فشار فروش بر سهام غول‌های فناوری؛ نگرانی از حباب هوش مصنوعی جدی شد

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، سهام شرکت‌های بزرگ فناوری در بازار آمریکا در روزهای اخیر با فشار فروش روبه‌رو شده است. هوش مصنوعی تا همین چند ماه پیش موتور اصلی رشد وال‌استریت بود، اما حالا به منبع نگرانی سرمایه‌گذاران تبدیل شده است. پرسش اصلی بازار این است: آیا ارزش این شرکت‌ها از توان واقعی سودسازی آن‌ها جلوتر رفته است؟

اهمیت این تحول برای مخاطب ایرانی در اثر زنجیره‌ای آن است. وقتی سهام فناوری که بخش بزرگی از ارزش بازار آمریکا را تشکیل می‌دهد افت می‌کند، سرمایه‌گذاران جهانی معمولاً ریسک‌پذیری خود را کاهش می‌دهند. این تغییر رفتار می‌تواند بر شاخص دلار، قیمت جهانی طلا و بازار رمزارزها اثر بگذارد. این بازارها به‌طور مستقیم بر قیمت طلا و ارز در داخل کشور اثر دارند.

سه عامل پشت فشار فروش

عامل نخست، افزایش هزینه‌های زیرساختی است. شرکت‌های فناوری برای ساخت مراکز داده، خرید تراشه و تأمین برق مورد نیاز مدل‌های هوش مصنوعی هزینه‌های چندده‌میلیارددلاری کرده‌اند. این رقم برای برخی شرکت‌ها از سود سالانه یک شرکت بزرگ صنعتی هم بیش‌تر است. تا زمانی که این هزینه‌ها به درآمد تبدیل نشود، سود فعلی سهامداران زیر فشار باقی می‌ماند.

عامل دوم، تردید درباره «بازگشت سرمایه» است؛ یعنی این پرسش که هر دلار هزینه‌شده در هوش مصنوعی چه زمانی و با چه سودی به شرکت بازمی‌گردد. داده‌های فعلی هنوز تصویر روشنی از درآمد پایدار این فناوری نشان نمی‌دهد. عامل سوم، نگرانی‌های کلان اقتصادی است که اشتهای بازار را برای دارایی‌های پرریسک کاهش داده است.

کشمکش خریدار و فروشنده

در یک سوی بازار، فعالانی قرار دارند که هوش مصنوعی را تحولی بلندمدت مانند ظهور اینترنت می‌دانند و افت قیمت را «اصلاح» تلقی می‌کنند. اصلاح در اصطلاح بازار به افت موقت قیمت پس از یک دوره رشد گفته می‌شود. در سوی دیگر، فروشندگانی هستند که معتقدند انتظارات از رشد این شرکت‌ها بیش از حد بالا رفته است. نتیجه این کشمکش هنوز روشن نیست و محتمل‌ترین سناریو به گزارش‌های سود فصلی آینده بستگی دارد.

مفهوم «حباب» در این بحث نقش محوری دارد. حباب به وضعیتی گفته می‌شود که قیمت یک دارایی بیش‌تر بر پایه انتظارات آینده بالا برود تا بر پایه سود واقعی. نمونه تاریخی آن، حباب شرکت‌های اینترنتی در سال ۲۰۰۰ است. در آن دوره شاخص نزدک، که سهام فناوری آمریکا را دنبال می‌کند، طی حدود ۲ سال بیش از ۷۰ درصد از ارزش خود را از دست داد. با این حال، شرکت‌های فناوری امروز برخلاف آن دوره درآمد و سود قابل‌توجهی دارند و همین تفاوت، مقایسه مستقیم را دشوار می‌کند.