نسبت پرداخت سود سهام چیست؟

نسبت پرداخت سود سهام، مقدار کل سود سهامی است که یک شرکت نسبت به درآمد خالص خود به سهامداران پرداخت می‌کند. به‌عبارت‌ساده، این نسبت درصدی از درآمد است که از طریق سود سهام به سهامداران پرداخت می‌شود. مبلغی که به سهامداران پرداخت نمی‌شود، توسط شرکت برای پرداخت بدهی‌ها یا سرمایه‌گذاری مجدد در عملیات اصلی آن حفظ می‌شود. این نسبت گاهی به‌طور خلاصه «نسبت پرداخت» نامیده می‌شود.

نکات کلیدی

• نسبت پرداخت سود سهام، بخشی از درآمد است که به‌صورت سود سهام به سهامداران پرداخت می‌شود.
• برخی شرکت‌ها تمام درآمد خود را به سهامداران پرداخت می‌کنند، برخی فقط بخشی از درآمد خود را پرداخت می‌کنند، و برخی دیگر اصلاً سود سهامی پرداخت نمی‌کنند.
• بخشی از درآمد که پرداخت نمی‌شود، به‌عنوان «نسبت حفظ سود» شناخته می‌شود.
• در تفسیر نسبت پرداخت سود سهام، عوامل مختلفی در نظر گرفته می‌شوند که مهم‌ترین آن‌ها سطح بلوغ شرکت است.

فرمول و محاسبه نسبت پرداخت سود سهام

نسبت پرداخت سود سهام می‌تواند به‌عنوان سود سهام سالانه به ازای هر سهم تقسیم بر سود هر سهم (EPS) یا معادل آن، سود سهام تقسیم بر درآمد خالص محاسبه شود (همان‌طور که در زیر نشان داده شده است).

نسبت پرداخت سود سهام = درآمد خالص / سود پرداخت‌شده

علاوه بر این، می‌توان این نسبت را به‌صورت زیر نیز محاسبه کرد:

نسبت پرداخت سود سهام = نسبت حفظ سود - 1 

نسبت حفظ سود را می‌توان به‌صورت زیر بیان کرد:

نسبت حفظ سود

EPS - DPS) / EPS)

که در آن:

• EPS = سود هر سهم
• DPS = سود نقدی سهام

مهم: نسبت پرداخت سود سهام نشان‌دهنده مقدار پولی است که یک شرکت به سهامداران خود باز می‌گرداند در مقایسه با مقداری که برای سرمایه‌گذاری مجدد در رشد، پرداخت بدهی‌ها یا افزایش ذخایر نقدی حفظ می‌کند.

محاسبه نسبت پرداخت سود سهام در اکسل

اگر مجموع سود سهام‌ها در یک دوره خاص و تعداد سهام‌های در گردش به شما داده شود، می‌توانید سود نقدی سهام را محاسبه کنید. فرض کنید شما در شرکتی سرمایه‌گذاری کرده‌اید که سال گذشته ۵ میلیون دلار سود پرداخت کرده و تعداد سهام‌های در گردش آن ۵ میلیون سهم بوده است. در مایکروسافت اکسل، موارد زیر را وارد کنید:

• «سود نقدی سهام» را در سلول A1 وارد کنید.
• "=5000000/5000000" را در سلول B1 وارد کنید، که به این معنی است که سود سهام هر سهم ۱ دلار به ازای هر سهم است.
• «سود هر سهم» را در سلول A2 وارد کنید.

فرض کنید شرکت در سال گذشته  ۵۰ میلیون دلار درآمد خالص داشته است. فرمول سود هر سهم به این صورت است:

 تعداد سهام‌های در گردش / (سود سهام ترجیحی - درآمد خالص).

برای محاسبه آن، فرمول زیر را در اکسل وارد کنید:

• "=5000000/(50000000 - 5000000)" را در سلول B2 وارد کنید، که نشان‌دهنده ۹ دلار سود هر سهم برای این شرکت است.

