سفارش "نگه داشته شده" چیست؟

سفارش "نگه داشته شده": مفهوم، نحوه عملکرد و کاربردها

سفارش "نگه داشته شده" (Held Order) یک سفارش بازار است که نیاز به اجرای فوری برای تکمیل سریع دارد. این نوع سفارش را می‌توان با سفارش "نگه داشته نشده" (Not-Held Order) مقایسه کرد، که به کارگزاران هم زمان و هم اختیار قیمت می‌دهد تا برای مشتری تکمیل بهتری را بدست آورند.

نکات کلیدی

• سفارش "نگه داشته شده" به کارگزار برای اجرای سریع و تکمیل فوری، مانند سفارش بازار، داده می‌شود.
• مزیت سفارش "نگه داشته شده" این است که مشتری مطمئن خواهد بود که کل حجم سفارش خود، چه خرید و چه فروش، را بدون تاخیر اجرا کرده است.
• از طرف دیگر، سفارش "نگه داشته نشده" به کارگزار اختیار می‌دهد تا برای یافتن قیمت بهتر، بر روی سفارش کار کند.

درک سفارش "نگه داشته شده"

در بیشتر موارد، انتظار می‌رود که یک معامله با بهترین پیشنهاد برای سفارش‌های خرید یا با بهترین پیشنهاد برای سفارش‌های فروش اجرا شود. سفارش‌های بازار نمونه‌ای رایج از سفارش‌های "نگه داشته شده" هستند. هنگام تکمیل یک سفارش "نگه داشته شده"، معامله‌گران در یافتن قیمت اختیار بسیار کمی دارند زیرا زمان محدود است. معمولاً، آنها ملزم به مطابقت با بالاترین پیشنهاد خرید یا پایین‌ترین پیشنهاد فروش برای تسهیل یک معامله فوری هستند.

به عنوان مثال، اگر فاصله قیمت پیشنهادی خرید و فروش (bid-ask spread) در سهام اپل (AAPL) 156.90 دلار / 157.00 دلار باشد و یک معامله‌گر سفارش "نگه داشته شده" برای خرید 100 سهم دریافت کند، آنها یک سفارش خرید را با قیمت پیشنهادی فروش 157.00 دلار ثبت می‌کنند، که در شرایط عادی بازار بلافاصله اجرا می‌شود.

سفارش‌های "نگه داشته شده" توسط سرمایه‌گذارانی استفاده می‌شود که نیاز به تغییر میزان سرمایه‌گذاری خود در یک سهام خاص دارند و می‌خواهند سفارش‌هایشان بدون تاخیر اجرا شود.

مواردی وجود دارد که ثبت سفارش "نگه داشته شده" توصیه نمی‌شود. یکی از این موارد زمانی است که با سهام غیرنقدشونده (illiquid) سروکار دارید. فرض کنید یک سهام کوچک (small-cap) دارای فاصله قیمت پیشنهادی خرید و فروش گسترده 1.50 دلار / 2.25 دلار است. معامله‌گری که از سفارش "نگه داشته شده" استفاده می‌کند مجبور است فاصله 33.3 درصدی (0.75 دلار / 2.25 دلار) را برای اجرای سریع بپردازد. در این مورد، معامله‌گر ممکن است در صورت استفاده از اختیار و قرار گرفتن در بالای پیشنهاد خرید و افزایش تدریجی قیمت سفارش برای ترغیب فروشنده، قیمت بهتری را بدست آورد. البته، اگر معامله‌گر در حال بازی با شکست (breakout) است یا در حال بستن موقعیتی است که از ابتدا یک "خطای انگشت چاق" (fat finger error) بوده، فاصله 33.3 درصدی ممکن است قیمت معقولی برای پرداخت باشد.

سفارش‌های "نگه داشته شده" به طور ضمنی با شرط "فوری یا لغو" (IOC) همراه هستند.

کاربردهای سفارش "نگه داشته شده"

اکثر سرمایه‌گذاران می‌خواهند بهترین قیمت ممکن را بدست آورند، اما سه موقعیت وجود دارد که سفارش‌های "نگه داشته شده" برای آنها ایده‌آل هستند:

• معامله شکست‌ها (Trading Breakouts): اگر معامله‌گر می‌خواهد ورود فوری به سهام داشته باشد و نگران هزینه‌های لغزش (slippage) نیست، می‌توان از سفارش "نگه داشته شده" برای ورود به بازار در یک شکست استفاده کرد. لغزش زمانی رخ می‌دهد که بازارساز (market maker) پس از دریافت سفارش بازار، فاصله قیمت پیشنهادی خرید و فروش را به نفع خود تغییر دهد. در سهام‌های پرتحرک، معامله‌گران اغلب آماده پرداخت لغزش برای اطمینان از تکمیل فوری هستند.
• بستن موقعیت خطا (Closing an Error Position): معامله‌گران ممکن است سفارش "نگه داشته شده" را برای خنثی کردن موقعیت خطایی که می‌خواهند بلافاصله ببندند، برای کاهش ریسک نزولی (downside risk) ثبت کنند. به عنوان مثال، یک سرمایه‌گذار ممکن است متوجه شود که سهام اشتباهی را خریداری کرده و برای معکوس کردن سریع موقعیت قبل از خرید اوراق بهادار صحیح، سفارش "نگه داشته شده" را ثبت می‌کند.
• پوشش ریسک (Hedging): اگر معامله‌گر درگیر یک سفارش پوشش ریسک است، پوشش باید در اسرع وقت پس از ایجاد موقعیت اولیه تکمیل شود تا قیمت ابزار پوشش ریسک به گونه‌ای تغییر نکند که دیگر یک پوشش موثر نباشد. سفارش "نگه داشته شده" در تسهیل این امر مفید خواهد بود.