به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، ۱۰۰ درصد سهام رایتل با قیمت پایه ۱۳۰ همت به مزایده گذاشته می‌شود. «همت» یعنی هزار میلیارد تومان. پس رقم پایه این معامله ۱۳۰ هزار میلیارد تومان است. این مزایده یکی از بزرگ‌ترین واگذاری‌های بخش ارتباطات در سال‌های اخیر به شمار می‌رود.
اهمیت این خبر فقط در بزرگی عدد نیست. دو موضوع ارزش واقعی این دارایی را تعیین می‌کند: وضعیت فرکانس این اپراتور و میزان کنترلی که خریدار بر مدیریت شرکت خواهد داشت. پاسخ این دو پرسش روشن می‌کند که خریدار در عمل چه چیزی را صاحب می‌شود.
این عدد چقدر بزرگ است؟
برای ملموس‌کردن رقم ۱۳۰ همت، می‌توان آن را بر جمعیت حدود ۹۰ میلیون نفری کشور تقسیم کرد. حاصل، نزدیک به ۱.۴ میلیون تومان برای هر نفر است. این رقم فقط قیمت پایه است و قیمت نهایی در رقابت مزایده تعیین می‌شود.
قیمت پایه بر اساس ارزیابی دارایی‌ها و سرمایه‌گذاری‌های انجام‌شده در این اپراتور به دست آمده است. این سرمایه‌گذاری‌ها شامل شبکه، تجهیزات و زیرساخت ارتباطی است. برای سرمایه‌گذار، پرسش اصلی این است که این دارایی‌ها در آینده چه میزان درآمد تولید می‌کنند.
فرکانس ۱۴ همتی؛ دارایی یا مجوز مشروط؟
ارزش فرکانس در اختیار رایتل حدود ۱۴ همت برآورد شده است. این رقم نزدیک به ۱۱ درصد قیمت پایه کل شرکت را تشکیل می‌دهد. فرکانس همان باند رادیویی است که اپراتور برای ارائه خدمات همراه و اینترنت به آن نیاز دارد و بدون آن، شبکه کارایی ندارد.
پرسش کلیدی این است که فرکانس همراه سهام و به‌طور کامل به خریدار منتقل می‌شود یا در قالب مجوزی با شرایط و مدت محدود باقی می‌ماند. هر یک از این دو حالت، محاسبه ارزش شرکت را برای خریدار تغییر می‌دهد. شفاف‌شدن این بند پیش از برگزاری مزایده برای ارزیابی پیشنهادها اهمیت دارد.
موضوع دوم، حق کنترل مدیریتی است. خرید ۱۰۰ درصد سهام در حالت عادی به معنای اختیار کامل در تعیین هیئت‌مدیره و راهبرد شرکت است. اما اگر محدودیت یا شرط ویژه‌ای در قرارداد واگذاری بیاید، فاصله میان مالکیت سهام و اختیار مدیریت می‌تواند بر رقم پیشنهادی خریداران اثر بگذارد. جزئیات نهایی این شرایط، معیار اصلی سنجش جذابیت این معامله خواهد بود.
نظرات کاربران