در نهایت، برای محاسبه نسبت پرداخت سود سهام، موارد زیر را وارد کنید:

• «نسبت پرداخت» را در سلول A3 وارد کنید.
• "=B1/B2" را در سلول B3 وارد کنید، که نسبت پرداخت ۱۱.۱۱٪ را نشان می‌دهد.

مفهوم نسبت پرداخت سود سهام

نسبت پرداخت سود سهام ۰٪ برای شرکت‌هایی است که هیچ سودی پرداخت نمی‌کنند و ۱۰۰٪ برای شرکت‌هایی که تمام درآمد خالص خود را به‌عنوان سود سهام پرداخت می‌کنند.

برای تفسیر نسبت پرداخت سود سهام عوامل مختلفی وجود دارد که مهم‌ترین آن‌ها سطح بلوغ شرکت است.

• شرکت‌های نوپا که بر روی گسترش و توسعه محصولات جدید تمرکز دارند، معمولاً تمام یا بیشتر درآمد خود را برای رشد دوباره سرمایه‌گذاری می‌کنند و به‌طور معمول نسبت پرداخت سود سهام پایینی دارند یا هیچ سودی پرداخت نمی‌کنند.
• شرکت‌های قدیمی و جاافتاده که مقدار کمی سود به سهامداران خود باز می‌گردانند، ممکن است صبر سرمایه‌گذاران را سنجش کنند و ممکن است فعالان بخواهند نسبت پرداخت سود را افزایش دهند.

در سال ۲۰۱۲، پس از تقریباً بیست سال از آخرین پرداخت سود، اپل (AAPL) شروع به پرداخت سود سهام کرد، زیرا مدیرعامل جدید شرکت احساس کرد که جریان نقدی عظیم شرکت باعث شده که نسبت پرداخت سود صفر درصد قابل توجیه نباشد.

نکات تکمیلی

چون سود سهام‌های بالاتر معمولاً نشانه‌ای از این است که یک شرکت از مرحله رشد اولیه خود عبور کرده است، نسبت پرداخت سود سهام بالا معمولاً به این معناست که قیمت سهام به‌سرعت افزایش نخواهد یافت.

پایداری سود سهام

نسبت پرداخت سود سهام برای ارزیابی پایداری سود سهام نیز مفید است. شرکت‌ها تمایل شدیدی دارند که سود سهام خود را کاهش ندهند، زیرا این کار می‌تواند باعث کاهش قیمت سهام و تاثیر منفی بر توانایی‌های مدیریتی آن‌ها شود. اگر نسبت پرداخت سود سهام یک شرکت بیش از ۱۰۰٪ باشد، به این معناست که بیشتر از درآمد خود به سهامداران بازگشته است و ممکن است مجبور به کاهش یا توقف پرداخت سود سهام شود، چرا که پرداخت اضافی احتمالاً غیرقابل پایداری خواهد بود.

یک شرکت ممکن است در یک سال بد، بدون تعلیق پرداخت‌ها، به فعالیت خود ادامه دهد. این معمولاً به نفع شرکت است زیرا سرمایه‌گذاران انتظار دارند که سود سهام پرداخت شود. عدم پرداخت سود می‌تواند سیگنالی بسیار منفی از وضعیت آینده شرکت باشد. سرمایه‌گذاران، واکنشی منفی به شرکت‌هایی که سود سهام کمتری از انتظار پرداخت می‌کنند نشان می‌دهند، به همین دلیل است که قیمت سهام زمانی که سود سهام کاهش می‌یابد، سقوط می‌کند.

روند‌های بلندمدت در نسبت پرداخت سود سهام نیز اهمیت دارند. نسبت رو به افزایش مداوم ممکن است نشان‌دهنده یک کسب‌وکار سالم و در حال بلوغ باشد، اما افزایش ناگهانی آن می‌تواند به معنای رفتن سود سهام به سمت محدوده‌های غیرقابل پایداری باشد.

