم‌تر باشد، آنان بازدهی بالاتری برای نگه‌داری اوراق بلندمدت طلب می‌کنند. همین بازدهی بالاتر هزینه وام‌گیری دولت‌ها، شرکت‌ها و خانوارها را افزایش می‌دهد.

اهمیت این بحث برای مخاطب عام در پیوند بازدهی اوراق با قیمت دیگر دارایی‌هاست. بازدهی اوراق خزانه آمریکا یکی از عوامل مؤثر بر ارزش دلار در بازارهای جهانی و جذابیت نسبی طلاست. طلا سودی پرداخت نمی‌کند؛ از این رو، افزایش بازدهی اوراق معمولاً هزینه فرصت نگه‌داری آن را بالا می‌برد.