نسبت حفظ سود یک مفهوم معکوس برای نسبت پرداخت سود سهام است. نسبت پرداخت سود سهام درصدی از سودهایی را که شرکت به سهامداران خود پرداخت می‌کند ارزیابی می‌کند، در حالی که نسبت حفظ سود درصدی از سودهایی است که توسط شرکت حفظ یا مجدداً سرمایه‌گذاری می‌شود.

تفاوت سود سهام بر اساس صنعت

پرداخت‌های سود سهام در صنایع مختلف بسیار متفاوت است و مانند اکثر نسبت‌ها، مقایسه آن‌ها در یک صنعت خاص بیشترین کاربرد را دارد. برای مثال،   صندوق‌های سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات (REITs) به‌طور قانونی موظف هستند که حداقل ۹۰٪ از درآمد خود را به سهامداران توزیع کنند زیرا از معافیت‌های مالیاتی ویژه‌ای برخوردار هستند. همچنین، شرکت‌های مشارکت محدود اصلی (MLPs) معمولاً نسبت پرداخت سود بالایی دارند.

سود سهام تنها روش شرکت‌ها برای بازگشت ارزش به سهامداران نیست. به همین دلیل، نسبت پرداخت سود سهام همیشه تصویر کاملی را نشان نمی‌دهد. نسبت پرداخت سود سهام افزوده شامل خرید سهام‌های بازخریدی در این معیار است که با تقسیم مجموع سود سهام و خرید سهام‌های بازخریدی بر درآمد خالص برای همان دوره محاسبه می‌شود. اگر نتیجه زیاد باشد، می‌تواند نشان‌دهنده تمرکز بر افزایش‌های کوتاه‌مدت در قیمت سهام به قیمت سرمایه‌گذاری مجدد و رشد بلندمدت باشد.

یکی دیگر از تغییراتی که می‌توان برای بدست آوردن تصویر کلی بهتری انجام داد، کسر سود سهام ترجیحی برای شرکت‌هایی است که سهام ترجیحی عرضه می‌کنند.

مقایسه نسبت پرداخت سود سهام با بازده سود سهام

هنگام مقایسه این دو معیار، مهم است که بدانید بازده سود سهام به شما می‌گوید که نرخ بازگشت ساده در قالب سود سهام نقدی به سهامداران چقدر است، اما نسبت پرداخت سود سهام نشان‌دهنده این است که چه مقدار از درآمد خالص یک شرکت به‌عنوان سود سهام پرداخت می‌شود.

در حالی که بازده سود سهام اصطلاحی بیشتر شناخته‌شده است، بسیاری معتقدند که نسبت پرداخت سود سهام نشان‌دهنده بهتری از توانایی شرکت برای توزیع سود سهام به‌صورت مداوم در آینده است. نسبت پرداخت سود سهام ارتباط زیادی با جریان نقدی شرکت دارد.

بازده سود سهام نشان می‌دهد که یک شرکت در طول یک سال چقدر به‌عنوان سود سهام پرداخت کرده است که این مبلغ به‌عنوان درصدی از قیمت سهام محاسبه می‌شود. این به این معناست که برای یک دلار سرمایه‌گذاری‌شده در سهام، چه مقدار بازده از طریق سود سهام خواهید داشت. بازده به‌صورت درصدی ارائه می‌شود و نه به‌صورت مبلغ واقعی دلار. این کار مشاهده بازده به ازای هر دلار سرمایه‌گذاری‌شده توسط سهامدار را از طریق سود سهام آسان‌تر می‌کند.

فرمول بازده سود سهام به‌صورت زیر است:

بازده سود سهام

قیمت هر سهم / سود نقدی سهام سالانه 

برای مثال، شرکتی که سالانه ۱۰ دلار به ازای سود نقدی سهام پرداخت می‌کند و سهام آن به قیمت ۱۰۰ دلار معامله می‌شود، بازده سود سهام ۱۰٪ دارد. همچنین می‌توانید مشاهده کنید که افزایش قیمت سهام درصد بازده سود سهام را کاهش می‌دهد و برعکس، کاهش قیمت سهام این درصد را افزایش می‌دهد.

مثال از نسبت پرداخت سود سهام

شرکت‌هایی که در پایان یک دوره مالی سود می‌کنند، می‌توانند از این سود چندین استفاده داشته باشند. آن‌ها می‌توانند آن را به سهامداران خود به‌عنوان سود سهام پرداخت کنند، می‌توانند آن را حفظ کنند تا در رشد کسب‌وکار خود سرمایه‌گذاری مجدد کنند یا هر دو کار را انجام دهند. بخشی از سودی که شرکت تصمیم می‌گیرد به سهامداران خود پرداخت کند، می‌تواند با نسبت پرداخت سود سهام اندازه‌گیری شود.

برای مثال، شرکت اپل (AAPL) در طی ۱۲ ماه گذشته (TTM) ۰.۸۷ دلار به ازای هر سهم پرداخت کرده است.
سود هر سهم اپل در دوره TTM به شرح زیر بوده است:

• سه‌ماهه اول ۲۰۲۱: ۱.۷۰ دلار
• سه‌ماهه دوم ۲۰۲۱: ۱.۴۱ دلار
• سه‌ماهه سوم ۲۰۲۱: ۱.۳۱ دلار
• سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۱: ۱.۲۵ دلار

سود هر سهم برای اپل تا تاریخ ۳ ژانویه ۲۰۲۲ برابر با ۵.۶۷ دلار است. بنابراین، نسبت پرداخت سود سهام آن ۱۵.۳٪ یا ۰.۸۷ دلار تقسیم بر ۵.۶۷ دلار است.

چرا نسبت پرداخت سود سهام مهم است؟

نسبت پرداخت سود سهام یک معیار مالی کلیدی است که برای تعیین پایداری برنامه پرداخت سود سهام یک شرکت استفاده می‌شود. این نسبت مقدار سود سهامی است که به سهامداران پرداخت می‌شود در مقایسه با کل درآمد خالص شرکت.

نسبت پرداخت سود سهام چگونه محاسبه می‌شود؟

این نسبت معمولاً بر اساس هر سهم محاسبه می‌شود و با تقسیم سود سهام سالانه به ازای هر سهم معمولی بر سود هر سهم محاسبه می‌شود.

آیا نسبت پرداخت سود سهام بالا خوب است؟

نسبت پرداخت سود سهام بالا همیشه توسط سرمایه‌گذاران فعال ارزش‌گذاری نمی‌شود. نسبت پرداخت سود سهام بالا می‌تواند نشان‌دهنده این باشد که شرکت در تلاش است تا وضعیت بد کسب‌وکار خود را از سرمایه‌گذاران پنهان کند با ارائه سود سهام‌های بزرگ، یا اینکه به‌سادگی قصد ندارد از سرمایه در گردش خود برای گسترش کسب‌وکار استفاده کند.

تفاوت بین نسبت پرداخت سود سهام و بازده سود سهام چیست؟

هنگام مقایسه این دو معیار، مهم است که بدانید بازده سود سهام به شما می‌گوید که نرخ بازگشت ساده در قالب سود سهام نقدی به سهامداران چقدر است، اما نسبت پرداخت سود سهام نشان‌دهنده این است که چه مقدار از درآمد خالص یک شرکت به‌عنوان سود سهام پرداخت می‌شود.

نتیجه‌گیری

برخی از شرکت‌ها تصمیم می‌گیرند تا سهامداران خود را با اشتراک‌گذاری موفقیت مالی خود پاداش دهند. این کار از طریق پرداخت سود سهام است که در فواصل منظم به سهامداران در طول سال پرداخت می‌شود. نسبت پرداخت سود سهام مقدار کل سود سهامی است که شرکت‌ها، به‌عنوان درصدی از درآمد خالص به سرمایه‌گذاران واجد شرایط خود پرداخت می‌کنند.